统计了一下IC的历史贴水,折价似乎是常态,并不受行情影响

先上图,2015年5月至今IC的四个合约贴水率。简易起见,我只统计了每个月的15号收盘价。



图中看出来,远期合约一直是贴水的,即便是15年5月15号中证500是8800点,6月15号11600点,正是中证500的大牛时期,IC也是贴水。

之后股灾贴水大幅扩大,隔季合约甚至到17%,但奇怪的是18年是中证500的大熊年,贴水也没有扩大很多,还没有现在贴水大,因此说跌了贴水扩大这个不太成立。

反倒是19年4月中证500补涨上来后贴水反而扩大,再加上15年大牛市的贴水率和现在也差不多,因此涨了贴水消失这个也不太成立。

不过IC的数据样本太少,只经历了牛尾,还没有经历过牛头牛身,所以以后会怎样真的不好说。但现阶段我觉得有贴水就吃,等没有了再谈没了怎么办。
发表时间 2019-11-27 10:33

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CPA - 以满仓应对股市上涨的风险,以精选个股应对股市下跌的风险

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说明中小股票长期高估。
2019-11-27 10:34 0 条评论
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皆空

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注意有分红影响
贴水是正常的
2019-11-27 10:39 0 条评论
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sheki - 主业指数投资,副业什么喜欢做什么。

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@皆空 分红影响不大,一年才1个多点,而下季合约和下月合约之间只相差两个月的时间就有1个点的差价,换一次分红钱就够了。剩下的10个月的贴水都是挣的。
2019-11-27 11:27 1 条评论
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82334015 - 木辙

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2019-11-27 13:19 0 条评论
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yyttcc705

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是的是的。
2019-11-27 13:20 0 条评论
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teride

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假如2010年500上线。。那几年应该不会长期贴水
2019-11-27 13:51 0 条评论
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teride

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说到底这几年长期贴水是还中小盘大泡沫的债
2019-11-27 13:52 0 条评论
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等风来_伟诚

赞同来自: 等风来333

贴水会永存,只不过是多少的问题。
2019-11-27 14:05 0 条评论
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elodia -

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中证500现在估值已经不高了,按照pb算,中位数已经低于沪深300

不过大家目前还没看明白而已

固有印象,老觉得小票太贵,实际上,目前的数据,500的估值不比300高

pb中位数小于300,pe中位数也差不太多了
2019-11-27 14:05 3 条评论
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sheki - 主业指数投资,副业什么喜欢做什么。

赞同来自: elodia CPA skyblue777 XFD 海浪9999更多 »

实际上多个合约的长期贴水率是“发散-收敛-再发散-再收敛”的过程,不光是换月到远期合约吃贴水,在贴水率收敛的时候其实可以换月回近月合约锁定吃到的贴水,等贴水率再发散时换到远月。只是这个操作比起无脑换远月来说难度大很多,摩擦成本也高了。
2019-11-27 14:13 0 条评论
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门中木 - 闲人

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500,中位数,是因为有些大量亏损的企业
2019-11-27 14:19 0 条评论
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sheki - 主业指数投资,副业什么喜欢做什么。

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@elodia @门中木 不争论300和500谁优谁劣的问题,这和IC吃贴水关系不大。目前IC贴水的年化收益有9%,扣除1%的股息,既然纯靠吃贴水能达到8%年化收益,中证500就算10年0增长又如何呢?况且投沪深300或中证500指数的长期收益率还不一定有8%这么高。能拿一个8%的年化收益,再赠送一个中证500实值看涨期权,我觉得挺好。
2019-11-27 14:37 1 条评论
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elodia -

赞同来自: park yyttcc705 sheki Aolin120 skyblue777 都是运气更多 »

也不是争论300和500的优劣

其实这和吃贴水关系还是有一点的

贴水说明预期不看好,一直以来对500的预期都不咋样

一方面500之前一直高估,这是事实,所以预期差,预期估值回归,是常理

另一方面,ic被不少基金或者其他投资人作为股票对冲对象,所以贴水是这些对冲者给纯多仓位的一点点补贴吧

最后,屁股决定脑袋,我是看好ic的,起码吃贴水很赚

其实亏损票的市净率也是正值啊,亏损的多看pe就失真了,要看pb,pb调和平均值在去年10底月之前一直是500高、300低的,今年反转了,而且500一直低于300,差距还拉大了

在如此的估值,还有这样的贴水,控制仓位裸多吃贴水,不失为一个不错的策略
2019-11-27 14:44 3 条评论
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glasses - 追寻量化之路

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mark
2020-04-25 05:29 0 条评论

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