可转债下修套利全攻略!(附下修埋伏名单)

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周五,华锋转债也公告要进行下修,周一又会迎来上涨,今天,我顺便把下修套利聊一聊(资深投资者请直接跳过前面小白科普内容)。

今年以来参与了好多个转债下修的无风险套利机会,很多人也都跟着赚钱了。2018年大熊市,可转债通过大量下修让投资者跑赢股民,今年市场的调整又开启一波下修潮,估计转债下修可能会成为今年可转债提高投资收益的重要策略!
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可转债的价格很大程度上取决于转成股票后能值多少钱,也就是我们所说的转股价值,根据转股价值的计算方式,股票价格越高,转股价值越高;转股价格越高,转股价值越低。转股价格通常情况下固定不变,但上市公司可以通过下修转股价格,来推动可转债价格上涨。

转股价值=(可转债面值/转股价格)*正股价格

可转债下修程序复杂,主要分下面几步:

股价下跌触发下修条件后,上市公司可能会想下修,也可能不会;如果上市公司打算下修,那么会公告召开董事会提议下修,此时可转债会迎来大涨。

一般这个公告15天后,会召开股东大会审议,审议的结果有几种:

1、不同意下修,下修失败;

2、同意下修,下修到底(最佳状态);

3,同意下修,下修不到位;

根据券商统计,历史上,下修成功且到位的大概占72%,概率很高。

股东审议通过后就进入实施阶段,如果下修成功,那么价格将进一步涨到位;如果下修失败,转债价格会跌回去;如果同意下修但是没有下修到底,那么价格可能会稍微有所下跌。

一般来讲,董事会提议下修公告后,可转债的价格会迅速上涨到位,而真正下修结果出来后,可转债价格已经变化不大了。因此,投资的密码关键在于:在公告董事会议案之前,在100元以下及时买入。

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我这里引用饕餮海整理的近期下修后的统计表供大家参考,看着很多可转债涨幅一般,不过很多人在公告之前就悄悄埋伏进去了,有的甚至持有成本在90元以下,然后下修公告出来后一步上涨到100元以上。(下图中可能是C久、Q农)

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可转债下修的原因主要有:

1、可转债临近或者进入回售期,上市公司为了避免还钱,因此迫不得已进行下修,国泰君安证券近期研究提到:嘉澳转债、亚太转债、迪龙转债、特一转债、永东转债、久其转债6个可转债概率比较大。

其中,迪龙转债(碳中和概念,二氧化碳监测)、特一转债、久其转债曾经有过下修历史,特别是特一转债下修到底对大股东股权稀释程度不高,再次下修的可能性比较大。

其二,特一转债、永东转债(炭黑业务,高景气)、久其转债账面货币资金无法覆盖转债余额,也就是俗话说的,公司没钱还钱,因此,通过下修避免回售的动机更大。其中,久其转债(软件题材)很快进入回售期,作为回售博弈的价值比较高。

2、促进转股,一般民营企业缺钱,特别是有过下修历史的可转债容易动力足,而且,下修对大股东股权稀释程度不高的,下修可能性大,低价转债中,搜特转债、海印转债(大股东喜欢各种蹭热度)都是值得关注的对象。

3、大股东配资被套,去年以来很多可转债跌破面值,大股东还借钱配了很多可转债,为了脱困解套,下修的意愿十分强烈,此前,我们曾经在文章中汇总过新债破发后大股东被套的可转债,最近一段时间,我们之前汇总的那几个可转债普遍都有很大幅度的上涨。

国泰君安证券近期研究提到,未来转债、威派转债、崇达转2、海澜转债、湖盐转债、天能转债、锋龙z转债、海环转债大股东持有比例高、价格低。特别值得关注的是:崇达转2(持有42.17%)和天能转债(持有29.28)上市后价位低、大股东持有比例高,下修概率稍微大一些。

此外,天风证券对114只转债研究后,提出:岩土转债、嘉澳转债、中信转债(银行能吗)、国城转债、家悦转债、海环转债溢价率高、正股弹性低,下修意愿也比较强烈。

相关引申扩展阅读请点击:
【可转债入门】可转债下修转股价

《谁将下修》三部曲——如何与上市公司友好沟通?
发表时间 2021-03-07 18:35

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东方龙2014

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图片呢
2021-03-07 18:39 0 条评论
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cy581100 - 目标15%

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名单呢?
2021-03-07 19:50 0 条评论
1

张长涨

赞同来自: 两江

等名单呢
2021-03-07 20:18 0 条评论
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薇安乡野夫人

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崇达转2最近是有大股东减持的,那么问题来了,他们减持是真减持还是找别人代持?
2021-03-07 20:27 0 条评论
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急死菜鸟 - 70后IT男

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岩土转换老垃圾,怎么可能下修
2021-03-07 21:25 0 条评论
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wzd2942

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永东石女。迪龙正股飞了,不需要调整。久其必须调,就是妞妞捏捏的,怕调不到底。
2021-03-07 21:39 0 条评论
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抄顶逃底

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洪涛转债处女膜要破了
2021-03-07 22:25 0 条评论

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