"成功"投资者的评价标准-从M2增速看投资业绩基准

证券市场经过一段时间的活跃，牛市气氛好像来了，身边亲朋好友交流投资的越来越多。除了交流买什么之外，大家最感兴趣的还是交流收益率。一圈交流下来，收益率高者自然志得意满，深深为自己的投资水平而骄傲。收益率低者却是垂头丧气，好像自己错过了一个小目标。互相攀比收益率是不是一个好现象呢，怎么评价一个投资者是不是合格，算不算成功呢？

涉及到评价，我们先看看每个人都经历过的“考试”。考试的功能有两种，一种是水平性考试，各种职业资格的考试属于这一种，你只要超过达标要求就是获胜者，不用关心其它参与者的情况。另一种是选拔性考试，比如高考，录取人数是一定的，事前没有确定的达标要求，你只有战胜其它参与者才能被录取。

如果投资也是一场考试，我认为它是属于水平性考试，而不是选拔性考试。投资的目的不是战胜你的亲朋好友，而是战胜央行印钞机，实现资产的保值增值。投资收益率超过了通胀速度，你就是合格投资者。收益率低于通胀速度，你就不是一个合格投资者。这个评价结果和亲朋好友的投资收益没有任何关系。

通胀速度有很多种说法。政府每年都会公布官方CPI，这是官方的通胀率。过去20年的记录汇总在下表中。



上表对比了过去20年CPI和三年存款利率。让人欣喜的是，只要把积蓄在银行里存个三年定期存单，好像就能轻松战胜通胀了。根据我们的生活经验，这肯定是不现实的，否则哪还会有"通胀猛于虎"的说法。我们不知道官方CPI的依据，但这个数字和老百姓的感受相差甚远，不能作为投资成绩的客观衡量标准。

通胀速度还有一种算法，那就是用M2的增长速度减去GDP增长速度。GDP增长速度是全国实际物质财富增长的速度，M2是货币增长速度，两者之差可以认为是货币超发的数量。我们的投资成绩要战胜(M2速度-GDP速度)，资产才能保持购买力不变。



从上表可以看出，最近20年平均每年的投资收益达到6.21%，就足以保证我们的资产不因通胀缩水。由于经济增长速度和通胀速度都在下降，最近10年的平均收益达到4.76%就能战胜通胀了。这个收益率虽然能够保证我们资产的购买力不变，但可能还不够。二十年前的一个富人，如果一直满足于这个收益率，他的生活水平只能停留在20年前。购买力虽然没变，但社会在高速发展，财富不断增加，所以这个富人在社会中的财富占比在下降，生活水平也在相对下降，这恐怕不是我们投资的初衷。

投资收益率要达到哪个标准才能保持自己资产在社会上的占比不变，跟上社会发展呢，那就是M2增速。M2代表的是货币供应量，资产增速跟上M2增速，你的资产在社会中的占比就不会下降，这恐怕才是大多数投资者潜意识中的最低目标了。最近十年年化11.61%，并不是一个容易实现的数字。除了房子，有什么方法能轻易实现呢。房子能成为我们投资路上永远的依靠么。

更进一步说，投资收益跟上M2增速，只能保证你的财富在社会上的占比不变。如果你的生活消费要从投资收益中支出，还要把投资收益率再提高一些。按照胡润财富的调查，我国富裕阶层每年的消费大约占自己财富的4%。扣除消费后，如果投资收益率还能跟上M2增速，那你就真正实现了初步的财富自由，那就是完全依靠财富收益既保障了生活所需，又维持了社会经济地位的稳定。按照上表中的统计，最近十年年化收益率要达到15%-16%才能满足这个要求。

忘记你亲朋好友的投资成绩吧，M2增速才是投资的唯一客观评价标准。看上去虽然不高，但成功者寥寥无几，因为一个成功的央行总能战胜大多数人。