关于可转债双低策略的探讨

目前的双低策略,双低=可转债现价+转股溢价率*100,取双低较低的买入。
这个策略的理论依据可见 @yyb凌波 的 可转债轮动策略 实盘。
简单来说就是可转债的现价向上与可转债转股价值接近,向下与可转债的债底很接近,此称之为股性和债性双强,是很好的入手机会,且双低值越小越好。
可转债现价在目前的双低公式中有一个隐含意义,可转债现价=100+市场溢价率*100。那么双低=100 市场溢价率*100+转股溢价率*100。
第一项对于所有可转债都一样,均为票面价值100;
第二项代表着可转债市场对该可转债的认可程度,
第三项代表着股票市场对正股的认可程度。
这样来看运用双低策略选出的可转债是价格便宜且转股价值高的,而并非选出了股性和债性双强的可转债。
从上述理论中得出的双低公式应为 双低=债底溢价率(ZD)+转股溢价率(ZG)
个人见解,请轻拍,谢谢!
发表时间 2020-02-15 20:13

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东方龙2014

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帮顶
2020-02-15 23:24 0 条评论
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xuangu

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有同样的困惑
2020-02-16 00:32 0 条评论
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guohy - 从来处来,到去处去。

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“是价格便宜且转股价值高的”未必
2020-02-16 00:58 0 条评论
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vivxjj

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同意
2020-03-22 11:50 0 条评论
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张长涨

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支持。有没有好的标的推荐。
2020-03-22 11:56 0 条评论
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第一老黄牛头 - 60后黄牛

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双低标准不多!但债价也不涨。
2020-03-22 12:39 0 条评论
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danny2

赞同来自: xineric

我就是这样拉双低排名的的,但是债底不是每个人都拿的到或者会自己算
2020-03-22 13:20 0 条评论
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一思录

赞同来自: dingo49 Liberia 桑寄生 kuaima danis5 浮云骑士a 月生更多 »

最近在持续的学习可转债双低策略中,下面尝试解释一下双低策略,请大家审阅。
一、预备知识
1.双低策略的实施过程是摊大饼-等风起-轮动,坚信每个可转债都有属于它的高光时刻,高光过后便是轮动,一般不会持有可转债到期。
2.可转债债底的计算思路:根据每年的利息和到期赎回价,取企业评级所对应的中债企业收益率,按年进行折现后相加得到。
二、两个近似和一个假设
1、企业评级的年利率是考虑了风险后的结果,但对于可转债实际而言,风险都很低,可认为所有可转债的风险都可以忽略,或者说近似一致,因此年利率可取相同。
2、可转债的每年利息都非常低,通常每年平均在1元左右。因此每年利息可取相同。
3、关键的差距就在赎回价,低的有103,高的接近130。但考虑到目前可转债的赎回是小概率事件,且双低策略不是为了持有到期,因此在双低轮动策略中,可转债债底计算时可以不考虑赎回价。
三、双低公式变换
1.双低=现价+转股溢价率*100=100+市场溢价率*100+转股溢价率*100
2.理论双低=债底溢价率(ZD)*100+转股溢价率(ZG) *100 (见之前的分析)
四、结论
1.通过上述分析,在不考虑赎回价和利息及利率差的情况下,可转债的债底可近似认为是一样的。
2.当取可转债债底为100时,100+债底溢价率(ZD)*100=100+市场溢价率*100,则
理论双低+100=现价+转股溢价率*100
由此可见,双低策略将发行价作为债底,避免了计算债底的繁琐过程,大幅提高了该公式的实用性,且双低策略也基本选出了股债双强的可转债。
2020-04-09 08:26修改 0 条评论
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panmama

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双低第一名,鸿达转债才80多,不上?
2020-12-16 13:01 0 条评论
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超越小我

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“所有可转债的。。。风险可以。。。”
那是昨天之前
凌大,昨晚今晨好像正在或者已经修正这个观点
2020-12-16 13:07 0 条评论
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与时间为友 - 安静,平和

赞同来自: 画眉

这个策略在今年大半年时间内显得比较有效,但这两三个月开始钝化明显,我觉得原因应该是一个新增资金开始减少,第二个就是同质化严重,大家操作策略相同。我还是那个观点,这个策略本身没有问题,也能带来大概率的正收益,但收益率会下降的比较明显。这个策略的核心和优势是要抓住市场回撤的机会寻找进攻或加仓的机会才会有超额收益。
2020-12-16 13:50 0 条评论
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小飞龙

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近期效果不佳与中证1000和沪深300的背离有关,所谓顺周期其实是战略性撒退,转债不佳也就可以理解了
2020-12-16 15:34 0 条评论
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panmama

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某监会:重点打击利益转债债性保护条款抵御股价下跌,赚取股价上涨获取超额收益的行为……
2020-12-25 00:57 0 条评论

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