资金存在机会成本。
应计制利润表中,股东权益被当作是免费的资金来源,对股东权益成本的完全忽视。
这样,无法知道公司管层是否有效、合理地利用了权益资本。
股东权益的机会成本到底应该由谁决定?——投资人自己估算。
股东权益成本要远高于债务成本:
简单的做法是,忽略债务资本和权益资本之间的属性差别,将企业所有资本等同对待。
激进型利润有一个独特优势,提供了不同公司之间业绩的可比性。
计算激进型资本总额,包括:
激进型资本 = 激进型资本总额 - 超额现金
其中,超额现金必须是公司本身可以自由支配的,受银行或其他债权人条件限制的不属于超额现金。
确定股东权益成本,计算加权平均资本成本WACC。
激进型资本成本 = 激进型资本 * WACC
应计制利润表中,股东权益被当作是免费的资金来源,对股东权益成本的完全忽视。
这样,无法知道公司管层是否有效、合理地利用了权益资本。
股东权益的机会成本到底应该由谁决定?——投资人自己估算。
股东权益成本要远高于债务成本:
- 不像债务成本是一项可以税前抵扣的费用
- 风险角度,股东承担的风险远高于债权人的风险
- 破产程序中,债权人也比股东优先得到偿付,股东可能血本无归
简单的做法是,忽略债务资本和权益资本之间的属性差别,将企业所有资本等同对待。
激进型利润有一个独特优势,提供了不同公司之间业绩的可比性。
计算激进型资本总额,包括:
- 企业债务
- 股东权益
- 资本化的无形资产净值
- 递延所得税负债
- 资本化经营租赁
激进型资本 = 激进型资本总额 - 超额现金
其中,超额现金必须是公司本身可以自由支配的,受银行或其他债权人条件限制的不属于超额现金。
确定股东权益成本,计算加权平均资本成本WACC。
激进型资本成本 = 激进型资本 * WACC