道路与梦想的实盘

坚持了2年的房贷账户实盘由于账户合并停止了更新,让志同道合的兄弟们有所失望。总体来说,房贷账户运行效果良好,114万本金,2年多时间,还完本息外,账户资金依然有126万之多。感谢大家的关注。合并账户是为了更好的操作,今天启动了新的实盘展示。
首先申明我自己的投资系统。我的投资实行了最原始的股债平衡,格雷厄姆在《聪明的投资者》一书说提及50:50的投资原则,我基本采用这一策略。不同的是我部分资金是房贷资金,部分资金是家人的资金,这些钱都不能亏损,我采取了更为保守的30:70的总原则,即30%的权益,70%的固定收益。同时我对权益部分以及固定收益部分都采用了增强策略。
资本市场上增强策略方式有很多,特别近期流行的增强指数基金,大多采取红利策略,低波动策略,基本面策略等,运行效果尚可。对我自己而言,我主要采取以下方式增强收益。
1、折价封闭式基金。场内交易的大部分封闭式基金有折价,投资基金未来运行情况具有很大的随机性,而折价确是实实在在存在的,根据历史数据统计,有折价的封闭式基金和开放式基金在实际运行过程中,业绩没有显著差异,折价变成了上帝赠送的礼物。当然 ,前提是你有足够的耐心持有到期。通过封闭式基金代替指数投资,大约能增强1-2%的收益。
2、期权。期权是一个不错的工具,在我们投资实践中,可以帮我们增强收益,防范风险。我在期权的投资中,主要使用了期权增强收益的策略,卖出期权。有人说买期权是买保险,卖期权就是卖保险,从这个意义上讲,我就是开了个小型保险公司。比如我有120万资金,我投资权益30万,投资固定收益70万,投资期权20万。既然我有了30万的权益投资,我就卖出不超过30万市值的虚值认购的期权,收取权利金,形成实质上的备兑交易,既然我持有70固定收益,我就卖出不超过70万市值的虚值认沽期权,收取权利金。卖出30万认购的最大风险是指数大幅上涨,我按照卖出的点位,将我持有的30万权益投资进行卖出。卖出70万的认沽的最大风险是,指数大幅下跌,我需要用我固定收益的资金,按照卖出认沽期权的价格,把指数基金买回来。这来个风险我都是能承受的,相当于我的保险公司有理赔能力。最重要的是,我卖出的点位是深度虚值,按照概率来讲,几年都不会发生行权的可能。并且我卖期权时一般卖分开几个月进行卖出,实践中遇到被逼仓,还可以进行移仓处理。理论上讲,期权的隐含波动率长期大于实际波动率,通过期权增强收益无论是实践中还是理论上都是可行的。通过期权大约能增强1-2%的收益。
3、利用增强指数基金增强收益,当市场中封闭式金折价较小,甚至消失的时候,我们可以使用增强指数基金代替50ETF,300ETF,我们必须承认,中国的市场是非成熟的市场,增强指数基金运行效果良好,长期来看,增强指数基金能战胜2-3%的收益。
4、利用期货,期权进行增强收益。国内股指期货长期性贴水,对于持有股指期货的人来说,可以吃到贴水,但期货门槛高,一手期货大约对应百万市值的指数基金,小资金无法实现。期权门槛较低,当实值认购期权出现折价时,可以代替ETF投资的,比如在当下,大部分深度实值的认购期权是折价的。通过购买深度实值期权代替指数投资,可以额外赚钱折价。另外有各种量化交易,套利交易等,比较复杂,我也很少实践,再次不再赘述。
发表时间 2020-05-20 15:23     最后修改时间 2020-05-21 08:25

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hyfalmq

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牛人
2020-05-20 17:52 0 条评论
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dingo49 - 80后今年10W,明年100W,后年1000W!

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如果能够分一下段就更牛了!
2020-05-20 18:02 1 条评论
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锦隆榆

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佩服
2020-05-20 19:52 0 条评论
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wushengli1681

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我的实盘1月更新一次,欢迎大家讨论,不希望大家抄作业,因为我自己水平一般,操作风险极大,担心大家亏钱。我一直不知道怎么样贴图片。我的实盘通过我自己的电子台账上传。
2020-05-21 08:54 0 条评论
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wushengli1681

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2020年5月21日,这两天大盘萎靡不振,没有开两会的气息,我的持仓也一直阴跌,是在让人窒息。今天我卖出一手50ETF期权,9月份2350沽,价格115元。也就小赌怡情,跌了几天了,明天有个像样的反弹,挣个金拱门就获利了结。如果近几天也没有什么起色,就当持有了,仓位风险尚可控制。其他没有什么动作,我不是一个交易型选手,一般交易很少,甚至不交易。我是一个策略性选手,基本能够执行自己的策略,做到知行合一。
2020-05-21 16:13 0 条评论
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wushengli1681

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华安科创主题3年封闭运作灵活配置混合型证券投资基金,基金代码501073;成立日期 2019-06-11;基金规模 9.89亿。

投资目标:在严格控制风险的前提下,追求超越业绩比较基准的投资回报,力争实现基金资产的长期稳健增值。本基金不投资于信用等级在AA+以下的债券。

股票投资比例:封闭运作期内,本基金股票资产投资比例为0%-100%;转为开放式运作后,本基金的股票资产投资比例为0%-45%。

历史业绩:今年以来 4.46%;近1月 0.63%;近3个月1.98%;近6个月5.29%。目前净值1.0741,目前市价1.011,折价5.865%,年化折价2.854%,股票仓位3.58%,股票持仓基本是打新中签股票。基金公司为华安基金管理有限公司;基金经理为贺涛。

基金评价:无论从基金公司、基金经理还是历史业绩来讲,这个基金都没有什么亮点,我们今天分析这支基金的理由是它的特殊性。该基金是乘着2019年科创板开板的东风发行上市的,同期内发行了多只科创类型的基金,但该基金除打新外,几乎没有建仓任何科创类股票。2019年下半年科创类股票有明显的上涨,该基金却业绩平平,与其他同类型的基金业绩差异非常大,引起投资者的强烈不满,大家疾呼基金公司不守信用,不按时建仓,但我们仔细看基金合同,发现合同中约定的权益仓位为0-100%,基金经理有足够的仓位调节空间。可贵的是该基金成立至今接近1年,基金风格,股票仓位始终没有发生改变,我们有理由相信,低股票仓位运行是该基金的策略,通过持有债券进行打新,赚更加确定性的钱。特别是现在时间已过近一年,又错过了较好的科技类股票上涨的行情,只能被动坚持目前的策略。如果这一推理成立,我们再审视这支基金,剩余期限2年左右,折价5.865%,年化折价2.854%,股票仓位3.58%,并且不投资于信用等级在AA+以下的债券。就成了市场上少有的低风险投资品种之一。目前市场资金充沛,债券风险不大,保守估计该基金净值增涨年化4-5%,加上折价,能实现年化7%左右收益率。市场上封闭式债券基金几乎没有了折价,该基金的折价优势非常明显。

主要风险:1、预期的宽松货币环境没有兑现,债券出现大幅下跌,带动该基金净值下跌。2、该基金大幅建仓股票资产,提升权益投资比重,导致基金风险陡增。

对策:对于第一个风险,作为低风险投资者很难规避,市场上低风险投资品种目前较少,并且大部分与债券有关,债券价格下跌,属于系统性风险很难规避;对于第二个风险我们可以通过观察该基金的日净值波动率水平推测是否建仓,只要确认大幅提升权益仓位比例,无条件卖出,因为股票仓位高的基金,市场上有更高的折价。

声明:本人持有该基金,本分析仅仅是个人观点,不构成任何投资建议。
2020-05-22 10:43 0 条评论
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逆熵

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你这个卖沽操作有点凶险,可能遇到股债双杀的时候导致割肉债券满仓股票。。。
2020-05-22 10:47 2 条评论
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wushengli1681

赞同来自: 佳源 yuanhu

期权基本策略之备兑开仓策略
一、备兑策略基本介绍
备兑开仓策略是指持有现货,卖出认购期权,牺牲现货更大的涨幅,换取权利金的投资方式。例如甲持有上证50ETF基金10000份,目前上证50指数为2600点,甲在持有上证50ETF的同时,卖出未来三个月点位为2800的认购期权1手,获得权利金620元。甲牺牲了未来三个月上证指数高于2800的收益,换取了620的权利金。备兑开仓策略是期权中最常见的策略,国际上非常流行,是期权投资的最基本策略之一。2020年4月24号,上交所还有中证指数公司官网公布,为进一步丰富指数体系,为投资者提供新的工具和投资标的,上交所和中证指数公司将于2020年5月11日正式发布上证50备兑策略指数,将于5月21号正式上线。上证50备兑策略指数是通过持有上证50指数,然后卖出上证50etf的价外也就是虚值5%的认购期权来构建的。
二、兑策略基本实践
标准的备兑期权是指持有现货,将现货抵押卖出认购期权,不需要再交纳保证金,在实际投资中如果投资者持有的是其他股票、也可以把持有的股票做一个简单的换算,就是投资者每持有相当于1万份50ETF的股票就去卖一张50ETF期权的认购,也能达到类似的效果。比如说投资者持有100万的资金,准备持有和50ETF走势基本一致的某银行股做备兑策略,那么首先他用比如90%的资金既90万买了银行股;之后卖出认购期权构建备兑策略,假设此时50ETF的价格是3元,那么一张期权对应10000份50ETF也就是面值30000元,所以90万的股票资产对应的卖出90/3=30张即可。通过上述方式就构成了一个变相的备兑策略,实现了持股的同时构建备兑的效果。按照这个思路,我们可以通过股指期货作为现货的替代品,由于股指期货长期具有贴水,持有股指期货同时备兑卖出期权,可以同时吃到股指期货的贴水和期权的权益金,也可以用场内优秀的封闭式基金代替现货,也可以用增强指数基金代替现货,努力获取双重的增强收益。
三、备兑卖出策略历史收益
备兑策略过去几年的效果怎么样?根据相关机构的回测,持有50ETF的同时每个月卖出当月虚值二档的50ETF认购期权、每个月换一次。在过去的5年,2015.3到2020.4的时间里面,50ETF涨了15.5%,备兑累计收益22.6%,累计收益、年化收益上升的同时年化波动、最大回撤有所降低。
四、备兑策略的应用
从交易层面来看,备兑开仓策略有解套、止盈两种应用情况。原因是解套、止盈的逻辑均是希望在未来的某一高目标价卖出股票。备兑通过把未来的交易计划转变为可执行的操作策略,并通过这种操作获得了额外的收益。从最基本的交易层面来讲,我们可以定性的去想备兑的应用环境。
第一种情况就是“解套”。 比如有时候投资者买了股票,一跌之后就再也不动了,什么时候股票涨起来解套了再说,也就是所谓的“死扛”等着“解套”,从“解套”这个角度出发,备兑是完美优于“死扛”的策略。假设有一个投资者买了1万份、价格1元的ETF,然后ETF价格跌到0.95去了,投资者亏了5%、准备死扛解套,等到ETF涨回1元时卖出。试想,这个时候投资者卖出行权价1元的认购期权做备兑,假设收到106元的权利金。后续市场有三种情况,第一种是ETF价格涨到1元以上,这个投资者卖出的认购被行权、按1元的价格卖出了ETF,同时额外收获了106元权利金;第二种情况,ETF价格不涨也不跌、在0.95附近震荡,持股的话没什么好处,备兑策略额外收获了106元权利金,假设市场持续震荡了5个月且每个月的认购期权均是106元,那么“死扛”投资者依然亏损的情况下备兑策略已经把损失收回了;第三种情况,ETF价格继续大跌,卖出的认购期权无法弥补股票继续下跌的损失,所以备兑策略此时会损失,但是即便如此,备兑策略仍然比“死扛”多获得了106元的权利金,年化超额收益非常可观。综上所述,需求解套的投资者来说,备兑是完美的优于“死扛”的。
另一个交易层面的例子是止盈。比如一个投资者0.5的价格买了ETF涨到了1.0元,投资者计划等到再涨到1.05就卖出。此时他直接去卖出一个行权价1.05的认购期权做备兑策略,效果同样是完美优于等待目标价止盈的。同样是三种情况,第一种是ETF价格涨到1.05以上了,投资者成功止盈,备兑比1.05的价格卖出ETF止盈多赚了期权的权利金;第二种是ETF价格不涨不跌,备兑比等待策略多赚了权利金收益,几个月后市场依然横盘、但投资者希望获得的额外收益已经通过备兑实现了;第三种是ETF价格没达到目标位就跌下去了,投资者止盈失败,但备兑比“持股等待”仍然是多获得了一个权利金超额收益。所以,试想有两个投资者,一个是计划止盈,一个是用了备兑,两个投资者观点完全一样、风险完全一样,第二个投资者比第一个就是多了一部分收益,这体现出了善于利用工具所能实现的好处。
特此声明:本文参考了中信证券期权备兑卖出策略的报告
2020-05-25 13:58 0 条评论

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