这一周忙着参加策略会,参加完整理纪要的时候,感慨很多。大机构能和上市公司领导一对一交流,中小机构能参加公开场次线下一对多交流,不付钱的机构连季报年报解读电话会议都听不了。于是乎,产业链内订单、销量这类敏感的新闻,不同机构获得信息的速度天差地别。又多想了想,在信息差这么巨大的背景下,散户到底怎么样才能战胜机构。自己整理了下,供自己参考,有感兴趣的也可以讨论。
一、炒股的收益来源
1、赚企业增长的钱:茅台、伊利、招商、万华这些企业十几年来分红的增长
2、赚估值波动的钱:对于生意模式评价改变导致估值的变化,举例来说13年和20年泸州老窖估值
3、赚规则的钱:可转债下修、定增的折扣部分、打新股的收益、机构散户债券的差异化对付
二、投资主体分类
1、“绝对收益类”机构:
保险、券商自营资管、部分私募、公募专户,每年考核不能亏钱。导致操作似乎畏手畏脚,看到了确定性高的,研究员强力看好但估值偏贵的机会,会错过许多。往往是底部不敢买,被迫追高。或者买超低估值公司,期待估值修复,导致常年不涨。激励不均导致团队内部磨合的不稳定的话,也会导致对长期收益率损耗。
2、“相对收益类”机构:
公募、部分私募、公募专户,考核只在乎短期相对排名。操作极端,为了自己出名往往喜欢赌行业。对于短期信息把握能力非常强,但大部分长期的业绩稳定性存疑。
3、“超级长钱”:
社保外资及资管行业顶级机构,客户忠诚度高。镰刀两个字形容足矣。研究到投资的转化几无损耗。
4、机构的买方研究员、卖方研究员:
优势是全市场最具有信息优势的人,一线的士兵。劣势是屁股决定脑袋,往往信息优势越多,受到信息源干扰幅度越强,越容易片面看待问题。
5、机构的投资经理:
优势是信息获取的中枢,具有几乎最全的资料库。但劣势是如何和对接人建立信任,如何保持好压力下的心态平衡非常不容易。机构里的绝大多数同事都容易对投资经理起到负面影响。
6、散户
三、我所理解的战胜方法——干机构干不了的事
1、基金合同的限制:举例来说:分级套利、ETFLOF封基套利、垃圾债区别刚兑、打新基金等。
2、内部风险把控的限制:举例来说:70-80块的转债,30块的垃圾债,几个跌停的股票、ST股票。
3、研究能力强的尝试长钱打短钱:举例来说:提前布局质地很不错但短期利好有限的公司。无论是绝对收益还是相对收益的机构,如果没有短期的看点,大多数研究员和基金经理都倾向于等右侧。当然散户需要具有极强的研究能力长期选对公司。
4、非对称收益:机构由于激励机制问题,在概率赔率上的选择存在非理性。往往愿意冒着小概率赔光的风险赚大概率的小钱,却不愿意冒大概率赔小钱的风险赚小概率的大钱。散户也可以利用机会。
四、自我警示
认知到自己的研究能力的局限性。一定一定要利用好自己灵活、长钱、不介意短期亏损的优势。
一、炒股的收益来源
1、赚企业增长的钱:茅台、伊利、招商、万华这些企业十几年来分红的增长
2、赚估值波动的钱:对于生意模式评价改变导致估值的变化,举例来说13年和20年泸州老窖估值
3、赚规则的钱:可转债下修、定增的折扣部分、打新股的收益、机构散户债券的差异化对付
二、投资主体分类
1、“绝对收益类”机构:
保险、券商自营资管、部分私募、公募专户,每年考核不能亏钱。导致操作似乎畏手畏脚,看到了确定性高的,研究员强力看好但估值偏贵的机会,会错过许多。往往是底部不敢买,被迫追高。或者买超低估值公司,期待估值修复,导致常年不涨。激励不均导致团队内部磨合的不稳定的话,也会导致对长期收益率损耗。
2、“相对收益类”机构:
公募、部分私募、公募专户,考核只在乎短期相对排名。操作极端,为了自己出名往往喜欢赌行业。对于短期信息把握能力非常强,但大部分长期的业绩稳定性存疑。
3、“超级长钱”:
社保外资及资管行业顶级机构,客户忠诚度高。镰刀两个字形容足矣。研究到投资的转化几无损耗。
4、机构的买方研究员、卖方研究员:
优势是全市场最具有信息优势的人,一线的士兵。劣势是屁股决定脑袋,往往信息优势越多,受到信息源干扰幅度越强,越容易片面看待问题。
5、机构的投资经理:
优势是信息获取的中枢,具有几乎最全的资料库。但劣势是如何和对接人建立信任,如何保持好压力下的心态平衡非常不容易。机构里的绝大多数同事都容易对投资经理起到负面影响。
6、散户
三、我所理解的战胜方法——干机构干不了的事
1、基金合同的限制:举例来说:分级套利、ETFLOF封基套利、垃圾债区别刚兑、打新基金等。
2、内部风险把控的限制:举例来说:70-80块的转债,30块的垃圾债,几个跌停的股票、ST股票。
3、研究能力强的尝试长钱打短钱:举例来说:提前布局质地很不错但短期利好有限的公司。无论是绝对收益还是相对收益的机构,如果没有短期的看点,大多数研究员和基金经理都倾向于等右侧。当然散户需要具有极强的研究能力长期选对公司。
4、非对称收益:机构由于激励机制问题,在概率赔率上的选择存在非理性。往往愿意冒着小概率赔光的风险赚大概率的小钱,却不愿意冒大概率赔小钱的风险赚小概率的大钱。散户也可以利用机会。
四、自我警示
认知到自己的研究能力的局限性。一定一定要利用好自己灵活、长钱、不介意短期亏损的优势。
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利润:1.大类资产通胀涨价
2.企业业绩增长超预期
3.股价趋势持续主力锁筹码
4.合同规则存在套利空间
5.与基金经理内幕勾兑
对手:公募,私募,社保,外资,银行,证券,保险,信托,企业。他们的消息永远比个人了解的多,资金永远比个人多,设备永远比个人先进。缺点是交易品种受限制,风控要求止损,业绩排名激进,资金体量大小品种不能买,基金经理有老鼠仓需求。
错误:1.相关性趋于一致止损
2.业绩证伪止损
3.价格回调止损
4.规则取消止损
5.被证监会调查止损
战胜:1.负相关资产搭配靠种类多、更新快
2.业绩超预期反转靠资金左侧熬的起
3.股价突破新高靠资金右侧溜得快
4.交易规则存在套利漏洞靠下手快
5.搞定证监会、董事长、券商研究员、基金经理
仓位: 1.负资产仓位分散,正资产仓位集中
2.根据性价比来决定仓位大小排名
2.企业业绩增长超预期
3.股价趋势持续主力锁筹码
4.合同规则存在套利空间
5.与基金经理内幕勾兑
对手:公募,私募,社保,外资,银行,证券,保险,信托,企业。他们的消息永远比个人了解的多,资金永远比个人多,设备永远比个人先进。缺点是交易品种受限制,风控要求止损,业绩排名激进,资金体量大小品种不能买,基金经理有老鼠仓需求。
错误:1.相关性趋于一致止损
2.业绩证伪止损
3.价格回调止损
4.规则取消止损
5.被证监会调查止损
战胜:1.负相关资产搭配靠种类多、更新快
2.业绩超预期反转靠资金左侧熬的起
3.股价突破新高靠资金右侧溜得快
4.交易规则存在套利漏洞靠下手快
5.搞定证监会、董事长、券商研究员、基金经理
仓位: 1.负资产仓位分散,正资产仓位集中
2.根据性价比来决定仓位大小排名
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赞同来自: 三板斧plus 、Syphurith 、一颗药丸 、superstar1985
用脚投票,坚决抵制喜欢和机构串通搞内幕交易的公司
没了内幕交易,机构研究能力不怎么样的,不见得比得上散户
顺丰控股 沃森生物这样的把机构坑得牙根痒痒的公司是散户最好的朋友
美年健康这种公告前一周全世界所有机构全提前知道业绩的公司谁买谁傻叉
没了内幕交易,机构研究能力不怎么样的,不见得比得上散户
顺丰控股 沃森生物这样的把机构坑得牙根痒痒的公司是散户最好的朋友
美年健康这种公告前一周全世界所有机构全提前知道业绩的公司谁买谁傻叉
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赞同来自: 明园
快别感慨了----方向错了。
机构很厉害吗?从来不那样认为----除了营销能力这一项我甘拜下风以外----机构从来没有放到我的眼里,这不是吹牛,是二十多年以来实践中“眼里就没加他”,从来没有。而且,机构兴衰比起个人快很多很多。
机构类型那么多,你怎么战胜?比绝对----人家相对的出来了;比相对----人家绝对的出来了;拿着一个或者一类比较----人家“重组”了;;;;
历史上,机构连指数都比不上。基金、证券公司和几乎所有机构,消耗了那么多资源,哪里谈得上利润----不要把“消耗资源的能力”当成本事。(这句,特指本文)
没有机构,就少了很多大鱼大肉----这句话不能也不该多说。
不战而屈人之兵,是为散户----当然也是“特指”而非普遍。
机构很厉害吗?从来不那样认为----除了营销能力这一项我甘拜下风以外----机构从来没有放到我的眼里,这不是吹牛,是二十多年以来实践中“眼里就没加他”,从来没有。而且,机构兴衰比起个人快很多很多。
机构类型那么多,你怎么战胜?比绝对----人家相对的出来了;比相对----人家绝对的出来了;拿着一个或者一类比较----人家“重组”了;;;;
历史上,机构连指数都比不上。基金、证券公司和几乎所有机构,消耗了那么多资源,哪里谈得上利润----不要把“消耗资源的能力”当成本事。(这句,特指本文)
没有机构,就少了很多大鱼大肉----这句话不能也不该多说。
不战而屈人之兵,是为散户----当然也是“特指”而非普遍。
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赞同来自: 明日香Auska
非常难得的帖子
感谢您的分析
我很赞同您的观点
另外,我认为散户打败机构:
1. 技术分析法。尽管近几年被量化交易吃的很多,但散户做技术分析还是有饭吃的
2. 利用机构之间互相掏刀子互杀的时候,市场失效的时候买入。比如冯柳的操作,很多都是赌一把
3. 买入优质资产,长期躺平,比如林园买五粮液,认死理,拿着不放,一辈子不放
4. 另外散户只要客服焦躁,玩的起大周期,10年年线下杠杆买入;5年年线上见好就收,也能录得不错的收益。但未必能打败机构
感谢您的分析
我很赞同您的观点
另外,我认为散户打败机构:
1. 技术分析法。尽管近几年被量化交易吃的很多,但散户做技术分析还是有饭吃的
2. 利用机构之间互相掏刀子互杀的时候,市场失效的时候买入。比如冯柳的操作,很多都是赌一把
3. 买入优质资产,长期躺平,比如林园买五粮液,认死理,拿着不放,一辈子不放
4. 另外散户只要客服焦躁,玩的起大周期,10年年线下杠杆买入;5年年线上见好就收,也能录得不错的收益。但未必能打败机构