看历史业绩买基金的实证研究(1)

投资者购买基金时,通常会挑选历史业绩良好的基金,期望其继续优秀。博格曾经在书中说,美国的长期数据表明,基金的历史业绩对未来没有指引作用。[公号文章"历史业绩不代表未来表现”,仅仅是一句免责用语么]中有具体说明。那么,A股历史业绩优秀的基金,后续业绩如何呢。A股历史较短,没有那么多的数据可供使用。这里勉强根据有限的数据来看一下。

首先,以2014前成立的股票型/混合型基金共796支为样本,选取2014-2018这五年累计业绩最好的20支股票型/混合型基金。然后滚动看这20支基金在2016-2020年间的累计业绩排名、以及是否战胜了市场基准(沪深300价格指数)。



从这组数据可以得出几个结论:

1.历史优秀的基金,长期看,还能继续战胜市场。五年累计收益全部超越沪深300价格指数的涨幅,其中的15支基金还处于排名1/4分位前(200名以内)。

2.完全看排名并不可取,有三支基金在2016-2020的排名已经位于后半区(400名以后)。

3.二十支基金的超额收益(超越沪深300价格指数)中位数是11.50%,平均值是12.35%。从这组数据可以看出,年化收益超越沪深300价格指数10个百分点是基金的优秀标准,投资者对投资证券市场的长期收益期望应该符合这个标准。

4.稳定战胜市场很难,二十支基金中只有五支每年都超越沪深300价格指数,而这五支基金的累计超额收益有三支低于平均值(12.35%),稳和快难以兼得。

5.分散买入长期历史业绩优秀的基金是投资基金的正确姿势。20支基金中,有继续优秀甚至更加优秀的,也有泯然众人的。如果只买其中一两支,结果是随机的。但如果平均买入所有基金,却能获得稳定超越市场的收益。

6.另外,从基础数据看,仅有一支基金在2016-2020这五年中都没有亏损。权益投资还是以获取相对收益为目标比较好。市场时时刻刻都在波动,长期来看是向上的。如果投资者能稳定获取超越市场的收益,结果肯定是令人满意的。

以上仅仅是根据这一组数据得出的结论,可能并不严谨,下次再使用其它数据看看是否符合这些判断。
发表时间 2021-01-29 13:46

赞同来自: 汉家军 山河无定

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