一颗中年韭菜的投资备(流)忘(水)录(账)

每天要看很多公司
来源五花八门,有时甚至只是突发奇想
开此帖只为记录自己研究过程
因韭菜me水平和时间均有限
只能蜻蜓点水,点到为止
有的公司我看一眼可能就决定屏蔽了
也欢迎各位老师、高手、巨佬指点
对于本人思路有启发、有帮助的指导和观点金币答谢
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发表时间 2020-12-07 07:28

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涅槃2020 - 慢慢变富

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最近双低转债做的真心累,反倒是股票比较顺利
德隆大师在退出帖中的发言如醍醐灌顶
简单记录下德隆大师的观点和自己的理解:
投资除了“三知道”,对困难的准备(原句是对困难的估计不足),更重要的是“养气”
“三知道”是基本条款,决定投资的赔率,久期
“对困难的准备”是要建立决策树模型,要考虑每种可能性并估算概率
如果说上面两条是“术”的层面,那么“养气”则是“道”的层面
“养气”,我理解德隆大师的原意是要坚定自己的信仰。
以下是个人对“养气的”理解,有过度解读的嫌疑
投资是一场没有终点的旅行,一场无限的游戏,永远没有止境。
有的人天资聪颖,年纪轻轻就悟道。有的人愚钝如我,可能终其一生,仍然不得其法
天才如巴芒的路径可能是:学习——建立信仰——获得成功——坚持信仰——继续学习
愚钝如我的路径可能是,学习——建立信仰——遭遇挫折——怀疑信仰——信仰破灭——重新学习在韭菜们不断学习不断碰壁不断刷新认知的过程中,可能最终收获一种正确的信仰
但是如何能够在形势不利的情况下坚持到底,需要坚持不懈的努力和持之以恒的精神
这就是我理解德隆大师所说的“养气”,要坚定自己的信仰
@德隆专家
德隆大师发言原帖
https://www.jisilu.cn/question ... Dtrue
有限与无限的游戏
https://www.jisilu.cn/question ... ue%40
2020-12-23 11:38修改 0 条评论
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涅槃2020 - 慢慢变富

赞同来自: 飞鸟的踪迹 vizla

我对齐翔的交易反思——价投、趋势与风险控制
今天分享一下我从重仓齐翔转2(转债仓位25%)盈利到大幅回撤的经历
齐翔本来我的买入成本不高(108左右),但是自119回落的过程中
曾经侥幸做成功过一次T,再次做T失败变被动补仓,导致成本上升112
最后被迫在(依据是个股走势)暴跌前减仓到一张大饼(成本134)
齐翔正股自杀猪之后启动,回落,直到鸿达暴雷等出现前一直排在双低第一名
现在想想,持有转债本无可厚非,不违背自己价投的决心
但是持有低溢价的齐翔等于持有正股。虽然转债的风险更小
但即使是不经历这次转债情绪崩溃,齐翔正股的下跌也会造成这次较大回撤
只不过如果双低不破功的话,齐翔有可能跌到105一线恢复较高溢价
所以根本上还是正股的判断和仓位控制出了问题
就像最近补仓三原则中讨论的,到底是上涨补仓还是下跌补仓?
@春秋战国 大佬老师回复的那样
“补仓是另外一笔交易,也就是说没有补仓这个说法。补仓的唯一优势就是对这个股票已经研究过一阵子了,比“临时性起”更强一些。但往往因为自己持有头寸而失去客观判断的能力。所以,正确的做法就是永远不补仓,就一把梭(单个标的的高限),连分批建仓都是伪命题,唯一可以调整的是,单个标的的仓位,也就是用流动短线仓位偶尔短线补仓式抄底。"(我同意前半句)
试想想,如果我是持有正股,因我的正股持仓红线很低,断不会有如此大的回撤
投资是一个不断思考和总结的过程
也许有人会说我这是事后偏见,后视镜思维
但是我依然艰难的决定做这次反思,尽管回归失败的交易很痛苦
我想价投本没有错,错的还是使用的方法
价值投资者必须首先是仓位管理大师
如果德州扑克是一场六回合的游戏
那么价值投资可能是一场一生的马拉松(打孔理论)
所以不能过早的打光自己的弹药(仓位控制)
另外,正如@vittata 老师在@骆驼1978 老师关于趋势一文中答复写到的那样:
“趋势本身只是影响价格的一个方面,还有其他方面。 每个方面的权重是变化的。我理解楼主想表达的是,从观察区进入持有区的时候,趋势对价格影响的权重比较大。还有一个东西,影响权重,那就是强度,或者说一阶导数还是冲量,还是随便什么。当趋势以比较大的强度刺激投资者的时候,会产生更大的共鸣。”
这次减仓,我的两个逻辑是
第一,是对回落高价补仓的修正,降低单一持仓风险
第二,换入其他100以下的低溢价转债勉强算是轮动思想的体现
另外,我没有清仓还是留了个强赎价,算是给自己留了念想
当然,买齐翔是不是价投就见仁见智了,有兴趣的可以查看另一帖子
这次重回市场,我更希望是建立自己的交易理念和系统
这笔交易我最大的收获是对仓位控制以及趋势在交易中重要性的认识
价投也要看趋势,把趋势判断和价值投资结合起来,提高自己的胜率
将这次血淋淋的失败拿出来,也欢迎各位大佬老师的指点

补仓三原则
https://www.jisilu.cn/question ... Dtrue
骆驼1978 - 说说我对趋势的理解
https://www.jisilu.cn/question/337946?uid=focus
齐翔讨论帖传送门
https://www.jisilu.cn/question/398700?gopage-true__page-1__item_id=3422200#!answer_342220
2020-12-27 06:12修改 0 条评论
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涅槃2020 - 慢慢变富

赞同来自: 好奇心135 孺子可教

今天换了名字和头像,从一名新人做起
每个投资人都有极强的好奇心和求知欲
在追求交易圣杯的道路上艰难的前行
这次改名也是希望对自己的过去进行一次清零
取名涅槃2020,是希望从今天起,干掉过去的自己
杀死那个不够优秀,不够拼命,不够决绝的自己
头像用宝强主演的树先生,时刻提醒自己是个屌丝,但还是要像树一样
吸收阳光雨露,无惧严寒风雪,顽强的活下去
2020-12-27 16:17修改 0 条评论
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赞同来自: tigerpc iwatch 泛舟Rain 好奇心135 banksy 雷诺 vizla更多 »

明天三只转债首发上市,看看会不会有符合我目标的机会。
今天下午继续爬 @资水 @骆驼1978@魔鸡 等大佬们的帖子
很多议题一见竟有惺惺相惜的感觉。这就像第一次读赛斯卡拉曼的《安全边际》一样产生共鸣。原以为很多问题只是自己思考过,没想到以前已经被大佬们思考过N遍还有更高层次的认知。比如,骆驼老师关于垃圾债的买入标准,让我想起霍华德马克斯在《周期》里对于08年大买债券的反思(如果美国没有采取大规模QE他的基金将会被清盘),所以买入大幅破面的债券,无论等级与否,本质上是赌债券背后公司的背景与资源,甚至是产业支持方向。又如魔鸡大师在他的投资经历帖子中阐述的跟踪M2和杂货铺理论,这简直是最朴素的投机方法论。至于资水老师,他的投资理论已经自成一派,横贯了价值派、成长派和技术派,特别是他对价值投资的反思,更是解除了我心中最后一点疑惑。2020年末,真的是感觉钱越赚越少,信心越来越足。2021年,我将以价值为锚,以趋势为帆,以轮动为矛,以风控为盾,力争实现20%的收益率。最后,来几张树先生的剧照,让我们一起为圆梦2021努力。

资水的2018总结:钱越赚越少,信心越来越足
https://www.jisilu.cn/question/299458
垃圾债的买入标准
https://www.jisilu.cn/question/400791
平淡旅程,贵在坚持
https://www.jisilu.cn/question/337190
2021-01-14 16:04修改 0 条评论
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赞同来自: llllpp2016 乌镇的梧桐树

2021年我的投资计划和22条军规
一、操作品种
双低可转债+双创成长+主板低估+事件套利+超短题材+期权策略+港股打新
资金分配比例随着机会大小灵活变化,但是仓位大小基本按照以上排序
二、仓位
按计划买够绝不加仓,单一品种上限10%,现金一般不低于10%
三、止盈
中长线到目标价位减一半,短线留更少
四、最大止损
买入价以下20%,单一品种占总市值回撤不超过2%
五、风控触发:出现下列条件一律减仓或清仓
1、大盘系统性风险
2、单一品种利空
对于已持仓品种,按照轮动思想,去弱留强
以上,欢迎各位大佬老师指点
2020-12-27 20:43修改 0 条评论
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涅槃2020 - 慢慢变富

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12.28 马克一下
还有3天开股东大会下修的胜达转债即将跌到面值
6个月到期赎回的航信转债跌破赎回价
6个月回售的久期转债面值折价6%
目前确定性最强的这三个
欢迎补充
2020-12-28 14:36 2 条评论
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涅槃2020 - 慢慢变富

赞同来自: 虎符 海客 BenjaminAAA jiangyounan 夜雨沧神更多 »

即将过去的12月,对重仓转债的投资者来说有点漫长
我的账户虽然躲过一些大雷,但还是因为个股下跌出现了回撤
今天又过了一遍手中持仓的转债,决定再动一次手术

逻辑:我判断转债重心可能还会进一步下移,我并非恐惧账面的浮亏,而是我认识到当前转债的估值确实并不算便宜,我还是忽视了注册制、特别是刑法修正案对于财务造假的处罚力度。可以说,近期小票的持续低迷主要原因都源于此。高悬的刑事处罚如达摩克利斯之剑,一定会让造假的公司和中介机构纷纷显出原形,这是往任何时候A股都没有面临过的监管环境,所以这里面的风险还没有完全暴露出来,各种离奇的大雷和故事还会接二连三的发生。这也意味着我可能会在转债市场再次迎来一次赌身家的机会。
计划:将问题公司转债统统减仓至小饼,能换正股的换正股,其实在注册制下,正股搞不好比转债还安全。以前,高溢价转债相当于降了杠杆的正股,但是下修期权失效的情况下反而多了违约风险。尽管刮骨疗毒会很痛,但是不得不这么做了。
2020-12-28 22:57 0 条评论
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涅槃2020 - 慢慢变富

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优质转债今天又开始悄悄杀溢价了,可能机构还在慢慢出货
@io2002 老师对转债的定价在一步步成为实现
3A债们估计还要再杀一波溢价
当前市场,切不能因为个别妖债或信用债的回暖就沾沾自喜
从杀估值(溢价率),到杀逻辑(下修悖论)这个过程会是漫长而残酷的
特别是下修魔咒,就像恐怖游轮中的西绪福斯神话,周而复始,没有尽头
只有当个股基本面或资金面反转之时,才是转债真正见底之日,在这之前拿好现金
买转债,不但要避开各种价值陷阱(刑法修正案前的种种财务造假)
还要避开正股的各种财务雷区(高质押,高负债率,高商誉无形资产)
千淘万漉虽辛苦,淘尽狂沙始见金,祝大家好运。
2020-12-29 16:59 0 条评论
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骆驼1978 - 试试再说

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低价格+低溢价的转债不可能比它的正股还危险,这是常识,不要轻易怀疑,

不信去看看洪涛、辉丰,还有那个已经强赎的利欧转债。

甚至现在的第1低价债亚药,都比正股亏得少得多。

刑法对于做假加大了处罚,怎么就成了利空了呢?我认为以前有些做假的公司,会因为害怕受到处罚而停止造假,对于已经造过的假还会想办法偷偷弥补回来。
2020-12-29 19:03修改 0 条评论
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宁不烦 - 在广阔的投资世界里,我就是个井底之蛙。

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不要过度悲观,以我个人感觉,可转债有上下两条红线:
下线:大部分公司(包括非龙头中小公司)可转债能够顺利发得出去,毕竟可转债是现在市场上最重要的再融资方式。现在这个鬼样子再持续两三个月,除了龙头公司,其他公司的转债都很难发出去了。
上线:炒作不能太疯了,就像十月份那回,明显触到红线了。转债作为一种可以高频t0的品种,炒作太过太伤韭菜这种国家一级保护资源,而且吸引过多流动性容易引起股票市场崩塌。所以炒太过了肯定要挨重拳。
平时就在两条线之间晃之间就ok了,不要太乐观也不要太悲观,情绪太过了容易被割韭菜。
2020-12-29 19:32 0 条评论
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涅槃2020 - 慢慢变富

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@骆驼1978 大佬老师您好,您对趋势的理解给我很多启发
对于您提出的两个问题,我尝试回答如下
1、我没有说低溢价低价可转债不如正股,低溢价和低价正股肯定是优于正股的。
我的原话是部分高溢价转债相当于降了杠杆的正股,所以个别正股可以替代转债。我这句话成立是有条件的,第一是正股基本面好,大股东下修意愿较弱。第二是因为前一段时间转债定价不合理,用“债底+权证”的价格简单粗暴给转债定价,在这种没有考虑信用风险的情况下,转债还要比正股危险。假设天齐锂业银团暴雷的时候有可转债,那么当时天齐锂业可能没出什么问题,转债已经吓尿了,这背后更深层次的逻辑是转债作为有到期日的附息债券比永续债(股票)对于信用问题更敏感,或者说债券持有人比股票持有人更胆小。第三是操作上持有正股可以占用更少的资金,避免转债温水煮青蛙。
2、刑法修正案短期对股市长期当然是利好。但是短期来讲,业绩造假(操纵利润)和资产负债问题(高商誉+高无形资产)等问题会浮出水面,无论是对股市还是债市都会产生优胜劣汰的效应。
2020-12-29 19:42 2 条评论
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liu11liu11

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恕我直言,楼主有点纸上谈兵的意思。
2020-12-29 19:50 0 条评论
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涅槃2020 - 慢慢变富

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@liu11liu11 大佬老师你说我纸上谈兵,是想要我的财富代码呢?还是要说你的财富代码呢?你要是不回复我也觉得你是纸上谈兵了。但是,为了避免你说出来别人跟你分享你的业绩,我还是不给你这个机会了。
2020-12-29 20:03 0 条评论
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赞同来自: 时代的步伐

@宁不烦
大佬老师你好,我还在等你的杂货铺2开张
过度悲观真的谈不上,相反我非常看好明年的转债机会
只不过转债鸡犬升天的盛况不在,分化和精选是必然
现在AAA转债溢价率动辄30%,我是买不下手的
随着明年转债的大扩容,3A转债的定价还有进一步下降的空间

看到明年的债真恐怖
https://www.jisilu.cn/question ... Dtrue
2020-12-29 20:12 3 条评论
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涅槃2020 - 慢慢变富

赞同来自: vizla

今天市场的大涨来自于昨天央行偏暖的表态
最近由于疫情反复和信用债危机,政策面暖风频吹
总算给近期在小盘和双低中陷入股债双杀的投资者们带来丝丝暖意
现在的市场很有意思
周期:经济受益于全球低迷和货币宽松在复苏
信贷:央行继续维持定向宽松,暂时没有收紧迹象
利润:资本开支加大,优质企业的利润在回升,出口增长因祸得福
估值:抱团股中有泡沫,低价股中机遇与风险并存,大宗商品价格有抬升趋势
政策:呵护市场慢牛,大力发展直接融资
各种信号和噪音同时存在
让赌场中的多头和空头都有充分的理由去押大小
预测短期行情成为了最容易打脸的事儿
韭菜me不才,还是要来冒昧来预测一下
就当是抛砖引玉,提供一个靶子
2021推演
1、抱团股神话破灭,基金反身性赎回,带崩指数
可能性2星,理由:多输结局,监管不会坐视不理,基金也不会坐以待毙。
2、马太效应加剧,抱团股继续神勇,小盘股跌入深渊,指数继续慢牛
可能性4.5星,理由:A股港股化是大势所趋,也符合市场规律
对于小盘风险,管理层只会局部手术而不会大水漫灌,降低监管成本
对于高估风险,以时间换空间
3、抱团股高位横盘,基金调仓进入成长股,指数继续慢牛
可能性4.5星,理由:抱团股高位震荡有出有进,基金逐步发掘新的抱团品种
4、战争黑天鹅+加息出现,大家一起完蛋,股债双杀
可能性2星,理由:保经济增长保稳定始终是第一要务
5、抱团瓦解,鸡犬升天,指数慢牛变快牛,年终加息杀
可能性3星半,理由:
。。。。。。。
越想组合可能性越多,想了一中午,不想继续列了
结论:以上思考过程纯属个人臆测,择时策略基本无效
巴菲特说,过度关注宏观毫无意义
总体看,2021年我定义为适合交易但不适合投资的年份
先写这么多把,还有些结论先不拿出来现眼了

中国人民银行货币政策委员会召开2020年第四季度例会
http://www.pbc.gov.cn/goutongjiaoliu/113456/113469/4155352/index.html
央行:保持对经济恢复的必要支持力度
https://new.qq.com/omn/20201230/20201230A01U7100.html
2020-12-30 14:01修改 1 条评论
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lessonliu

赞同来自:

、一大堆高利息的转债,买了20多只放着吧。
2020-12-30 15:15 0 条评论
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涅槃2020 - 慢慢变富

赞同来自: 何必当初

昨天永鼎30cm,今天雅化40cm
今天转债溢价率回暖的原因找到了,妖风再起
当然还有苏宁、华晨一系列好消息的刺激
其实即使是今天,我观察的一些3A转债还在偷偷的杀溢价呢
最近感觉集思录隐隐有两大辩题
一是基金这么厉害,要不要向基金缴械投降
二是转债市场估值之辩
我的观点是
1、基金平均水平确实比普通散户平均水平高,普通散户买入头部基金长持是上策
2、垃圾转债的估值合理,但3A转债偏高,耐心等待可能会有更好的价格
2020-12-30 16:14修改 0 条评论
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赞同来自: 大y阿飞

昨天看了@易尔奇 大佬老师的2020年终总结帖
最大的感触是低风险策略跑赢指数真的很难很难
可能又是择时,又是策略,又是轮动
还不如无脑满仓ETF组合收益来的高
对于这个结果我做了如下反思:
虽然指数化满仓操作取得了比大佬老师主动择时更好的成绩
但是满仓ETF的操作较楼主的择时股债平衡也承担了更大的风险
毕竟这个实验性的持仓不可能大仓位无脑持仓的
同时主动择时系统可以给持仓者带来较大的安全感

我给自己提了三个思考题,也欢迎大佬老师们指点迷津
1、那么多人转去做了期指期权,是不是盯着指数做,才更容易打败指数呢?我们投资的就是为了打败指数吗?还是什么?
2、大类资产配置或者全天候轮动去和满仓宽基指数去比收益率,是否本来就是关公战秦琼呢?
3、业绩考核周期到底应该定多长时间合适?一个季度,一年,一个牛熊周期,还是十年?对于不同的风险偏好和策略是否应该采取不同的考核标准?

流水不争先、通盘无妙手(易尔奇2020.12.30.总结和追求)
https://www.jisilu.cn/question/406772?show_all_answer-TRUE__item_id-3429935__answer_id-3429935__single-TRUE#!answer_3429935
2021-01-10 20:08修改 0 条评论
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赞同来自: 大y阿飞

昨晚首刷经典的金融科普纪录片《The big short大空头》,导演的幽默有点让我想起了姜文的《让子弹飞》,看到导演精心设计之处很有默契的会心一笑。说句题外话,《让子弹飞》是我心中近十年中华语影片的神作,没有之一

说回大空头中的MBS和CDO,让我想起了黄奇帆在蚂蚁上市前那次著名的谈话,其实现在很多中小银行的T+0结构性存款的底层资产就是花呗和借呗,结合监管层一再提示要注意金融风险,加上研究降低中小银行的拨备覆盖率,似乎可以解释一些事情,虽然有些强行拼图的意味,就当是我杞人忧天吧

论坛中三傻的持有者不少,说点个人看法。银行是看上去挺惨,实际情况可能更惨,前途未卜。房产是看上去被压制的很惨,但是实际可能没那么惨,前途不明。三傻中最保险的还是保险,保险目前在中国还是朝阳产业。最近关于网络上蚂蚁的评论被删了不少,点到为止吧

蚂蚁上市前夕马云被约谈 黄奇帆谈蚂蚁集团几千亿花呗借呗的钱从何而来
http://news.ifeng.com/c/815wyhBM2oy
郭树清:杠杆率必须处于安全范围
https://www.chinanews.com/cj/2020/12-03/9353448.shtml
银保监会:及时研究适度下调贷款拨备监管要求可行性
https://baijiahao.baidu.com/s?id=1687602269662987320&wfr=spider&for=pc
2021-01-10 20:07修改 0 条评论
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赞同来自: 宁不烦 剑水 kongzhaolei 大陆99 newer2019 我是一个host 哥斯拉顾 火锅008 wangyang661更多 »

留一分清醒,留一分醉

今天是2021年第一个交易日,三傻不出意外的跌了,但是神创大涨4%的疯狂还是超出我的想象。今天我选择减仓了,我判断接下来大概率会有回调。因为指数如果再这么疯涨,管理层可以用市场(加快发新股)或行政(喊话、指导)等方式给市场降温,毕竟疯牛是不利于监管的。

这波指数的超预期上涨,对于低风险投资者,特别是踏空行情的投资者来说,是最容易产生焦虑情绪而导致失控的。要谨慎防止自己情绪失控,不仅是在行情低迷的时候防止自己割肉卖出,更要在上涨行情中管住自己的手,控制好仓位去博那些确定性高的品种,否则,失控的情绪将导致变形的操作,而错误的操作会进一步击垮心态,导致错失更好的机会或者高位套牢造成亏损。

今年的行情,其实是隐藏着一条流动性收紧和资金成本抬升的暗线的。只不过央妈何时出手,市场反应如何这些是无法预知的,其他的如战争和大国博弈等黑天鹅,因为不可预知所以暂不做考虑。从博弈的角度,因为监管和流动性隐忧的存在,我判断指数肯定不会像2020年放水之后那么安全,所以指数越是大涨,越不要被牛市冲昏头脑,时刻保持警惕。
2021-01-04 21:55 0 条评论
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涅槃2020 - 慢慢变富

赞同来自: 贪着靓衫 自由的路涂

本韭菜最近对于宏观的思考有点停不下来,受启发于@我是一个host 大佬老师编制可转债打分表的启发,我对今年行情走势和监管变化的可能性进行了一个偏宏观层面的梳理和推演,并制作了一个打分表,分析框架采用的是中金首席策略分析师王汉锋老师在2020年讲过的周期、盈利、流动性这个模型,当然,老韭菜我的认知水平有限,此打分表所列影响因子相当不全面,因子评分也极其主观,贴到论坛上算是抛砖引玉,欢迎各位大佬对影响因子和评分提出宝贵意见,我也会根据行情的变化和管理层的动向不断调整此表,正如转债打分表,我制作这个打分表的目的更多的是希望提供一种思维框架,而不是简单的被多空双方的叫喊声所淹没。
2021-01-05 07:53 2 条评论
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涅槃2020 - 慢慢变富

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韭菜一思考,庄家就发笑

前两天刚发完我的宏观量化瞎蒙策略表,这两天行情就piapia的打脸。今天又是一根大阳线,千军万马来相见,今天有两件大事儿,双低凌波大神清仓和师座输的那啥了,另外还有不少人在建淞老师的帖子里心中互道sb。果然这是最好的时代,这是最坏的时代。对于拿着赛道的朋友们来说,估计天天研究换房换车吧,拿着双低的朋友们天天割自己的肉,卖完媳妇儿卖孩子,人吃人一样。
受宁不烦老师的启发,打不过就加入。不过我比较怂,不敢上赛道怕让人怼死,只好买点启动的金融股,再加上期权日内一顿瞎操作勉强维持正收益,看着各位做多大佬们赚的盆满钵满,我默默的低下了头,转身溜到双低实盘的帖子里找回一点作为价值投资者的自信。
每当夜深人静的时候,在读完一本本价值投资经典之后。我总能听到那个心底的声音,你TMD来股市究竟是来赚钱的,还是来学习的,每天操作把自己累个半死就为了上集思录发帖吗?
2021-01-07 15:47 4 条评论
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热钱!热钱!!

一条不太引起金融人关注的内容提醒了我,原来我的流动性指标忽略了最重要的因素,热钱。央妈这两天的动作提醒了我,继上调境外放款系数后,反手下调跨境融资宏观审慎调节系数。不关注外汇的人可能不知道这两个指标意味着什么,简单的说,一个是企业对境外放款(资本流出)的指标上调了,一个是企业对境外举借外债(资本流入)的指标下调了,说白了就是因为人民币持续升值,我们的资本项目管理从前两年的宽进严出变成了严进宽出,促使这一决定的原因只有一个,那就是热钱流入了,理由就太多了,贸易顺差,漂亮国乱套等等。结合早上跟烙饼姐姐的对话和观察,这部分低风险资金也很可能进入了银行等低估值板块。所以,本人大胆立下今年第一个FLAG,在货币政策或者长端利率没有明显收紧之前,看好银行、保险、证券等金融股,大盘还会震荡向上,还在等暴跌的亲们可以洗洗睡了,即使看空也不要做空,用低估代替高估,今年就不会出大错。

中国人民银行 国家外汇管理局关于调整企业跨境融资宏观审慎调节参数的通知
https://www.financialnews.com.cn/jg/dt/202101/t20210107_209295.html
央行外汇局上调境内企业境外放款宏观审慎调节系数
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2021-01-07 21:38修改 3 条评论
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宁不烦 - 在广阔的投资世界里,我就是个井底之蛙。

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兄弟,还是搞搞赛道龙头吧,这边天天喝酒吃肉,何必要去粪坑里面找食吃。
2021-01-07 21:29 0 条评论
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涅槃2020 - 慢慢变富

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@宁不烦
谢谢宁兄提醒,我觉得只要不做空,今年大家运气应该都不会太差
我预判赛道龙头会有分化,高估值的等回调再进
我进了招商银行、中国平安,进可攻退可守
2021-01-07 21:37修改 0 条评论
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涅槃2020 - 慢慢变富

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兵无常势,水无常形

今天凌波大神清仓了,很多股票也跌到了破产价格,很多双低变三低,下修以后很快面临再下修,转债上市两天变90是策略失效了吗?是也不是。短期内,策略确实是失效了,因为定价系统发生了变化,正股评级差,低评级转债就是要破面,拉长周期看,策略短期的失效不代表长期失效,我相信破发的大部分都能强赎或还钱。现在的问题是,到底要花多长时间才能等到花开那一天。

如今,转债整体走牛有两个条件,一是转债对应的正股群体走牛,这要求抱团局面瓦解,资金整体轮动到小市值策略,但在注册制下前景不明,这轮行情结束前能否轮到都不确定。二是转债价值的重估,如今看来也比较难。因为转债即将实行的投资者适当性制度,很可能进一步抽走转债的流动性,更不要说游资脉冲的红利了,所以短期来看,通过转债实现超额收益不现实。但拉长时间是有完全有可能的。另外,从烟蒂股近期的表现来看,短期获得资金青睐的可能性也不大,一旦A股开始港股化,这个进程会是漫长而残酷的。

那么,是价值投资错了吗?是低风险错了吗?都没有错。只不过一个策略不可能一直有效。价值投资和可转债双低策略都有一个罩门,那就是他忽略了交易对手,谁是你的对手?你现在的对手不是随便玩玩的退休老人,借裸条贷的网瘾少年,你现在要面对的是手握重金,信息和研究能力又远胜于你的基金公司。真正无敌的投资者应该是像水一样,用价值投资的眼光去投机,积极拥抱市场的变化。兵无常势,水无常形,知己知彼,才能百战不殆。
2021-01-07 22:20修改 0 条评论
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只要不做空,赚钱很轻松
之前楼下有两位老师问到热钱流入和抱团的关系
韭菜我来说两句,说的不对的轻喷
首先,抱团是一种群体性的,有持续性的,具有反身性的行为,乌合之众羊群效应之类的词都能解释,外资在选股方面确实有引导作用,但是国家队和基金们肯定是大头。第二,管理层出政策显然证明这种趋势还在延续,甚至有愈演愈烈之势,所以整个政策出台是为了防止短期资本过快流入造成资产价格泡沫通胀第三,你看看招行AH股的溢价率,连续两天为负了。这种现象是不多见的,只能说明一个问题,在离岸市场的资金暂时进不来,先换成港币上车再说。第四,随着漂亮国乱作一团了,欧洲分崩离析,资本已经慌不择路了。之前有人发帖韩国股市一周也涨了9.4%。高利率高增长的亚洲国家肯定是资本的第一选择。
在人民币升值和热钱流入的新情况下,我判断泡沫不会轻易破灭,所以我觉得各位做空的老师,你们的对手盘可能是国家队,社保基金,基金经理,外资机构。在做空被抑制的市场,反正我认为长期做空不会有什么胜算。
2021-01-08 15:57修改 1 条评论
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涅槃2020 - 慢慢变富

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货币政策要“稳”字当头
  
2021年货币政策要“稳”字当头,保持好正常货币政策空间的可持续性。一是在总量方面,综合运用各种货币政策工具,保持流动性合理充裕,保持广义货币(M2)和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。二是在结构方面,发挥好货币政策工具精准滴灌作用,加大对科技创新、小微企业、绿色发展等重点任务的金融支持。三是在改革开放方面,深化利率汇率市场化改革。巩固贷款实际利率下降成果;更加注重加强预期管理和引导,增强人民币汇率弹性,把握好内外部均衡,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定
重点标出来了,不能多说也不敢瞎说
这个表态总体温和,升值压力下,短期收紧流动性可能不大

货币政策要“稳”字当头——访中国人民银行行长易纲
http://www.ce.cn/xwzx/gnsz/gdxw/202101/09/t20210109_36205136.shtml
2021-01-09 23:33修改 0 条评论
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泛舟Rain - 股海泛舟

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楼主的三个思考题:
1、那么多人转去做了期指期权,是不是盯着指数做,才更容易打败指数呢?我们投资的就是为了打败指数吗?还是什么?
2、大类资产配置或者全天候轮动去和满仓宽基指数去比收益率,本来就是关公战秦琼呢?
3、业绩考核周期到底应该定多长时间合适?一个季度,一年,一个牛熊周期,还是十年?对于不同的风险偏好和策略是否应该采取不同的考核标准?

这三个问题我和楼主有过一模一样的痛苦。分享一下我的思考:

(1)投资当然不是为了打败指数,我们拿真金白银做投资当然不是为了打败指数,而是积累财富,回报家人,贡献社会。否则这个目标为“打败指数”的游戏也太昂贵了,同样这个钱,我为啥不去网游一掷千金获得万人崇拜?

所以我的理解是楼主关心大家为什么去做指数而不是关心绝对收益。我的理解有3个主要原因:
1、指数是一个简单而纯粹的东西。是一个被“公开市场信息”驱动的东西,无论是散户还是机构,在指数投资上这是一个公平的战场。

而且它是“一个”投资中重要的东西,而我们在做投资的过程中有无数个东西要理解。我们做投资把一个东西理解了,确认自己可以战胜市场,那么继续拓展下一个能力圈。各个能力圈中,指数是最简单的“一个”。

2、实现完全的绝对收益太难。要战胜股市已经够难了,还要再2018年这种环境下战胜股市到实现正收益,这应该超过了99%人的能力。所以,退而求其次,我只需要战胜我自己设定的目标就好了。这个目标和投资标的越贴近越容易实现。

3、和心理学有关,古人云“不患寡而患不均也”。99%的人对自己是否幸福是没有绝对认知的,否则消费主义也不会如此盛行,咪蒙也不会有那么多拥趸。当下,人的幸福感主要来自于比较,即当下比参照对象好就是幸福。

根据参照对象的不同,一般有两种比较方法:时间序列比较和横截面比较。即和过去的自己比较和现在的别人比较

但,根据我的观察,人幸福感最主要的来源是第二个比较,即和现在的别人比较。我去年比老王赚的多,今年老王赚的比我多,我不幸福。即使我今年的工资还是涨了。虽然我现在可以在夏天吹着空调上着网一边吃重庆火锅,但我依然自认为没有300年前只能从冰窖里取冰吃西瓜的皇帝那么幸福。

所以,当大部分人以指数涨跌为对标时,你战胜指数的幸福感就会上升。类似的,同一笔钱,大部分人靠加杠杆投资房产获得“无法兑现的财富”增加时,你即使在股市通过低风险赚到了一样多的钱(两者难度千差地别,心理压力天差地别)。相信我,肯定是前者的老婆比你的老婆更幸福,只是因为他做了一件“大家都在做的事”,而且获得了成功。

(2)当然是关公战秦琼。你只看到人家2019-2020年吃肉的时候,怎么不去看看人家2008、2011、2015、2018年挨打的时候?最基础的经济学教材都会告诉你,人们是愿意为了稳定性而放弃部分收益的。而这个取舍的程度,就是每个人自己独一无二的效用曲线(Utility Curve)。

问题来了,两者可不可以比较?这个问题可不可以解决?当然可以。你想想自己愿意接受的最大回撤(以及自己投资的实际最大回撤),那么将其与股市的最大回撤比较,两者除一除。那么你就得到了,你所愿意承担的风险在股市里大概就是多少仓位(同样的仓位背后隐含了不同的风险)。

但问题怎么解决呢?孔曼子老师已经教你了“风险系数法”,本质上就是每一个金融硕士课程都会教的“VaR”方法(Value at Risk)。每个人做投资,应该是算好自己愿意承担多少风险,然后把这些风险用掉(配置资产就是配置风险)。这样你就获得了你的投资框架下风险最低收益最高的结果。

什么?你说孔老师的方法风险太低了,我的风偏高,按照孔老师的算法,我的仓位要超过100%了?

其实在我看来,一扔大师和孔曼子是一样的,只是孔曼子的最大回撤要求是10%,一扔大师的最大回撤要求是20-30%(类似指数)。你看人家一扔大师是怎么解决的?用杠杆工具呀。那样不就可以突破100%的仓位,同时获取自己的alpha了吗?只要你有自己控风险的方法,那么仓位和风险本来就不是一个意思。简单来说,2018年满仓股票的风险并不比当前半仓股票的风险要高。

(3)业绩考核期要定多久的问题,我们这里都是散户,没有负债端问题,所以理论上考核期可以无限长。这也是散户相对专业机构的核心优势。剔除这点,考核期主要取决于内部和外部两个方面:

1.从内部而言,你的性格是沉稳的还是急躁的,影响你的考核期和投资策略。

你的投资周期(策略)是3年兑现(价值投资)还是日内兑现(做t),这些因素都决定你的考核期。你说我一个做t的失败了100天还说考核期是一年,合理吗?从统计学的视角来说,判断一个策略是否显著,你的样本量要足够大,要匹配你的样本发生频率。

2.从外部而言,最核心的要点在于:你的社会约束是什么?
比如,你的工作前景是否比较稳定,家庭不需要动用投资款?这笔钱3-5年也不需要动用?
比如你儿子未来3年后要上小学,你必须在此之前买一套学区房。那么3年以上的考核期就是不合理的。
比如你老婆能否忍受你连续亏损2年?会不会把你的投资资金没收?
总结一下,本质上,投资考核期要和你最初做投资的愿景保持一致。

胡言乱语一番,谨供参考
2021-01-10 10:49修改 4 条评论
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最近发现自己身上一大优点,虽然解决问题的能力不行,制造问题的能力还可以,无论是楼上rainingstar(雨星大佬,翻译的不好勿喷)针对本韭菜问题的三个回答,还是最近是探讨转债投资策略和投资工具的帖子,都获得了不少大佬的点赞和回答。居然还有人问我什么来头,能有这么多大佬同时出现。这里郑重声明下,首先,我坚定的认为他们绝对不是冲着我的金币来的,是奔着我这个人来的。玩笑了:)我觉得可能在这个比较迷茫的时间点,大家也都对别人怎么看怎么做用什么工具感兴趣,于是就有了这些回答和关注。

对于“当我们不停思考转债策略的时候,我们其实在赌什么?”这个帖子
这个帖子其实歪楼了,因为楼主自己也被五花八门的手段和骚操作带偏了,转而进入了具体细节的讨论,其实我提出这个问题的核心思想就是标题本身。我们其实在赌什么,或者说我们其实在追求什么?截止目前,没有人说出楼主心中的答案。是的,本韭菜已经有答案了,还是要问,因为我对自己那个答案还不够满意,我希望和你们来点直击灵魂的碰撞:)

至于“金币问策贴,一个中年韭菜的低风险投资策略”这个帖子
发这个帖子的想法很简单,就是想要探讨更多的组合可能性。很幸运的是,我艾特的大佬们都真诚的给了回复,今天特地给大家安利一下这两个支线帖子,也算是给关注的朋友们一点福利,欢迎大家点赞关注打赏一键三连(好像串台了)

其实关于这两个帖子,有些话我还没说透,一是有些细节我还没有想明白,二是我还想等雨星大佬这种灵魂伴侣,在关注我帖子的大佬们如果有看透我小心思的欢迎来戳穿我,咱们继续来聊5块钱的。

当我们不停思考转债策略的时候,我们其实在赌什么?
https://www.jisilu.cn/question/408403

金币问策贴,一个中年韭菜的低风险投资策略
https://www.jisilu.cn/question/407968
2021-01-10 22:34修改 3 条评论
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为了学习期权和安装一些股票软件,还是决定弄一台windows电脑,咸鱼搞了台二手nuc8,自己搞系统到现在浪费了两个多小时还没搞完。太久不装系统了,各种傻逼操作,第一次把pe程序直接丢进u盘结果启动不了,第二次进分区以后手贱把系统分区删掉,u盘还给格式化了,手边除了苹果就是苹果,欲哭无泪。幸亏没保存删除分区操作,重新下载镜像重启安装中,希望这次一切顺利吧.......

简单聊几句今天的感想,那就是太阳底下无新事,早盘一看升波,立马脚底抹油集合竞价清仓购权。上午账户漂亮的不像个转债投资者,因为埋伏的招行、道恩、游族全线拉升沾沾自喜,而对指数的下跌产生了麻痹心里,下午一看情况不对秒怂,卖卖卖。年初的时候就把今年定位交易年而不是投资年,到这个份上,算是知行合一吧。虽然跑的快,但是交易的时候还是忽视了大盘的风险水平,就像 @烙饼姐姐 说的那样,判断调整要来了,什么级别需要躲,什么情况下要扛,以什么姿势躲,要想好。昨天卖了两个关子,这两天想慢慢填坑,算是给自己的交易计划和系统慢慢的定型。

今天晚上还有个小段子,跟一个券商的哥们聊天(没在他家开户),我在他们的一个期权交流群里,我问他群里都用什么策略在交易,他说有两个比较典型的,一个是日内的买方,另一个是做双卖策略的,碰巧那个日内的买方经常晒单,我笑说他总是一手一手的做嘛,浪费行情和时间,结果这哥们说人家股票是做长线的,平均每天挣个1000-2000已经稳定盈利一年了,作为一个新手,我确实不知道他是不是在吹牛,但我想如果真的能做成这也算个还不错的策略吧,长线投资+打新+短线期权日内,至少比玩双低转债省心吧,有做期权的大佬们出来说说,他这个收益正常不。
2021-01-11 23:03 2 条评论
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最近的三个思考题:
当我们不停思考转债策略的时候,我们其实在赌什么?
当我们在股票、债券、大宗商品中间轮动时,我们是在赌什么?
当我们在股指ETF、股指期货、股指期权中间做选择时,我们是在赌什么?

第一,转债投资的本质是统计套利(90%以上的转债在130或更高价格强赎退出),成功的前提是不违约,两个前提:
1、转债不违约、正股不退市
2、上市公司将转股价值控制在130以上,不玩折价转股

第二,不同投资品种轮动的本质是赌资金流动的方向( @魔鸡 老师的M2理论)
成功的前提是判断资金流动方向,
1、增量资金的变化:央行、产业资本、居民储蓄、外资
2、存量资金的变化:股债跷跷板,产业政策支持的方向

第三,不同投资品种选择的本质是什么呢?是在赌投资收益率=风险收益率/风险补偿
选择工具的判断标准
1、预期收益率
2、可接受回撤
3、融资利率
4、投资久期

魔鸡老师——我对交易的看法
https://www.jisilu.cn/question/289873
不太懂套利——痛苦来源于比较
https://www.jisilu.cn/question/408712
一个中年韭菜的低风险投资策略
https://www.jisilu.cn/question/407968
2021-01-13 21:08修改 1 条评论
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再次反思流动性环境

最近再读领导讲话,有了点新的感悟:

记者:受新冠肺炎疫情影响,2020年上半年我国宏观杠杆率阶段性上升。2021年,如何平衡好恢复经济和防范风险的关系?

  易纲:从宏观上,要稳住宏观杠杆率。2020年,疫情冲击使GDP增长率比较低,使得我国宏观杠杆率,也就是总负债和GDP之比明显上升。2020年第三季度以来,宏观杠杆率增速已经放慢,今年我们可以使宏观杠杆率回到基本稳定的轨道。

  从微观上,要稳妥处置个体机构风险和重点领域风险,健全金融风险预防、预警、处置、问责制度体系,进一步压实各方责任,补齐监管制度短板,在支持实体经济发展的同时注意防范金融风险的积累。风险处置过程坚持依法合规、稳妥有序。完善风险处置长效机制,多渠道补充中小银行资本金。与此同时,加强行为监管,严肃查处违法违规行为。

这里也摘录一段 @建淞 老师分享过的一篇天风证券宏观分析师宋雪涛的文章:

本轮信用扩张的拐点已经到来。今年的政府债发行高峰已过,企业融资需求随经济复苏保持旺盛,但是在超储率持续偏低限制银行资产端扩张、年末信贷额度偏紧等因素的影响下,融资供给约束将逐渐占据主导地位。11月社融增速13.6%低于10月的13.7%,预计之后会持续回落,明年3月开始社融信贷增速在超高基数压力下大概率出现加速回落,到明年底社融增速大致在11%左右。

在信用扩张出现拐点的同时,债务违约也出现了延迟暴露。目前看,虽然二级市场的信用溢价有明显上升,一级市场的国企发债仍然处于暂停的状态。好在监管层坚决制止国企刻意逃废债的行为,让债券市场的发行主体和持有人用市场化的方式来解决违约问题。央行11月以来在公开市场上超额投放MLF的操作,也降低了信用事件对于金融市场的流动性冲击。信用环境在经历了疫情期间的快速扩张后,正在逐渐回到疫情前以防风险为主的金融周期。

防风险为主的金融周期要求宏观杠杆率不能过快上升,今年国内宏观杠杆率上升幅度超过25%,约等于过去5年之和,所以明年大概率保持杠杆率稳定。央行在Q3货币政策执行报告中也明确提及,下一阶段“要保持宏观杠杆率基本稳定”。但另一方面,疫情之后主要经济体的潜在增速将出现回落,而债务仍会不断增长,除非主要经济体通过改革实现了生产效率的逆势上升,否则系统性去杠杆难以实现。如果在明年信用大概率回落的环境下叠加系统性去杠杆,可能出现的结果是信用的加速收缩,因此不同的宏观杠杆率目标对于明年信用环境和基本面走势至关重要。

如果明年杠杆率走平,预计社融增速会回落2.5%,新增社融少增约2.4万亿,融资收缩主要施加在房地产和政府部门如果小幅去杠杆1%,预计社融增速会回落约3%,全年新增社融较今年减少3.5万亿,融资收缩会分布在房地产、政府部门和一般企业,对于基本面的映射可能是内需从高位回落,信用环境会类似2018年Q1。如果去杠杆2%,预计社融增速会回落约3.7%,全年新增社融较今年减少5万亿,对应的情形是全方位、内生性的信用收缩,信用环境更类似2018年Q3-Q4。

先画个重点,结论我想想再写

货币政策要“稳”字当头——访中国人民银行行长易纲
http://www.ce.cn/xwzx/gnsz/gdxw/202101/09/t20210109_36205136.shtml

宋雪涛:明年信用环境会重复18年吗?
https://www.gelonghui.com/p/434096
2021-01-14 07:50修改 0 条评论
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赞同来自: xm0409

2021年1月14日,上证50 跌幅-1.6%、沪深300 跌幅-1.93 、中证500 跌幅-0.66%、中证1000 跌幅-0.1%、中证转债 跌幅-0.12%
两市转债总成交额596亿,较前一日增加4亿
百元以下转债成交额64亿,较前一日暴增47亿(亚药、鸿达、广汇、搜特四大天王)
百元以下转债涨幅中位数0.79%
百元以下转债平均涨幅0.99%
盼望着、盼望着,春天的脚步近了
希望不是one night love,即使是一夜情,也希望持久一点
2021-01-14 16:41修改 0 条评论
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赞同来自: 泛舟Rain

最近发了个娱乐贴,让转债飞,戏仿了一下姜文导演的《让子弹飞》,表达了下强烈看多双低可转债的想法。那天,看到亚药、鸿达带着几个兄弟刷出40多亿成交量,我就想到了电影中那段著名的情节,土匪区区四人去挑战恶霸,凭的首先就是胆量、没有胆量,不开第一枪,永远不会有人去想去挑战恶势力。再就是有谋,不能以卵击石,要发动群众的力量,落到交易上就是善于借势,最后还得有运气,四个人打烂了恶霸的铁门,但是仍然没人敢上,这时候老三和小凤仙带来了黄四郎的替身,土匪们扛着假的黄四郎游街示众,这下老百姓才揭竿而起。有勇有谋再有运气,基本你就成了。
影片中能给人启示的台词很多,比如大家看着紧闭的铁门望向张麻子,麻子就说一句话,“打,打就能赢”,就像林园在采访中说的,炒股票你总得炒吧,你不炒怎么能赚到钱呢?在一片看跌声中,可转债的风险已经被充分甚至是过分暴露了,其实,类似值得玩味的话还有挺多,比如,麻子在发枪以后,老百姓偷偷的把枪捡回家却躲在暗处不敢上,麻子恍然大悟,“谁赢,他们帮谁。”这又和趋势交易者多么相似。
最近一直在研究赌博、投机、投资、套利的关系,写了好多文字但是都不满意,也就不发上来现眼了,有能说清楚的大神在这开一层给大家讲讲。不过,我无意中看到的一篇关于赌博心理学的文章感觉无论是对赌博还是对交易都挺有启示的,放在下面大家奇文共赏吧。

我的双低唱多帖——让转债飞
https://www.jisilu.cn/question/409142

五大心法:忍、等、稳、狠、滚,从赌博心理学看交易
https://www.sohu.com/a/228744743_810245
2021-01-18 16:11修改 0 条评论
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今年第一次看空!

短端利率和长端利率同时抬升,央行稳完汇率,稳完预期,可能要来稳杠杆了。但可以肯定的是,今年货币政策肯定是边际收紧,就是不知道采用的是宽货币,紧信用,还是双向收紧。

如果节前没有明显呵护动作的话,我判断要来一次股债双杀了,饭局上的坤坤们早知道会有这一天,但是毕竟大家吃的正香,谁也不愿去学乌鸦掀桌子,所以还是等mommy摔杯为号吧。

当然,看空不意味着可以做空,只是在高低风险品种中的切换,如果大盘这次调整的足够充分,或许会有风格切换的可能。但是,从之前资金宁可去抱团港股也不愿意去买中证500来看。风格转换,真难啊!也许需要等科创板跌透?再等个几年抱出几个巨头?

转债:说起难,在座的各位都是辣鸡!
2021-01-27 23:26 5 条评论
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昨天加了一位大佬,谈天说地聊了一晚上
以下是本韭菜今天的胡思乱想

如果股债双杀来了,你怎么防守?
也许期权是个好的防守配置,但前提是你得能用好这把剑。进攻就不要想了,每天早上默念三遍,不能进攻,不能进攻,不能进攻。做鬣狗,不做狮子。再不行,干脆买点银行和高速公路,龟缩在里面做做差价打新股吧,天天吃得下睡得香。

如果全面牛市来了,你怎么进攻?
牧原+可转债

如果没有全面牛市,可转债怎么办
可转债现在就是掉进了信用危机流动性黑洞。有投资价值吗?肯定有。谁买?不知道。还是老规矩,您厉害,您先上,您赚的多,我给您抬轿。现在的仓位很低,一张也不卖。慢慢加,等着底部被大佬们买出来的时候在梭哈。
2021-01-29 17:07修改 0 条评论
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信仰有时是投资的敌人
不过大多数人连信仰都没有

很多人都忽略了转债的供求关系
也可能是屁股决定脑袋

君不见抱团股们摩拳擦掌的排队发行转债
刚兑只赔散户不赔机构又阻挡了许多资金进来

如果想在一片肃杀中买入转债
就要抱定持有到期的决心
否则,就不要买

2021.1.30
2021-01-30 17:30 0 条评论
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说说我对风险的理解(一)

很多人说买赛道股是高风险,买可转债是低风险。还有些人去买创业板50的朋友的实盘下面去说三道四,我只能说,你们根本不懂风险,更别说低风险,韭菜me不才,今天就来写写我理解的风险。

首先,命题的成立都是有前提的,由于汉语的多义性,以及风险一词在不同场合中的表达。我把定义风险的两种思维称为概率论或者损失论。

第一种是概率论,把风险定义成资产发生损失的概率。举例来说,一般我们会说由于经济下行,A银行的资产端面临巨大的风险,这里的风险是描述资产发生永久损失的概率。

第二种是损失论,把风险定义为财产发生永久损失的状态。假如A银行因为资产处置不当,那么这家银行的声誉、资产和负债都会受到永久影响,这时候我们也会说A银行有重大风险。这种描述相对口语化,并不准确。

定义完风险,我们可以进一步定义低风险和高风险,为了避免产生歧义,这里研究风险只讨论第一种概率论语境下的定义,即风险是资产发生永久损失的概率。

这里的核心是概率,具体到证券市场,这个定义就和一般意义上风险的静态定义又产生了区别,因为证券市场上影响这个概率的,不只有标的价格的变动,还有人们因为操作逻辑而进行的买卖操作,很多人没有从买卖逻辑的角度看待低风险和高风险。

我们在讨论低风险品种如分级A,可转债时,指的是从相对长久期看,这是一个投资回报要大于投资风险的正期望品种。而在讨论某些赛道股为高风险品种时,指的也是一个相对长周期看,他的风险溢价已经很小了,甚至是负溢价。

由此我们可以得出结论一,脱离了持仓久期买卖逻辑就定义某个品种或操作的风险是高或低都是不准确的。
(未完待续)
2021-02-09 09:12修改 1 条评论
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骆驼1978 - 试试再说

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我认为不存在长期高风险,而短期低风险的投资行为。

比如说,某品种持有5年就是高风险,难道持有1年就是低风险?为什么前1年是低风险,后4年是高风险呢?

认为长期高风险,短期低风险的思维是危险的,本质上是认为,我比别人聪明、反应快,接最后一棒的肯定不是我。
2021-02-09 09:18 1 条评论
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涅槃2020 - 慢慢变富

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昨天在期权上栽了个跟头,今天早上看到这段话,与诸君共勉。

许多人都曾幻想过用时光倒流弥补曾经的遗憾 ,然而,未曾拥有遗憾,怎会懂得珍惜?别再计较昨天经历的种种坎坷,因为明天的幸福唯有全力追逐才能获得。新的一天,加油!
2021-02-23 09:08 0 条评论
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涅槃2020 - 慢慢变富

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投资(机)思想的几大流派

最近期权交易手风不顺,其实是学艺不精。昨晚跟大佬老师吹水的时候,偶然有个灵感,就展开写写。那就是投资(机)思想或者说交易策略的几种类型。声明:本篇文章绝对原创,但是绝不是严(zhuang)谨(bi)的学术论文,欢迎各位大佬老师指点。

第一种,价值投资派
特点:不多解释了,你们都懂。
代表人物:格雷厄姆、巴菲特、芒格
第二种,趋势交易派
特点:也不多解释了,你们都懂。
代表人物:livermore
第三种,趋势反转派
特点:这个需要解释一下,右侧交易为趋势派,左侧交易为趋势反转派
代表人物:你们都在求关注的 @鸭蛋 老师,他的经历就不多说了,免得他取关我。
第四种,指数套利派
特点:无视指数,利用衍生品贴水特性做指数增强
代表人物:集思录各位吃贴水和期权卖沽大佬
第五种,量化投资派
特点:综合运用上述招数和各种衍生品,设计复杂的交易策略
代表人物: @持有封基 @io2002 @泛舟Rain @账户已注销

定义完了,照例是分类和定性分析了(定量分析没法做,我也不会),由于第五派量化派太特殊了,他们出手通常是一系列交易策略集合出现,所以下面的内容主要围绕前四类交易者展开

哲学角度:
1、3是可知论者,2、4是不可知论者。
(这里还要插播一下本人的理解,可知论者未必认为一切可知,不可知论者也不可能认为一切都不可知,二者的区别不是非黑即白,仅是程度不同而已)
只有1认为公司价值可预测。2、3认为市场部分情况下可预测。4认为公司和市场都不可预测。
指数:
1、指数算球,做好人,选好股,得永生
2、追求绝对收益,你们先上我再跟
3、追求绝对收益,先狠赚一票再说
4、我就是为跑赢指数而生的
思路:
1、市场跟我想的不一致,是市场错了
2、市场跟我想的不一致,是我错了
3、市场跟我想的不一致,是市场错了
4、我根本不管谁错了,把贴水吃了再说
弱点:
1、价值回归长期不出现
2、市场反转时会出现大幅回撤
3、市场反转前会出现大幅回撤
4、系统性风险出现时净值大幅回撤
总结:
1、4做好仓位管理不大可能输钱,很有可能输时间(绝对收益)。
关键是时刻注意自己信仰的前提有没有发生变化。
2、3为了追求确定性,通常都带着杠杆,所以输赢都比较大。
关键是注意休息,等待时机。
以上吹水完毕,忽然一想,这四大流派,不正暗合了 @天书 投资盈/亏的几个来源:利息、折价、波动和未来吗?原来我想的问题,领导早已经想好了,老板站的角度就是高啊!(习惯性彩虹屁收尾)
2021-02-24 08:50修改 5 条评论
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涅槃2020 - 慢慢变富

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封基老师提供这条信息值得关注,应该能做点文章

最近养猪ETF大热,鹏华、国泰、平安接二连三募集养猪ETF,2月18日鹏华抢先发行了养猪ETF(159867),在雪球上注册了@养猪ETF ,国泰申请在前,但今天发行养猪ETF(159865),被鹏华抢先了一个先发优势,连雪球也被抢先注册,一气之下在雪球注册了一个@正宗养猪ETF 。明天平安基金还要募集养猪ETF(516763),我建议在雪球注册一个@最正宗养猪ETF。
2021-02-24 06:57 0 条评论
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账户已注销 - 过去发生的频率不代表未来发生的概率

赞同来自: nkfish 老李2019 布局将来 Ujg68gy 涅槃2020 你猜再猜 kkvv881更多 »

感谢点评,其实我是在站在传统资产配置的肩膀上进行的策略配置,策略包括趋势,增值,息差,波动率,给与不同的权重,属于策略分散的应用,可能会比传统资产配置好一些。左侧右侧都有的,看起来截然相反,实际上是可以结合的,比如杠杆ETF原理可以视为追涨杀跌,但用高抛低吸(定投,再平衡)的方式去交易这个追涨杀跌的工具就很自然的结合了。

我的投资标的其实不复杂的,也是低频。我呢,懒确实是懒,但可能推导的过程让大家误会了,觉得投资系统挺复杂的。实际上最后做减法后的简化投资说出来的话,大家会觉得,切,就这?

可知论和不可知论我思考了很多年,最近几年慢慢明白,投资市场,聪明的人正确但很难赚到超额的钱,乐观的人更容易赚到超额的钱。

想清楚自己来这个市场是为了正确还是为了赚钱就好。

很多担忧是对的,黑天鹅一定会有,暴跌也一定会有,但做空是很难的,时间不确定,跌幅空间也不确定。如果相信社会发展,曲线往前的,傻傻的持有更多的多头策略最终赚钱的概率大很多。

再次感谢兄的分享。
2021-02-24 09:01 8 条评论

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