这次嘉实基金以这种结果解决，让我想起了紫霞仙子的话，”我猜中了前头，可是我猜不出中这结局。“
我原来以为要么中石化当冤大头净值回购，要么延期。结果嘉实搞了个对持有人不能说是坏事，但把自己搞得很被动的结局。
这个局陷入困境最大的原因是最开始就买贵了，最大的赢家是傅成玉，把销售公司股权卖出了高价。要解套就得找到大傻子来接盘，但时过境迁，看来中石化不愿意当这个冤大头。我当初是赌中石化接盘的，否则大家都解不了套。我猜如果外边只有50亿，中石化可能还就买回来了，但外边筹码太多了，估计是怕其他股东也提出回售的请求。
坦率的说，我认为能够以这个价格把销售公司股权卖出去，算是不错的价格了。不管是哪路神仙接盘，只怕也未必能赚到钱。嘉实也完全可以开持有人大会，要么卖，就是这个价；要么延期，继续每年拿6000万的管理费。 如果我投票，肯定是卖，直接兑现利润，拿着钱找下一个机会。如果延期，我担心0.9都未必守得住。
中石化：高价卖出销售股市股权，降低了负债率，算是赢家。
嘉实基金：3亿管理费到手，也是赢家，但最后处理方式上留下了风险。
持有人：输家，年化收益率太低了。特别是中间高位买入的。
套利者：最后一年最高交易价是1.043，最后分红加上清算是1.0313，如果在最高点买入，还是微亏一点。但总体看绝大部分套利者都赚钱了，尽管最后的结果让人有点失望。
由此想到套利的两种模式，一种是有明确的套利空间，不需要其他人协助就能实现，比如封闭式基金折价套利。现在的兴全合宜，尽管只有3.5%的折价率，但明年自动就兑现了。一种是赌傻子的套利，比如垃圾债券赌刚兑，嘉实元和赌傻子高价接盘，这个就不太靠谱了。当然不太靠谱的东西，万一押对了，盈利空间肯定是更大。
至于前些时候很多人推荐的杨继东的投资之道中对嘉实元和的分析，我还专门听了一下，有点失望。倒是骆驼1978的分析比较靠谱，事后的态度我也很欣赏。
我原来以为要么中石化当冤大头净值回购，要么延期。结果嘉实搞了个对持有人不能说是坏事，但把自己搞得很被动的结局。
这个局陷入困境最大的原因是最开始就买贵了，最大的赢家是傅成玉，把销售公司股权卖出了高价。要解套就得找到大傻子来接盘，但时过境迁，看来中石化不愿意当这个冤大头。我当初是赌中石化接盘的，否则大家都解不了套。我猜如果外边只有50亿，中石化可能还就买回来了，但外边筹码太多了，估计是怕其他股东也提出回售的请求。
坦率的说，我认为能够以这个价格把销售公司股权卖出去，算是不错的价格了。不管是哪路神仙接盘，只怕也未必能赚到钱。嘉实也完全可以开持有人大会，要么卖，就是这个价；要么延期，继续每年拿6000万的管理费。 如果我投票，肯定是卖，直接兑现利润，拿着钱找下一个机会。如果延期，我担心0.9都未必守得住。
中石化：高价卖出销售股市股权，降低了负债率，算是赢家。
嘉实基金：3亿管理费到手，也是赢家，但最后处理方式上留下了风险。
持有人：输家，年化收益率太低了。特别是中间高位买入的。
套利者：最后一年最高交易价是1.043，最后分红加上清算是1.0313，如果在最高点买入，还是微亏一点。但总体看绝大部分套利者都赚钱了，尽管最后的结果让人有点失望。
由此想到套利的两种模式，一种是有明确的套利空间，不需要其他人协助就能实现，比如封闭式基金折价套利。现在的兴全合宜，尽管只有3.5%的折价率，但明年自动就兑现了。一种是赌傻子的套利，比如垃圾债券赌刚兑，嘉实元和赌傻子高价接盘，这个就不太靠谱了。当然不太靠谱的东西，万一押对了，盈利空间肯定是更大。
至于前些时候很多人推荐的杨继东的投资之道中对嘉实元和的分析，我还专门听了一下，有点失望。倒是骆驼1978的分析比较靠谱，事后的态度我也很欣赏。
赏
12
骆驼1978
- 试试再说
赞同来自: ss3hj 、18920327710 、路边的池塘 、hydk 、xiangyu7698 、 、 、 、 、 、更多 »
现在看来，2014年2.15PB入股销售公司确实是买贵了，但在当时可不是这样。
2014年上半年原油价格100美元，电动汽车还没开始推广， 石油石化行业属于景气行业，销售公司的业绩也非常好。
再加上混改概念、后期上市炒新预期，中石化销售公司混改，社会资金打破头往里面钻。嘉实元和投了50亿，嘉实基金公司自营投了100亿，多家社会资本共计投入1050亿，这说明嘉实基金当初是非常看好的。
错就错在，嘉实基金不应该让公众参与这种流动性较差、估值不确定的股权投资项目，这与公墓基金投资原则是违背的，这才是一切麻烦的根源。
这个基金的受害者当然是长期持有的投资者，五年下来连货币基金都没跑过，特别是嘉实元和债券部分年化2%收益都不到，最后一年居然零收益， 这确实也说不过去，嘉实基金需要一个合理的解释。
2014年上半年原油价格100美元，电动汽车还没开始推广， 石油石化行业属于景气行业，销售公司的业绩也非常好。
再加上混改概念、后期上市炒新预期，中石化销售公司混改，社会资金打破头往里面钻。嘉实元和投了50亿，嘉实基金公司自营投了100亿，多家社会资本共计投入1050亿，这说明嘉实基金当初是非常看好的。
错就错在，嘉实基金不应该让公众参与这种流动性较差、估值不确定的股权投资项目，这与公墓基金投资原则是违背的，这才是一切麻烦的根源。
这个基金的受害者当然是长期持有的投资者，五年下来连货币基金都没跑过，特别是嘉实元和债券部分年化2%收益都不到，最后一年居然零收益， 这确实也说不过去，嘉实基金需要一个合理的解释。
京公网安备 11010802031449号