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周五，华锋转债也公告要进行下修，周一又会迎来上涨，今天，我顺便把下修套利聊一聊（资深投资者请直接跳过前面小白科普内容）。
今年以来参与了好多个转债下修的无风险套利机会，很多人也都跟着赚钱了。2018年大熊市，可转债通过大量下修让投资者跑赢股民，今年市场的调整又开启一波下修潮，估计转债下修可能会成为今年可转债提高投资收益的重要策略！
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可转债的价格很大程度上取决于转成股票后能值多少钱，也就是我们所说的转股价值，根据转股价值的计算方式，股票价格越高，转股价值越高；转股价格越高，转股价值越低。转股价格通常情况下固定不变，但上市公司可以通过下修转股价格，来推动可转债价格上涨。
转股价值=（可转债面值/转股价格）*正股价格
可转债下修程序复杂，主要分下面几步：
股价下跌触发下修条件后，上市公司可能会想下修，也可能不会；如果上市公司打算下修，那么会公告召开董事会提议下修，此时可转债会迎来大涨。
一般这个公告15天后，会召开股东大会审议，审议的结果有几种：
1、不同意下修，下修失败；
2、同意下修，下修到底（最佳状态）；
3，同意下修，下修不到位；
根据券商统计，历史上，下修成功且到位的大概占72%，概率很高。
股东审议通过后就进入实施阶段，如果下修成功，那么价格将进一步涨到位；如果下修失败，转债价格会跌回去；如果同意下修但是没有下修到底，那么价格可能会稍微有所下跌。
一般来讲，董事会提议下修公告后，可转债的价格会迅速上涨到位，而真正下修结果出来后，可转债价格已经变化不大了。因此，投资的密码关键在于：在公告董事会议案之前，在100元以下及时买入。
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我这里引用饕餮海整理的近期下修后的统计表供大家参考，看着很多可转债涨幅一般，不过很多人在公告之前就悄悄埋伏进去了，有的甚至持有成本在90元以下，然后下修公告出来后一步上涨到100元以上。（下图中可能是C久、Q农）
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可转债下修的原因主要有：
1、可转债临近或者进入回售期，上市公司为了避免还钱，因此迫不得已进行下修，国泰君安证券近期研究提到：嘉澳转债、亚太转债、迪龙转债、特一转债、永东转债、久其转债6个可转债概率比较大。
其中，迪龙转债（碳中和概念，二氧化碳监测）、特一转债、久其转债曾经有过下修历史，特别是特一转债下修到底对大股东股权稀释程度不高，再次下修的可能性比较大。
其二，特一转债、永东转债（炭黑业务，高景气）、久其转债账面货币资金无法覆盖转债余额，也就是俗话说的，公司没钱还钱，因此，通过下修避免回售的动机更大。其中，久其转债（软件题材）很快进入回售期，作为回售博弈的价值比较高。
2、促进转股，一般民营企业缺钱，特别是有过下修历史的可转债容易动力足，而且，下修对大股东股权稀释程度不高的，下修可能性大，低价转债中，搜特转债、海印转债（大股东喜欢各种蹭热度）都是值得关注的对象。
3、大股东配资被套，去年以来很多可转债跌破面值，大股东还借钱配了很多可转债，为了脱困解套，下修的意愿十分强烈，此前，我们曾经在文章中汇总过新债破发后大股东被套的可转债，最近一段时间，我们之前汇总的那几个可转债普遍都有很大幅度的上涨。
国泰君安证券近期研究提到，未来转债、威派转债、崇达转2、海澜转债、湖盐转债、天能转债、锋龙z转债、海环转债大股东持有比例高、价格低。特别值得关注的是：崇达转2（持有42.17%）和天能转债（持有29.28）上市后价位低、大股东持有比例高，下修概率稍微大一些。
此外，天风证券对114只转债研究后，提出：岩土转债、嘉澳转债、中信转债（银行能吗）、国城转债、家悦转债、海环转债溢价率高、正股弹性低，下修意愿也比较强烈。
相关引申扩展阅读请点击：
【可转债入门】可转债下修转股价
《谁将下修》三部曲——如何与上市公司友好沟通？
周五，华锋转债也公告要进行下修，周一又会迎来上涨，今天，我顺便把下修套利聊一聊（资深投资者请直接跳过前面小白科普内容）。
今年以来参与了好多个转债下修的无风险套利机会，很多人也都跟着赚钱了。2018年大熊市，可转债通过大量下修让投资者跑赢股民，今年市场的调整又开启一波下修潮，估计转债下修可能会成为今年可转债提高投资收益的重要策略！
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可转债的价格很大程度上取决于转成股票后能值多少钱，也就是我们所说的转股价值，根据转股价值的计算方式，股票价格越高，转股价值越高；转股价格越高，转股价值越低。转股价格通常情况下固定不变，但上市公司可以通过下修转股价格，来推动可转债价格上涨。
转股价值=（可转债面值/转股价格）*正股价格
可转债下修程序复杂，主要分下面几步：
股价下跌触发下修条件后，上市公司可能会想下修，也可能不会；如果上市公司打算下修，那么会公告召开董事会提议下修，此时可转债会迎来大涨。
一般这个公告15天后，会召开股东大会审议，审议的结果有几种：
1、不同意下修，下修失败；
2、同意下修，下修到底（最佳状态）；
3，同意下修，下修不到位；
根据券商统计，历史上，下修成功且到位的大概占72%，概率很高。
股东审议通过后就进入实施阶段，如果下修成功，那么价格将进一步涨到位；如果下修失败，转债价格会跌回去；如果同意下修但是没有下修到底，那么价格可能会稍微有所下跌。
一般来讲，董事会提议下修公告后，可转债的价格会迅速上涨到位，而真正下修结果出来后，可转债价格已经变化不大了。因此，投资的密码关键在于：在公告董事会议案之前，在100元以下及时买入。
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我这里引用饕餮海整理的近期下修后的统计表供大家参考，看着很多可转债涨幅一般，不过很多人在公告之前就悄悄埋伏进去了，有的甚至持有成本在90元以下，然后下修公告出来后一步上涨到100元以上。（下图中可能是C久、Q农）
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可转债下修的原因主要有：
1、可转债临近或者进入回售期，上市公司为了避免还钱，因此迫不得已进行下修，国泰君安证券近期研究提到：嘉澳转债、亚太转债、迪龙转债、特一转债、永东转债、久其转债6个可转债概率比较大。
其中，迪龙转债（碳中和概念，二氧化碳监测）、特一转债、久其转债曾经有过下修历史，特别是特一转债下修到底对大股东股权稀释程度不高，再次下修的可能性比较大。
其二，特一转债、永东转债（炭黑业务，高景气）、久其转债账面货币资金无法覆盖转债余额，也就是俗话说的，公司没钱还钱，因此，通过下修避免回售的动机更大。其中，久其转债（软件题材）很快进入回售期，作为回售博弈的价值比较高。
2、促进转股，一般民营企业缺钱，特别是有过下修历史的可转债容易动力足，而且，下修对大股东股权稀释程度不高的，下修可能性大，低价转债中，搜特转债、海印转债（大股东喜欢各种蹭热度）都是值得关注的对象。
3、大股东配资被套，去年以来很多可转债跌破面值，大股东还借钱配了很多可转债，为了脱困解套，下修的意愿十分强烈，此前，我们曾经在文章中汇总过新债破发后大股东被套的可转债，最近一段时间，我们之前汇总的那几个可转债普遍都有很大幅度的上涨。
国泰君安证券近期研究提到，未来转债、威派转债、崇达转2、海澜转债、湖盐转债、天能转债、锋龙z转债、海环转债大股东持有比例高、价格低。特别值得关注的是：崇达转2（持有42.17%）和天能转债（持有29.28）上市后价位低、大股东持有比例高，下修概率稍微大一些。
此外，天风证券对114只转债研究后，提出：岩土转债、嘉澳转债、中信转债（银行能吗）、国城转债、家悦转债、海环转债溢价率高、正股弹性低，下修意愿也比较强烈。
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