借东财转3,详细讲解强赎前后可能发生什么?!



致新朋友:

由于每天都会有一些新朋友的加入,梅姨惯例先对这些新朋友多说几句。看过的朋友,也可以直接拉到下面的正文~

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如果你认真阅读了这两部分内容,相信梅姨,也请相信你自己,那么接下来的每篇文章你肯定都能看懂了!

另外,梅姨还想说明一点,梅姨是一名普通的职场二胎宝妈,上班的时间属于公司,下班的时间又属于孩子,唯一完全属于自己的时间就是每天地铁上的2个半小时~

所以,梅姨无法做到像其他号一样日更,只能空的时候就更一更,时间可能是随机的,你可能几天都看不见梅姨,所以也请不要介意和讶异,大家相互理解和包容吧~

以下为今天的正文!

昨天《明明触发强赎,为什么选择不强赎?》的文章发出后,有朋友给梅姨留言,“梅姨,为什么昨天东财转3涨了6.99%,正股却只涨了1.41%,怎么差这么多呀?”



要回答这个问题,我们就要知道强赎前后可能发生什么。下面我们借东财转3来看看最近发生了什么吧~

梅姨截取了东财转3临近转股期的一段数据,大家可以看我标出来的部分:


10月13日是东财转3的转股起始日,也就是说进入这一天开始,持有东财转3的转债持有者,都可以选择将手里的转债转换成对应正股。

所以,你看前一天10月12日还是158亿规模的可转债,13日就真的有人转股了,转债规模就只有157.896亿了,然后之后的每一天转债规模都在减小,说明每天都有人转股。

那么,随着转股日的逼近,越临近转股日发生了什么呢?

我们看到可转债的价格从168.14元跌落到144元,转股溢价率从10.91%跌至2.57%!

为什么会这样呢?

其实梅姨在《东财转3,你还在等它上200元吗?!》中解释过,一旦进入转股期,你手里的东财转3随时都可以转换成对应比例的正股,既然可以这么灵活地转换,那本质上这就是一种东西的两种存在形态而已。

既然是同一种东西,目前在两个不同的市场存在价值差异,那长期下去肯定就是这个差异越来越小,直至差异为0。所以这也就是为什么越临近转股期,越杀溢价的原因。

而正股东方财富的价格一直居高不下,始终都高于转股价的130%,这样越临近转股期,就意味着马上就要进入强赎计数了。

**这时候强赎预期就会比较强烈,那可能马上到来的强赎又会带来什么影响呢?

大家可以想一下,一旦强赎,只会迫使这个溢价率更快下降,直至到0附近。所以,接下来东财转3的溢价率越来越低,直至逼近0,转为负溢价。**


而在正股股价没有太大波动的情况下,那就只有让转债价格下跌了!

所以,大家看到在临近转股期,强赎预期越来越强烈的时候,东财转3的价格就从168.14元跌落到144元了!

如果大家还是不明白的话,建议回看《可转债基础(一)转股四要素之转股期、转股价、转股价值、转股溢价率~》,再仔细体会一下溢价率的基础概念。

**既然我们能判断出强赎前会发生什么,那我们正确的做法应该是什么呢?

很简单啊,就是在溢价率还高的时候,也就是在转债还值钱的时候,卖出可转债,先锁定住这部分溢价收益呀!**


大家看上图中黄色的溢价率走势线。所以,最佳操作就是争取在每次溢价率开始进入下行趋势前,卖出可转债!最好的就是在9月3日前后,趁溢价率还有17%点多的时候卖出,最不济在9月27日前后,在溢价率还有11%多的时候卖也行。

**这时候卖出转债之后,如果你看好正股东方财富,其实是可以转而买入正股,这时候持股比持债性价比更高。

那么,我们再来看一下,11月2日东财转3公告不强赎的时候又发生了什么呢?**


一旦公告不强赎,意味着之前杀溢价率就是误杀了,那么溢价率就会恢复,补涨上来。

**所以,2号公告不强赎之后,3号溢价率立马补涨。在股价没有大幅波动的情况下,只有转债价格大涨才能弥补这个溢价了。

所以,如果我们能够百分百笃定东财转3不会强赎,如果我们能提前预知的话,我们其实可以在11月2日晚,把我们之前卖出的转债再买回来,这时候持债就比持股性价比更高了。**

**其实,这就是一种强赎博弈的套利。

前面半段,在转债有下跌风险的时候卖出转债,避险的同时先锁定一部分利润;后面半段,如果能确定不强赎,再提前埋伏买回转债,等它再补涨上来。这一跌一涨,坐享两份收益。**

不过,天下哪有那么美的事呢,这种博弈的最大问题就是,我们没办法百分百确定东财转3不会强赎呀!

**但是,在这个博弈过程中,有没有我们确定能享受到的收益呢?

是有的,那就是前半部分,当临近转股期,强赎预期强烈的时候,我们通过溢价率的走势来判断,卖出转债,提前锁定这部分收益,躲过杀溢价的下跌。**

而梅姨也正是这么做的~

所以,梅姨才在昨天文章的最后说,像后半段这种,“一个你无法左右的,还有确定性风险的赌局,不参与也罢”;相反,我们要尽可能赚前半段这种确定性高的钱,就是这个道理~

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