想要在市场上投机获利,最的价值的事情就是等待......
等待市场情绪崩溃,出现群体性的低估机会,然后重仓介入!
2020年11月,因永煤、华晨等AAA国企债集中违约,对市场造了了重大的心理冲击,一批AAA国企债跌破70元,甚至60元的价格,这个时候买不买?如果有持仓,要不要止损?
当时我读过一篇广发证券关于高收益债的研究报告,该报告统计了历史上13000多笔债券交易价格低于90元成交的最终收益情况,结论是:
当信用债跌破90元时,止损卖出是最好的策略,平均可以减少27%的最终亏损;只有当债券价格跌到30元以下时,才具有博弈价值并获得正收益(所谓的Sell90 / Buy30策略)。
从研究的样本空间来看,几乎涵盖了最近六年以来所有银行间、交易所高收益债的成交记录,不可谓不充分,似乎是值得信赖的结论。
如果相信这样的历史经验,当时那些60-80元的AAA债就不应该买,如果有持仓也最好止损。
可是,在相同的表象之下,却有着不同的背景。
1、该研究报告统计的成交样本发生时间高度离散,在同一时刻,几乎都以个案的形式存在;而这次出现的情况,是集体性的,同时有十几只AAA债出现了低价格成交情况,而且是发生在永煤违约之后。在AAA债整体违约率不高的情况下,群体性下跌是否意味着是市场恐慌,而不是基本面原因导致的呢?
2、在接下来的一个月时间里,可转债市场也出现的相同的情况。这就进一步表明,债券市场的下跌可能源于市场的情绪崩溃。
基于这样的认知,就要暂时忘记历史经验,重仓参与这类难得的历史性机会。通过分散买入低估债券大饼,获利几乎是必然的事情。
特殊情况特殊分析,是我们人类战胜AI的唯一机会。
等待市场情绪崩溃,出现群体性的低估机会,然后重仓介入!
2020年11月,因永煤、华晨等AAA国企债集中违约,对市场造了了重大的心理冲击,一批AAA国企债跌破70元,甚至60元的价格,这个时候买不买?如果有持仓,要不要止损?
当时我读过一篇广发证券关于高收益债的研究报告,该报告统计了历史上13000多笔债券交易价格低于90元成交的最终收益情况,结论是:
当信用债跌破90元时,止损卖出是最好的策略,平均可以减少27%的最终亏损;只有当债券价格跌到30元以下时,才具有博弈价值并获得正收益(所谓的Sell90 / Buy30策略)。
从研究的样本空间来看,几乎涵盖了最近六年以来所有银行间、交易所高收益债的成交记录,不可谓不充分,似乎是值得信赖的结论。
如果相信这样的历史经验,当时那些60-80元的AAA债就不应该买,如果有持仓也最好止损。
可是,在相同的表象之下,却有着不同的背景。
1、该研究报告统计的成交样本发生时间高度离散,在同一时刻,几乎都以个案的形式存在;而这次出现的情况,是集体性的,同时有十几只AAA债出现了低价格成交情况,而且是发生在永煤违约之后。在AAA债整体违约率不高的情况下,群体性下跌是否意味着是市场恐慌,而不是基本面原因导致的呢?
2、在接下来的一个月时间里,可转债市场也出现的相同的情况。这就进一步表明,债券市场的下跌可能源于市场的情绪崩溃。
基于这样的认知,就要暂时忘记历史经验,重仓参与这类难得的历史性机会。通过分散买入低估债券大饼,获利几乎是必然的事情。
特殊情况特殊分析,是我们人类战胜AI的唯一机会。