雪榕是十倍牛股吗

前几天看到几个贴中提到了雪榕生物，有的说雪榕生物是什么什么牛股，如何如何，有的说跟着别人抄作业，买入雪榕生物，亏损较大直骂人。于是记住了雪榕生物这个名字，周末有空简单的看了看雪榕生物的近几年财报，并和众业菌业做了个对比，我的判断是起码目前雪榕生物并不具备十倍的潜质，即便是有现在也不是入手的时候！！
现在从雪榕的16-19财报，梳理一下雪榕生物的概况吧！
先从投资与筹资活动看，16和17年雪榕进行了大规模的扩张活动，扩张活动所需的资金除16年外，17年也进行了股权筹资，其它年份均为债务筹资，2020年发行了可转债，呵呵，主要是别的筹资方式行不通了，财务杠杆已经比较高了，2020年可转债市场也是火爆，还可以少花利息长期使用这笔钱，到期也不一定用还，可转债真的是缺钱企来的福音啊！！
资产结构中，19年长期经营资产占比89%，典型的重资产企来啊，不过有一点还好，运营资本为负值，也就是说在经营过程中还可以占用上下游企来的资金，说在产业链中有一定的议价能力。
资本结构中，19年有息债务率达到了46%，财务杠杆1.88，长期资本比例占比76%，财务杠杆算是比较高了，而且有短融长投的现象，也就是说企来的长期资本不能覆盖企来的长期经营资产，还需要从短期资本中的一部分来对长期经营资产进行支持。幸好营运资本上不用再投入资金，要不真还会有流动性风险！！
再看利润这块，近三年的平均毛利率18.69%，平均营收利润率12.35%，息税前经营利润占比96%，说明公司是务正业的。19年的财务成本达为27%，这就是财务杠杆高要付的代价，多付人利息。
投资最主要的部分了，公司近三年平均ROE9.66%，19年为12.34%，公司的经营现金流年年为正，且利润和营收的现金含量都超100%，利润与营收是较真实可靠的。
不知大家怎么看，反正我从上面的数据看的化，我的感觉就是一般。
为什么一般？因为他不是很赚钱。16-19年ROE 分别为8.21 8.51 8.11 12.34 ，19年的ROE略高一些，但19的营收增长只有6.39%，而17和18年分别为33.2%和33.8%，19年利润增长大于营收增长带动了ROE升高，是因为19年的生产成本中包装物有较大幅度的下降，包装材料在成本中的比重15-19年分别为10%，10.33%，15.08%，13.34%，10.51%，成本中其他占比相对比较稳定，看来包装材料的占比对雪榕的利润影响较为关键。
只有能够创造超额利润的企业才值的我们投资！假设投资一些债券等低风险的品种收益可以达到4%，那么股权投资的风险要大于债券等的风险，那我们就要要求较高的风险溢价，我个人喜欢将投资股票的收益设定为8-9%，风险越高所要求的溢价应越高。假定设为8%的化，那么以雪榕的ROE来看，只比标准高出了一丢丢，19年稍高但能否持续还是个未知，因为雪榕19年营收增速下降，利润的增长来自包装材料在成本中占比的下降，能否持续未知。较高的财务杠杆和较高的财务成本，都是一些制约因素，以雪榕的盈利能力想在短期内降低财务杠杆和财务费用不太容易，而这些因素又制约了雪榕的扩张活动，而重资产企业又注重规模经济。
即便是雪榕通过努力经营，利润提高，成本降低，19-21ROE可以平均达到12%，但在A股市场上三五年平均ROE>=15%的企业还是挺多的，雪榕会是你眼中的菜吗？？当然，如果你说我只要求年化收益达到4-6%，就可以，那雪榕应是值得你选择的！！
投资是个仁者见仁，智者见智的问题，反正雪榕不会是我的选择，致少现在不是！！