为什么这只可转债今天会涨?

上周五锦泓集团在三季报中计提了商誉和无形资产的损失。

我当时就在文章里说到,周一锦泓集团大概率会大跌,而维格转债大概率会小涨。

但是有一些网友并不同意我的说法。



其实这种想法也挺好理解。

一般转债的价格都是跟着正股走的:正股涨转债涨,正股跌转债跌。

出现正股大跌,而转债小涨的情况确实不符合常理。

但是今天维格转债却和我预期的一样小涨了,为什么会出现这样的情况呢?

我们把这个问题先放到一边,然后去思考一个更加一般化的问题。

股票/可转债一天之内的涨跌是由什么决定的?

我先说答案,股票一天之内的涨跌是由资金决定的。

想买的资金多了,买方力量就会强,股票就会上涨,买方强到极致就是涨停板,这时候哪怕你有资金也未必买的进去。

想卖的资金多了,卖方力量就会强,股票就会下跌,卖方强到极致就是跌停板,这时候哪怕你挂最低的价格也未必能卖出。

这是第一层思维,我们可以进一步思考,什么时候买方/卖方力量会强?

......

市场上一笔交易成交,买入方肯定是觉得这价格便宜了,而卖出方会觉得这价格贵了。

当觉得便宜的人越来越多的时候,买入的资金会越来越多,股价上涨。

当觉得贵的人越来越多的时候,卖出的资金会越来越多,股价下跌。

简单来说是大部分资金的共识,决定了股价的涨跌。

如果想短期内赚到钱,那么我们就一定要站在大部分资金共识的一方。

这样说可能有点抽象,我举个栗子你们就明白了。

有100个散户共持有1000万市值的股票A,他们觉得今天股票A只要上涨2%-8%就贵了,可以卖出。

有一个大佬有一亿资金,他觉得股票A前景很好,现在的价格哪怕涨停都是低估的,于是他今天不停的买买买。

结果就是大佬把这100个散户持有的股票全部买了过来,最后买到了涨停板。

这个大佬的1亿元就是大部分资金的共识,它们决定了这只股票今天的走势。

第二层思维是大资金的共识,那么共识的背后又是什么呢?

......

识共的背后是看多/看空的逻辑,这是第三层思维。

这个股票/可转债为什么值得买,逻辑是什么?

这个股票/可转债为什么应该卖,逻辑是什么?

每一个股票/可转债背后看多/看空的逻辑都不一样,现在让我们回到维格转债的例子来说明。

看空的逻辑:正股暴跌那么多,维格转债会跟随正股暴跌的,我要卖。

看多的逻辑:正股计提了商誉减值,净资产减少了,未来又可以下调转股价了。从不能下调转股价到可以下调转股价,多了一个利好,我要买。

其实这两个逻辑都有道理,但是影响价格涨跌的往往是那个主要逻辑。

在我看来,可以下调转股价的利好比正股大跌的利空要大。而且我判断大部分转债的投资者也会和我的看法一样,这样就形成了看多的共识,从而维格转债会小涨。

但,万事皆概率。我也只能判断维格转债大概率会涨,维格转债今天也落在了较大的概率中。

......

我们还可以继续思考下去,万一大部分资金的共识落在了维格转债的看空逻辑上,那又如何呢?

这就引出另外一个问题,市场的共识一定是正确的吗?

我在这里引用价值投资鼻祖——格雷厄姆的一句话来解释:股市短期是投票机,长期是称重机。

短期来看,市场的共识一定是“正确”的,这种“正确”已经体现在了短期的价格上,无论你服不服。

但是拉长来看,市场短期的共识如果不正确,长期一定会被纠偏。

而我们可以利用市场短期的错误,去谋求长期的利益。就像我周五所说,万一维格转债今天顺势大跌一波,也许是个上车的好机会。

但是市场大部分时候是有效的,所以这样的套利机会并不多。

更多时候我们觉得是市场错了的时候,其实是我们错了。

......

首发于公众号:可转债拯救世界
发表时间 2020-11-02 21:33

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