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一、花王正股基本面
公司主要从事市政园林景观、生态旅游景观、道路绿化、地产景观等领域的工程设计和施工业务，同时少量兼营苗木的种植业务。
此外，公司于2017年9月收购的中维国际增加工程设计业务，于2017年10月收购郑州水务60%股权，新增水利水电工程和预应力管业务。
从营收贡献看，2019年公司工程建设收入占到88%，其中市政园林类最多，占全部营收的59%，生态旅游景观、水利工程分别占公司2019年总营收的16%、10%，设计收入占9.9%。
分地域看，公司营收主要来自于华中，2019年占比75%，且过去三年快速增加，同时华东、华北、西北地区收入持续减少，说明缺乏足够的新增项目续接，西南地区自2018年开始收入出现增长，2019年占比10.3%。
授信方面，截止2019年底，公司有来自各银行的剩余授信额度7.72亿元，大部分为不需要抵押的信用授信，占到2019年全年经营及投资活动总现金流出的44%，此外2019年底的1年内应收款尚有3亿元，大部分为应收工程款。运营效率方面，公司的应收及存货周转率在同行中较高，同岭南股份比较近似。2020年以来，公司中标两个聊城市政道路建设项目，合计中标金额5.4亿元，建设期12个月，但每条道路单独结算，因此年内应当能贡献一定收入。
二、股票估值：
正股估值尚不低，市值小，弹性弱，近期逐步摆脱下行通道，大股东满质押。
2021 年 5 月 6 日 ，实施其他风险警示后的股票简称：“ST 花王”，股票价格的日涨跌幅限制：5%
ST原因：
因 2020 年度公司实际控制人及控股股东存在非经营性占用资金的情况，中 汇会计师事务所（特殊普通合伙）出具了否定意见的《2020 年度内部控制审计报告》。
深交所条例：公司被控股股东及其关联方非经营性占用资金，余额达到最近一期经审计净资产绝对值5%以上，或金额超过1000万元，未能在1个月内完成清偿或整改的。以及最近一个会计年度内部控制被出具无法表示意见或否定意见审计报告的情形。
因此，花王股份将于5月6日起被实施其他风险警示，公司证券简称将变为ST花王。
具体为“审计报告显示，截至2020年12月31日，花王股份实际控制人及控股股东对花王股份的非经营性资金占用本金及利息余额为1.13亿元，对联营企业河南花王文体旅发展有限公司的非经营性资金占用本金余额为200万元。经营性占用余额为花王股份承接控股股东的工程项目和设计项目应收账款1294万元及合同资产3671万元。”
除花王股份向控股股东购买房产形成的3960万元已经公司第三届董事会第二十一次会议审议通过外，其他非经营性资金占用事项未履行相应的内部审批及相关审议程序，未履行信息披露义务。
三、公司ST回复对策
在整改公告中，花王股份也进行了致歉。花王股份表示，因2020年疫情等因素的影响，控股股东花王集团及其下属子公司出现运营困难和资金链断裂，为归还股份质押等融资借款利息，并维持其作为上市公司融资担保主体的稳定性，发生控股股东及其他关联方非经营性资金占用的情形，上市公司已经深刻认识到该事项的严重性，公司及公司全体董事、监事和高级管理人员就该事项向广大投资者致以诚挚的歉意，将认真吸取教训，强化风险责任意识，采取切实措施杜绝此类情况的再次发生。
1、收回占用款项的计划
截至目前，花王集团所持有的公司股份已全部质押和冻结，尚无切实可行的 有效解决方案。
公司已组织相关部门针对关联方非经营性资金往来事项展开全面排查和整 改，并与控股股东花王集团积极协商并制定还款方案。
花王集团拟计划于本公告披露之日起一个月内偿还上述款项，主要途径如下：
（1）花王集团拟引入战略投资者，通过战略投资者优先给到花王集团相应 的资金支持以解决对公司的资金占用问题，截至目前尚无明确方案和实质性进展；
（2）花王集团或实际控制人通过纾困等融资渠道取得信用借款，未来结合公司的长远发展来进行偿还。
2、完善内控制度，后面是套话,巴拉巴拉吧啦
3、组织公司内部培训，提高风险防范意识 .后面是套话，巴拉巴拉巴拉。。
四、结论：大股东占用资金，收回计划。。对于承诺我们拭目以待吧。
五、花王转债分析
条款方面，转债规模小，债底保护一般，下修触发较难。本期转债规模3.3亿元，规模小，初始转股价6.93元，转债评级AA-，期限6年，票面利率分别为0.5%、0.8%、1%、1.5%、2.5%、3%，到期赎回价格116元，面值对应的YTM为3.91%，债底约为84.5元，保护性一般，下修条款设置为【15/30，80%】，其余条款保持主流模式。
从财务风险来看，流动比率和速动比率一直不好。
结论 ：先扛着，也不想补仓，等等看了，价格稳定下来，再说。
公司主要从事市政园林景观、生态旅游景观、道路绿化、地产景观等领域的工程设计和施工业务，同时少量兼营苗木的种植业务。
此外，公司于2017年9月收购的中维国际增加工程设计业务，于2017年10月收购郑州水务60%股权，新增水利水电工程和预应力管业务。
从营收贡献看，2019年公司工程建设收入占到88%，其中市政园林类最多，占全部营收的59%，生态旅游景观、水利工程分别占公司2019年总营收的16%、10%，设计收入占9.9%。
分地域看，公司营收主要来自于华中，2019年占比75%，且过去三年快速增加，同时华东、华北、西北地区收入持续减少，说明缺乏足够的新增项目续接，西南地区自2018年开始收入出现增长，2019年占比10.3%。
授信方面，截止2019年底，公司有来自各银行的剩余授信额度7.72亿元，大部分为不需要抵押的信用授信，占到2019年全年经营及投资活动总现金流出的44%，此外2019年底的1年内应收款尚有3亿元，大部分为应收工程款。运营效率方面，公司的应收及存货周转率在同行中较高，同岭南股份比较近似。2020年以来，公司中标两个聊城市政道路建设项目，合计中标金额5.4亿元，建设期12个月，但每条道路单独结算，因此年内应当能贡献一定收入。
二、股票估值：
正股估值尚不低，市值小，弹性弱，近期逐步摆脱下行通道，大股东满质押。
2021 年 5 月 6 日 ，实施其他风险警示后的股票简称：“ST 花王”，股票价格的日涨跌幅限制：5%
ST原因：
因 2020 年度公司实际控制人及控股股东存在非经营性占用资金的情况，中 汇会计师事务所（特殊普通合伙）出具了否定意见的《2020 年度内部控制审计报告》。
深交所条例：公司被控股股东及其关联方非经营性占用资金，余额达到最近一期经审计净资产绝对值5%以上，或金额超过1000万元，未能在1个月内完成清偿或整改的。以及最近一个会计年度内部控制被出具无法表示意见或否定意见审计报告的情形。
因此，花王股份将于5月6日起被实施其他风险警示，公司证券简称将变为ST花王。
具体为“审计报告显示，截至2020年12月31日，花王股份实际控制人及控股股东对花王股份的非经营性资金占用本金及利息余额为1.13亿元，对联营企业河南花王文体旅发展有限公司的非经营性资金占用本金余额为200万元。经营性占用余额为花王股份承接控股股东的工程项目和设计项目应收账款1294万元及合同资产3671万元。”
除花王股份向控股股东购买房产形成的3960万元已经公司第三届董事会第二十一次会议审议通过外，其他非经营性资金占用事项未履行相应的内部审批及相关审议程序，未履行信息披露义务。
三、公司ST回复对策
在整改公告中，花王股份也进行了致歉。花王股份表示，因2020年疫情等因素的影响，控股股东花王集团及其下属子公司出现运营困难和资金链断裂，为归还股份质押等融资借款利息，并维持其作为上市公司融资担保主体的稳定性，发生控股股东及其他关联方非经营性资金占用的情形，上市公司已经深刻认识到该事项的严重性，公司及公司全体董事、监事和高级管理人员就该事项向广大投资者致以诚挚的歉意，将认真吸取教训，强化风险责任意识，采取切实措施杜绝此类情况的再次发生。
1、收回占用款项的计划
截至目前，花王集团所持有的公司股份已全部质押和冻结，尚无切实可行的 有效解决方案。
公司已组织相关部门针对关联方非经营性资金往来事项展开全面排查和整 改，并与控股股东花王集团积极协商并制定还款方案。
花王集团拟计划于本公告披露之日起一个月内偿还上述款项，主要途径如下：
（1）花王集团拟引入战略投资者，通过战略投资者优先给到花王集团相应 的资金支持以解决对公司的资金占用问题，截至目前尚无明确方案和实质性进展；
（2）花王集团或实际控制人通过纾困等融资渠道取得信用借款，未来结合公司的长远发展来进行偿还。
2、完善内控制度，后面是套话,巴拉巴拉吧啦
3、组织公司内部培训，提高风险防范意识 .后面是套话，巴拉巴拉巴拉。。
四、结论：大股东占用资金，收回计划。。对于承诺我们拭目以待吧。
五、花王转债分析
条款方面，转债规模小，债底保护一般，下修触发较难。本期转债规模3.3亿元，规模小，初始转股价6.93元，转债评级AA-，期限6年，票面利率分别为0.5%、0.8%、1%、1.5%、2.5%、3%，到期赎回价格116元，面值对应的YTM为3.91%，债底约为84.5元，保护性一般，下修条款设置为【15/30，80%】，其余条款保持主流模式。
从财务风险来看，流动比率和速动比率一直不好。
结论 ：先扛着，也不想补仓，等等看了，价格稳定下来，再说。
京公网安备 11010802031449号