牧原、晶瑞、蒙娜转债打新分析

养猪网红股牧原股份,终于正式发行牧原转债了,这是个95.5亿的大盘债,一盘香喷喷的红烧猪蹄。

群星拱月,晶瑞转2、蒙娜转债两只小盘新债也拱着牧原的猪屁股,一同登台。

牧原和其他养猪大厂的生意模式区别很大。牧原主打集中饲养,而别的大部分猪场是和农户签订协议,也就是散养。

按照以前的逻辑,牧原属于重资产模式,一旦遇到猪瘟或者猪周期下行,风险很大。

但没想到前两年的非洲猪瘟把主流逻辑完全推翻,这波猪瘟堪称中国养猪业的分水岭,传染性很强,致死率很高,农户散养的卫生条件完全顶不住。

牧原集中饲养条件好,反而受灾轻,这就在短时间内改变了行业竞争格局。

2018-2020年间,温氏股份生猪销量跌到不足1000万头,直接腰斩。而牧原股份翻倍上涨到1811万头,新霸主诞生。

牧原转债这次发行规模高达95.5亿,没有网下,如果大股东配售的话,中签率应该在单户0.5签左右。预期上市价高于118元的合理价值。

……

晶瑞转2的正股是晶瑞电材,有1/3的营收是锂电池材料,还有1/5的营收是半导体光刻胶和配套材料,总之就是一个沾着各种赛道概念的化工股。

前两天已经分析过,锂电概念目前并不受债市待见,但半导体又不同,光刻机是半导体芯片产业链中最为核心、门槛最高的环节。

光刻胶虽然门槛比光刻机要差十万八千里,但散户傻傻分不清啊。而且光刻胶确实也是有技术含量的,尤其是用于小尺度制程的极紫外光刻胶。

晶瑞转2的大哥晶瑞转债,现价590元,就这,溢价率还超过11%了。而且在晶瑞转债一路上涨的途中,溢价率一度达到过60%。

这热度,我感觉给晶瑞转2至少30%溢价率吧,应该不过分。

晶瑞转2收盘转股价值为106元,对应上市价138元,高于合理价值。

蒙娜转债的正股是蒙娜丽莎。这么艺术感溢出的名字,竟然是一家做瓷砖的公司。

对标濮耐转债、天路转债,预期溢价率17%。蒙娜转债收盘转股价值为103元,预期上市价120元,高于合理价值。

天合转债今天正股暴跌,但作为光伏设备也龙头,肉还是有的吃,合理价值112元。

现在小盘债的中签率很低,但闲着也是闲着,不如申购摸奖。重点还是看牧原和天合。

……

杭银转债下修,很多人关注,也有读者问我要不要买。

我不打算参与了,因为杭银转债的价格本身就有120元左右,就算完美下修到100元转股价值,也有20%左右的溢价率,并不算低。

市场也已经给出了类似评价,今天杭银转债开盘涨幅也就不到1%。

搜特转债的下修之所以我会参与,是因为他初始价格远低于100元,一旦完美下修涨幅必然会很巨大,这里面有足够吸引我的博弈价值。

下修,是低价债的救赎和重生,但对中高价债则不然。雪中送炭远比锦上添花重要。

欢迎关注微信公众号『盛唐风物』,每天一起聊价值投资、可转债、套利机会。
发表时间 2021-08-12 15:29     最后修改时间 2021-08-12 15:39

赞同来自: 秃顶的伯爵 lqy200713 欢乐恐龙牛 哈利邓 柯凡 我想吃烤肉 依兰之畔 努力的蜗牛 johnny8860更多 »

0

可转债策略研究

赞同来自:

教授,券商给天合转债的预估价格是140元,我实在无法理解其中的逻辑
2021-08-12 21:05 引用

要回复问题请先登录注册

发起人

问题状态

  • 最新活动: 2021-08-12 21:05
  • 浏览: 4404
  • 关注: 20