Edge
Chrome
Firefox
4月9号开盘即开仓了N手IC2105股指期货，在11号写这篇帖子的时候，还是轻微亏损的。50天后的今天，这笔开仓已盈利大概29个点左右，当时上了大概3.2倍的杠杆，其中指数大概涨了5个点，贴水大概吃了4个点。后来移月从5月换9月换到12月。后来资金腾挪，又加仓了1.3倍的IC，目前持有N手IC2112，加上后来加仓的部分，股指期货的总盈利在21个点左右。
在开仓时，我已经把股指期货吃贴水策略的逻辑想得很清楚，不管是预期回报、风险点还是应对策略，觉得这是一个低风险高收益的策略，希望年收益40个点或以上。
1，中证500指数已有16年多，从2004年12月31号到2020年12月31号，这16年间，指数涨幅复合12%，而同期中国GDP增长也是复合12%，这是巧合吗？！如果对中国GDP未来的增长做一个预期，比方说未来5年6%或者7%（也即实际GDP4%或者5%，加上2%的通胀）……，那可以对中证500未来的收益有一个大概的估算。美股已经有200年历史，其指数的复合增长在9%左右，世界上主要的股指也类似。中国的各个指数历史收益在10%左右，这是由经济规律造成的，就算幅度会下降，但未来指数的增长是确定的。
2，2015年股灾后，中证500的贴水达到了年化40%。过去几年中证500的平均贴水在年化11%左右，在9号我开仓时，贴水在年化10个点。目前，12月份的年化贴水已经降到了年化6个点。
3，去年下半年，沪深300跟中证500的估值剪刀差已达到了接近极值，中证500大幅跑输沪深300指数。最近两个月，中证500跑赢沪深300，其实也是一种必然。
3，在我开仓时，中证500的Pb大概两倍，历史最低估值1.436倍，按照历史最低估值，会下跌28%。历史就是用来打破的，但，作为指数，历史估值有很强的参考性。不管市盈率还是市净率，当时的估值水位都在历时20%左右，5年估值水位在30%左右，贵或便宜，一眼便知。目前中证500的Pb大概在2.12倍左右。
4，中证500过往的成长优于上证50跟沪深300。这从指数10多年的复合收益以及历年股息的增长幅度可知。一个不差的指数，但贴水幅度却大于上证50跟沪深300的股指期货。
5，如果不加杠杆，相当于指数基金的股指期货替代，那么一年可以跑赢现货12%。如果没有杠杆，我可能就不会来这个市场了。我选择了3.2倍左右的杠杆。如果指数不涨不跌，仅10%的贴水可以盈利32%。如果指数每年涨6%，贴水吃7%，13×3.2%倍杠杆，收益可以有40%。如果指数有一波中期上涨，那收益会更高。对于我个人，风险完全可控。首先我有现金，可以承受股指期货下跌百分之 16 、17左右。其次，我有可转债，因为T+0交易，所以随时可以兑成现金，按照7.5折计算，可以承受股指期货21%左右的下跌。股票我不把它作为备用金，因为有涨跌停限制。这里之所以说承受股指期货的下跌幅度，而不是指数的下跌幅度，原因是因为股指期货有贴水的保护，如果指数真的下跌40%，那股指期货估计也就下跌个35%。再次，如果极端情况出现比如核战争，下跌幅度超过38%，也没关系，平掉一两手就好了。
6，中证500，股指期货2014年上市，历史上90%的时间都是贴水的，如果保证金外的资金所产生的无风险收益率大于股息点对于现货的影响，股指期货应该是贴水才对的，所以贴水存在一定的不合理性。造成贴水的原因多种，比如对未来的预期、做空途径不够等，不展开。未来贴水的多寡有不确定性，就像打新股一样，以后的事以后再说，先把这笔吃了再说，反正12月份前的贴水已锁定。如果指数大跌，所有合约全部贴水消失甚至小幅升水，那可以继续持有股指期货。如果指数大跌，所有合约全部大幅度升水，那么可以换成同比例合约价值金额的现货指数。如果资金不够没办法换成同比例合约价值的现货指数，那样才会最终产生一点点亏损。
先码到这儿，祝朋友们投资顺利！
在开仓时，我已经把股指期货吃贴水策略的逻辑想得很清楚，不管是预期回报、风险点还是应对策略，觉得这是一个低风险高收益的策略，希望年收益40个点或以上。
1，中证500指数已有16年多，从2004年12月31号到2020年12月31号，这16年间，指数涨幅复合12%，而同期中国GDP增长也是复合12%，这是巧合吗？！如果对中国GDP未来的增长做一个预期，比方说未来5年6%或者7%（也即实际GDP4%或者5%，加上2%的通胀）……，那可以对中证500未来的收益有一个大概的估算。美股已经有200年历史，其指数的复合增长在9%左右，世界上主要的股指也类似。中国的各个指数历史收益在10%左右，这是由经济规律造成的，就算幅度会下降，但未来指数的增长是确定的。
2，2015年股灾后，中证500的贴水达到了年化40%。过去几年中证500的平均贴水在年化11%左右，在9号我开仓时，贴水在年化10个点。目前，12月份的年化贴水已经降到了年化6个点。
3，去年下半年，沪深300跟中证500的估值剪刀差已达到了接近极值，中证500大幅跑输沪深300指数。最近两个月，中证500跑赢沪深300，其实也是一种必然。
3，在我开仓时，中证500的Pb大概两倍，历史最低估值1.436倍，按照历史最低估值，会下跌28%。历史就是用来打破的，但，作为指数，历史估值有很强的参考性。不管市盈率还是市净率，当时的估值水位都在历时20%左右，5年估值水位在30%左右，贵或便宜，一眼便知。目前中证500的Pb大概在2.12倍左右。
4，中证500过往的成长优于上证50跟沪深300。这从指数10多年的复合收益以及历年股息的增长幅度可知。一个不差的指数，但贴水幅度却大于上证50跟沪深300的股指期货。
5，如果不加杠杆，相当于指数基金的股指期货替代，那么一年可以跑赢现货12%。如果没有杠杆，我可能就不会来这个市场了。我选择了3.2倍左右的杠杆。如果指数不涨不跌，仅10%的贴水可以盈利32%。如果指数每年涨6%，贴水吃7%，13×3.2%倍杠杆，收益可以有40%。如果指数有一波中期上涨，那收益会更高。对于我个人，风险完全可控。首先我有现金，可以承受股指期货下跌百分之 16 、17左右。其次，我有可转债，因为T+0交易，所以随时可以兑成现金，按照7.5折计算，可以承受股指期货21%左右的下跌。股票我不把它作为备用金，因为有涨跌停限制。这里之所以说承受股指期货的下跌幅度，而不是指数的下跌幅度，原因是因为股指期货有贴水的保护，如果指数真的下跌40%，那股指期货估计也就下跌个35%。再次，如果极端情况出现比如核战争，下跌幅度超过38%，也没关系，平掉一两手就好了。
6，中证500，股指期货2014年上市，历史上90%的时间都是贴水的，如果保证金外的资金所产生的无风险收益率大于股息点对于现货的影响，股指期货应该是贴水才对的，所以贴水存在一定的不合理性。造成贴水的原因多种，比如对未来的预期、做空途径不够等，不展开。未来贴水的多寡有不确定性，就像打新股一样，以后的事以后再说，先把这笔吃了再说，反正12月份前的贴水已锁定。如果指数大跌，所有合约全部贴水消失甚至小幅升水，那可以继续持有股指期货。如果指数大跌，所有合约全部大幅度升水，那么可以换成同比例合约价值金额的现货指数。如果资金不够没办法换成同比例合约价值的现货指数，那样才会最终产生一点点亏损。
先码到这儿，祝朋友们投资顺利！
1
IC的持有体验很好，因为现货下跌的时候， IC通常比较抗跌，不管是日K还是周K，通过贴水的收敛来跑赢。比如中证500今天下跌0.48%，而IC2203（明年3月份到期的合约）收盘点位6723点，昨天收盘6719.6点，是上涨的。
5
赞同来自: chenzw0899 、Syphurith 、muziyo 、海浪9999
不用替楼主的高杠杆担心，楼主的杠杆算错了，实际没那么高
楼主说先是3.2倍杠杆，后又加仓了1.3倍杠杆，按楼主的描述总杠杆是4.5
总资金按100%，保证金按14%计算，光保证金就占用了63%的资金，剩余资金应该只能承受8%的下跌就用完了
楼主又说现金可以承受股指期货下跌百分之 16 、17左右
按照4.5倍杠杆，这部分又是72%的资金
楼主又说可转债按照7.5折兑成现金，可以承受股指期货21%左右的下跌
要是按100%折算就可以承受28%的下跌，按照4.5倍杠杆，这部分又是126%的资金
63+72+126=261%，按照楼主的数据计算出的总资金比例是261%，楼主肯定算错账了
楼主说先是3.2倍杠杆，后又加仓了1.3倍杠杆，按楼主的描述总杠杆是4.5
总资金按100%，保证金按14%计算，光保证金就占用了63%的资金，剩余资金应该只能承受8%的下跌就用完了
楼主又说现金可以承受股指期货下跌百分之 16 、17左右
按照4.5倍杠杆，这部分又是72%的资金
楼主又说可转债按照7.5折兑成现金，可以承受股指期货21%左右的下跌
要是按100%折算就可以承受28%的下跌，按照4.5倍杠杆，这部分又是126%的资金
63+72+126=261%，按照楼主的数据计算出的总资金比例是261%，楼主肯定算错账了
京公网安备 11010802031449号