辉丰转债,还有两天!


先看参数:

1)价格100.11元,税后收益1.67%。属于低价转债。

2)溢价率209.96%,超高。如果想强赎,那么下调转股价可能无法避免。

3)剩余年限1.984年。留给辉丰转债的时间不多了。

4)剩余规模还剩8.4亿。相对于正股辉丰股份目前37亿的市值来说,还是挺大的。

关键词一:停牌

1)根据交易所规定,正股辉丰股份因为连续两年亏损,会导致在年报之后被ST,变成ST辉丰。

2)同样根据交易所规定,如果因为正股连续亏损ST之后,对应的转债会被停止交易,也就是停牌。

3)历史上还未有过正股ST导致对应转债停牌的先例,辉丰转债也没有发公告提示停止交易风险,所以辉丰转债是否真的会停牌尚无定论。

4)辉丰股份4月29日发布2019年年报,之前已经业绩预报已经提前说明了亏损,不出意外辉丰股份会在4月30日变成ST辉丰。在我看来,辉丰转债停牌的可能性大于80%。

关键词二:回售

1)辉丰转债的回售价格为103元。

2)辉丰转债回售起始日为2020年4月21日。

3)回售条件是辉丰股份从4月21日算起,如果联系30个交易日的收盘价低于转股价的70%,就会触发回售。如果不下调转股价,那么辉丰转债触发回售是必然的。

4)就算辉丰转债停牌,停止交易,但是回售依然可以进行。公司如果避免回售还钱,那么只有下调转股价一条出路。

关键词三:下调转股价

1)辉丰转债上市四年多以来,从未下调过转股价。这说明公司是想还钱的?非也。首先让我们看一下辉丰股份在辉丰转债上市之后的走势。


辉丰股份从16年5月平均价7元的价格,跌到了目前的2.49元。期间辉丰股份也有反弹过,但是辉丰转债并没有在反弹的时候下调转股价促成强赎。其中的原因恐怕是辉丰的大股东不想在这么低的价格下调转股价,摊薄自己的股东权益。(低价下调转股价相当于低价增发)

2)如果辉丰转债不想回售,那么必然会下调转股价,下调转股价也会存在三种可能。

2.1)下调到底。可能性不大,因为这次下调转股价本质上是为了避免回售的,而不是为了强赎。另外大大摊薄原有股东权益也是大股东不愿看到的。
2.2)下调到正股价格不低于转股价的70%的位置。可能性较大。这样可以一次性解决回售问题。虽也会摊薄原有股东权益,但是相对于上面一种情况,相对可以接受。另外公司为了尽可能提高下调转股价的位置,可能会在下调转股价之前拉升正股辉丰股份的价格,这部分属于正股的博弈,风险不确定,故不展开。
2.3)象征性的下调转股价1-2分钱,拖字诀。根据交易所规定,只要公司下调了转股价,那么回售日期会再向后延期30个交易日。如果发生这种情况,那么就是公司纯粹恶心转债投资者了。概率不大,我们也不愿看到这种情况的发生。

3)不下调转股价。这种情况也不能完全排除,但是也会分两种可能。

3.1)辉丰转债在接下来两天价格继续保持在100元左右,然后停牌。那么不下调转股价的情况下,绝大部分投资者都会选择回售。公司要准备8亿多的资金应对回售。这种情况发生的可能性,个人觉得不大。
3.2)公司在辉丰转债停牌之前,把可转债的价格拉升超过103或者接近103元,然后停牌。属于关门打狗,被关的投资者如果选择回售,那么没利润,甚至会亏损。而公司既不用下调转股价摊薄利润,又不用应对回售,一石二鸟。不过这需要公司有能力对可转债价格进行操盘,而且会面临不小的抛压,善良点想,可能性应该不大吧。

综上所述,当前的辉丰转债值博率并不高,不宜重仓持有。而留给辉丰转债的时间可能只有两天,这两天会发生什么呢,让我们师母已呆吧。

首发于公众号:可转债拯救世界
发表时间 2020-04-27 22:14     最后修改时间 2020-04-27 23:38

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ltj680000

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师母已呆
2020-04-27 22:33 0 条评论
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黄一二 - 有时,快是慢;有时,慢是快。

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摊了3000张 看底牌
2020-04-27 22:41 0 条评论
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suliang

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大股东鸡贼。。。
2020-04-27 22:44 0 条评论
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竹尘

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这个不是交换债,一年只能下调一次。如果调一分,后面只剩回售一条路了
2020-04-27 22:49 4 条评论
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jeffge

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根据上面的分析,调整到70%的话,转债价格大概在哪里?题主有分析过吗?
2020-04-27 22:53 1 条评论
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卓悦然 - 要拥有必先懂失去怎接受!

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市净率太高,溢价率也太高,没有办法下调到回售触发价以下的,所以要么回售,要么是通过象征性的下调来拖时间,个人认为是鸡肋,为了一点蝇头小利去冒丧失流动性的风险不值得。
2020-04-27 22:57 0 条评论
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pppppp - +---++--+-+++++++++++

赞同来自: abaidai

博弈新典范
2020-04-27 22:58 1 条评论
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我是一个host - 无下限卖铲子的:最好的可转债评分系统,走过路过不要错过啊https://www.jisilu.cn/web/data/cb/strategy/grade

赞同来自: jeffge

分析的没本韭菜好,回售的条款还写错了,建议不要发公众号:)来这里一起讨论
https://www.jisilu.cn/question/353794
2020-04-27 23:04 1 条评论
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胸有成竹

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能否分析一下持有到期的几种情况
2020-04-27 23:13 0 条评论
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yusheng_2000 - swift

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可转债停牌时能转股吗???
2020-04-27 23:24 1 条评论
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进阶

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留了500张,看一下底牌
2020-04-28 07:25 0 条评论
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抄顶逃底

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等回售
2020-04-28 07:52 0 条评论
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xuyongnn

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今晚就能翻开大部分底牌了:)
2020-04-28 08:22 0 条评论
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阿懒

赞同来自: none7777 chenxi666

预计会下修转股价<3.44(即转股价值到70 ,避免回售),转债价到108元。
2020-04-28 11:28 1 条评论
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立青博格

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静观
2020-04-28 11:36 0 条评论
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东方龙2014

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关注
2020-04-28 22:30 0 条评论
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zzzer

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睡觉吧
2020-04-28 22:56 0 条评论
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fyz24260

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为什么会有人觉得辉丰能像马爸爸一样从口袋里随随便便掏出钱就可以回售?
不看报表的吗?
2020年1季度货币资金3.2亿,短期借款5.5亿,一年内到期非流动负债0.27亿,从哪里来钱给你回售8.4个亿?
2020-04-30 11:26 0 条评论

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