关于嘉实元和还想再说两句

这次嘉实基金以这种结果解决,让我想起了紫霞仙子的话,”我猜中了前头,可是我猜不出中这结局。“
我原来以为要么中石化当冤大头净值回购,要么延期。结果嘉实搞了个对持有人不能说是坏事,但把自己搞得很被动的结局。
这个局陷入困境最大的原因是最开始就买贵了,最大的赢家是傅成玉,把销售公司股权卖出了高价。要解套就得找到大傻子来接盘,但时过境迁,看来中石化不愿意当这个冤大头。我当初是赌中石化接盘的,否则大家都解不了套。我猜如果外边只有50亿,中石化可能还就买回来了,但外边筹码太多了,估计是怕其他股东也提出回售的请求。
坦率的说,我认为能够以这个价格把销售公司股权卖出去,算是不错的价格了。不管是哪路神仙接盘,只怕也未必能赚到钱。嘉实也完全可以开持有人大会,要么卖,就是这个价;要么延期,继续每年拿6000万的管理费。 如果我投票,肯定是卖,直接兑现利润,拿着钱找下一个机会。如果延期,我担心0.9都未必守得住。
中石化:高价卖出销售股市股权,降低了负债率,算是赢家。
嘉实基金:3亿管理费到手,也是赢家,但最后处理方式上留下了风险。
持有人:输家,年化收益率太低了。特别是中间高位买入的。
套利者:最后一年最高交易价是1.043,最后分红加上清算是1.0313,如果在最高点买入,还是微亏一点。但总体看绝大部分套利者都赚钱了,尽管最后的结果让人有点失望。
由此想到套利的两种模式,一种是有明确的套利空间,不需要其他人协助就能实现,比如封闭式基金折价套利。现在的兴全合宜,尽管只有3.5%的折价率,但明年自动就兑现了。一种是赌傻子的套利,比如垃圾债券赌刚兑,嘉实元和赌傻子高价接盘,这个就不太靠谱了。当然不太靠谱的东西,万一押对了,盈利空间肯定是更大。
至于前些时候很多人推荐的杨继东的投资之道中对嘉实元和的分析,我还专门听了一下,有点失望。倒是骆驼1978的分析比较靠谱,事后的态度我也很欣赏。
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发表时间 2019-09-09 08:22

赞同来自: xineric 我是阿冰 明园 muyou

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骆驼1978 - 试试再说

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现在看来,2014年2.15PB入股销售公司确实是买贵了,但在当时可不是这样。

2014年上半年原油价格100美元,电动汽车还没开始推广, 石油石化行业属于景气行业,销售公司的业绩也非常好。

再加上混改概念、后期上市炒新预期,中石化销售公司混改,社会资金打破头往里面钻。嘉实元和投了50亿,嘉实基金公司自营投了100亿,多家社会资本共计投入1050亿,这说明嘉实基金当初是非常看好的。

错就错在,嘉实基金不应该让公众参与这种流动性较差、估值不确定的股权投资项目,这与公墓基金投资原则是违背的,这才是一切麻烦的根源。

这个基金的受害者当然是长期持有的投资者,五年下来连货币基金都没跑过,特别是嘉实元和债券部分年化2%收益都不到,最后一年居然零收益, 这确实也说不过去,嘉实基金需要一个合理的解释。
2019-09-09 08:54 1 条评论
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a167387

赞同来自: 黄标车2014

销售公司不是高价卖出,这个价根本不高,你香港上市看看,现在独角兽是不让海外上市的,当初他们搞这个香港上市估计就是动机不纯,现在政策限制他们也不敢来,国家政策又出台分拆政策,所以他们为什么突然那么急的转让,明摆着就是抢钱,就是犯罪,基金根本就不把持有人当人,对他们来说持有人就是一帮韭菜,这种基金公司其心可诛,后面要么销售公司大幅分红,要么三年内分拆上市他们内幕联合交易大赚一把,这也是为什么不敢公布交易对象的原因
2019-09-09 08:58 2 条评论
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jqzrnf

赞同来自: 黄标车2014

一年零收益,还好意思拿管理费?
嘉实你可以关门了!
2019-09-09 08:58 0 条评论
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罔两 - 力求集思录最稳第一。涨跌不是目的,而是手段。

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有什么不好意思?有些基金巨亏照样提管理费,而且为了多收人家还按月计提。
2019-09-09 09:00 0 条评论
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th604 - 业余投资

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网上早就对2.15PB颇有微词,所以505888一直在面值以下,尽管净值1.15元,看来市场目光炯炯着不少。
2019-09-09 09:04 0 条评论
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哈来来

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嘉实元和持有的中石化销售公司的股权都是明面上的,估值见仁见智,买者自负。

最核心的问题还是基金管理人自说自话代替所有持有人作出了决定,而条款中明确可以有延期的选项。
2019-09-09 09:04 1 条评论
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JYDD2003 - 酱油豆豆

赞同来自: hydk 路边的池塘

我始终认为,这件事嘉实基金有战略失误,但是还是尽心尽力的,最大的受益人是中国石化,但是他只是在一边笑而不语。
合同条款里面有一条:当投资者转让股份时,中国石化享有优先权。
仔细想想,元和持有的股份转让给谁了,是中石化?那太不像话了吧。不是中石化?更不像话了。
作为一个有担当的央企,当初你卖出去的股份为何折价都不愿意买回来或者折价再买回来?更何况你原本承诺推动股份上市落空了,责任是中石化,最后亏损的却是投资人。
这就是当年轰轰烈烈的混改,最后像个骗局一样落幕。
2019-09-09 09:17 1 条评论
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黄标车2014

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说中石化销售股权不是贱卖?那是不了解黑幕!只要改在A股或科创板上市,股价翻个十二翻都有可能,没看见出台的分拆上市新规吗?
2019-09-09 09:21 0 条评论
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a167387

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本来净值赎回大家也没话说,结果来个自作聪明折价赎回,那就问题来了,你基金公司收那么多管理费是不是应该吐出来些,你折价交易对象是谁是不是有利益输送内幕交易
2019-09-09 09:22 1 条评论
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骆驼1978 - 试试再说

赞同来自: xineric 画眉 xiangyu7698 明园 妖红 行不改姓的老鬼 duiry 哥斯拉顾 coolchan chen4j williamaa更多 »

实际上就是通过政策导向给国企输送利益,社会资本成了冤大头。

包括各种所谓混改、PPP模式、互联网+金融、双创等.......

对了,还有那个中民投,也是2014年成立的。

以后见到这种都要绕道走。
2019-09-09 09:28 2 条评论
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zengxiang1202

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其实还是运气,本来预计大概率是要延期的,没敢买;要早知道能顺利清盘,一准买入了。
2019-09-09 09:43 0 条评论
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我是阿冰

赞同来自: 东方红

非常好,赌别人是傻子的赌局,一般都会输。
2019-09-09 09:43 0 条评论
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罔两 - 力求集思录最稳第一。涨跌不是目的,而是手段。

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亏了为国做贡献。赚了为己谋私利。都是好事,为什么要绕着走?
2019-09-09 10:07 0 条评论
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y79088

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嘉实元和 投资非上市公司 这个失败的案例可以进入教科书啦
2019-09-09 10:07 0 条评论
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gowhawk

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嘉实公司赚点管理费就是赢家了?声誉和信誉的损失怎么算?
2019-09-09 10:18 1 条评论
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13600520899

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骆驼1978
在哪里听?
2019-09-09 11:05 1 条评论
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行不改姓的老鬼

赞同来自: Joe01 路边的池塘

像这样的项目,社会主义的国家信誉,基金信用是有极大损失的, but who care ?

所以,其实大陆老百姓不是傻瓜,只是没办法,不像废青。。。一切都好理解了吧?
2019-09-09 11:13 0 条评论
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duckliu

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现在还有个谜底没揭开,就是哪路神仙接的盘。嘉实搞得神神秘秘的,估计也花费了不少时间来勾兑。
2019-09-09 21:44 0 条评论
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东方红

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这类品种,本来散户就不多。
也没想过要去参与套利。

对手盘(卖出者),也不傻。
2019-09-09 21:49 1 条评论
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南淮

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现在看开局的2pb的股权就已经是个错误
2019-09-09 21:55 0 条评论
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akao - 其实,我的内心是拒绝的。

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黑箱操作!!!垃圾嘉实!!!这事没完!
2019-09-09 23:04 0 条评论
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raman

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被毁尸灭迹了
2019-09-09 23:10 0 条评论

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