低溢价转债集体崩盘!

今天A股三大指数都下跌了不少,但是有意思的是,全市场上涨的股票有2117家,下跌的仅有1924家。

说明了当前股票指数大部分已经被好赛道绑架了。今天好赛道股票短暂下跌了一天,指数就扛不住了。

一句话总结今天的行情,结构性牛市出现了短暂的回调,结构性熊市等到了短暂的反弹。

......

说回可转债,今天可转债下跌靠前的几乎全部是低溢价可转债。



这些大跌的转债有三个特点:1、溢价率低。2、都是高价转债。3、正股巨幅下跌。

之前双低转债因为正股质地一般,被锤的惨绝人寰的时候,高价低溢价转债却不跌反涨。

而如今这些高价转债也难逃一劫。

我之前分享过今年低溢价率转债策略取得了超额收益,但并不是说这种策略就永远上涨。今天低溢价率转债回撤的幅度就让人瞠目结舌。

低溢价率转债大跌的原因并不复杂,只是单纯的因为正股跌了。

低溢价+高价格的可转债代表它们只有股性,正股大跌,转债也必须跟着大跌。

这些转债的正股今天为啥又跌的那么厉害?原因则是正股几乎都是好赛道/好赛道概念股。

好赛道股票之前涨多了,于是今天就回调了。至于明天好赛道是否还会继续下跌,只有神知道。

......

最近新债上市频频破发,例如万顺转2、北陆转债、润建转债、海波转债、永安转债等等。

于是很多投资者即将面临一个问题,现在新债还能不能打?

就拿破发比较多的永安转债来举个栗子。



当前永安转债价格为91元,转股价值为79.55,给个14.41%的溢价率虽然略显低估,但也并不算太过分。

如果永安转债现在以20.34元的转股价发行,我想就很少会有人愿意打新了。

然而事情并没有那么简单,永安转债打新申购时间是11月24日,当时它的正股永安行收盘价是19.46元。

按照当时的正股价格计算,永安转债的转股价值为95.7元,给个13%左右的溢价率不过分,那么永安转债至少值108元,一手赚80还是可以加个鸡腿的。

所以当时很多可转债自媒体应该都是给出【建议申购】的评级。

可惜天有不测风云,随后永安行价格就震荡下行,到永安转债上市那天(12月23日),价格只有17.89元。上市当天永安转债转股价值就只有88元,13%的溢价率也只有99元。

于是我们看到永安转债当天收盘就破发了。

所以永安转债的破发是因为两个因素:

1)转债从申购到上市这段时间,正股永安道下跌了不少。

2)永安转债上市时,可转债市场情绪低迷,无法给出高溢价率。

而这两点都是无法提前预知的,所以当时无法给出不建议申购的意见。

相比起申购永安转债的小伙伴们,那些配售永安转债的投资者才是悲催。首当其冲的就是永安转债的大股东了。



大股东孙继胜开开心心的配售了35.5%的永安转债,准备第一天上市卖出,美滋滋的赚个差价,没想到第一天就破发了。

大股东心里苦,但是还是在12月24日减持了10%的永安转债。



12月24日永安转债低开低走,从96元跌到了92元。

我们就算大股东是以平均价94元减持的,每一张亏6元,减持886480张,共亏损530万元。

大股东薅羊毛不成反被割,竟无语凝噎。

有小伙伴奇怪,既然永安转债破发了,那么大股东为什么不等回本赚钱之后再卖呢?

我猜可能是大股东参与配售的资金是借的,有融资的利息成本,所以卖出。

那么为什么剩下的26%的永安转债为什么又不卖了呢?(暂时没看到最新的减持公告)

我猜可能是永安转债如果现在的价格卖出,亏的实在太多,割肉太疼,不如等等。

所以现在永安转债的情况就有点尴尬了。

永安转债我简单看过正股永安道,质地不算差,当前给到91元的价格,个人感觉略显低估。

大股东舍不得在这个位置割肉,从侧面也体现了这一点。

然而大股东手上的那部分可转债,只要价格合理,迟早还是要卖出的,大股东是永安转债未来砸盘的空头。

所以这就属于比较矛盾的地方,也许是市场预见到了这一点,才给到现在这么低的价格吧。

......

回到最初的话题,现在可转债打新是否还可以打?

先说答案,我觉得暂时还是可以打的。

只不过要挑着打,即打新日当天要简单看一下正股的质地,以及计算下当时的转股价值,不可以无脑打了。

正股质地较差,且转股价值较低的可转债可以考虑不打。

不过就算打新日转股价值高,也可能面临正股下跌,导致转债上市时转股价值降低的情况。

这种情况无法避免,但是因为当前可转债感人的中签率,损失也会非常有限,而更多正常的时候则是大肉。

所以面对茫茫多的可转债打新大军来说,与其考虑破发,不如考虑是否能中签吧。

最后,以后熊猫也会提供可转债的申购建议,大家可以作为参考。

首发于公众号:可转债拯救世界
发表时间 2020-12-29 21:15

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