久其转债分析

一、久其软件基本情况

久其软件是专业的管理软件供应商和聚焦B2B2C的大数据综合服务提供商。最新获奖“2020中国软件和信息服务业十大领军企业、2020数字经济领航者奖、2020北京软件和信息服务业综合实力百强企业、2020大数据企业50强、2020数字赋能先锋企业30强”

董秘说：“公司服务的用户遍布国家机关、企事业单位和社会团体，与近60个中央部门和90余家中央企业建立了长期合作关系。”公司介绍听起来很强大，财务上在亏损中。

《2019软件与信息技术服务综合竞争力百强企业》，久其排名65。

二、财务层面

今年净利润一直在亏损，公司解释“公司日常经营运转正常，各项业务拓展稳步推进，但因上半年受疫情影响，部分项目验收出现延期，加之收入准则调整，从而对公司经营业绩产生了一定影响。”

资产负债层面：一共9个亿，短期+应收，1个亿应付，4个亿合同负债。资金状况还可以。

经营性现金流流水2亿。

转债违约方面：财务风险：流动（CR）比率1.58，速动（QR）比1.29，1.5<CR<2 and 0.75<QR<1 资金流动性，财务风险级别为普通

通过财务数据来看，这是一家亏损的软件企业，且今年经营性现金流是负的，就是说今年公司一直支出大于收入。

三、运营层面

公司将围绕深度聚焦主业发展的战略规划，大力发展大数据、人工智能、云计算等新兴技术，集中优势资源不断强化主业的核心竞争力。

重点事项：

1.公司控股子公司华夏电通拟申请在股转系统挂牌。

2.移通案件，移通事项涉及的刑事案件已进入公诉程序，后续进展请关注公司公告

四、结论

公司角度：这家公司和之前分析的洪涛股份一样，败于收购和多元化经营。主要上海移通事件，（自行百度）。
由于移通事件，导致2018年度审计报告最后是“保留意见”。后期造成很大影响，久其用了2年时间补这个坑，尚未完成。

可转债角度：转债的上涨来源于股票上涨，或者转股价下调。

当前久其股票接近于一年最低点，但是可转债溢价率是104%，所以股票波动对可转债没有关系。

结论：

1.可转债完全是债性，期望于今年6月8日回售，年化>6%以上.

如果公司股票在任何连续三十个交易日的收盘价格低于当期转股价的 70%时，可转换公司债券持有人有权将其持有的可转换公司债券全部或部分按面值加上当期应计利息的价格回售给公司。

2.经电话沟通，久其软件今年有下调转股价可能。可能一调到底，且避免回售。

3.个人推测，明年无违约风险，今年95%以上概率会下调转股价，避免回售。

4.这票靠风，等下调后的风吧。

最后的最后，A股比较下，我还是觉得买高科技股茅台更香。