券商 - 结构性理财产品 - 分析 - 最近 "雪球","香草","鲨鱼鳍”卖了不少,

水平有限,请大家批评指正。

一、产品介绍:
1.挂钩中证500指数、底层资产是XX券商的500指数收益凭证。
2.期限:两年;
3.敲出边界:101% , 观察频率:第三个月之后,每月;
4.敲入边界:75%; 观察频率:成立开始,每日;
5.避险设置 1:第6个月90%,但之前不能跌破过90%;
6.避险设置 2:第12个月85%,但之前不能跌破过90%;
7. 认购起点:100个数;

二、先说结论,
1.当前,也就是2021年4月份配置,可能会面临最差场景,可能性还比较高;
2.中证500, 用经验判断一下,当前“看不跌",不太合适。
3.此类产品,最理想的状态,是到期前,既不触发“敲入”,也不触发“敲出”,吃尽收益。就是说,挂钩标的在产品期限中,一直在"敲入"和"敲出"的边界内,上下振荡,如果不幸跌破了"敲入"边界,也要涨回来,并涨破"敲出"边界。
4. 过往情况,倒是很快就触发"敲出",因为"敲出"的边界是101%,过去两年,大市场是结构性牛市,中证500虽不是大牛市,但是在振荡一段时间后,再比"期初价格"上涨个1%,还是不难的。

三、产品分析
1.该产品挂钩的是中证500指数,底层策略,打个比方,认购者对中证500"卖出认沽期权",相当于发行了一份保险,担保中证500不下跌,收取保费,当作收益。如果自"期初价格"下跌超过25%,则要以"期初价格"购入中证500指数,换句话说,赔付期权买方(投保方)中证500下跌25%的损失。当然,实际策略应该会复杂的多,但是可以这样简化看吧。
2.此外,如果名义本金是100,期权交易的实际本金是不需要100的,可是人家推的是理财产品,买理财出100个是也符合常规认知。
3."卖出认沽期权”所对应的价格,也就是产品的所谓“期初价格”,按照合同约定,一般是认购那一周的周五的中证500的收盘价。当前,中证500大概在6250上下;
4.最差情景,如果之后的两年里,中证500跌破了"期初价格"的75%,将触发“敲入”,也就是的“认沽期权”将被行权。而到期之前,又没有再次触发“敲出”,也就是中证500在产品期限内没有涨回到“期初价格”的101%,认购者将以亏损结束 产品 持有。亏损为“期初价格”和到期时中证500的差。

四、当前配置的情景推演
1.以下是中证500过去两年多的日线图,目前是一个相对高位,八个月的横盘箱体的下端。
2.中证500和HS300,多数年份,指数高低点间振幅都有30%,假定今年的一季度的6899是中证500的高点,那么今年的低点可能会在4830,这已经逼近25%的“敲入”边界了。
3.再看波动顺序,如果今年是先高点,那么低点在后面,当然今年就直接被“敲入”的可能性不高。更大的可能是在期初价格之下振荡,这本是结构性产品最好的状态,可这个产品是两年期限的。
4.问题是接下来,高点和低点,可能都低于今年的高低点,也就是说,对今明两年股票市场不看好,这里不展开分析了,直接给出判断。
5.这样,明年,就有可能触发“敲入”,并且面临到期之前,涨不回“敲出”边界的风险。
6.当然,这个产品是带两次“避险”的,但避险条件,推演一下,能否触发,还是有点复杂的。

所以结论是,目前配置,可能会面临最差场景。
今年,五穷六绝之后,七翻身之前,配置,比现在更好。当然,必须是那个时候还有这类产品可卖。

再补充一点,目前,这类结构化产品,期限短一些,比如一年期,在下跌动能阶段性释放后,配置应该不错。如果报价再激进一些,“敲入”和"敲出"边界再宽一些,收益可能会更好。

最后,如果配置了,也触发“敲入”了,到期就换成指数产品,比如ETF,当然是亏损的,然后,再加三份资金,抄底吧。
发表时间 2021-04-17 21:56     最后修改时间 2021-04-18 21:59

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飘兄

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券商也发来短信了
2021-04-17 22:04 0 条评论
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米糕不是米糕 - 米糕

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期限上看,两年的,不太好。各大指数,在未来两年里,从当前位置下跌25% 的可能性,并不小。而且跌倒那个位置,就要不少时间,两年到期之前,时间不够涨回来。

择机上看,最好,阶段性下跌动能充分释放之后。
2021-04-17 22:10 0 条评论
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小生生1234 - 90后炒股新手

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看着现在在高点,搞香草期权有点不抵值。如果回到3000,至少搞5成的香草,如果那时候银河还有的话。
2021-04-17 22:14修改 0 条评论
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小哈

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雪球就是止盈不止损嘛。
2021-04-17 22:30 0 条评论
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yalg - 不做任何无关投资的讨论

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很难。
2021-04-18 00:34 0 条评论
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Caleb89

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之所以卖期权能有这么高年化收益率,不就是因为市场预期最糟糕的那种情形最有可能出现吗
2021-04-18 06:30 1 条评论
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米糕不是米糕 - 米糕

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准备长期跟踪一下这个产品,看看实际情况如何 ?
2021-04-18 20:44 0 条评论
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jsfq - <戒赌吧老哥>

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6000点之下我会考虑的
2021-04-18 20:53 0 条评论
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YYFMYY

赞同来自: 米糕不是米糕

有机构做过回测,两年期雪球比一年期胜率更高。时间长了,看似敲入的风险增多了,但其实增加了另一种可能就是先敲入再敲出的可能性。因为一年内跌幅大于25%,很难再涨回来,但是第二年回来的概率就大了很多。比如09年和19年,虽然经历了08和18的大熊,但只要不是买在最高点,第二年都有机会敲出赚两年的收益!
2021-04-18 20:54 2 条评论
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黄金风格

赞同来自: 寻找低风险

上证跌25%,就2400了。还可能性,并不小??

各大指数,在未来两年里,从当前位置下跌25% 的可能性,并不小。
2021-04-18 21:10 1 条评论
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joy2015 - 理想主义者

赞同来自: 一颗药丸

收益和风险不对称。下跌的风险敞口无限,上涨收益撑死年化10几个点,还有101%的敲出边界,搞不好牛市刚起步产品就终止。
2021-04-18 21:34 0 条评论
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米糕不是米糕 - 米糕

赞同来自: xineric

今天中证500和其他主要指数是大反弹的架势,如果本周维持反弹走势,更加不适合配置。

当然,这类产品的总规模受制于券商的资本规模,如果已经成立的,经过一段时间运行,都无法敲出,后面估计也就没的买了。

同时,收益率也在持续下行,说明发行量还可以,导致策略的剩余容量在收缩。
2021-04-19 14:03 0 条评论
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Tpeb

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看来不是馅饼而是陷阱了
2021-04-22 14:57 1 条评论
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yujunlan - j

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结构性产品感觉好复杂的样子
2021-04-22 15:59 0 条评论

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