今天又看到论坛发券商的结构化产品，指数跌20%按照指数跌幅算，除此之外按15.8%算。按之前论坛大拿的说法，无非是卖出一个put，卖出一个call，买入一个期指，这个在理论上我都能理解。
因为期权的流动性问题，一直也没去开户，今天打开期货软件看了下。目前沪深300在4001点，IO2012-C-4000价格为150左右，IO2012-P-4000价格为300左右，各卖出一份锁定到结算，岂不是年化要20%？如果加点杠杆，算5倍，怎么也有年化50%的收益啊。
再看看IF2012，3830左右，也有170点的贴水，卖出一份call，买入一份IF，年化15%也是有的，加点杠杆也有50%啊。
但是直觉告诉我，我肯定错了。期权大拿来给我上上课呢，感激不尽！
因为期权的流动性问题，一直也没去开户，今天打开期货软件看了下。目前沪深300在4001点，IO2012-C-4000价格为150左右，IO2012-P-4000价格为300左右，各卖出一份锁定到结算，岂不是年化要20%？如果加点杠杆，算5倍，怎么也有年化50%的收益啊。
再看看IF2012，3830左右，也有170点的贴水，卖出一份call，买入一份IF，年化15%也是有的，加点杠杆也有50%啊。
但是直觉告诉我，我肯定错了。期权大拿来给我上上课呢，感激不尽！
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我继续写。如果按照卖3手put，卖3手call，买1手期指来算，对应头寸为120W，期指保证金为12万，put保证金算24万，call也是24万，这样总体保证金60万，差不多一半的头寸。这个策略，也就是实际的杠杆，最多也就2倍左右。
6个月后：
1、如果指数刚好=4000，那年化620/4000*2=30%，如果算上杠杆=60%；
2、如果指数>4000,put的300吃到，期指的170吃到，call的150吃到，指数上涨call和期指互相抵消，年化620/4000*2=30%，如果算上杠杆=60%；
3、如果指数小于4000，call的150吃到，期指的170吃到，put的300先算，但是要承受期指和put因指数下跌的双重损失，指数跌310点，3690点保本，双份的保险点是下跌15%，跌再多那就亏到肉里了；如果加上杠杆，那只能承受7.5%的下跌，风险急速放大。
6个月后：
1、如果指数刚好=4000，那年化620/4000*2=30%，如果算上杠杆=60%；
2、如果指数>4000,put的300吃到，期指的170吃到，call的150吃到，指数上涨call和期指互相抵消，年化620/4000*2=30%，如果算上杠杆=60%；
3、如果指数小于4000，call的150吃到，期指的170吃到，put的300先算，但是要承受期指和put因指数下跌的双重损失，指数跌310点，3690点保本，双份的保险点是下跌15%，跌再多那就亏到肉里了；如果加上杠杆，那只能承受7.5%的下跌，风险急速放大。
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卖的产品是到期跌幅超过20%的话，跌幅按照标的跌幅算。按你的方法，期指按照1:1的去加的话，这时跌幅要多一倍了。应该是上杠杆循环卖出当月起始价平值附近的CALL，收益主要来自于这儿。辅助于无杠杆卖出起始价80%下的虚值PUT，再少量买入贴水期指。
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smallcai - 小菜一碟
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楼主我上周也看到了这个现象，以为发现了新大陆。不过楼主的直觉是对的，事情不是那么简单。问题就在于6月、7月是分红大月，而分红导致的股价除权（下跌），并没有对沪深300指数进行复权处理，而是直接按下跌处理。（也就是如果理论上沪深300所有成分股分红3%，指数要下跌3%）。历史上一般分红率在2~3%，也就是一年来看300etf要跑赢300指数2~3%。
IF2012贴水170，其中就有80~100会自然消失，也就是实际贴水70点，年化3~4%
IF2012贴水170，其中就有80~100会自然消失，也就是实际贴水70点，年化3~4%
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