2020年总结及2021年实盘

去年有个同事突然辞职,说是近年来铝模市场火爆,而他刚好有个朋友找他去铝模厂做副总,专门对接房企销售铝模,冲着这巨额年薪以及铝模的广阔市场,他放弃了自己多年的地产经验跑去了这家铝模厂。

前两天又听说了他的消息,他说最近找不到工作。原来今年由于疫情影响,铝模厂经营惨淡,他只好离开了这家铝模厂,又回到了地产行业。然而在这将近1年的时间里,他辗转2个地产公司,最后这个已经不是全国百强房企,而且最近在裁员,他只能离开寻找下家。由于他期间铝模厂的经历,以及频繁的跳槽经历,导致很多房企都对他关起了大门。

在工作上我们常常面临诱惑,投资上亦如此,能几十年如一日坚守一份工作岗位,或坚守一种投资信念都是非常难能可贵的。

年度关键词——坚守。



01 ▎投资

今年是最具考验的一年,别人的股涨上天,自己的股不跟涨也就算了,还大跌30%,而且是第一重仓,这种痛苦的滋味,只有持有内房的人才知道,坚守内房的这一年是多么不容易。

精神上已麻木,割肉是不可能的,到这个地步唯有股息是唯一的安慰。时代中国控股接近10%的股息,几乎没有割肉的可能。

其实今年在操作上并无失误之处,只是内房实在跌得太多,让人心态上有所崩溃。要说有什么经验教训,其一还是港股的问题,如果不进入港股市场,就不会接二连三跌到怀疑人生,总结来说就是慎入港股市场;其二在选股上重视核心竞争力(护城河)与自由现金流,尽量避免高负债企业。

在投资上摸爬滚打六年有余,尝试过无数种投资策略,最后化繁为简就是坚守那么几个信念:

①买股票就是买公司;

②买公司,就是买公司未来自由现金流折现;

③以合理价格买入好公司,远胜过以低估的价格买入平庸的公司,但即使再优秀的公司,也不可支付过高的溢价。







02 ▎阅读

今年读的书集中在上半年,主要以投资、历史、传记类为主,对我影响比较大的是张宏杰的《曾国藩传》,或者说是曾国藩这个人。

曾国藩总共考了七次科举才考中秀才,可以看出他并不是一个天赋型选手,智商稀松平常,完全是靠后期的勤奋、个人的拼搏而取得的成就。曾国藩给“笨人”树立了一个典范:

第一, 笨拙的人没有智力资本,因此比别人更虚心,更肯付出;

第二, 笨拙的人从小接受挫折教育多,总是失败,因此“逆商”也就是逆境商数比较高,抗打击能力特别强;

第三, 笨拙的人不懂取巧,不走捷径,遇到问题只知硬钻过去,因此做事不留死角。

曾国藩年轻的时候,也是一个自我控制力极差的人,于是他开始每日在日记中反省自己,纠正自己的行为,立志“学做圣人”。

不管是做人、做事,或者是做官(管理)上,曾国藩通过自己的不懈努力,都达到了最为极致的状态。所以不管是笨人、懒人,亦或是败者、穷者,当我们生活或工作不如意的时候,都可以读读曾国藩,我相信必有启发。



03 ▎运动

上学时喜欢打篮球,去年经常跑去游泳,今年唯独只剩下跑步这项运动。

原因有很多,比如公司要求每月至少跑步30km,跑步不是剧烈运动不至于受伤,跑步不受场地限制到处都可以跑,所以慢慢地也就爱上了跑步。

今年跑步420km,圆满完成年度目标。唯一的遗憾在于体重仍然没有变化,保持在77公斤应该有2年多了。



新的一年,跑步目标稍微抬高一点至450km,同时每月增加1次10km长距离跑步,争取在体重上能减少几斤,目标仍然是减重10斤。

04 ▎展望

2020年市场极度分化,白酒、科技、医药等好赛道的股票纷纷翻倍,赛道不行的“三傻”尤其是地产股的估值跌至谷底,基金公司的抱团使得这种“一九”分化更加严重,同时也让很多“三傻”投资者纷纷投奔好赛道股,但2021年怎么走我们根本无法预测。

我想逆势而行,减了白酒加仓地产。这种念头产生了很多次,好在都没有执行,然后回到头来看发现——白酒又新高了,地产又新低了。

基于这变态的市场,对于白酒股的操作,唯有继续持有,继续享受泡沫,希望2021年白酒股的走势平稳就好。其中古井贡A今年翻倍有余,而古井贡B涨幅仅为一半,目前折价67%左右,故“好赛道高成长高折价”的古井贡B是当前仍想介入白酒股的投资者的首选。

“三傻”之一的中国平安,持有时间接近3年,长期以来走势不温不火,但因为保险牌照的稀缺性,我仍然认为保险股是好赛道,而中国平安是保险股里面最优秀的,所以我始终认为中国平安是“好赛道低估值高成长”的典范,值得长期持有。

疫情影响叠加政府强调控,导致股民对地产股的悲观情绪达到极致。其中第一重仓时代中国控股,全年下跌25.36%;半路杀进去的中国金茂,全年下跌38.23%,是我入市6年有余以来承受的最大跌幅。

身处地产行业,也深深感受到了这个行业的不易,政府的强调控会使得这个行业集中度越来越高,但硬要说地产没有未来我是万万不能同意的。小地产或者说家里没“矿”的房企确实没有未来,但时代中国控股、中国金茂是家里有“矿”的,时代每年都有旧改项目逐渐转化出来,金茂每年都可以获取几个大型城市运营综合体项目,这就是时代与金茂的护城河,也是公司未来能持续稳健增长的保证。所以2021年我会继续坚守“好公司低估值高成长”的时代中国控股与中国金茂。

2021年,继续坚守“三傻”。

发表时间 2020-12-31 18:38     最后修改时间 2021-01-05 16:01

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二十K金

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请问大佬,图片是怎么上传到帖子里面的?
2020-12-31 18:43 1 条评论
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恒古不变

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大佬,带徒弟不?
2020-12-31 18:54 0 条评论
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tidezhang - 唯迤是畏

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曾国藩是唐浩明的,楼主手误了
2020-12-31 19:02 1 条评论
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daxian100 - 知行合一

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表格很有特色
2020-12-31 19:18修改 0 条评论
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yangyiking

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楼主可否点评荣盛发展?破净这么多是否蕴含重大风险?
2020-12-31 19:36 1 条评论
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Input - 石古投研(inp200824)

赞同来自: 好奇心135

本周增幅 本年增幅 仓位 重仓一 重仓二 重仓三

1.18% 1.18% 109.85% 时代中国 中国平安 贵州茅台

其他持仓:古井贡B、福寿园、招商银行、上海机场、中国金茂、腾讯控股、宋城演艺

2021-01-08 17:56修改 0 条评论
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guoqi2021

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请问大佬,去年100多万,今年收益率目标20%,要补齐200万是要靠收入吗嘿嘿~
2021-01-08 18:00 1 条评论
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Input - 石古投研(inp200824)

赞同来自:

本周增幅 本年增幅 仓位 重仓一 重仓二 重仓三

1.22% 3.48% 110.14% 时代中国 中国平安 贵州茅台

本周操作:加仓宋城

1、疫情终将过去,宋城几乎没有负债,净利润质量较高,自由现金流强劲;

2、 宋城行业内没有竞争对手,护城河很强大,高达70%的毛利率,商业模式堪称完美;

3、宋城已经证明自己的模式可以异地复制,随着第三轮的扩张,上海、珠海等地演艺王国模式落地,业绩增长有保障;

4、去年底签约延安千古情轻资产项目,从公告可见作为乙方的宋城是多么强大,未来会有更多的地方政府找到宋城参建千古情项目,这些轻资产项目也将对宋城的业绩带来进一步的增长,可以说目前宋城还看不到天花板;

5、唯一缺点可能是估值偏贵,但拉长周期来看,未来宋城一定会是一家千亿市值的企业,目前5%的仓位很舒服。


(鼎级网站不知啥情况上不了,只能在这里记录)
2021-01-23 16:14修改 0 条评论
3

Input - 石古投研(inp200824)

赞同来自: 好奇心135 leavening 妖红

本周增幅 本年增幅 仓位 重仓一 重仓二 重仓三

-4.27% -0.94% 115.80% 时代中国 中国平安 贵州茅台

本周操作:割肉金茂,加仓转债

本周金茂跌21%,时代跌12%,这谁顶得住,地惨上涨跟不上,跌起来比谁都恨。

金茂已无长持信心,割了省心,不再纠结,时代中国控股继续坚守。

持续加仓转债,后续选债主要参考以下原则:

1、 只选绝对价格100以下的转债;

2、 尽可能选择小盘转债,不能超过10亿;

3、 前期有过暴涨历史的妖气转债是首选;

4、 放弃新债,尽可能选择离回售期近的转债;

5、 尽可能选择低溢价转债,但目前来看市场并不看重这一点,相对来说带妖气的转债反而波动更大,代表转债——今飞转债;

6、 放弃基本面选择,单只转债平均1-2%仓位摊大饼。

2021-01-29 16:58修改 0 条评论
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卢训

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佩服佩服。
2021-01-29 20:42 0 条评论
2

Input - 石古投研(inp200824)

赞同来自: leavening 好奇心135

本周增幅 本年增幅 仓位 重仓一 重仓二 重仓三

2.44% 1.48% 117.89% 时代中国 贵州茅台 中国平安

本周操作:加仓上机,加仓转债

1、今年踩中第二个雷——上海机场

上机与中免的协议从“下有保底,上不封顶”变更为“下无保底,上有封顶”,短期来看上机的逻辑有所变化,但关键还是看国际流量的恢复情况,已做好长期抗战的准备。长期来看疫情终会过去,国际流量终会恢复,上机的长期逻辑仍在,当前4%左右的仓位也比较舒服;

2、转债继续摊大饼加仓,是否会成为今年的第三个雷?

上周我认为转债应该放弃基本面选择,直接摊大饼,但随着本周转债继续泥沙俱下,我觉得有能力、有条件的投资者还是应该进行基本面过滤,把基本面实在太烂、或者管理层有重大污点的公司过滤掉,比如没有摊广汇转、本钢转,目前来看还是对的。

2021-02-05 18:10 0 条评论
2

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赞同来自: leavening 好奇心135

本周增幅 本年增幅 仓位 重仓一 重仓二 重仓三

6.39% 7.97% 113.80% 贵州茅台 时代中国 中国平安

本周操作:卖出新股,加仓转债

1、卖出华锐精密,盈利2.86万,感谢新年红包;

2、茅台继续暴涨,买入时就是按伟大企业长期持有定位的,不然早就卖了,享受泡沫,继续看戏;

3、继续加仓转债,当前持有21只转债,其中鸿达、齐翔、哈尔、红相、清水转5只盈利,其余全部亏损。不过本周转债预计已基本见底,继续持有,涨得快的换仓不涨的,不盈利不卖出。

2021-02-10 16:51 0 条评论
2

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赞同来自: 好奇心135 妖红

本周增幅 本年增幅 仓位 重仓一 重仓二 重仓三

1.55% 9.64% 112.22% 贵州茅台 时代中国 中国平安

本周操作:加仓转债

东拼西凑继续加仓转债,本来还想着如果茅台继续涨就清仓茅台加仓转债,目前茅台跌了转债涨了也就断了这个念头。当前持有19只转债,已有15只实现盈利,本周也凭借转债的给力表现助力账户再次突破历史新高~

2021-02-19 20:33 1 条评论
2

Input - 石古投研(inp200824)

赞同来自: leavening 好奇心135

本周增幅 本年增幅 仓位 重仓一 重仓二 重仓三

-3.39% 5.92% 113.24% 时代中国 中国平安 贵州茅台

本周操作:继续加仓转债

1、清仓鸿达转债,加仓银信转债、久其转债

鸿达转冲上100,是一个好的开始,其他低价债也定会抬升底部,继续持有等风来。

2、本周茅台、古井B下跌超过13%,意料之外也是意料之中

原来还担心茅台一直涨拿不住,跌了反而安心了。

3、上机、宋城、平安、时代逆势上涨,终于在大盘巨幅调整中跑赢沪深300指数。

2021-02-26 19:48 0 条评论
4

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赞同来自: flyzizai leavening 好奇心135 妖红

本周增幅 本年增幅 仓位 重仓一 重仓二 重仓三

-1.27% 4.57% 111.85% 中国平安 时代中国 贵州茅台

本周操作:加仓招行,减仓转债

1、周五集合竞价挂130清森特转,挂106清今飞转,都是熟悉的味道。本周转债集体上涨,持仓平均涨幅2%左右,持仓中19只转债仅剩灵康转、塞力转亏损,继续持有并强烈关注齐翔转2、今飞转等妖债的机会;

2、时代中国控股周涨幅-6.84%又是垫底,相比茅台内房股更加磨人,涨的时候没份,跌起来一点都不含糊,持有2年多仍然是亏损状态。

2021-03-05 17:16 0 条评论
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赞同来自: flyzizai

本周增幅 本年增幅 仓位 重仓一 重仓二 重仓三

1.27% 5.90% 111.60% 中国平安 时代中国 贵州茅台

本周操作:转债轮动,建仓滨江服务

1、本周持仓中九洲转2、翔港转、哈尔转等妖债轮番上涨,趁机把孚日转、文科转、灵康转等一动不动的转债统统清仓,换入金轮转、德尔转、道恩转等波动较大且绝对价格低于100的转债,后续轮动的原则主要也是围绕妖债行动,低于100买入,高于100挂单卖出;

2、本周建仓滨江服务,核心逻辑在于物业股是轻资产,具有天然的壁垒,现金流较好,成长性空间巨大。而滨江服务是物业股中的佼佼者,它具有绝对统治力的品牌价值,平均物业费高达4.23元/㎡,且具有一定的提价权(别的物业公司可没这么容易提价),在滨江与其他地产合作开发的项目中,操盘物业必定是滨江物业。以上种种优势就给滨江服务的未来带来了巨大的想象空间,后续会继续深研;

3、年后这次调整账户回撤基本在5%左右,本周继续拉大与沪深300指数的差距,跑赢指数已超过7%。

2021-03-12 20:19 0 条评论
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赞同来自: 好奇心135

本周增幅 本年增幅 仓位 重仓一 重仓二 重仓三

1.73% 7.73% 103.21% 中国平安 时代中国 古井贡B

本周操作:清仓茅台,加仓物业

1、本周逆袭,大幅跑赢指数,今年累计跑赢沪深300指数11.65%,收益主要来自周四清仓茅台,买入建业新生活后第二天即大涨,同时时代中国控股本周也大涨接近8%;

2、从上周接触物业股后,进一步研究了物业的商业模式,明确了挑选物业股的两大核心逻辑:第一靠品牌力低成本外拓,代表物业滨江服务;第二靠母公司不断输送优质面积,代表物业佳兆业美好、奥园健康。奈何三只物业股都还不是港股通,所以为了买入滨江服务,上周五还专门跑了一趟广州办香港卡,可惜至今仍未发卡,只能匆忙买入时代邻里、建业新生活暂时替代;

3、茅台PK物业

①茅台2020年利润455亿,假设未来3年净利润可保持20%的增长率,则2023年的净利润为786亿,假设3年后回归正常30倍估值,则对应股价1878元,也就是说茅台当前的价格基本上透支了未来3年的涨幅,而且要保持当前市值,还必须保持未来3年20%以上的利润增速;

②滨江服务2020年利润1.96亿,未来3年大概率可保持40%的复合增长率,则2023年的净利润为7.71亿,给予合理估值25倍,则对应市值134亿,相比当前市值具有2倍空间,即使3年后估值像彩生活靠拢,仅仅给予15倍估值,相比当前市值仍然具有1倍空间。

如此一对比,做出清仓茅台买入物业股的决定并不艰难。

2021-03-19 19:26 0 条评论
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Input - 石古投研(inp200824)

赞同来自: 好奇心135

本季增幅 本年增幅 仓位 重仓一 重仓二 重仓三

6.12% 6.12% 100% 中国平安 时代中国 古井贡B

一季度收益率6.12%,跑赢沪深300指数9.25%,其中新股贡献约2.5%,转债贡献约1.5%,除此之外股票几乎没赚钱,主要是上海机场、中国金茂踩雷,中国平安跌幅接近10%,白酒坐了一趟过山车。表现最好的竟然是宋城演艺,涨幅超过20%,招商银行表现也可圈可点,涨幅超过15%。

后续的股票挑选原则将化繁为简,追求简单的商业模式,可一眼胖瘦,尽可能满足高毛利、低负债、高现金流三大指标要求,如果是轻资产模式就更好了。

今年挖掘的物业股、代建股基本满足要求,原持仓中白酒、宋城、福寿园均完全满足高毛利、低负债、高现金流三大指标要求,后续均按此原则挑选股票。
2021-04-01 09:01 0 条评论
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Input - 石古投研(inp200824)

赞同来自:

本周增幅 本年增幅 仓位 重仓一 重仓二 重仓三

-1.56% 5.61% 103.59% 中国平安 古井贡B 时代中国

本周操作:减仓转债,大幅加仓港股

1、重仓代建第一股——绿城管理控股

因为代建仅输出品牌+管理,所以代建是一个轻资产的商业模式。

轻资产意味着投入小,通过输出品牌+管理收取服务费,在财务上表现为净利率较高、无负债、现金流好,相比传统房地产行业的强周期性,代建行业凭借着轻资产模式可以穿越各种周期,抗风险能力更强。

2、建仓纯商业运营股——星盛商业

在港上市的物业股中,华润万象生活与宝龙商业因商业运营占比较大,从而享受非常高的估值,这是因为商业运营具有更高的毛利率及提价权。

相比华润与宝龙,星盛商业的优势在于它是纯商业运营股,没有物管,所以星盛在所有物业股中毛利率是最高的,达到56%,但估值却在物业股中处于偏下位置,劣势在于星盛商业体量还较小,刚上市关注度较小。

但总体来说,星盛凭借着深圳COCO PARK的成功,加大了外拓力度,也取得了不错的效果。2020年新拓的15个项目中,有9个是独立第三方项目,且独立第三方项目一般为品牌+管理输入模式,具有非常高的毛利率(2020年年报显示品牌+管理输出模式毛利率高达75%),未来可期。

2021-04-10 10:00 0 条评论
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Input - 石古投研(inp200824)

赞同来自: 妖红

本周增幅 本年增幅 仓位 重仓一 重仓二 重仓三

0.79% 6.44% 106.58% 中国平安 古井贡B 时代中国

本周操作:加仓招行,建仓高教股

高教股投资逻辑:

1、商业模式一流,先收钱后教学,现金流非常好,毛利率高,永续经营;

2、具有提价权,学费住宿费理论上可以一直涨,这是高教股内生增长逻辑之一;

3、目前我国高教的毛入学率低于50%,未来肯定会向发达国家看齐,这是高教股内生增长逻辑之二;

4、相比K12教育,国家政策会限制民办K12学校发展,但是国家支持民办高教,毕竟可以提高就业率;

5、民办高校牌照具有稀缺性,已有的高校天然具有壁垒,所以当前龙头股扩张普遍是通过收并购来实现。

希望教育的3个缺点:

1、重资产,要扩张就要借贷,龙头股之一希望教育有息负债率并不低;

2、当前基本靠收并购扩大规模,收并购的质量并不能完全保证;

3、港股往往给予龙头股高溢价,希望教育作为龙二(龙一是中教控股),估值并不低。

华立大学集团的3个缺点:

1、公司暂无收并购的成功案例,相比希望教育成长性欠佳,只能完全靠内生增长;

2、老板曾经因为拖欠民工工资被拘留过,且老板在公众场合也戴大金链子,完全不像教育者,投资者们对老板的人品存疑;

3、流动性欠佳,无大资金关注,如今日早上11:06才有第一笔成交,在港股有被边缘化的风险。

但总体来说,希望教育的管理层最为进取,收并购实力最强,成长性最佳;华立大学集团的先天优势最佳,当前也有在建新校区,后续内生增长性最佳,且估值最低,分红不少,故同时建仓希望教育与华立大学集团。

2021-04-16 16:53 0 条评论
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Input - 石古投研(inp200824)

赞同来自: 好奇心135

本周增幅 本年增幅 仓位 重仓一 重仓二 重仓三

-0.61% 7.85% 102.19% 中国平安 古井贡B 绿城管理

本周操作:清仓时代中国,建仓中国飞鹤

1、清仓时代中国控股,持有2年多,微亏出局,浪费了大量时间成本。
因为最近一直在看段永平的语录,越看越发现自己看不明白地产。
买公司就是买公司未来现金流的折现,但地产如何产生自由现金流?
买公司要多想想公司后十年的样子,但如何看的清地产十年后的样子?
总体来说,地产都不能算好的商业模式,赚钱不易,一直要重资本再投入。
以后选股的第一原则是——必须具有非常好的商业模式。

2、建仓中国飞鹤,细看一眼报表,简直就是奶粉中的茅台,怪不得很多人说飞鹤造假,因为赚钱能力实在太强了,跟茅台一样简直就是印钞机。
但我买入的最重要的原因之一就是创始人冷文斌的人品过硬,管理水平也高;
第二个原因是品质过硬,08年飞鹤没有陷入三聚氰胺的危机;
第三个原因是品牌过硬,一句“更适合中国宝宝体质”的广告语,让飞鹤的品牌家喻户晓;
当然食品股的风险也大,后续再仔细研究研究。

2021-04-30 17:08 0 条评论
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Input - 石古投研(inp200824)

赞同来自: 自由之梦想 好奇心135

本周增幅 本年增幅 仓位 重仓一 重仓二 重仓三

-2.59% 5.06% 101.92% 中国平安 古井贡B 绿城管理

本周操作:加仓希望教育、宋城演艺

1、希望CEO传出代孕八卦,当天大跌11.76%,叠加前几天财务上做手脚,2大利空让希望回撤巨大,后续可能被港资抛弃失去龙头溢价;

2、宋城五一期间营收1.5个亿,相比2019年大幅增长,但没想到股价2天时间跌去10.49%,股价短期涨跌不改宋城长期巨大的投资价值;

3、平安本周继续跌,年度跌幅已经达到17.88%,万万没想到平安竟然又回到70了,跌到70以下继续拿桶接。

2021-05-07 16:56 0 条评论
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Input - 石古投研(inp200824)

赞同来自:

本周增幅 本年增幅 仓位 重仓一 重仓二 重仓三

-1.61% 5.56% 107.38% 新城控股 古井贡B 绿城管理

本周操作:中国平安全部换入新城控股,加仓希望教育

1、新城本周继续跌,如愿把新城加到超过20%仓位;

新城完全是受其他地产股拖累而下跌,而新城实际上是今年表现最好的地产股,今年以来仍然上涨接近30%。

2、清仓中国平安,持有3年有余仅赚1万块;

平安目前无疑是低估的,只是跟新城比,平安没有任何优势。当然也是因为平安太复杂,对平安的了解远远不及新城。

3、加仓希望教育,被K9、教培政策拖累下跌较多;

高教股绝对是被错杀,新颁布的民促法对高教是有利的,被市场无情闷杀完全无道理可言。还有不到3个月时间即到年报时间,预计20/21学年净利润8.5亿,对应16倍估值,预计21/22学年净利润11亿,前瞻12倍估值。要知道希望教育即使从今天开始停止收并购,未来3-5年仅靠内生性增长都可以保持20%以上的年复合增长率。当前的价格无疑极具吸引力。

2021-06-11 19:30 0 条评论
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Input - 石古投研(inp200824)

赞同来自: leavening nanfangyinan

本周增幅 本年增幅 仓位 重仓一 重仓二 重仓三

-3.93% 1.41% 107.51% 新城控股 古井贡B 绿城管理

本周操作:加仓新城控股

回到起点了,已不想再多说。借用别人的经验教训总结:我没错,错的是这个市场。

2021-06-18 19:44 0 条评论
1

Input - 石古投研(inp200824)

赞同来自: leavening

本周增幅 本年增幅 仓位 重仓一 重仓二 重仓三

3.02% 4.48% 107.23% 新城控股 古井贡B 绿城管理

本周操作:无



本周说说飞鹤,最近跌得比较惨,账面亏损超过20%。相比K12教育股,这次做的比较好的一方面就是没有很冲动地加仓,现在的仓位还是比较低的。

飞鹤近期的大跌主要是由几大利空造成的。
1、 远高于行业平均毛利率,财务报表有造假可能性;
2、 赚钱能力非常强,传言飞鹤收的是智商税,引起公愤;
3、 国内的出生率是呈下降的一个趋势,那么意味着整个市场是存量竞争的关系;
4、 董事长冷友斌在前段时间公开演讲上说到注册疫苗后会影响到怀孕。

回顾当初买入的理由,其中最重要的一点就是董事长冷友斌的人品是非常有保证的,看上去是有利润之上的追求的董事长。所以说第一点财务造假我觉得可能性比较小,但本人不是财务出身无法判断。如果投资飞鹤那么就要选择相信冷总。

第2点赚钱能力强是飞鹤应得的,想当年冷总在行业低迷时大举借债打造全产业链,控制每一道工序,保证奶粉的品质与安全性,才有飞鹤今日排名第一的创举。食品行业的信誉,产品的安全可靠,尤其是婴幼儿奶粉,在消费者心里占据着举足轻重的地位。

第3点出生率下降,这是一个多年前就有的这样的一个预期。确实,这点对飞鹤是最不利的,飞鹤的成长性就在于去获取其他友商的市场份额,国内其他婴幼儿奶粉或国外进口的奶粉市占率就必定在下降。中国飞鹤每个季度的市场占有率是否持续提升是我们最应该持续关注的一个指标。

第4点是市场对于冷友斌演讲的一个误解,演讲上冷总的意思是说疫苗有可能导致年轻人不想怀孕,但实际上这个事情专门咨询过医生,就是说建议打完疫苗三个月后怀孕,不是意味着说就不能怀孕,如果说在打了疫苗之后怀孕上了那也是没多大问题的。很明显这个第4点对经营上的影响是非常之小的。

在市场跌幅足够充分的时候,回顾当初自己的买入理由是否有改变呢?当初还有一个买入理由是因为公司的业绩指引,公司给了一个非常宏伟且长远的业绩指引。看完之后热血沸腾,但事实上这个业绩的难度是非常之大的。通过这个业绩完成情况我们也可以判断管理层的言行一致性。

从赚钱能力、毛利率、ROE、分红率、现金流、品牌力等等各种指标来看,总体来说中国飞鹤的商业模式都是一流的。

后续主要关注的几个方面:

第一个是市场占有率的变化情况,看是否跟公司预测的情况是一致的;
第二个是关注公司给的业绩指引能否完成;
第三个是全国疫苗注册数量,目前完成接种接近10亿计;
第四个是食品行业的黑天鹅,但这个是无法预测的。
2021-06-25 17:47 0 条评论
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本周增幅 本年增幅 仓位 重仓一 重仓二 重仓三

-1.71% 0.85% 105.37% 新城控股 古井贡B 希望教育

本周操作:腾讯控股换宝龙商业

忙活半年,回到起点。

调整后续的换仓策略,把持仓集中在自己看得懂且商业模式一流的行业/个股上。

下半年看好高教股、物管与商管股、代建股,他们才是真正的赛道股。

1、高教股:近期被教培、K12拖累而错杀,实际上民促法是支持高教的。商业模式上也是非常不错,先收学费再提供服务,且由于国内毛入学率还不高,可以预测未来仅通过学生人数+学费的提升就可以保持良好增长,再叠加每年1-2单收并购,很容易看到未来3年以上的高速增长。

2、物管与商管股:商业模式不错,轻资产+永续经营,现金流好且负债低,派息可以高达50%以上,且可以毛估估未来3年以上的高速增长。

3、代建股:商业模式极好,通过自身强大的品牌输出管理+服务,故代建股普遍具备轻资产、高毛利率、零负债、派息率高、现金流极好的特点。随着口碑、品质在民众买房过程中占据的重要性,中小房企的土地由品牌代建商进行代建可以取得双赢结果,故也可预计未来3-5年代建市场的规模仍然会稳步提升。

2021-07-02 17:45 2 条评论
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Input - 石古投研(inp200824)

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本周增幅 本年增幅 仓位 重仓一 重仓二 重仓三

-3.21% -2.38% 107.77% 新城控股 绿城管理 希望教育

本周操作:趁着深度调整,作出重大调仓决策

1、清仓古井贡B

持有接近4年时间,作出清仓决策非常艰难。虽说古井B是最便宜的白酒股,且当前20倍左右的估值不贵,只是古井作为非高端白酒,未来的业绩是无法保证的,确定性不如物业、高教、代建股;

2、加仓新城控股

半年经营简报新鲜出炉,上半年租金收入39.38亿,同比增长73%,完全符合预期,全年完成85亿经营目标无问题。上半年获取17座吾悦广场,其中重资产13座,截至2021年6月25日,开业、在建及拟建吾悦广场总数量已达到173座。

3、加仓绿城管理

商业模式无可挑剔,行业空间在5倍以上。绿城管理市场份额超过20%,是代建行业内绝对的领先者,布局全国城市数量最多,代建项目最多。绿城管理在5年内都是非卖品,果断加至第二重仓。

4、加仓希望教育

在下跌过程中往往不断有利空,造成股价一路下跌无止境,作为港股更是深不见底。好在高教不是K12,政策对高教仍然是鼓励与支持为主,所有这些利空都不影响公司正常经营,果断加至第三重仓。

5、加仓建业+滨江

①滨江是物业中的“茅台”,品牌力一流,通过强大的品牌可以低成本外拓,且都是高物管费的新盘,无任何收并购,是绝对的高质量成长性,预计未来3年净利润可以实现50%的复合增长率;

②建业新生活在河南的口碑就像滨江在杭州的口碑一样出色,在大中原地区凭借一流的口碑同样可以实现低成本外拓。目前是港股通中最为低估的中型物业股,预计未来3年净利润可以实现40%的复合增长率。

6、建仓国检集团

港股是HARD模式,越来越难玩,增加A股标的研究。
国检集团处在检测行业,具有高毛利率、高现金流、高 ROE、低负债等特点,商业模式还不错。随着国家逐渐放开检测行业监管,国检集团等龙头凭借资金、央企、管理等优势,对地区检测单位收并购后进行业务整合,提升营运效率,实现双赢结果。整体来说,检测行业未来集中度提升,利好国检集团等龙头,业绩增长潜力巨大。

7、睿见教育、中国飞鹤按兵不动

睿见教育亏损超过30%,中国飞鹤亏损也差不多30%。

政策对K9部分的影响还不明朗,2个比较好的信号是:

①大股东继续增持250万股;
②佛山光正取得办学许可证,至少证明在大湾区没有限制、暂停新建民办学校。

等年报出来,一切都明朗之后再做决策。

中国飞鹤等中报出来再做决策,如按管理层给的业绩指引完成目标则不会卖出。

2021-07-09 17:30 0 条评论
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Input - 石古投研(inp200824)

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本周增幅 本年增幅 仓位 重仓一 重仓二 重仓三

0.10% -2.28% 109.69% 新城控股 绿城管理 希望教育

本周操作:加仓新城控股

至暗时刻!

新城控股周K线7连跌,自从5月底买入之后没有一周是上涨的!仓位即将达到30%的顶配,做好硬抗准备。

希望教育周K线8周里有7周是跌,本周五最低1.6创下新低!从2.58买入之后,2.29、2.11、1.93、1.69一路加仓,节奏控制得还可以,目前仅11%左右的仓位,如继续下跌则继续加仓。

2021-07-16 17:19 1 条评论
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Input - 石古投研(inp200824)

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本周增幅 本年增幅 仓位 重仓一 重仓二 重仓三

-5.43% -7.59% 108.93% 新城控股 绿城管理 希望教育

本周操作:加仓新城控股

有点无力,但还是克服恐惧,把确定性不够的砍了,全部加仓新城,新城仓位已达35%。

回归股票的本质,就是企业的股权。新城拿地正常、融资正常、销售正常、租金正常,跟公司经营有关的一切都正常,而且越来越好。不正常的是人性,但投资就是这样,克服不了人性就赚不到钱。

新城控股是唯一一只让我有段永平all in 一只股票那种感觉。让暴风雨来得更猛烈些吧!

2021-07-23 17:10 0 条评论

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