恒生科技指数，抄还是不抄？

也是去年差不多这个时候吧，看了一下香港市场各指数的表现，恒生科技指数涨势如虹（去年涨幅78%），而几只高股息指数一直在地板下摩擦（去年跌幅超15%）。而现在看，情况发生了很大的变化，几只高股息指数今年以来基本算是平盘，恒生科技指数跌幅已达31%，如果从今年高点算起，再加上今天的跌幅，已经基本接近“腰斩”（跌幅50%）了！

这种对比不禁感慨：三十年河东三十年河西；没有只涨不跌的市场，同样也没有只跌不涨的市场。既然如此，那么一个灵魂拷问就顺势而来：恒生科技指数，可以抄底了吗？

先看一下该指数的成分股。



但凡做投资的朋友都了解这些公司的“江湖”地位，我国“新经济”的各行业“龙头”，投资价值毋庸置疑。然而今年以来陆续受到各种因素的影响，平台型公司受到强化反垄断和防止资本无序扩张、信息安全、内容整治等监管政策影响，在基本面上也面临收入增速放缓、业绩不及预期的不利局面，从而估值受到压制。上周末美国证监会出台的针对“中概股”的打压政策，也波及恒生科技指数。


互联网行业虽然受到产业政策的压制，但利空因素已经逐渐落地，如果迎来政策的边际改善，估值修复的空间是比较确定的。对于互联网行业而言，国家政策是为了更好的规范，使其能够更加持续和良性的发展，而不是为了限制。并且这些行业“龙头”本身竞争优势就非常明显，盈利持续增长的潜力依在。再结合目前的估值水平，该指数具备投资价值。

再结合一下“不追涨”的操作规则。大的亏损往往是在上涨中“情绪”买入，然后反转被深套，如果再没有“权重上限”的设置，那么巨额亏损也就接踵而至。价格在低位，本身高位的风险已经释放，投资价值已经凸显，那么买不买在自身，而之后涨不涨则在市场。

在具体操作层面，首先要设定投资该指数的“上限”，即投资组合的权重。建议不要过高，因为港股市场的表现是受“国内基本面+海外流动性”综合影响，要使这两方面在短期内都同时大幅改善，难度还是很大的。

投资方式上，不建议“一把梭”，最好采取分批买入或定投的方式。投资中的不可能三角是：景气度、确定性和估值，只能把握其中的两种而放弃一种。而恒生科技指数目前把握较好的是确定性和估值，景气度显然很低，这种情形比较适合分批买入或定投。

投资标的上，跟踪恒生科技指数的场内基金规模较大，最大的是 华夏恒生科技ETF（代码513180）；而场外基金规模相对较小，其中规模相对较大的是 天弘恒生科技指数和广发恒生科技。

另外，对于有港股账户的投资者，可以再关注一下 XL二南方恒科（7226.HK）。该基金场内交易，有两倍杠杆！它的涨跌幅一般都是恒生科技指数的两倍左右，一把双刃剑。但如果认为恒生科技指数目前在底部区域，未来的上涨空间远大于下跌空间，那么选择该基金，就会放大收益！