换个角度看银行？

1.我们常常讲，消费医疗业绩增长稳定，因为是刚需。
这里跳了一环逻辑，是人有钱，有购买力，需求才能转化为消费和医疗公司的业绩。光有需求不行，还得有钱。
所以，这十年来消费医疗的增长，一个前提还是居民收入的增长。买消费医疗，还是广义上的赌国运。

2.那么，居民收入的增长，主要来源于哪？
对于一个十几亿人口，从外面进口资源的大国，这个答案几乎不言而喻。
过去十年，来源是制造业和服务业，以及通过房地产上杠杆的寅吃卯粮；未来，大概还是被互联网与AI改造的制造业和服务业，制造业仍然不会退场。
如果制造业能增长，地产杠杆不炸，居民收入能增长，那么给制造业和居民放贷的银行，又能坏到哪里去呢？
如果制造业不增长了，或者地产杠杆炸了，居民收入不能增长了，那么消费医疗的业绩，又能从哪里来呢？

3.那么为什么，制造业很少出长牛股？哪怕出，也多是美的格力这类2C产品？
因为过去中国制造业的增长，是产业升级式的增长。
从衬衫鞋子这类简单工业，到汽车装配、手机组装这类中端工业，未来再到5G、芯片、新能源这类有较高技术含量的工业，中国的制造业，一直在升级。回头看看当初的耐克和阿迪，已经转移去东南亚办厂了。
既然在升级，那旧产能就得黯然退场。如果说消费医疗的公司是天边的北斗，稳定而持久；那制造业的公司就是划过的流星，短暂而耀眼。
不信，你就看看新能源车，看看宁德时代今年的k线，是不是也能和贵州茅台一争高下？

4.既然制造业要产业升级，旧产能就得黯然退场。那么，新旧产能接替的时候，就要出清旧产能，表现出周期性。
既然作为经济主角的制造业有周期性，那么我们的经济，也会有周期性。
既然制造业有周期性，那给制造业放贷的银行，自然也会有周期性。

5.那为什么，我们觉得银行板块这几年远比消费差？
其实周期性只是半个原因，另外半个是幸存者偏差。
举个栗子，消费里面，现在最出名的是白酒。最近白酒疯长，我们找几个最近疯长的白酒股看一看：
有点名的，比如老白干，终于开始冲击5年前的顶峰了。
没名气的，如青青稞酒，现在还离5年前的顶峰，差得远。
然而银行里的招行，已经不知道把15年的顶峰，甩到哪里去了。

一茅功成万酒倒，一招功成万行枯。只是我们碰巧熟悉中行，熟悉工行，熟悉这些银行里没涨的；碰巧不熟悉老白干，不熟悉青青稞酒，不熟悉这些白酒里没涨的。

5.研究一家银行的方法，可以移植到另一家银行上；研究一家消费品的方法，可以拿来当另一家消费品的借鉴。
研究钢铁公司的方法，不能拿来研究汽车；研究水泥公司的方法，不能拿来研究芯片。偏偏每次升级，制造业都要换主角。
所以，对于散户，说不定不如多花时间，研究银行和消费，把制造业的事，交给谢治宇和朱少醒，还有他们背后的研究员团队。
比如谢治宇的兴全合宜，18年就搞了一大把隆基股份在手上，比现在才追光伏的，不知道早到哪里去了。
至于医药，那是神仙行业，还是研究医药基金的经理吧。

6.或许银行也是一样的：给钢铁公司放贷的方法，不能拿来套汽车；给水泥公司放贷的方法，不能拿来套芯片。但是服务这个富人的办法，可以拿来服务下一个富人，并且富人在经济下行期更耐抗一点，所以招商银行这几年涨的好，长期来看，也不会差。
另一个是宁波银行，时不时听说员工跳楼，钱多压力大，堪称狼性银行。
如果让我选两个银行拿一辈子的话，我就选招行和宁行。虽然我今年大部分时候拿的是成都银行。

7.这次的银行股上涨，是每年冬季，基金经理保业绩例行买入的季度攻势，还是新周期的起点？
如果制造业产能升级，是银行周期的原因，那么今天，至少一些新产能、新的增长点，已经隐隐露出头来，并在股市被炒作了两三轮：比如新能源车、光伏、芯片和5G。
从4月底，10年国债利率也已悄然上行，正好领先7月那次，银地保露头的大涨2个月。
虽然“这次不一样”这句话很贵，但这次，说不定，真的和过去2年，不一样了。