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1——安全边际
投资大家赛斯卡拉曼的一本书，又重新拾起来读一遍，书中的很多观点挺有意思，再看看现在的形势
许多造成看张倾向的相同因素也能让金融市场被高估，并且维持高估状态，尤其是股市，修复高估的市场较修复低估的市场难度更大
证券价格反应了投资者对现实的认知，并不一定反应现实本身，高估可能维持很长一段时间
风险退避是投资中唯一重要的元素
应当对风险设定目标，而不是给回报设定一个目标，哪怕这个目标非常合理
安全边际总是依赖与所支付的价格，不管那种证券，安全边际在某个价格时较大，在一些更高的价格时则较小，在一些更高的价格时不存在
是不是与现在的可转债非常像呢
举例 1989年初，一个公司第二抵押债券利率18%，出现问题，债券的交易价格在账面价格附近，投资者怀疑这个破产的公司有没有支付能力，尽管这个公司仍然在支付利息，除了短期的价格波动外，投资这个债券没有实质风险
投资大家赛斯卡拉曼的一本书，又重新拾起来读一遍，书中的很多思想与现在的形式非常接近
许多造成看张倾向的相同因素也能让金融市场被高估，并且维持高估状态，尤其是股市，修复高估的市场较修复低估的市场难度更大
证券价格反应了投资者对现实的认知，并不一定反应现实本身，高估可能维持很长一段时间
风险退避是投资中唯一重要的元素
应当对风险设定目标，而不是给回报设定一个目标，哪怕这个目标非常合理
安全边际总是依赖与所支付的价格，不管那种证券，安全边际在某个价格时较大，在一些更高的价格时则较小，在一些更高的价格时不存在
举例 1989年初，一个公司第二抵押债券利率18%，出现问题，债券的交易价格在账面价格附近，投资者怀疑这个破产的公司有没有支付能力，尽管这个公司仍然在支付利息，除了短期的价格波动外，投资这个债券没有实质风险
下跌市场是对一种投资哲学的真正考验，在强劲市场中表现不错的证券通常是那些投资者给予最高预期的证券，预期没有实现时，就会大跌，通常不具备安全边际，也称之为雷管股票
估值的上升反应了投资者心理的改变，而不是这家公司基本面的改善
转债价格
低于90的22个，低于80的6个
双低转债
低于100的3个，低于105的7个
这些我都有，又是被胖揍的一天
下跌市场是对一种投资哲学的真正考验，在强劲市场中表现不错的证券通常是那些投资者给予最高预期的证券，预期没有实现时，就会大跌，通常不具备安全边际，也称之为雷管股票
估值的上升反应了投资者心理的改变，而不是这家公司基本面的改善
投资大家赛斯卡拉曼的一本书，又重新拾起来读一遍，书中的很多观点挺有意思，再看看现在的形势
许多造成看张倾向的相同因素也能让金融市场被高估，并且维持高估状态，尤其是股市，修复高估的市场较修复低估的市场难度更大
证券价格反应了投资者对现实的认知，并不一定反应现实本身，高估可能维持很长一段时间
风险退避是投资中唯一重要的元素
应当对风险设定目标，而不是给回报设定一个目标，哪怕这个目标非常合理
安全边际总是依赖与所支付的价格，不管那种证券，安全边际在某个价格时较大，在一些更高的价格时则较小，在一些更高的价格时不存在
是不是与现在的可转债非常像呢
举例 1989年初，一个公司第二抵押债券利率18%，出现问题，债券的交易价格在账面价格附近，投资者怀疑这个破产的公司有没有支付能力，尽管这个公司仍然在支付利息，除了短期的价格波动外，投资这个债券没有实质风险
投资大家赛斯卡拉曼的一本书，又重新拾起来读一遍，书中的很多思想与现在的形式非常接近
许多造成看张倾向的相同因素也能让金融市场被高估，并且维持高估状态，尤其是股市，修复高估的市场较修复低估的市场难度更大
证券价格反应了投资者对现实的认知，并不一定反应现实本身，高估可能维持很长一段时间
风险退避是投资中唯一重要的元素
应当对风险设定目标，而不是给回报设定一个目标，哪怕这个目标非常合理
安全边际总是依赖与所支付的价格，不管那种证券，安全边际在某个价格时较大，在一些更高的价格时则较小，在一些更高的价格时不存在
举例 1989年初，一个公司第二抵押债券利率18%，出现问题，债券的交易价格在账面价格附近，投资者怀疑这个破产的公司有没有支付能力，尽管这个公司仍然在支付利息，除了短期的价格波动外，投资这个债券没有实质风险
下跌市场是对一种投资哲学的真正考验，在强劲市场中表现不错的证券通常是那些投资者给予最高预期的证券，预期没有实现时，就会大跌，通常不具备安全边际，也称之为雷管股票
估值的上升反应了投资者心理的改变，而不是这家公司基本面的改善
转债价格
低于90的22个，低于80的6个
双低转债
低于100的3个，低于105的7个
这些我都有，又是被胖揍的一天
下跌市场是对一种投资哲学的真正考验，在强劲市场中表现不错的证券通常是那些投资者给予最高预期的证券，预期没有实现时，就会大跌，通常不具备安全边际，也称之为雷管股票
估值的上升反应了投资者心理的改变，而不是这家公司基本面的改善
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不落俗套的成功是大卫思文森写的一本书，全书共三部分，资产配置，择时交易，证券选择，这也是资本市场为投资者们提供的三种获得收益的工具
基本投资准则，三条长期资产配置原则，重视持有股票组合，多元化的成效性，税负敏感的重要性
如果股息率低于2%，除非实际股息增长加快活股市估值上升，那么投资者未来股市将比过去股市更为艰难，收益更差，在用过去的收益对未来进行简单推断时，隐含的假定是过去的估值变化将会在未来继续存在
当下
银行4%
科创0.31%，
300 2.27%
50 2.25%
创业0.4%
上海2.19%
深成指1.15
要想对应由于错误预测某一资产类别预期属性而带来的损失，最强有力的工具就是多元化投资
重置成本与市值的比值应该为1，用Q标识
书中核心资产列举很多，遵循均数回归是金融界最有影响力的因素，
再平衡是有效的，要求投资者采取背离传统的观念的行为
上图是共同基金三年高收益后的表现
书中大量篇幅讲述了共同基金的失败原因以及深层次原因，大体翻看了一下全部略过
上图是共同基金的资产配置情况，可以看出股票最高点时配置最高
选择基金经理一段很有意思的句子
投资者必须准备好在看遍一大群B级片的坏小子后，辨认出为数不多的英雄，可怕的是一旦找到了这样的一位超级巨星，下一部作品是成功还是失败还是一个问号，要识别出一位主动管理的赢家是一件极其困难的事情
最后给出结论，三个大佬给出一个强有力的结论，理性投资者乐意接受被动管理型的指数基金，与巴菲特的定投指数基金不谋而合
总体来说值得一读，资产配置，多元化，股票为主，确实是个人投资者最好的方法
基本投资准则，三条长期资产配置原则，重视持有股票组合，多元化的成效性，税负敏感的重要性
如果股息率低于2%，除非实际股息增长加快活股市估值上升，那么投资者未来股市将比过去股市更为艰难，收益更差，在用过去的收益对未来进行简单推断时，隐含的假定是过去的估值变化将会在未来继续存在
当下
银行4%
科创0.31%，
300 2.27%
50 2.25%
创业0.4%
上海2.19%
深成指1.15
要想对应由于错误预测某一资产类别预期属性而带来的损失，最强有力的工具就是多元化投资
重置成本与市值的比值应该为1，用Q标识
书中核心资产列举很多，遵循均数回归是金融界最有影响力的因素，
再平衡是有效的，要求投资者采取背离传统的观念的行为
上图是共同基金三年高收益后的表现
书中大量篇幅讲述了共同基金的失败原因以及深层次原因，大体翻看了一下全部略过
上图是共同基金的资产配置情况，可以看出股票最高点时配置最高
选择基金经理一段很有意思的句子
投资者必须准备好在看遍一大群B级片的坏小子后，辨认出为数不多的英雄，可怕的是一旦找到了这样的一位超级巨星，下一部作品是成功还是失败还是一个问号，要识别出一位主动管理的赢家是一件极其困难的事情
最后给出结论，三个大佬给出一个强有力的结论，理性投资者乐意接受被动管理型的指数基金，与巴菲特的定投指数基金不谋而合
总体来说值得一读，资产配置，多元化，股票为主，确实是个人投资者最好的方法
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重读了沃尔特施洛斯资料集，重新认识一下这个格雷厄姆的正规传人
破烂换钱，买入价格低于内在价值的证券，二是进行对冲与套利，平均持股时间是4年，公司只有2个人，爷俩开了一个杂货铺
我们没有永远不卖的股票，我们就像是一间杂货铺，杂货铺进货，我们进的是股票，要是可能的话，我们想在4年以内卖出获利，在等待的时候，我们会获得一些收入，这是比杂货店好的地方，不过我们只能等别人上门以更高价格买入我们的产品，不能通过推销把商品卖出去，这样的投资我们能睡的安稳
以上便是沃尔特施洛斯的投资逻辑，而且还指出了其他方法的一些不足之处
成长股投资者的问题在于太关注季度数据的变化了，他们要依赖盈利来支撑股票的PE，标准太过教条，听说有人寻找8PE，每年增长25%的完美公司，他们可能犯了严重的错误，不是买的太贵，就是只能在场外旁观
不管什么股票，我们都不会以两倍PB买入，这是我们的原则，我们绝对不会违反
我喜欢格雷厄姆打的比方，买股票就像买菜一样，不能像买香水那样买
这种投资方式放在芒格所说的一个格栅里
这个是当前市场最低PB前十
建立组合对应柠檬水小摊
破烂换钱，买入价格低于内在价值的证券，二是进行对冲与套利，平均持股时间是4年，公司只有2个人，爷俩开了一个杂货铺
我们没有永远不卖的股票，我们就像是一间杂货铺，杂货铺进货，我们进的是股票，要是可能的话，我们想在4年以内卖出获利，在等待的时候，我们会获得一些收入，这是比杂货店好的地方，不过我们只能等别人上门以更高价格买入我们的产品，不能通过推销把商品卖出去，这样的投资我们能睡的安稳
以上便是沃尔特施洛斯的投资逻辑，而且还指出了其他方法的一些不足之处
成长股投资者的问题在于太关注季度数据的变化了，他们要依赖盈利来支撑股票的PE，标准太过教条，听说有人寻找8PE，每年增长25%的完美公司，他们可能犯了严重的错误，不是买的太贵，就是只能在场外旁观
不管什么股票，我们都不会以两倍PB买入，这是我们的原则，我们绝对不会违反
我喜欢格雷厄姆打的比方，买股票就像买菜一样，不能像买香水那样买
这种投资方式放在芒格所说的一个格栅里
这个是当前市场最低PB前十
建立组合对应柠檬水小摊
京公网安备 11010802031449号