谁在为转债市场买单

转债是正和市场，一是转债每年有利息；二是绝大多数转债，实现了转股，兑现了利润。
（我们的讨论以整体转债市场为主体，忽略了转债持有人之间的价差交易）
转债利息很简单，是企业在买单。当然转债的利息很低，基本可以忽略不计。
转债转股兑现利润，多数情况是强赎促成了转股，此时转股价值基本要在130以上，转股利润丰厚。当然还有负溢价下的转股，此时多数转股价值也在100以上，除了少数极端情况，比如鸿达转债。转股整体上一定是正和，而且利润还算丰厚。
由此来看，转债的绝大多数利润是在股票市场兑现，所以为转债市场买单的还是股民。