小卡的2021年:教会一堆人投资转债,结果我收益垫底。

2021年是一个转债投资大年,我的收益率和绝对数也是最近六年的最高点,全年46.24%,按月无回撤,依然是2成股票1成基金和7成转债的配置。
18年至今,分别是-0.5%、39.92%、32.55%、46.24%,4年总资产169.87%的收益,感觉自己的运气真是爆棚了。

主要的收益来自转债市场,主力仓位是低位债的相对集中和大饼分散策略。最高时候持仓的品种应该是在80只以上,年底已经缩减了40只多只。缩减的原因有两个,一来是确实顾不过来,经常是晚上才发现某某持仓已经盘中做了几个来回的电梯了。二来是近期能下手的债已经很少,很多债一旦卖出后,也很难回落到满意的价格,持仓也只好向为数不多的低位债集中了。

今年的下修转债特别多,我一共压中了孚日、高澜、吉视、飞凯、岩土、岭南、青农、紫银这八只转债的下修,绝大部分是顺势而为。
其中我起到最大作用的是孚日转债,从触发公司法177条的开始,一直到作为特邀投资者参与公司的债券持有人大会,历时了2个月,完成了推动下修的全流程。
很多投资者都会觉得孚日转债的难度在于和开始没有意愿下修的公司,怕国有资产流失的国资委以及当地市政府的沟通。可事实上,孚日的变数一直持续到了债券持有人大会之前,这次会议延期了半个多小时。因为直到会议即将开始,我还在游说持仓量很大的几个机构投资者,最终促成了债主和公司的理解的信任,将一个本来以绝对劣势通不过的议案,逆转成了100%赞成票的成功议案。
这个成功最终传导到了岩土转债,市场终于可以有一个成功的案例可以借鉴。

今年教会了身边的一些同事和我表弟投资转债,因为他们单纯的做转债,没有我门票里诸如美的、万科、民生、光大这些惨烈的品种,也没有买到年头跌到尾的合宜、合润、睿泽、睿满。所以他们收益基本在50%以上,在最后几天湖广转债跳水的背景下,表弟年度取得54%的收益。
他说:2021年是他的投资元年。
我说:你2014年到2020年,合计在股市取得了1万块的收益,连银行的活期利息都没有跑赢。怎么就这么着急要和自己的黑历史切割了?
他说:你对外宣称是7年7倍的时候,不也是从2014年底部开始算的吗?实际上你十年的收益也是7倍不是吗?
我:……。
上个月有个女同事和老公聊天,说自己赚了快60%。
他老公问:60%是多少钱?1万还是2万?
同事说:xx万。
然后他老公瞬移到了她的身边说:“你赚那么多钱,前几天还找我要修车的费用,你这人怎么这样。你记着,养家糊口的重任今后由你负担,我只要负责貌美如花就可以了。”
虽然是遭受了抱怨,但是依然不能阻挡他们在家庭中的地位集体提升。12月初的时候,转债暴跌了两天,有个同事回到家,他一整年在市场中挨打的老爸开心的不得了。
他老爸说:“跌了吧跌了吧,不飘了吧?不嘚瑟了吧?”
同事说当时就想去公安部门宝贝回家计划做个采血,来验证自己是不是亲生的。

年初A股年线两连阳后,我原本以为应该是一个回调的年份。只是转债很多在偏低的位置,觉得换仓熬着轮动,应该不至于亏钱。万万没想到遇到了可转债行情如此波澜壮阔的一年。
可转债自2018年开始,好像一直在箱体中波动。从低估到高估再下跌回去,类似2021年长时间单边上扬走势是这几年没有经历过的。在创出新高的同时,反而愈发迷茫了,12月初的时候,还能勉强找到一些收益为正,性价比还行的转债投资,可是现在买什么已经成为大问题了。

虽然属于低价债轮动的策略,但是我的原则是回避正股问题突出的转债,比如搜特以及恒大系、ST系的转债都没有出现在我的重仓品种中。
从效果上看,这个策略是抑制了我的收益,文科的飞升、被清空在109.99元的起步以及105.99的华钰转债都使得我少了不少的收益。
但是未来我依然会秉持这样的原则,我认为涨时重势、跌时重质。这些问题债超额的收益是源自转债市场的火热,做为低风险投资者,风控是排列首位的原则。

最近思考的问题往往是投资标的的下行空间,市场最低位的一些品种,我基本没有持仓,我认为现在的他们存在安全性、攻击性都不及预期的可能性。我个人更偏向一些有特色的债券,比如具备国资背景、溢价低、绝对价格能接受以及到期近的特征。

目前持仓排行在前三名债券分别是孚日、吉视和久其。占据了总仓位的3成多,其他分散的品种,则偏向低位小市值转债,虽然妖债今年的表现不及预期,但是我依然相信,他们会在下跌时,比大债多一些解套和轮动的机会。

今年带给我收益较大的转债分别孚日、高澜、吉视。其中高澜最后一笔在238元清仓,是我第一次格局如此之大的转债。
5月份的哈尔、智能、宝莱也为我贡献了不少收益。去年的重仓永鼎虽然持仓不多了,但是贡献的收益依然不错。兄弟、翔港、新天这些转债也带给我不少小惊喜

在2022年,我的策略依然会延续2021年,短线重仓博下修兼低位债轮动的双轮驱动模式。但是由于市场偏贵,我会回收更多的现金仓位,且会增配一些历史业绩不错,但是2021年下跌较多的白马基金。
虽然认为有一定回撤风险,但我并不那么悲观,对于轮动的投资者,时间是我们的朋友,在摇摆波动的市场,我们可以凭借着技术和估值能力缓慢降低成本。
在不断向上的市场中,我们应该对防守的关注高于攻击,且应该减少因为市场整体向上,而大幅上涨的单低转债,若未来转向,也应该随着下跌逐步牺牲安全性,向攻击性上转移。
股市的未来我没有能力判断,但是按估值轮动依然是较好的增收策略,重仓博下修同样是具备稳定性和爆发性的策略之一。

今年标题用了一个看着有点怨言和悲情的标题,事实上很多关注我的网友是知道当初的我,为什么从一个写作者变成了投资者的。所以作为投资市场里,比较爱折腾上市公司的投资者,如果我的行为能够带给大家的投资带来一些额外的收益,我丝毫不会有被白嫖的不平,如果这些增厚的投资收益,能够为大家的生活带去多一点快乐,能够让大家在面对生活重重重压下多一份自信,能够在面对困境的时候,多一份承担能力。对我来说,是一件无比荣幸的事。
发表时间 2022-01-02 18:08     最后修改时间 2022-01-02 19:29

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2022-01-02 19:58 引用

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