简单梳理一些行业和公司(1)

大地球村疫情元年发生的股市结构性分化,让投资者们积累出了两个慢性病:头晕,眼花。

今天天天基金网报道,全球持有茅台最多的基金“美洲基金-欧洲亚太成长基金”减持。

而三傻中我的重仓股新城被爆拉,创出一年以来的新高。

我吹了好几个月的价值洼地港股,今天也是被大A资金疯抢,造成QDII大面积溢价。

世界又要变了吗?

天下大势,分分合合,但逐鹿天下的前提是地理课知识要学好,要不然诸葛亮咋一出茅庐就啥都能规划好呢。

所以我准备最近花点时间,对一些重点行业简单梳理一下。

申万行业是比较科学的分类体系,一共有28个,我把这28星宿按照过去一年的ROE来排了名,准备从后往前挑一些说。

天朝的屌丝行业有很多特点,但最大的特点就是业绩不行,估值不低。

“虽然挣不了钱,但我会花钱啊!”----某些理直气壮的拼多多名媛。

“虽然利润很低,但我估值高啊!”----某些豪气干云的丧尸公司老板。

第28名:传媒。

传媒从概念上是个朝阳板块,这是第三产业的代表。按照基础分析思路来看,老百姓能吃饱了,工业用品也足够了,手头剩下的钱不就是拿来玩吗?

再来个天花板分析,砖家们发现漂亮国的第三产业规模占GDP的比例高达80%,而我大天朝的这个百分比目前才50%,空间极其之巨。

然而这个行业去年的业绩却惨不忍睹, ROE为-2%,他也是2020年28个申万行业中唯一亏损的。

这也就是我一贯坚持的观点:逻辑不能是镜花水月,最好要有业绩验证。

现在似乎是业绩底部,能抄底吗?在过去的十多年里,传媒行业的ROE大致在10%左右,只能说是普普通通。

在面临“玩or安全”的抉择下,天朝人民的选择和发达国家那些不知天高地厚的温室花朵,截然相反,传媒自然揭不开锅。

目前最新PB是2.8倍,历史分位不到40%,还是处于比较低的相对温度。绝对估值在28个行业中处于中游,从高到低排第13名。

传媒这一行的水很深,大玩家的平均道德水平也不太么高,投资者应该小心谨慎。

我觉得关注点可以放在游戏小类上,例如完美世界、三七互娱这些,虽说现在流量成本也涨了,但整个细分行业的吸引力比较确定,而且相对透明。

第20名:国防军工。

军工行业,其实是A股的一个概念性行业,主要受到炒作资金驱动。

军工是国家重要的战略产业,但他存在的意义是支撑国防安全,而不是帮助股民们发家致富的。

长期来看,2010年之后的ROE基本没有上过10%,2013年之后更是大都在5%以下徘徊,非常符合他的“为国输血”定位。

而这个行业的估值却是高的离谱,PE动不动就超过100倍,连估值低位也在50倍区间。

一句话:投资军工企业,股民为国献血。

第17名:汽车。

汽车是一个总资产行业,巴菲特曾经说过“四个轮子的不是好生意”。

大家听完觉得很有道理,结果巴神转身就偷偷的买了比亚迪……

大天朝的人均汽车持有量还远不如发达国家,但是未来的聚居模式可能和发达国家也有区别,这个先不提。总的来看,汽车近几年的ROE维持在10-15%之间,算是中等偏上。

但是这两年汽车行业估值却迅速攀升,我们都知道这是受到新能源车概念的影响,但现在估值已经到了50多倍,这真的合理吗?

要知道2015年牛市巅峰,汽车行业的估值也才30倍啊。

这次科技换代,让一些具体企业实现弯道超车是可以理解的,比如特斯拉串上了车企全球第一的市值,超过了老牌王者丰田。

但从行业角度来看,新能源车仅仅是行业内部的一次洗牌,并不能提高整个行业的市场规模空间,甚至也未必能提高整个行业的业绩。

但整个行业估值一起打包飞上天,这是个什么逻辑?我觉得,这应该不是真价投的长线业绩逻辑。

昨天和某新锂电企业老总吃了个饭,他认为国内的新能源汽车厂商都没啥核心竞争力,然后猛吹了一通宁德时代。

我觉得还是有参考价值的,毕竟车企算是他家客户,宁德时代算是竞争对手。不是有句俗话吗,最大的成就来自于竞争对手的肯定。

但回家后我一看:宁德时代PE已经超200倍了,再看比亚迪离200倍也不远了……

你好,很高兴见到你,再见。

第9名:电子。

电子行业范围非常广,包括半导体、元器件、光电子、电子制造等等。

其中最具有国家战略意义的是“半导体”二级行业下属的“集成电路”三级行业,这也是近年来中美角力的关键领地。

其它二级行业,元器件几乎都是苦逼厂商,光电子还没发育成熟,电子制造面则要看具体产品了。

纵观整个电子行业,虽然是体量庞大的现代产业,但ROE并不算高,在过去十来年中大部分时间在5-10%之间波动,如下图:

这个行业的龙头是海康威视,主营视频监控设备,市值5600多亿。得益于中国天网计划,近年平均ROE超过30%,是非常值得关注的一家企业,但估值不低,扣非PE是45倍。

老二立讯精密,消费性电子厂商,市值4000亿,近年平均ROE也超过了20%,估值更高,扣非PE是66倍。

再往后的京东方、三安光电等等业绩都很普通,面板和LED虽然听起来科技含量十足,但本质上也都是重资产制造业。

核心二级行业半导体,这两年是炒作风口,但其实业绩也很普通,只有做存储芯片(闪存)的兆易创新ROE超过20%,市值1000亿左右,扣非PE已经冲到了150左右。

总体来说,电子的概念看点在半导体,半导体的看点在芯片制造,而芯片制造的核心逻辑是用二流产品进行国内战略性替代,关键词是:政策扶植。

有的投资者喜欢参与概念风口,这个我不评价,因为市场中赚钱的方法多种多样。

但逻辑上看,政策扶植的行业,各种补贴砸钱的目的,是为了保障国家信息产业战略安全,不是让股民赚钱。

甚至相反,股市是应该为这类企业献血的,京东方就是一个先例。

当业绩好转之后,扶植力度必然下降,而我国芯片产业离国际先进技术水平差距还非常大,企业离开扶植靠实力赚大钱的可能性,不高。

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Wanxiao - 80后吃货一枚

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2021-01-21 17:01 0 条评论

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