现金管理(二):什么是国债逆回购

很多投资者都听说过国债逆回购,也知道在节假日前进行国债逆回购可以获取较高的年化收益,但是大部分朋友可能没有对国债逆回购进行比较细节的深入了解。

这里写一篇系统介绍的文章,尽量做到让大家通过一篇文章,彻底了解国债逆回购的前世今生,知道国债逆回购的原理、以及如何进行国债逆回购的交易。

一、什么是国债逆回购

举个例子说明,机构A手里持有国债,但是没什么现金;小明手里有比较多的闲钱准备买ETF,但是今天没有好的操作机会,准备今天把钱借出去一天,明天开盘前拿回钱,等待明天的ETF买入机会。

在2021年4月15日,机构A缺钱用了,机构A把国债作为质押,从小明那里借钱用一天;到了第二天(2021年4月16日)开盘前,机构A连本带息把钱还给小明,机构A重新拿回国债,并且小明在当天(2021年4月16日)就能获取资金的使用权,不影响自己当天买入ETF。

在这个交易过程中,主要有两个参与对象,一个是持有国债的人,一个是持有资金的人:
  • 正回购方:国债持有人,但是缺现金,通过把国债进行质押的方式,获取现金;
  • 逆回购方:资金持有人,有多的闲钱,希望获取比活期更高的收益,我们散户就是逆回购方;

说明
(1)实际操作中,机构持有的国债并不是直接质押给你,而是质押给中国证券登记结算有限责任公司;

(2)在国债逆回购的交易过程中,我们散户是借出资金的一方,所以我们在股票账户中操作国债逆回购,叫做卖出国债逆回购,而非买入国债逆回购,这点务必注意,对后文的理解很重要;

二、国债逆回购实现的目的

国债逆回购的过程,实现了双赢:
  • 国债持有人:通过付出一些利息,获取了现金的使用权,解决了自己的燃眉之急;
  • 现金持有人:获取了比活期更多的利息,并且可以在第二天开盘前就拿回资金,不影响自己第二天的股票交易;

三、国债逆回购的分类

国债逆回购根据交易场所的不同,分为两大类(沪市逆回购和深市逆回购),看下图:



深市国债逆回购一千元起投,沪市国债逆回购十万元起投。一般来说,在同一时刻,沪市国债逆回购比深市国债逆回购收益高一点,毕竟起投金额比较高。

所以,对于资金比较少的朋友,选择深市国债逆回购即可;对于闲余资金超过10万的朋友,可以对比交易时深市逆回购和沪市逆回购的价格,哪个高就交易哪个。

国债逆回购的价格,就是你借出资金的年化收益率,所以越高越好。比如你以2.35的价格卖出国债逆回购1万元,借出1天,意思就是你以2.35%的年化收益率借出资金1万,借出1天。国债逆回购一旦卖出,意味着你借出的这笔资金的年化收益率已经确定,你的收益也就确定了,与后续市场的走势毫无关系。

四、如何在股票账户中卖出国债逆回购

下面以华宝证券为例,给大家介绍如何进行国债逆回购的操作:

(1)打开“华宝智投”APP,点击“交易”---“国债逆回购”:



(2)点击“选择国债逆回购品种”:



(3)选中自己想要投资的品种,比如我这里有一万元,想借出一天,那么我点击“深市(1千起)”---“R-001”:



(4)输入自己想要借出的金额,点击“马上借出”:



说明
a. 价格为1.720,意思是你借出的一万元,借出的年化利率就是1.72%;
b. 上图还给出了资金的可用时间及可取时间,上图中可用时间为20210416,表示20210416你就可以用回款的资金买入股票;可取时间为20210419,表示回款可以在20210419这一天提现到银行卡;

(5)这样,就把自己的资金借出去了。在这个例子中,我们借了一万元出去,借出去一天。这个借出去的一万元,会在明早开盘前就回到你的股票账户,不影响你明天买入股票、ETF和可转债。

说明:在国债逆回购的交易过程中,我们是资金的借出方,所以在绝大部分的券商软件中,最后的提交按钮都是“卖出”或者“借出”,而非“买入”。所以,作为一个专业投资人,我们的正确说法是卖出国债逆回购,而非买入国债逆回购。

五、如何查看自己持有的国债逆回购

(1)先说下华宝证券如何查看,打开“华宝智投”APP---点击“交易”---点击“资金持仓”,可以看到里面有一个“其他”项,这个里面就包括你持有的国债逆回购的金额:



这个其他并不仅仅是你持有的国债逆回购的金额,还包括你可转债中签后被冻结的资金。所以仅仅看这里的“其他”,只能大概知道你持有的国债逆回购的金额,并不准确,华宝在这方面做的并不好,不如其他券商直观。

(2)其他券商如何查看持有的国债逆回购。下面以东方财富为例,打开东方财富APP,点击“交易”---“资金持仓”---“持仓”:



能直接在股票持仓页面看到自己持有的国债逆回购,并能直观看出资金可用时间及可取时间。其他大多数券商与东方财富一致,可以在股票持仓页面看到持有的国债逆回购,很方便。

六、国债逆回购的手续费

我们都知道,股票、ETF、可转债等品种,买入和卖出都是需要收手续费的,买入收一次,卖出收一次。

国债逆回购不一样,只在我们把资金借出的时候收取一次手续费,资金回款的时候不收取手续费。

国债逆回购收取手续费是按天计算,绝大部分券商国债逆回购的手续费都是十万分之一。也就是说,如果你卖出国债逆回购1万元,借出1天,那么券商收取的手续费是0.1元;如果你卖出1万元,借出2天,那么手续费就是0.2元。

在我们操作国债逆回购时,券商就会给出手续费,很人性,不用我们单独计算:



上图中,我们借出资金1万元,借出1天,所以手续费是0.1元。

国债逆回购的手续费,其实已经很便宜。如果还想更便宜,可以跟自己开户的营业部联系,有些券商是可以下调的。

七、国债逆回购是否安全

国债逆回购的安全,是完全不用担心,跟你存银行的风险没区别。

国债逆回购,你借出的资金,有别人的国债做质押。所以国债逆回购的风险,基本等同于国债的风险,而国债又代表了国家信用,可以认为国债逆回购是无风险投资。

八、国债逆回购资金流动性



沪深两市的国债逆回购,都分为1天期、2天期、3天期...182天期。

1天期国债逆回购的意思就是资金只冻结1天,第二天开盘前资金就会回到你的股票账户,并且可以第二天就用回款的资金买入股票、ETF等。

我们使用最多的就是1天期国债逆回购,用一个例子介绍下1天期国债逆回购的资金回款时间:

(1)我在2021年4月1日 13:10通过国债逆回购借出30000元,借出一天;
(2)因为我只借出1天,所以我借出的资金只会冻结2021年4月1日一天,资金在2021年4月2日早上9:15开盘前就会连本带息回到我的账户,并且这些回来的资金是可用的,可以在4月2日当天买入股票;
(3)2021年4月2日回来的这些资金,可以买入股票,但是不能当天提现,必须要等到下一个交易日才能提现。

现在的绝大多数券商软件都做的比较友好,在我们操作国债逆回购的时候,会把资金的可用时间(能买入股票、但是不能提现的时间)和可取时间(可以提现的时间)都显示出来,压根不用自己去算哪天能用、哪天能取了。



九、国债逆回购计息天数如何计算

在我们投资国债逆回购时,券商app会自动给我们提醒每个国债逆回购品种分别计息几天,如下图:



今天是2021年4月15日,可以看到如果投资1天期国债逆回购,4月16日资金就可用,只冻结了1天,但是计息天数却是3天。实际上,这就是国债逆回购的精髓所在,下面会介绍什么时候投资国债逆回购最划算,周四算是其中一个划算的日子。

十、国债逆回购的收益怎么样

在平时大多数时候,国债逆回购收益并不高,并不值得操作。在一些节假日前几天,国债逆回购的价格会大涨,这时候就是我们国债逆回购大展身手的时刻。

下面用一个实例说明:
2021年4月1日 13:10通过国债逆回购借出30000元,借出一天;
2021年4月2日早上开盘前资金就回到股票账户,4月2日资金可以用来买入股票;
由于恰逢2021年清明节(2021年4月3日、4日、5日),清明节后第一个交易日为2021年4月6日,所以能够提现的日期为2021年4月6日;

用上面的例子来计算下,国债逆回购的收益如何,下面看我资金借出和资金回款的截图:





在卖出国债逆回购时,扣除了0.3元的手续费(30000元的十万分之一);在第二天开盘前,收到了回款30007.3元,这笔钱当天就可以用来买股票、ETF和可转债。资金只占用了1天,计息天数为4天,1天收益为7元(7.3-0.3),还是很香的。

说明

(1)上面以2.220的价格卖出国债逆回购,仅仅是为了举例给大家说明,实际上2.220这个价格并不值得我们去操作国债逆回购;

(2)在实际操作上,我们直接开通券商的余额理财,年化收益也在2%以上,并且开通后完全不用自己操作,每日收盘后会自动将余额买入货币基金,很省心;

(3)国债逆回购并不是让大家每天都去操作,只有在国债逆回购的价格比较高,比如说在4以上,这时候才有操作国债逆回购的必要;

(4)大家可以在交易软件中对深圳一天期逆回购131810设置价格高于4的提醒,这样就能逆回购年化收益率高于4%的时候实时获取通知,不同时刻去看逆回购的价格;

十一、国债逆回购的交易时间

沪市国债逆回购交易时间:
  • 9:15-9:25 开盘集合竞价
  • 9:30-11:30 连续竞价
  • 13:00-15:30 连续竞价

深市国债逆回购交易时间:
  • 9:15-9:25 开盘集合竞价
  • 9:30-11:30 连续竞价
  • 13:00-15:27 连续竞价
  • 15:27-15:30 收盘集合竞价

国债逆回购的收盘时间为15:30,也就是说,你在股市收盘后半小时内,还可以卖出国债逆回购。

十二、什么时候卖出国债逆回购最划算

(1)从年的角度来看,年末、季度末、月末等市场资金紧张的时候,国债逆回购价格比较高,比较适合下手;

(2)从周的角度来看,那就是周四卖出1天期的国债逆回购最划算了,资金占用一天,周五资金就可用,下周一资金就可以提现,可以获取3天的利息;

(3)从天的角度看,如果你决定了今天要卖出国债逆回购,那么最好早上卖出;一般来说,早上比下午卖出国债逆回购的收益要高一点;

(4)从节假日的角度看,在节假日前倒数第二天、倒数第三天都是不错的操作时间;一般来说,节假日前国债逆回购的价格会涨的比较高,并且能够吃到假期的利息,值得我们操作国债逆回购;

(5)从国债逆回购的价格来看,现在货币基金的年化收益率大多在2.2%左右,所以如果国债逆回购的价格到了4,也就是年化收益达到了4%,是值得我们操作的;如果到了10,那不用说了,直接把闲钱都丢到国债逆回购吧。

十三、什么时候不要卖出国债逆回购

(1)周五不要卖出国债逆回购,周五卖出是拿不到周六周日两天利息的;

(2)长假前一天,一定不要卖出国债逆回购,这是最亏的,只能拿到一天利息,拿不到长假期间的利息。

本文首发于订阅号:海豚指数估值,转载务必注明出处。
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麦奇陈

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感谢分享,有个没明白一会说节假日前卖出最合适能够吃节日利息,又说长假前一天卖出不合适,是不是我理解的短假和长假区分。
2024-01-19 09:16 来自上海 引用
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awi668

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谢谢分享
2023-05-13 11:43 来自广东 引用
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伊面神偷

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问个问题,周四买啦一天的逆回购,周五又用资金买入股票,买入股票的这笔资金也算三天的利息吗?
如果逆回购利息不高的话,还不如买每家券商的宝宝,算七天收益
2023-02-14 22:27 来自四川 引用
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海豚估值

赞同来自: KKWX

@啊你说的对啊
不好意思请问周四买入,周五能卖出吗。看着上边说周五卖利益最大,下边说不要周五卖,请问我是理解错了吗
周四交易一天期国债逆回购,周五资金自动可用,下周一资金自动可以赎回,不需要自己额外操作
2023-02-14 19:38 来自湖北 引用
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啊你说的对啊

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不好意思请问周四买入,周五能卖出吗。看着上边说周五卖利益最大,下边说不要周五卖,请问我是理解错了吗
2023-02-14 10:41 来自北京 引用
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beckham327

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对新手很友好的说明,太感谢了
2023-02-09 15:12 来自浙江 引用
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云上的颜色

赞同来自: shenqi028

虽然个别政策略微改变了,但是还是解了我不少疑惑~
2022-09-08 14:03 来自北京 引用
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云上的颜色

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一目了然,感谢!
2022-09-08 14:03 来自北京 引用
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isogeny6

赞同来自: 树上闻风 云上的颜色 搓衣板1 我是70后 李胜勇更多 »

写得太详尽了!
2022-01-23 17:19 引用

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