为什么我们散户需要卖出九州转债

有个朋友对我说,想买一些九州转债等到期,万一正股大幅波动,就赚钱了。如果运气不好,现在的价格和本息兑付的金额也差的不远。
我问:你是散户还是机构?
他说是散户。
我说,如果是机构,可以做到合理避税利息税,又不在乎收益低,可以去做一下,你一个散户就不要凑热闹了吧。
九州即将到期了,转股溢价还高达40%。到期价格是108元,收盘价格为107.79元,由于是尾盘拉升的价格,所以我们按照107.71元的价格作为合理的买卖价格。
从逻辑上说,在不多的交易日里,连续拉升达到转股价值108以上,实现盈利退出的难度是很大的。
我给他算了一笔账。
为了计算方便,我以1万张九州转债作为测算。投入成本为107.71万元,距离2022年1月17日的资金的到账日还有26天。资金成本我们按照年化5%来测算。临近年底,实际是理财收益率可能会超过这个数字。
折算每张大约为0.39元,当前九州无税的状态下保本价格应该为:107.61元。

如果在26天中,正股涨幅不超过40%,九州会直接支付到期本息,那么结果如下:
九州利息计算可能有三种:
第一:机构户无利息。
净亏损是0.1元。1万张为1000元。
第二:补偿金不扣税方案
散户净亏损是0.5元。1万张为5000元。
第三:补偿金扣税方案
散户净亏损是1.7元。1万张为17000元。



可能有人会说,股市风云变幻,26天时间,谁能保证九州不发个疯,一下子价格狂飙。
虽然这种想法,是一个极小概率事件,但是我们必须要尊重这种可能性的存在。
但是继续留下持仓的转债依然不是一个好选择,尤其是对于还要缴纳利息税这种奇葩税种的中小投资者来说。如果建立一个买正股对冲的投资策略,显然比傻傻的等到期更合算。
机构户由于差价不大,我们不纳入讨论。
中小投资者有如下的方案:
第一:低风险对冲
按照净亏损额度买入等额的正股,是一种低风险对冲。其他资金投入理财获取5%的年化收益。(以下数据未计算印花税等交易成本,理财收益未考虑扣税部分。)
即:第二类扣税方案为买入5000元正股,第三类为买入17000元正股。
那么无论正股跌幅为多少,都不会产生亏损。如果后期正股涨幅不超过40%,那么这个方案,比直接持有到期多收益价值12月23日市值5000元或17000元的正股。
如果正股涨幅超过40.63%或42.1%,持有到期转股方案才可能获利。
第二:适度对冲
如果卖出所有的转债,同步买入5%的正股作为对冲,即买入53855元市值进行对冲。95%资金作为理财收益,获利金额为原先的95%
那么该部分正股的能抵抗下跌分别为8.82%和29.99%。超过则产生亏损。
在正股-8.82%-40%之间或-29.99%-40%之间,持有到期的收益为正值。比直接持有到期多收益4750元+53855*涨跌幅或16150元+53855*涨跌幅。
而涨幅超过40%,正股产生了21542元以上的收益,而转债的转股价值得到了极大的提升。
大致测算。正股涨幅超过42.44%或43.5%,持有到期转股方案才可能超过对冲模式的获利。

所以按照这样策略计算,对于必须要承担税收又对正股不死心不甘心的中小投资者,可以采用一定量对冲的模式来应对到期问题,且获利的概率极大。
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mike886

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集思录的都是薅羊毛的,见到1毛就跑,亏1元安慰自己价值投资,不知道是否如此??
2022-01-01 19:32 引用
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Hari

赞同来自: king1000

投机失败,亏六百块服输走人,比起股票这点亏损屁都不是,不丢人。
2022-01-01 18:51 引用
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冇要了

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楼主是卡神不,好几个小卡分不清
2022-01-01 17:44 引用
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AddieS0n

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说白了就是赌瘾大,爱幻想
2021-12-25 12:18 引用
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沧海月明12

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留10张看看到底怎么扣税。
2021-12-23 19:10 引用
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suliang

赞同来自: 深圳的小财迷

说得有道理。
不过我就是留1万元可转债,恶心一下这个公司。。。反正也亏不了多少钱。。。
另外也算是一次特别的、回售的经历。
2021-12-23 18:45修改 引用
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nkfish

赞同来自: 石火光中 天涯明月刀Wu Leon22

按5%算显然是不合适的,年底高收益就只有几天,但九州的久期将近一个月一直到下个月,请问哪里去找一个月期5%几乎无风险的理财?现在货币基金/逆回购大部分时候最多就2%-2.5%,叠加年底几天高收益,勉强能到3%吧。
2021-12-23 18:02 引用
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阿布2020

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另辟蹊径,牛!
2021-12-23 17:50 引用

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