实盘记录,2021

2020是非常传奇的一年,因着疫情,资本市场大开大合,特别是海外市场,比如美股市场,其跌宕起伏有生以来未见,也是巴菲特(1931年生人)有生以来未见,海外疫情最严重时,投资论坛雪球甚至惊呼“1930年大萧条再临”,没想到再临的不是大萧条,而是大翻转,特别是A股市场,从4月开始强势反弹,有几个月虽然波折,基调是涨了又涨,美股也是,当然美股是央行放水导致的,A股的背后则是国内疫情受控后,是全球最强大的物资供应中心,如果疫情反复几年,则类似于美国二战的全球供应商地位,当然,疫情2021年就会结束。
随着国内经济的超预期恢复,利率从4月初的2.5%低点反弹到下半年的3.3%左右,中国的制造商开足马力供应全球的时候,对资金的需求重新饥渴起来抬升了市场利率;而香港夹在中美两国之间,其资本市场被反复嗯在地上摩擦,继去年全球垫底之后今年继续垫底,导致港股估值被极度压缩。
虽然整体如此,但市场的分化前所未见,好赛道涨了又涨,集中表现为消费医疗,新能车和光伏,差赛道跌了又跌,很多甚至跌破3月时的危机价格,集中表现为三傻,还有部分制造业龙头;2020年沪深300全收益29.89%,2020年的超额收益才2%左右,第一次没有完成10%的超额目标;对于A股,2020年最佳策略是双低和高折价可转债,好赛道类似于前几年的小盘股和老美的.COM,一旦翻转不可想象。

整体组合权益和可转债(56.69% + 54.13%)110.82%,另类投资(REITs 3.33%+1.85%+3.15%)8.33%,可转债以13.5%权益占比衡量,则当前权益仓位为64%;
2020年的新冠扣除了5%,因此2020年的底部为3440,一年盈利抬升8%,则2021的底部为3716,合理点位因为今年四季度业绩没有计入,暂时按照2020年的合理点位4676 * 1.08 = 5050计算,每53点调整1%仓位,当前的点位5211,因此A股的合理权益仓位就是47%;考虑到港股的AH溢价率为139.76,溢价率从140每下跌1%降低1%仓位,在此时港股还是维持75%极限仓位,港A股综合的合理仓位为61%,需要减仓。

考虑到港股的非常低估,考虑到可转债刚刚被信用危机重创,考虑到自己的A股权益2020年大比例跑输市场,即使两年大涨,对于2021年可以乐观一些,偏向于进攻一些,进攻方向是港股和A股可转债,当前A股的大盘温度26.53,利率3.2%,都还比较安全。因着这样的配置,今年的基准引入恒生指数,基准两个,沪深300全收益,恒生指数全收益,进取一些取两者的高者作为基准。

实盘记录,2020:https://www.jisilu.cn/question/343206,收益32%
实盘记录,2019:https://www.jisilu.cn/question/299732,收益52.9%
实盘记录,2018:https://www.jisilu.cn/question/259970,收益-8.6%
实盘记录,2017:https://www.jisilu.cn/question/83912,收益48.4%
实盘记录,2016:https://www.jisilu.cn/question/54419,收益5.3%
实盘记录,2015:https://www.jisilu.cn/question/22232,收益104%
2014年10~12,收益50%。
发表时间 2021-01-01 11:03     最后修改时间 2021-01-02 21:28

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grandriver

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12/31:净值1.0957,过去一周A股小涨,港股小涨,可转债等权涨,港币兑人民币涨0.11%,AH指数为147.06。
权益和可转债(51.67% + 30.56%)82.23%,另类投资(港股打新3.45% + 垃圾债2.4% + AH对冲2.6%)8.45%

本周权益不行,基本持平,港股更加是跌的,可转债跑输等权指数,不过Q债涨了也带动整体净值反弹。
权益操作:清空科伦买入格力,买回一点点常汽;科伦是19年初用恒瑞换的,亏得很。
可转债操作:卖出锋龙买入君禾,卖出昌红买入华钰;转债平均价格135.57,溢价率9.86%,权益仓位36%。

当前沪深300点位4940,合理仓位52%,港股合理仓位75%,整体的权益仓位63.5%,当前仓位62.67%,可以加仓。
集思录温度计42.96,利率为2.79%,利率继续下滑,相应的溢价率却在下滑;可转债均值150.15,溢价率34.89%,双低均值185.04。

另类投资:继续持有融创的垃圾债,继续持有招行的AH对冲。
下周计划:思考明年。
2021-12-31 15:39 引用

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