阳光下没有新鲜事,说说当年那场基金牛

今天在雪球看到大V马喆的一段话:

那些“买入并持有优质公司”的人们把自己标榜成最正宗的价值投资者。

他们把沃伦.巴菲特的教诲“用合理的价格,买进优质公司的股票长期持有,获得合理的利润。”修改为“用任何价格只要买进优质公司的股票,都可以获得暴利!”

阳光下没有新鲜事,今天的这些现象,历史上早就出现过。

我是2007年入市的。2007年5月30日发生了著名的“半夜鸡叫”事件,股票印花税从千一上调为千三,股市暴跌。

在那之后,基金就主导了股市。

当时还没有赛道股这个词,就叫蓝筹股。蓝筹股们一路冲上了6000点,小盘股纷纷被抛弃。

当年同样有很多人认为,只要公司优质,价钱无所谓。

当年同样也有很多人认为,机构开始主导市场,蓝筹将一去不回头,小盘将会永远被抛弃。

当年但斌出了一本书,叫《时间的玫瑰》,书名很快成了一种信仰,那就是不管买入价格多高,等一段时间就能消化掉。

当年华夏王亚伟的风头,甚至超过了今天的张坤、谢治宇。2007年他一举将基金金牛奖、明星奖、最佳表现奖、最高回报奖、最受欢迎奖尽数收入囊中。

最后的6000点山顶,沪深300整体估值甚至冲破了50倍PE,成为大A历史上的绝响。

然而该来的,终究还是会来。

一年后沪深300膝盖斩,山顶上入场的最后一批、也是最大的一批接盘侠,亏损高达-70%之多。

风水轮流转,蓝筹再次让位于小盘,甚至慢慢出现了“研究基本面、输在起跑线”的玩笑说法。

和我同时入市的2007年老股民,绝大部分后来再没回到股市。可能有些人受到的伤害不大,但心理打击极强。

大A的牛市要7年以上才会来一次,因为新韭菜需要许多年才能长出一茬。从各种信息来看,目前新韭长势喜人,基金社区都变成相亲大会了。

股票的支撑是公司基本面,而所谓的价值投资,就是支付的股价要和公司基本面匹配。

格雷厄姆用极低价格,买入中等偏下的公司股票。

巴菲特用合理价格,买入比较优秀和稳定(护城河)的公司股票。

费雪愿意支付较高价格,买入未来预期比价格更高的成长型公司股票。

但没有任何一个价投大师,是不看价格、只看公司的。

我们日常买任何东西都知道讲究个性价比,为什么买股票时,很多人又忘光了呢?

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恒古不变

赞同来自: F芳 Amazingzj Syphurith

用合理的价格买入优秀而且稳定的公司的股票。
2021-02-23 17:32 0 条评论
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发烧友

赞同来自: boe tangzheci 等待_等待牛市 Syphurith asdfg hx279更多 »

那个时候贵州茅台已经上市了,但是不是当时的抱团股,只是一只小盘绩优次新股。
2021-02-23 17:35 1 条评论
3

byeyear - 80后猥琐男

赞同来自: qq12308768 KEscold Gokoururi

截图里妹子体重是咋个意思,156kg?
2021-02-23 17:45 1 条评论
0

刀羊

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判断出现一致性,价格必然已经出现了偏差。
2021-02-23 17:48 0 条评论
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relax1230

赞同来自: 好奇心135 RiverToSea 明月镰刀 误入迷途 byeyear shiro1234 BaoZha008 huxj2015 linhdb 邀风同行 Amazingzj 179700557 ryanxzqn skyblue777 胡椒 拓跋大叔叔 gcci sum101xwm zsp950 zzz777777 Wangyuliang Syphurith nosa jinyu0310 wensong1206 newbison 朔风更多 »

有些东西确实一直都没有变过。打个比喻:某市场主力举起了一块石头,但他松不了手,因为一松手就会掉下来砸到脚,所以他需要一个支撑。
自有金融市场以来,主力名称一直在变化,以前叫庄家,现在叫基金;支撑也在变化,以前是庄、股、托相勾结散布利好兑现出货,现在是谈价值、谈成长,同样是多方串连、同气连枝,只不过更隐晦更合规。国外玩的花样更多、名词术语更新鲜。
但是这个本质从来没有变过:他们有力量举起石头,唯一的问题是需要一个支撑——一个能够获得大众心理认可的股价支撑,于是就有了各种各样的故事。故事真不真并不重要,只要大多数人相信就行。
2021-02-23 17:55修改 2 条评论
30

ZQYMZ - 没有计划生育的国家没有公平可言

赞同来自: 风清扬9527 盛唐风物 彩虹人 潘生 marcaret jsl0900 小狗钱钱k 469312462 yqkyqk 翻石头找螃蟹 qianfa tangzheci 岁神 huxj2015 chuxingfei coooper Amazingzj yuanhu InsulationNS skyblue777 llabc Jkfivezero 魂斗罗 小炮弹 byeyear zsp950 jinyu0310 sbbanzu newbison 乔神马233更多 »

应该这么说

格雷厄姆 善于识别进入困境的公司是否有反转的可能

巴菲特 能够判断一个公司的护城河是否稳固,能够持续带来利润

费雪 可以在一大堆小公司中发现有成长为大公司潜力的那一个

那这些能力是怎么来的呢?这就跟问爱因斯坦怎么发现的相对论一样,你按照他说的做一遍,结果往往就成了民科。
2021-02-23 17:55 2 条评论
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wydqh

赞同来自: 流云涛声 盛唐风物 tbeanirong elodia yuanhu skyblue777 18920327710 v3kk2更多 »

人的记忆天然的只有最近几年,不然就没有“割韭菜”的说法了
2021-02-23 18:08 1 条评论
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梦想发财 - 钱多就是好

赞同来自: relax1230 盛唐风物 wydqh 你猜再猜 tigerpc hydk chuxingfei 索罗狮 Amazingzj yuanhu ryanxzqn 小咩麻麻 skyblue777 18920327710 Peter_9 qiuqiuindex Syphurith newbison keaven更多 »

那时真是疯狂
尤其是530之后
几周就能涨1000点
蹭蹭蹭的
银行开始看pb,后来看pe,再看三年五年后的pe,其他公司pe实在没办法看了,看peg
甚至连周期股也看几年后的pe,peg
中国船舶良心公司,市价300多,定增价就二三十,锁定三年,公司也知道股价是瞎炒
中石油发行价十几,上市48,还有基金经理怕买不上从国外打电话着急下单,神华让瑞银的分析师吹上了天
不过那时真是天时地利人和,中国入世经济腾飞加上人民币汇改大幅升值,政府应对资产泡沫也没有经验
2021-02-23 19:25 2 条评论
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锅巴520

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马吉吉是王宝强媳妇的相好吗?
2021-02-23 19:42 1 条评论
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shiro1234

赞同来自: tigerpc Ake90 盛唐风物 chuxingfei 加菲猫新 huxj2015 yangyiking sasing 我心淡然 大庄主 pcw13796769676 yuanyuan爸 不赚钱的股民 tangzheci 赚钱买房 Boiledwater ryanxzqn 小咩麻麻 llabc jasonbiao 夏棋 buxvman skyblue777 yunxi 华夏之盛 逍遥chen daoxueyu stoneez shshchen Restone leavening tranquility 明园 白金牛 suliang gxlis Syphurith jinyu0310 sbbanzu newbison 明眸如炬更多 »

赞同楼主。

再优质的资产,只要买入价格过高,就是要面临未来回报不足的问题。

引用"追寻价值之路"的一项统计:

统计对象为A股总共超过12万个样本。表格第一列为买入时的pe,第一行为第二年的eps增速。表格反映了买入时不同的pe及未来业绩增速双重影响下,投资的正收益概率及绝对回报率。

结论是,只要付出的价格过高,即便第二年业绩增速再高,也要面临胜率和回报率不足的问题。比如极端的,>100pe买入,来年利润增长>100%,统计上也只有一半的胜率和2%的回报率。

现在就是这种情况,超大盘龙头,俗称各种茅,已经非常非常贵了。
2021-02-23 20:24 1 条评论
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qgj8848

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楼主说的没错,但放长远,只要货币一直贬值,各种茅在哪跌倒还会在哪爬起。
2021-02-23 20:49 0 条评论
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huxj2015 - 与众不同就是时髦!

赞同来自: 走路的人12

本文及其讨论的综合结论:没有好股,只有好价。
2021-02-23 21:30 0 条评论
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张博龙 - 皮皮

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股票是资本主义社会的产物,因此资本眼中的好公司标准指的是企业和资本增殖模型贴近的程度——它表现为轻资产、高增长、周转率高,那些应收账款高的企业被排除在外,那些固定资产多的企业被排除在外。
于是很明显,在这样的投资逻辑下,股票融资只会青睐于平台性的企业,他们将成本转嫁给了自己的上下游,但好处却没有少吃。
因此未来的企业都开始平台化,即成为剥削其他企业的“好公司”,当剩余价值不再是通过劳动个体产生,而是通过剥削其他企业产生,那么资本主义社会的所有企业必然谋求平台化或垄断化,尽可能地转嫁成本,尽可能地少承担“社会责任”,因为只有这样的企业才符合资本增殖模式,是资本所青睐的。
2021-02-23 21:49 5 条评论
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张博龙 - 皮皮

赞同来自: 你猜再猜 535139128 黄金风格 缘田雨 炸鱼 奔跑的君予 skyblue777 白菜米粉 byeyear zsp950 frank344 Syphurith shakawwq FF章鱼更多 »

股票从诞生之初就带着一股属性,资本最支持的企业必然是劫掠性的企业,不管它劫掠的是本行业、其他行业还是本国政府,只要它有本事抢,高频次抢,那它就是投资人眼里的好公司。站在受益的投资人角度,资本自然是鼓励渣男型公司的。
所以那些投资国企的人根本没明白,承担了太多的社会责任,不是一个上市公司该做的事(所以现在国企公司为了不再成为资本眼中的老实人,就搞劳务派遣等手法来像渣男)。
只有那些多吃好处少担责的企业才是高增长、高成长性的企业,在它涸泽而渔毁灭整个行业生态之前,它都是资本的宠儿。相反那些搞可持续发展的、长周期投资、低周转慢回报的企业会因为不够海盗,而得不到资本喜欢。
2021-02-23 22:11 5 条评论
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gztom

赞同来自: ryanxzqn

基金不敌小非,以前是这样,现在也是这样。就像石头科技小非减持,基金就算抱团也抵挡不住,况且基金们也并不是一条心。
2021-02-23 22:14 0 条评论
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jasonbiao

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good
2021-02-23 22:52 0 条评论
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Peter_9

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古德古德
2021-02-24 00:32 0 条评论
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龙科地

赞同来自: 白菜米粉 Syphurith

156cm,45kg
可不瘦啊
2021-02-24 01:34 0 条评论
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suliang

赞同来自: 盛唐风物 薅羊毛的艾文 Ivansaid 羽檄 huwenyan 某只大熊猫 杆子 老实的很更多 »

我那时候清仓了股票,买了房子。。。
2021-02-24 08:36 0 条评论
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kkqq999

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我的亲戚就是07年在4000点上方进场买基金的,结果套了十年,以后他再也不玩基金
2021-02-24 09:45 1 条评论
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blacsheep

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没经历过,反正我是绝对看不上股票型基金的,默默点个赞,涨姿势了~
2021-02-24 11:28 0 条评论
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羽檄

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我老丈人在07年买了基金,20年才回本。过年的时候说有20%左右的盈利,这波回调之后不知道还有多少
2021-02-24 11:30 0 条评论
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gzyy

赞同来自: jiojioji skyblue777

之前看希腊都要脱困了就 买了点希腊ETF 结果买崩 去年好不容易要盈利了 疫情来了咣铛下去了 现在还在爬坑
2021-02-24 11:33 0 条评论
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抄顶逃底

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股票,赌博工具耳。
2021-02-24 12:03 0 条评论
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小鹩哥

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基金的本质不就是白马股的集合吗?有哪位经历过07年的能告知一下那时候的基金也是像现在一样持仓行业度高度集中的?那我还不如买行业和指数ETF,交易方便还不要手续费
2021-02-24 12:16 1 条评论
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今年 - 套利

赞同来自: elodia hx279

07年买折价50%的封基 几周就翻倍 后来溢价了 中了三个中石油44元跑了 挣了十万元 那时候做股票的人哪有心思上班啊 到08年就全完蛋了 估计自杀的人也不少 最熊的时候纯债也崩了
2021-02-24 12:30 0 条评论
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今年 - 套利

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15年又演一次
2021-02-24 12:31 0 条评论
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盛唐风物 - 公众号『盛唐风物』漫谈投资方法,发现盈利机会。

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今天看到了一份兴全董承非交流分享会议纪要 ,但不知道来源真假。

文中董说对抱团嗤之以鼻,认为同13年、15年一样,只是换了个资产抱团而已。

董对白酒/新能源/光伏板块都不看,但地产还在不断加仓。

董认为这轮行情和07年很像,因为整个资产和GDP是不匹配的。

……

虽然和我的观点高度一致,但感觉这些大白话不像著名基金经理应该说的,不合身份。
2021-02-24 13:11修改 4 条评论
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三傻疯了,我的新城发展突然拉升15%,难道和董成飞的会议纪要有关?。。。
2021-02-25 10:17 0 条评论
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missluvain

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因为买东西大家也不看性价比了,只有穷人(比如我)会看性价比。除此之外,性价比里掺了虚荣的水,根本就不是朴素的“性价比”了。。
2021-02-25 11:05 0 条评论
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jasonbiao

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mark
2021-02-25 12:15 0 条评论

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