可转债投资(二十):可转债的正股,市值都很小吗

对可转债有一定投资经验的朋友,很多人对可转债有一个初步印象,认为发行可转债的公司,大多正股市值不高,质地一般。这篇文章验证下,大家的这个初印象,是否正确。

一、A股整体市值情况

截止2021年3月5日收盘,A股仍在上市状态的公司有4205个,下面对所有仍在上市状态的公司总市值进行一个数据统计:

2021年3月5日收盘后,A股所有股票的市值中位数为53亿,市值的75%分位线为161亿,市值的25%分位线为30亿。

从上面分析可以看到:
  • 有25%的股票市值低于30亿(市值最小的25%股票)
  • 有25%的股票市值在30亿-53亿(市值次小的25%股票)
  • 有25%的股票市值在53亿-161亿(市值次大的25%股票)
  • 有25%的股票市值大于161亿(市值最大的25%股票)

二、可转债正股的市值情况

下面看下在同样的日期,2021年3月5日收盘后,所有仍在上市状态的可转债对应正股的市值情况:



通过上表可以看到,可转债的正股,并非都是小市值,有不少大于150亿元的。通过第一部分的分析,我们已经知道市值大于150亿元的公司,可以进入A股所有股票的top 25%了。

通过第一部分的分析,我们知道A股所有股票在2021年3月5日的市值有三个重要的节点,30亿、53亿、161亿,下面就用这三个节点,分析可转债正股的市值:



我们知道,正股市值超过161亿元,就属于A股市值最大的top 25%了,可以看到有23.2%可转债正股的市值,属于A股的top 25%;正股市值超过53亿,就比A股一半公司的市值高,可以看到有57.2%可转债正股的市值,超过A股市值的中位数。

三、为什么会有可转债正股都是小市值的初印象

核心原因还是在于大多数低风险投资者投资可转债的策略,选取的还是低价格、低溢价率的可转债,基本方法是按可转债的双低值从低到高进行排序,然后选取双低值较低的转债进行投资。

按这种投资策略,选取出来的可转债,大多在双低值最小的30只范围内。2021年3月5日收盘后,双低值排在第30位的是百川转债,它的正股是百川股份,市值为30.7623亿元。通过第一部分的数据分析,我们知道A股中有25%的股票市值低于30亿元,也就是说按照双低策略进行可转债投资,选出的可转债正股市值,大多都很小。

四、结论

从可转债整体而言,发行可转债的公司,并非都是市值较低的小公司。只是按照双低策略进行投资,选出的可转债,其正股市值大多较小。

这也是为什么最近这段时间,双低可转债行情不错的原因:

双低可转债对应的正股大多是小盘股,最近抱团股瓦解,小盘股转暖,进而双低转债不断上涨。

本文首发于订阅号:海豚指数估值
发表时间 2021-03-07 11:28     最后修改时间 2021-03-07 11:31

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fengqd

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正股市值小,是不是更容易被游资炒作呢?这个对于可转债是利好因素。
2022-04-05 12:20 引用
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小南同学

赞同来自: J598400023 汗血宝马

也就是说按照双低策略进行可转债投资,选出的可转债正股市值,大多都很小。双低可转债对应的正股大多是小盘股,最近抱团股瓦解,小盘股转暖,进而双低转债不断上涨。
双低可转债对应的正股大多是小盘股,最近抱团股瓦解,小盘股转暖,进而双低转债不断上涨。

去年底的抱团行情,双低策略的收益增长幅度怎么样?
2021-06-12 07:58 引用

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