关于最近期权工具的思考小结

首先，感谢两位@建淞和@DrChase两位大佬给予的回答与支持，很多问题豁然开朗。

对于长期持有指数的投资者而言，其基本假设是指数长期上涨，或者说其投资目标在于在指数上涨的基础上获取超额收益，因此，所选工具都是为了在指数的基础上做增强。比如做多账户分仓打新、打新基金轮动、或者IC吃贴水，以及利用期权的方式。区别无非是增强的来源是打新红利，或者是贴水及权利金（时间价值）。另外对于投资起步而非资产配置的人而言，积累的时间价值应该阶段性地累加仓位，这样才能在行情上升时赚到更多的收益。

因此本人选择的期权组合是认沽牛市价差的方式，选择以卖实值put来作为跟踪指数上涨的标的，同时通过最虚值的put来实现1.锁定组合保证金，2.防范极端下跌风险。选择实值put的原因在于，实值put的时间价值最高，随时间进行时间价值终究归零，且在上涨的时候，向上移仓会释放内在价值，且换到时间价值不低于老合约的新合约上。实值put比实值call多一个时间价值，这部分是增强收益的来源，另外作为配对因素，虚值put的权利金极低，且在换月之后形成一个末日彩票，但实值call本身需要较多权利金，同时卖call在快速上涨时面临内在价值与时间价值都涨的不利局面，且这个组合无法规避极端风险。

剩下还没有思考清楚的问题：
1. 采取季度换仓还是月度换仓的问题，理论上月度需要同月向上移仓的几率小一些，且时间价值年化更大一些？
2. 这个策略下有保底，没有补保证金的风险，因此可以选择以杠杆较高的形式来进行？