钢铁转债怕不怕?11月19日三星评级的华菱转2上市|顺便聊聊本钢转债

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说到钢铁行业转债,最近关注度最高的显然是本钢转债。



上市即巅峰,虽然首日勉强没有破发,但随后便不断走低。最近华晨债违约,作为同一股东的本钢转债,鬼故事就多起来了。投资真的不能过山海关。。

转债和比企业债相比,最大的优势是可以转股,可以下修转股价,但本钢板材PB远低于1,发行条款中又明确了转股价下修不得低于每股净资产,也就是没下修空间。

溢价27%,没人会去打折转股。以本钢板材的基本面和波动性,没特殊事件或一波大行情,涨27%以上难度很大。

所以,目前的本钢转债,和企业债基本没区别。



以目前的价格,持有3年半触发回售,年化收益在6%左右。如果持有到期,5年半,年化利率接近7%。

比存银行和理财产品高很多。最大的风险在于公司破产,债务违约。如果财务报表是真实的,PB小于1,即便破产,资产变卖足以偿还所有债务,加上公司由辽宁国资委控股,欠投资者钱不还的概率比较小。

如果你有一笔闲钱长期不用,想利率高一些,再博弈下国企改革、优质资产注入、大牛市让本钢股价起飞,那可以考虑逢低配置。

本钢的兄弟凌钢转债,也曾破发,目前处境略好,至少在面值以上徘徊。钢铁行业的转债都那么差么?

一、11月19日华菱转2转债上市

华菱钢铁二期可转债11月19日(周四)上市,中签率0.0013%,顶格申购1.3%概率中1签,一签难求。

转债溢价率-8.8%,合理估值116-118元,单签收益率较高,恭喜中签的朋友。近期新债易被炒作,不排除会上冲120元的可能。

深市转债涨幅达20%,将停牌半小时,停牌期间可委托和撤单。



1、基本面

公司主营钢材产品的生产和销售,在湖南省湘潭、娄底、衡阳、广东省阳江市设有生产基地。近年来业绩略有下滑,毛利率提升,现金流充裕2020年半年报净利润同比增长30.73%。

公司华中地区最大的钢铁企业,湖南省国资委实际控股,在注入优质资产后,减员增效,盈利能力突出,处于行业领先地位。随着汽车行业回暖、工程机械行业高景气度,公司业绩或将进一步提升。

正股基本面较好,估值合理,近期大盘震荡调整,正股逆势走强,折价率扩大,送给投资者一个大红包。

2、转债条款

目前转债评级最高级AAA,到期年化收益率1.64%,赎回触发条件宽松(125%),下修条款严格(75%),PB1.07,没下修意愿,也没有下修空间,有回售保护,但最后一年才可回售。强赎意愿强,但不给投资者什么便宜占。

3、策略与建议

钢铁类转债市场偏好一般,预计给的溢价不高。正股是区域行业龙头,在同业中盈利能力突出,二次发债,运作经验丰富,钢铁、供给侧改革、军工概念。

新模型评分三星,质地一般但优于同业。风格稳健的投资者在转债上市后可逢高止盈,尤其在高于合理价位时,应及时止盈,注意关注开盘竞价情况。看好正股的话,也可继续持有。

钢铁类转债比较:



特别申明:以上观点仅供参考,不构成投资建议

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发表时间 2020-11-19 01:52

赞同来自: 厚德载物阿海 夜是故乡明 英杰财务自由 huibin_zhou

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