炒股策略是可转债投资的原始策略

通常,可转债投资被认为有三种策略,第一是双低策略,第二是溢价策略,第三是博弈策略(或事件驱动策略)。

第3种策略是可转债与生俱来的特性。下修、强赎等,是其他类型的投资品种所没有的。

第2种策略和第1种策略,应当说是2017年可转债投资大时代开启之后的新生策略。

还有一种摊大饼的纯低价策略,由于历史回测收益不佳,暂时不纳入主流策略讨论。

然而,本质上,可转债投资的原始策略应当归结为炒股策略。

所谓原始,有"早期"的含义,以往,可转债的标的较少,资金容纳量有限,价格普遍较高,这就是历史上早期可转债基金的投资背景。

所谓原始,还有"基因"的含义。现代人都明白基因的决定性作用,但其实很少人去深究它。可转债亦然,正股是可转债的灵魂,可致之衰,可使之狂。但是,虽然低风险投资者很快就能明白可转债是座金矿,集思录也从债券和分级论坛转变为可转债论坛,可转债基因的公认度、关注度、讨论度都并不高。

表象就是:谈论正股的帖子少,谈论正股波动性的帖子少,讨论股债联动的帖子少。

发表时间 2020-08-17 16:00     最后修改时间 2020-08-17 21:12

赞同来自: lilili65 daoxueyu a小汐 我是一个host xuangu 老火鸡知行合一 可期宁儿 Penny 胆子真不大更多 »

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大象小尚 - 专心瞄准,击发无意

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@io2002 有没有更多有价值的信息跟大家分享
2020-08-17 16:02 0 条评论
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io2002

赞同来自: 大象小尚

我对转债的理解在回帖交流中都有阐述,目前已经很难找出低价同时正股波动率和中期趋势都符合我要求的转债了,目前所谓的双低要么就是纯债收益+随机波动的一篮子比较差的个股虚值看涨期权,要么就是120多的防御性差的偏股组合
2020-08-17 16:10 1 条评论
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我是一个host - 像爱惜自己生命一样保护自己的每一分钱,包括本金和收益

赞同来自: 予以强烈谴责 大象小尚

深表认同,本韭菜是从去年特斯拉,到今年高科技疫情,再结合@一扔大师 的帖子悟出这个道理的。

而正股涨跌最直接的因素就是业绩的变化,可以说业绩才是股价波动的最根本的长期推手。业绩暴增,而正股没怎么跟上的时候,窃以为是比转债债底硬几个数量级的防守性。。。

所以呢,本韭菜上周在自己的打分表上加了业绩作为考量因子,但是看起来没啥大佬老师有兴趣看
https://www.jisilu.cn/question/372498

所以今天开始要取消,准备独乐乐:)
2020-08-17 16:11 6 条评论
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大象小尚 - 专心瞄准,击发无意

赞同来自: 我是阿冰

如果按照双低的标准,历史上的可转债,由于普遍价格较高,更是无法投资。大时代下的可转债,但凡正股质地或风口较好,大多数时间的双低值也都浮在130元之上。

在大部分可转债策略里,130元都是高水位线,是撤军线。但大部分策略又默认130元是最终会超越的线。既然最终会被超越,那么换一个角度看,把130元作为起步线,会出现什么棘手问题呢?
2020-08-17 16:21 4 条评论
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io2002

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如果作为股票多头策略没有任何问题,130以上的一篮子转债已经失去了转债的意义,就像兴全14年做的中行转债的产品,90多上杠杆,130就清盘了,最后涨到200多好像,你说他们对了还是错了?
2020-08-17 16:26 1 条评论
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大象小尚 - 专心瞄准,击发无意

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当时环境下,我觉得兴全显然是对的,我自己的是在140多清的。

眼下的A股波动性增大。一方面,创业板个股已经暴涨一年,虽说已有回调,致势头大减,但方向其实也并不明确。另一方面,银证保价值股,时不时就架起架子鼓,跃跃欲试。比如今天封基大佬老师就把医药股换成了架子鼓。在这种大背景下,增加持仓的投机性是否可行?

我举一例,健友转债。现价140,溢价率10%,肝素原料药龙头,四年十倍,本季度的营收中,首次制剂超过原料药,消息传美帝紧急收储,未来可期。
如果假设健友转债未来也能像大多数转债可以在两年多的时间内顺利强赎,那么我大概率可以收回成本。如果股价暴跌,那我就要面对健友转债持仓长期亏损的局面。如果其他股票大涨,而健友转债不涨,我将是比较郁闷,但是这种可能性貌似也不大。

上述分析,默认讨论的持仓周期在1~2年,这个分析有没有大的问题
2020-08-17 16:41 0 条评论
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io2002

赞同来自: ayahayumemi 大象小尚

如果作为权益类配置,债性为0,一篮子正股不一定跑赢中证500,我认为130以上的可转债无论是进攻性还是防守性,都不如长久期国债+ic吃贴水+远期严重虚值认沽
2020-08-17 16:46 2 条评论
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东方龙2014

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不错
2020-08-17 20:49 1 条评论
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大象小尚 - 专心瞄准,击发无意

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@io2002 想追加请教一下大佬老师,杨云现在什么策略
2020-08-17 22:08 0 条评论
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northpole

赞同来自: 重庆裙子 大象小尚

买债先筛股,这是个必要的前提,无脑刷双低很容易吃药的。个人觉得转债的妙处不单单在于有一定的防守性,更多的是在于玩法的多样性,偶尔运气好还能被柚子临幸爆拉一番增加超额收益。去年9月份到今年3月,搞过一个正股与转债之间围绕这溢价率中轴轮动的策略,收益率42%,回撤也不大。但是3月份策略失效了,原来较为稳定的中轴没了,因为大批柚子们开始爆炒小盘债,索性清盘顺势加入也做了一波。之后因为中轴历史数据失效了,没法回到原来的股债轮动,从6月初就开始优化版的N低轮动,目前收益25.89%,最大回撤6%。
2020-08-17 23:44 6 条评论

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