科创板转债又来啦！8月13日（周五）天合转债打新申购分析

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一、天合转债打新申购

天合光能可转债8月13日（周五）打新申购，科创板转债，若持有正股，可进行配售。



1、基本面

正股基本面较好，估值偏高。近年来业绩快速增长，毛利率小幅下降，现金流紧张。2021年一季报净利润同比增长43.71%。根据芝士财富数据，公司公募持股比例高，受内资青睐，8月底将纳入MISC中国A股在岸指数，估值百分位处于历史高位。业绩评分一星。



正股主营单、多晶的硅基光伏电池和组件的研发、生产、光伏发电运维服务以及能源云平台运营，涵盖光伏产品、光伏系统和智慧能源三大板块，光伏产品组件占比最高，达75.87%，客户包括电站开发商及电站总包商，以及组件系统的 ToC 客户。

公司是光伏组件的龙头企业，在光伏行业中处于第一梯队，公司组件出货量均位于全球前五，拥有良好的品牌口碑。目前全球主流国家对碳排放均已经提出时间节点目标，后续随着储能的导入、光伏经济性与适用性进一步加强，公司产品的需求空间将被进一步被打开。行业地位评分一星。

2、转债条款

债券评级中性，到期年化收益率3.15%，下修条款适中（85%），PB6.62，下修空间大，有回售条款。评级条款评分半星。

3、转债估值

目前转债大幅溢价，正股业绩高速增长，细分行业龙头，行业景气度高，题材丰富且都是近期热点，同类转债市场较为偏好一般，给的溢价较高，光伏、储能、锂电池概念。题材评分一星。主观评分半星。

新能源类转债比较：



4、申购策略

综合评分四星，申购长持该转债。有网下申购，发行规模虽然较大，但网下申购分流一半份额，中签率依然很低。

特别声明：以上观点仅供参考，不构成投资建议

申购策略包括：

申购长持：几乎不会破发，基本面好，值得长期持有，达到强赎价后才考虑卖出

申购：破发概率较低，基本面较好或有一定题材，可以申购，上市后逢高止盈

不建议：破发概率大，基本面较差，不值得申购

四星以上为优质转债

两星以下为质地较差的转债

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