参照中国人保分析战略配售基金新股上市后是否会直接计入基金净值

这两天通过战略配售基金参与中国广核套利的朋友们面临的一个疑惑是:战略配售基金匹配的新股有限售期,新股上市后的涨幅是直接计入基金净值还是像定增基金似的分摊计入。现就这个问题对照当时中国人保上市后的基金净值变动与持仓占比关系进行详细分析,有不对的地方欢迎大家指出。
下图最后一列是各基金配售中国广核占基金规模的比例,其中易基配售、南方配售、华夏配售确实配到了不少。


一、首先对易基配售进行分析
易基配售进行了中国人保的发行配售,从今年二季度公布持仓占比2.5%、二季度收盘价9.49、发行价3.34元,可以推算出当时配售占比约为0.88%。这儿需要根据中国人保在今年六月底价格、发行价、六月底市值去推算当时获配时持仓占比,而不应该用六月底持仓占比进行计算,从发行到现在价格变化非常大。网上有朋友直接用六月底持仓占比进行计算对比,得出50%涨幅计入基金净值我感觉是不准确的。


上图是易基配售在中国保上市到开板期间的净值变动情况。
中国人保上市时间为2018年11月16日,当天涨幅44%,开板时间是11月23日,价格为7.74,较发行价3.34涨幅为130%。易基配售当时基金净值是一周公布一次,查询可知基金2018年11月9日净值为1.0150,11月23日净值为1.0283,净值在这段期间(也即人保从上市到开析期间)涨幅为1.3%。如果按照股票涨幅当时就计入净值,并且不考虑当时债券仓位带来净值变化的话,基金净值从9日到23日这段时间理论计算涨幅为0.88%*130%=1.14%,和实际涨幅很接近。

二、和其他战略配售基金对比分析
参照分析易基配售的思路,下面分析其他的配售基金此段时间净值变化情况 。


上表是添富配售的净值变化,23日净值为1.0359,9日净值为1.0136,涨幅2.2%。和易基配售同样配售了中国人保,当前占比4.17%。


上表是华夏配售的净值变化,23日净值为1.0227,9日净值为1.0185,涨幅0.4%。未配售中国人保。


上表是嘉实配售的净值变化,23日净值为1.0160,9日净值为1.0139,涨幅0.2%。未配售中国人保。


上表是招商配售的净值变化,23日净值为1.0290,9日净值为1.0127,涨幅1.6%。和易基同样配售了中国人保,当前仓位2.96%。


上表是南方配售的净值变化,23日净值为1.0346,9日净值为1.0172,涨幅1.74%。和易基同样配售了中国人保,当前仓位3.35%。


从对比中我们可以得出结论,配售中国人保的基金净值涨幅和持仓占比的对应关系比较一致,个人认为基金将股票的涨幅直接计入了基金净值中,并没有进行分摊。
我们猜想,这次基金参与中国广核战略配售,其上市到开板后,股票涨幅会按照以前的方式直接计入基金净值中。但不保证和中国人保一样。

最准确的方式是直接打电话问问基金公司是如何计入净值的!

三、猜想中国广核上市后开板价格
中国广核此次A股发行是在先有H股的基础上进行募股,发行价格为2.49人民币,H股价格为2019年8月9日2.12港币,相差不多。参考中国人保发行情况,中国人保当时发行价格为3.34人民币,H股价格为3.3左右港币,同样相差不多。我们再比较中国人保上市后开板价,中国人保上市后2018年11月23日开板价格为7.74元人民币,当日港股收盘价为3.29港币。在此不考虑汇率因素,AH比价为2.35。如果中国广核上市后AH也能达到此比价,按照2019年8月9日港股收盘价2.12计算A股开板价为4.98,开板价相较发行价2.49涨幅为100%,平均为战略配售基金贡献3-5%的收益。个人认为涨幅翻倍难度较大,其他涨幅也可计算。

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发表时间 2019-08-14 11:31

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橄榄绿123

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有理有据,点赞
2019-08-14 11:34 0 条评论
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kongl - 风险系数法理论创始人,低风险投资十年践行者。孔曼子低风险投资体系:https://www.jisilu.cn/question/310337

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今天已经明牌了,易基、南方、华夏的涨幅绝对是低估了。
我开盘就买了不少,卖出的估计大多数都是不上集思录的人吧。
2019-08-14 11:41 2 条评论
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业主

赞同来自: frank344

确实 当时我看有位仁兄算的 人保目前占比多少多少 涨幅百分之百,对基金净值贡献是多少,所以是一半,

看了楼主的帖子之后我才发觉,当时刚中人保新股的时候,人保在基金资产内的占比肯定还没那么大,LZ的结论应该是正确的。

最后这句话:“我们猜想,这次基金参与中国广核战略配售,其上市到开板后,股票涨幅会按照以前的方式直接计入基金净值中。但不保证和中国人保一样。”
基金的净值统计方式 应该不会朝令夕改。
2019-08-14 12:03 1 条评论
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kuangren078 - 90后金融民工

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研究这个没意义,基金公司 自己想怎么解释都行
2019-08-14 12:09 0 条评论
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zhaojinze778 - baodao

赞同来自: alongside

这个是封闭基金,净值涨跌不能兑现,到底基金折价多少合适,主力说了算!没什么低估不低估的!何况前几天有预期已经逐步涨了不少,价格这样表现差不多吧!终究还是市场说了算!两年期的九泰基金折价20%,都说低估,但是买来也兑不了现!(二类基金不同,就是举个例子)
2019-08-14 12:38 0 条评论
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天书 - 学习新股、债券、可转债、分级、美股

赞同来自: alongside

这帖子很集思录,给楼主手工点赞。不过预估还是保守点好,毕竟是封闭基金。
2019-08-14 13:04 1 条评论
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酱油面

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按楼主这个分析, 的确是现时就计入净值了

如此的话, 基金在限售股计入规则方面, 违规了

如果ZJH实查的话,至少轻则勒令他们改正,重则有处罚
2019-08-14 13:09 0 条评论
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淡茶一杯

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其实无论是直接计入还是分摊计入净值,对于长期持有吃额外收益的投资者影响不大,收益最终会兑现的;但是对于那些短期套利的分摊计入净值影响比较大了,此外都还是封闭基金,折价如果扩大更不利了。
2019-08-14 13:09 0 条评论
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天猫

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封闭不能赎回的基金应当没有问题。定增基金都是按锁定期分摊利润的。
2019-08-14 13:11 0 条评论
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与时间为友 - 安静,平和

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今天确实没关注,开盘就全撤退了,很惭愧,给楼主做了对手盘,当时是有疑问,只是没做太多考虑,给自己大大的差评。给进的人祝福。
2019-08-14 13:25 0 条评论
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WebGL

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突然发现几只鸡涨幅不小,来集思录一看,果然找到原因。可怜我也有161728,涨幅略小
2019-08-14 13:37 0 条评论
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酱油面

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这个帖子https://www.jisilu.cn/question/327507, 分析后

其实 我是倾向于 分摊计入的

但,为什么楼主的分析也是对的呢?

我认为是这个原因:
曾经是按市场价格“实时”计入净值
后来中途发现“违规”了, 然后后面某天一次性、或者逐步逐步的进行了估值修复

否则,如果是“实时”计入净值, ZJH实查起来的话
轻则要求改正,重则处罚
2019-08-14 13:45 0 条评论
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上帝无言

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问了华夏客服说是按实时股价计入净值的,不知道是不是客服不专业
2019-08-14 13:51 0 条评论
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cjplove - 不看空股市,只傻傻吃息,我买A

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mark一下,等开板后来验证
2019-08-14 14:19 0 条评论
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锁螺丝汀

赞同来自: 大陆99

人保没注意 中国通号 华夏是没有打折 按股价计入净值的
2019-08-14 14:36 0 条评论
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酱油面

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https://www.jisilu.cn/question/327523

【和基金已确认】配售基金的有锁定期股票的价格是按 公允价值计入净值的
2019-08-14 14:47 3 条评论
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追赶梦想

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2019-08-15 08:48 0 条评论

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