我对上海机场重大资产重组的理解

上海机场发布公告，重大资产重组，今天开始停牌，预计不超过十个交易日。

主要是要把虹桥机场注入上市公司。上海机场作为上市公司，原来只有一个浦东国际机场，以国际航班为主，如果把浦西的虹桥机场注入进来，就避免了同业竞争，能够更协调的发展航空业务，再加上上海机场在华东地区的垄断地位，这是利好。

有人说浦西的虹桥机场主要以国内航班为主，没有免税业务，应该会拉低浦东机场的免税业务估值。但如果在疫情之前，上海机场股价很高时，确实有这方面担心，但现在，上海机场因为疫情股价已大跌。与2019年正常业绩相比，市盈率已经不到20倍。我看了一下白云机场与深圳机场，它们的股价按照2019年业绩比较，市盈率都在20到30倍。白云机场，深圳机场与香港机场有很强的竞争关系，因此，浦西虹桥机场的市盈率估值绝对要高于白云机场与深圳机场。浦西虹桥机场加入上海机场，只会让上海机场在华东地区的垄断地位更加牢固，因此，在目前上海机场因疫情，导致浦东国际机场国际航班很少的情况下，股价已在低位，因此，浦西虹桥机场并入浦东国际机场，从估值上看应该也是利好。

还有就是虹桥机场以国内航班为主，与浦东机场合并后，会让国内加国际客流量更加平稳，从安全性上也就是业绩平滑性上来说也是利好，投资上海机场的基本都是价值投资者，对长期安全性比较注重，所以这方面应该也是利好。

如果合并后虹桥机场能够获得浦东机场的一部分国际航班，则应该也会有免税概念，那就更好了。不过这个不确定。

因此，在目前上海机场，因为疫情导致股价处于极低情况下，并入浦西的虹桥机场，总体利好。

唯一不确定的一点是，浦西虹桥机场注入上市公司评估的价值，以及不公开发行股份的定价参照物。不过我觉得这个问题不大。因为评估虹桥机场，不能按照前几年没有疫情时业绩进行评估，2020年度浦西虹桥机场因国内疫情业绩也受影响很大。因此，评估浦西虹桥机场的价值是要和浦东国际机场对应的评估价值，时间范围一致，起码最短要一年的业绩时间，这样浦西虹桥机场也受疫情影响，否则就太不公平，会招致包括机构投资者与中小股东的激烈反对，上海机场作为国企管理层，在制定方案时，没必要为了很明显侵害其他股东权益，导致激烈矛盾，出现稳定问题。浦西虹桥机场注入上市公司，还有一个原因，可能是为了防止上市公司被ST，这方面来说，对上市公司也是利好，因为很多投资者，特别是，基金，与qfii等，规定不能投资ST股票.

总结，在目前上海机场，因疫情原因，股价处于低位情况下，合并浦西虹桥机场总体利好，利好程度根据大众的不同理解有所不同。