又要玩套路？2月18日（周四）金陵转债上市

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一、2月18日金陵转债上市

金陵体育可转债2月18日（周四）上市，中签率0.0005%，顶格申购0.5%概率中1签，一签难求。

转债溢价率12.00%，合理估值98-100元。由于发行规模小，配售比例高达84%，大股东可轻松控制上市首日的价格，拉高出货的概率较大，若涨至熔断也不要意外。



1、基本面

正股主营体育文化设施系统集成以及体育资源的整合服务，向客户提供体育装备和运动休闲环境。近年来业绩有所下滑，毛利率下降，现金流较充裕。2020年三季报净利润同比增长8.43%。

公司是国内领先的体育器材服务商，有一定品牌知名度，是国内唯一获得国际篮联官方认证的公司，参与了多项国家标准和行业标准的起草。受疫情影响，体育赛事取消或延期，器材需求有所降低，影响了公司短期收入，随着疫情被逐渐控制，业绩有望回暖。

正股基本面尚可，估值偏高，近期大盘震荡向上，正股走势偏弱，折价变溢价，红包岌岌可危。

2、转债条款

目前评级低仅A+，到期年化收益率4.5%，下修条款适中（85%），PB9.3，下修空间大。

3、策略与建议

文体类转债市场偏好一般，给的溢价低，正股品牌知名度高但业绩承压，体育器材类转债有一定稀缺性，发行规模小易被炒作，体育装备、体育文化概念。

综合评分两星，质地一般。以转债估值看，处于破发边缘，若遇到炒作，及时止盈为宜。

体育产业类转债比较：



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