基于选股能力的基金选择

原理

主动基金的能力可以分为择时能力和选股能力两部分。

对比主动基金指数(930950)和中证全指(000985)的走势,从2013年4月至今,中证全指上涨100%,主动基金指数上涨190%,可以发现主动基金在择时上优势不明显,大跌的时候跟着一起跌,优势在大涨时涨的多,也就是选股能力获得的超额收益。



用专业数据说,基金收益率R和指数收益率Rf的关系可以表示为:

R=α+β*Rf

其中α表示基金的选股带来的超额收益。

一般用沪深300或中证全指代表市场收益率Rf,但是A股的风格(大小盘风格、成长价值风格)轮动明显,这样计算出来的α可能包含基金在某一风格上的超配收益。为排除风格因子影响,需要计算去掉风格影响后的选股能力。

R=α+β1*R_style1+β2*R_style2+...+βn*R_stylen

使用这种方法计算出基金的α应该能更好体现出基金选股能力。

计算方法

测试标的:所有股票基金

测试时间:2013年4月-2021年10月30日

测试方法:

1、计算所有基金前一年每日收益率和不同风格指数(大盘成长、大盘价值、中盘成长、中盘价值、小盘成长、小盘价值)每日收益率。

2、用过去一年基金每日收益率与风格指数没日收益率做回归分析,计算基金在每一风格上的配置权重β,且权重之和为1。

3、用基金过去一年收益率减去每种风格收益率乘以权重,得到基金α,即:

α=R-Σ(β*R_style)

4、每年4月、10月计算基金α,选择最大的10只基金持有。

(更多量化策略欢迎关注我的公众号:数字化投资)

回测结果



策略收益率366%,远大于基金指数的收益率190%。在每次牛市均跑赢了沪深300,2019年开始的这次牛市效果最好。

不过最大回撤46%,虽然小于基金指数最大回撤,仍然有点大。我们加上估值控制仓位方法,使用当前市场PE值与国债收益率的差值在三年中的标准差位置控制仓位,剩余资金买入债券基金。



收益率降低到276%,仍然超过了基金指数收益,最大回撤降低到了17%,这样的风险可以接受了。

本策略当前持仓

基金代码 基金名称
001279 中海积极增利
001822 华商智能生活
001933 华商新兴活力
004784 招商稳健优选股票
004925 长信低碳环保量化股票
005634 汇安行业龙头混合
005977 中信保诚至兴
162202 泰达宏利周期混合
550009 信诚中小盘
700003 平安策略
发表时间 2021-11-20 15:29

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qianduoduo

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基金只买富国兴全汇添富等
2021-11-21 20:12 引用
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foolmouse

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@gd227228 缘分啊
2021-11-21 19:57 引用
0

不努力也没关系

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华商是很烂~
2021-11-21 17:40 引用
0

huxj2015

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择时和选股都很重要。
2021-11-21 17:40 引用
0

foolmouse

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@nobleman2 学习了,谢谢。
2021-11-21 17:40 引用
1

gd227228

赞同来自: foolmouse

虽然与楼主的策略不同,但持仓结果却高度相似,估计重合度50%+。握手!
700003 平安策略先锋混合
729 建信中小盘先锋股票A
210008 金鹰策略配置混合
1933 华商新兴活力混合
1822 华商智能生活灵活配置混合
6392 中信保诚创新成长混合
5535 泰信竞争优选混合
3567 华夏行业景气混合
1298 金鹰民族新兴混合
400032 东方主题精选混合
1279 中海积极增利混合
689 前海开源新经济混合A
756 建信潜力新蓝筹股票
550009 信诚中小盘混合
1300 大成睿景灵活配置混合A
2021-11-21 17:36 引用
0

nobleman2

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华商、长信、泰达三家是有道德风险的,一早就是我的黑名单了。顺便说一下,我的红名单上有兴全和交银两家,集思录上大多数人也同意兴全交银的实力。
2021-11-21 16:34 引用
0

hypzxf

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信诚换了基金经理,这种中小盘选股的,可能会影响吗
2021-11-20 21:02 引用
1

史诗之巨魔

赞同来自: infi

感觉是用历史在测算历史
2021-11-20 19:38 引用
0

foolmouse

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您是说基金公司在黑名单还是基金在黑名单?我的方案里面倒是没有基金公司的筛选,说不定去掉你的基金公司黑名单效果更好。
2021-11-20 18:26 引用
4

nobleman2

赞同来自: 曹人王 xxl2495 俊哥说趋势 foolmouse

好家伙,你这模型真是反向指标。你罗列的基金公司基本上都是我的黑名单。
2021-11-20 16:56 引用

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