Edge
Chrome
Firefox
最近看了一份招商证券的研报《A股投资的九大流派》，觉得写的不错，也很有意思。
研报比较长，所以我就用通俗的语言总结一下，分享给大家，让小伙伴们看看自己属于哪种类型的投资者。
【价值投资派】
其实价值投资不止一个流派，同学们注意，下面我要开始变形了。
1）深度价值投资派
深度价值投资派的投资原则很简单：公司股票低估时买入，高估时卖出。
可以想象一个戴着眼镜的中年男人，面无表情的敲着计算器，计算出公司的合理估值，然后决定买卖。
所以【估值】对于深度价值投资派就非常重要，因为这决定着他们的买卖。
券商研究员采用了简化方法回测这种投资方法的投资效果：每年滚动买入市场最低市盈率或者市净率150只个股，作为组合。
2005年到2019年组合年化收益率分别可以达到11.1%和12.1%，超越了沪深300指数的7.6%。
2）高分红价值投资派
这类投资者只相信企业股票每年拿到手的分红才是真正的价值。
比如你朋友做生意，你投资了100万。一般情况下，你肯定是希望每年都能收到稳定的分红，而不是朋友给你画饼说公司前景很好，但是没钱分给你。
所以这种流派的投资者会选择高股息的股票进行投资。
而沪深300红利指数采用沪深300指数中股息率最高的50只股票作为成分股，可以很好的代表这一派价值投资者的平均收益。
从2013年到2019年，沪深300红利指数考虑分红后的年化回报率达到了12.4%，也是跑赢了沪深300指数的年化收益。
3）长期价值投资流派
大名鼎鼎的巴菲特就是属于长期价值投资的流派。
长期价值投资看中的是公司的质地：买股票就是买公司。于是乎，这类投资者看中的是公司的管理层、商业模式、企业护城河、产品力等等。
只要公司的管理层长期靠谱，产品护城河一直存在，长期价值投资者就会一直持有这家公司的股票。
换句话说，长期价值投资者一般是不会因为公司股价高估而卖出的。
这点是长期价值投资派和深度价值投资派的区别。
巴菲特说过，如果选股只能参考一个指标，那么他会选择净资产收益率（ROE）作为参考。
于是研报作者采用买入过去三年每年ROE都在20%上的个股组合，每年调整组合一次。最后取得的年化收益率是14.8%（2012-2019年）。
4）价值趋势投资流派
价值趋势投资法是当前A股机构投资者最常用的方法之一。
价值趋势投资者主要关注两点：营收（预期）增速、净利润（预期）增速。
不要和我说什么PE、PB、ROE、自由现金流、护城河等等，老夫要的就是增速。
用机构的术语来说，增速就是景气度，所以他们会选择高景气度、或者景气度提升/改善的行业和公司。
对于景气度周期而言，可能是1-2个季度，也可能是2-3年。
而估值是价值趋势派最不关心的变量，只要景气度还能保持，股价就能一直冲。
非要总结成一句话，那就是（当前的）好赛道永远涨！
虽然研报没有给出组合收益率参考，但是这两年公募基金的成绩大家也有目共睹，报团取暖，真香。
至于公募基金以后的业绩是否还能保持这么好，让我们师母已呆。
5）逆向投资流派
一般理解的逆向投资讲究的是人弃我取，不和当前市场主流观点达成一致。别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪，市场有时候是傻X，我要利用市场的错误赚钱。
敢于逆向对抗市场的投资流派，通常要承担不小的风险，因为市场往往是对的。
但是一旦逆向投资成功，市场纠偏，也能取得巨大的收益。
研报作者对逆向投资的理解则更加温和一些。认为逆向投资者并不是一定要和市场做对抗，而是避开当前市场热门的，被追捧的那些行业和公司（正所谓人多的地方不去），而去寻找那些被市场忽视的机会，买入并等待市场发现。
作者做了一个逆向市场关注的策略（低关注策略）：以中证800指数成分股为股票池，用过去半年换手率最低的100只个股构建低换手率组合，每半年调仓一次。
最后的收益率是多少呢？从2007年至今取得了年化18.2%的收益率。
讲真，这收益率是我没想到的。不过这个策略是选择了100只不被关注的低换手率股票构建的组合。
如果单一选出几只甚至1-2只冷门股，想取得高收益，难度还是挺大的。
......
价值投资的5种流派已经全部介绍完毕。本来想一口气写完的，但是发现这样文章就有点太长了。
熊猫大部分时间写可转债，但是自己也会做一些股票投资。不知道小伙伴们对这些内容是否感兴趣，如果感兴趣的话，我下周末再写剩下四种流派。
首发于公众号：可转债拯救世界
研报比较长，所以我就用通俗的语言总结一下，分享给大家，让小伙伴们看看自己属于哪种类型的投资者。
【价值投资派】
其实价值投资不止一个流派，同学们注意，下面我要开始变形了。
1）深度价值投资派
深度价值投资派的投资原则很简单：公司股票低估时买入，高估时卖出。
可以想象一个戴着眼镜的中年男人，面无表情的敲着计算器，计算出公司的合理估值，然后决定买卖。
所以【估值】对于深度价值投资派就非常重要，因为这决定着他们的买卖。
券商研究员采用了简化方法回测这种投资方法的投资效果：每年滚动买入市场最低市盈率或者市净率150只个股，作为组合。
2005年到2019年组合年化收益率分别可以达到11.1%和12.1%，超越了沪深300指数的7.6%。
2）高分红价值投资派
这类投资者只相信企业股票每年拿到手的分红才是真正的价值。
比如你朋友做生意，你投资了100万。一般情况下，你肯定是希望每年都能收到稳定的分红，而不是朋友给你画饼说公司前景很好，但是没钱分给你。
所以这种流派的投资者会选择高股息的股票进行投资。
而沪深300红利指数采用沪深300指数中股息率最高的50只股票作为成分股，可以很好的代表这一派价值投资者的平均收益。
从2013年到2019年，沪深300红利指数考虑分红后的年化回报率达到了12.4%，也是跑赢了沪深300指数的年化收益。
3）长期价值投资流派
大名鼎鼎的巴菲特就是属于长期价值投资的流派。
长期价值投资看中的是公司的质地：买股票就是买公司。于是乎，这类投资者看中的是公司的管理层、商业模式、企业护城河、产品力等等。
只要公司的管理层长期靠谱，产品护城河一直存在，长期价值投资者就会一直持有这家公司的股票。
换句话说，长期价值投资者一般是不会因为公司股价高估而卖出的。
这点是长期价值投资派和深度价值投资派的区别。
巴菲特说过，如果选股只能参考一个指标，那么他会选择净资产收益率（ROE）作为参考。
于是研报作者采用买入过去三年每年ROE都在20%上的个股组合，每年调整组合一次。最后取得的年化收益率是14.8%（2012-2019年）。
4）价值趋势投资流派
价值趋势投资法是当前A股机构投资者最常用的方法之一。
价值趋势投资者主要关注两点：营收（预期）增速、净利润（预期）增速。
不要和我说什么PE、PB、ROE、自由现金流、护城河等等，老夫要的就是增速。
用机构的术语来说，增速就是景气度，所以他们会选择高景气度、或者景气度提升/改善的行业和公司。
对于景气度周期而言，可能是1-2个季度，也可能是2-3年。
而估值是价值趋势派最不关心的变量，只要景气度还能保持，股价就能一直冲。
非要总结成一句话，那就是（当前的）好赛道永远涨！
虽然研报没有给出组合收益率参考，但是这两年公募基金的成绩大家也有目共睹，报团取暖，真香。
至于公募基金以后的业绩是否还能保持这么好，让我们师母已呆。
5）逆向投资流派
一般理解的逆向投资讲究的是人弃我取，不和当前市场主流观点达成一致。别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪，市场有时候是傻X，我要利用市场的错误赚钱。
敢于逆向对抗市场的投资流派，通常要承担不小的风险，因为市场往往是对的。
但是一旦逆向投资成功，市场纠偏，也能取得巨大的收益。
研报作者对逆向投资的理解则更加温和一些。认为逆向投资者并不是一定要和市场做对抗，而是避开当前市场热门的，被追捧的那些行业和公司（正所谓人多的地方不去），而去寻找那些被市场忽视的机会，买入并等待市场发现。
作者做了一个逆向市场关注的策略（低关注策略）：以中证800指数成分股为股票池，用过去半年换手率最低的100只个股构建低换手率组合，每半年调仓一次。
最后的收益率是多少呢？从2007年至今取得了年化18.2%的收益率。
讲真，这收益率是我没想到的。不过这个策略是选择了100只不被关注的低换手率股票构建的组合。
如果单一选出几只甚至1-2只冷门股，想取得高收益，难度还是挺大的。
......
价值投资的5种流派已经全部介绍完毕。本来想一口气写完的，但是发现这样文章就有点太长了。
熊猫大部分时间写可转债，但是自己也会做一些股票投资。不知道小伙伴们对这些内容是否感兴趣，如果感兴趣的话，我下周末再写剩下四种流派。
首发于公众号：可转债拯救世界
京公网安备 11010802031449号