平安的资金面拐点可能来了

保险业龙头中国平安是我的长线重仓股之一。看下图，现在已经跌到去年春季疫情爆发恐慌那会的底部了，纸面市盈率只有8倍。

昨晚平安发布公告，卜蜂集团累计减持1.8亿股。但个别机构的操作其说明不了问题，仔细研究就会发现，目前市场对平安的认知似乎出现了转机。

资金面的拐点可能来了。

北向资金已经开始持续加仓A股平安，近一个月净买入13亿，增持榜上排第10名。

要知道此前几个月中，北向资金一直在大笔净卖出平安。最近一个季度，北向资金净卖出高达25亿之多，是减持榜上排第5名。

北水从大笔减持变为大笔增持，意味着他们认为平安的价格已经可以匹配价值。

从业绩来看，平安一季报营收同比增长3.7%，寿险新业务价值（NBV）同比增长15。由于去年疫情影响的基数不高，今年仍然差强人意。

客观的说，平安这两年的停滞主要来自于改革阵痛。尤其是主动精简保代人数，必然会带来短期的业务萎缩。

但这个改革路线，我是非常认可的。

中国的保险业多年以来一直野蛮生长，常规套路是大量发展茫茫多的保代，一次性消耗保代的人际关系换取业务规模，从而迅速做大。

几十年过去了，随着老百姓对保险的认知越来越成熟，这个套路已经越来越乏力。如果不能获得投保人的内心认可，消耗型的一锤子买卖模式必然走向末途。

我国保险产品在保监会的监管之中，回报率大都在合理范围内。那么可能导致用户不满的根源在哪？主要来自于需求和保险产品功能之间的错配。

而这个错配，又主要来自于产品条款复杂，用户购买产品时的认知难度大。

所以必须要高度专业化、客观而不忽悠的保险代理人，才能帮助用户做好需求和产品匹配，减少供需错配带来的巨大摩擦损耗。

在这方面友邦是个良好的榜样，平安目前也走出了国内险资的第一步。

如果保险行业长期逻辑没有变化，那么短期阵痛往往是买点而不是卖点，比如白酒行业的塑化剂风波。

即使从技术面来看，目前中国平安也处于长线波浪的通道下轨，不是卖点。

中信建投认为，即使本年保险业NBV零增长，EV也能保持两位数稳定增长，长期来看养老健康保障需求空间广阔，短期阵痛不改长期价值。

广发证券认为，保险业仍然拥有巨大的提升空间，处在发展红利阶段。一是我国人口结构正加速变化，二是医疗支出逐年增长。

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