今天补了一些格力，说下思考过程。

格力电器现在变成过街老鼠，人人喊打。

上半年图便宜，买了些格力，结果买入就被套，成本价摊下来大概40元，今天格力再次下跌，于是将其中一个账户剩下的钱全部补仓格力。

思考过程大概如下：假如我有足够的钱，想买下整个格力。那么格力现在市值2050亿，净金融资产（金融资产-金融负债）大概1100亿，就算1050亿吧。那么我按照6%的利率，通过并购贷款来支付对价。

步骤：
1、收购后，把1050亿的金融资产（大部分是现金）处置后还给银行，还剩1000亿。也就是说我只是花了1000亿买下了整个企业的经营资产和负债；
2、格力今年净利润前三季度156.4亿，第四季度按照悲观预期来算63.4亿，全年净利凑够220亿，再假设明年净利再下滑10%，差不多200亿，此后不再增长或下滑。因为格力现金流较好，毛估把净利等于自由现金流，折现率按照6%计算，需要再花6年把1000亿挣回来。
3、从第七年开始已经回本，后面都是挣的了。

我觉得整体来说还是划算的。当然，格力也存在很多问题：1、国际化道路未走通；2、多元化尝试屡屡失败；3、空调行业空间有限，且竞争格局变差，毛利率逐年降低；4、管理层问题，搞个人崇拜，刚愎自用，对股东不友好等；5、渠道变革阵痛且进展缓慢；等等。但如果没有这些问题，还是这个价格吗？

虽然公司与行业均有问题，但也不是完全一无是处。1、空调作为耐用消费品，虽然消费频率低，但15年左右的更新需求还是有的，也是个永续行业，且随着城市化进程，农村还有一定的增量；2、格力的品牌还是深入人心的，这个可能也是格力未来崛起或持续发展的最大底牌；3、掌门人已经67岁了，即使还想接着干，70岁总得要退休了吧？三年时间倒也不至于把家底败光；4、国际化和多元化万一出现惊喜了呢？

就是这些，让时间来验证吧。欢迎拍砖。