从数据的角度来挑选银行股(附数据库分享)

一直比较看好银行股,低估值、高ROE、高股息率,业绩稳定性也强,因为很难想象四大行的业绩会在短期内迅速恶化,如果真出现了,那大概率是经济整体出大问题了,买其他股票可能亏的更惨。

这几年也一直持有银行股,但本人对银行业的各种业务并不熟悉,也不愿意花大把精力去逐个看各个银行财报,银行是个大行业,要研究透所需精力巨大,因此我做了一个银行业数据库,从数据的角度来指导自己的银行股投资,效果可能没有精研公司的牛人做的好,但胜在方便简单,性价比高。

本数据库主要包括三部分:(1)行业基本面数据;(2)个股估值(3)单个银行的基本面数据

(1)行业基本面数据主要是从行业角度来分析银行业当期的情况及景气程度,包括4个表:资产负债、盈利、资本充足率和不良贷款。

(2)个股估值表解决的是具体个股的选择问题。选股主要考虑的指标有PE/PB(考虑拨备、不良和预期90天,以统一各银行的口径)、净利润增速、营收增速和资本充足率。




在PE和PB图,红柱和绿住越高,说明该银行在拨备/不良/逾期90天方面隐藏的利润越高。

根据上述三个图,目前我选择的银行股组合是:农行、兴业、南京。

(3)单个银行的基本面数数,包括资产端、负债端、利润和资产质量四个表。只包括16只老银行的数据,次新银行银行一方面是数据少,二是主要是些农商行,我个人不太喜欢。

上面这4个表里面都嵌入了一个交互功能,只需在各表的“A2”处填入银行名称,即会显示该银行的数据和图标:

部分银行可能在可能在季报里面并没有公布所有的资产质量相关数据,因此可能会出现数据缺失的情况,数据缺失导致画图不好看的情况,可以自行去调整。

比如,我填入“兴业银行”,图和表就都换成兴业的了

数据库我放公众号<复来智投策略>里了,回复关键词【银行数据】即可自动提取。

本数据库没有去考虑各个银行的个性部分,主要是考虑各银行的共性,有对单个银行有深入理解和研究的朋友,欢迎在评论中交流
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2019-06-11 19:08 0 条评论

赞同来自: davyzhu 三林 syrtis_syj 真儿

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家在深圳

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这个必须顶啊
2019-06-11 19:19 0 条评论
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红军战士

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支持楼主

不过没有深度了,只是罗列了下数据。楼主莫非以为其他买银行股的人都不关注这些的数据瞎买的银行股?
2019-06-11 19:26 0 条评论
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印第安小白鼠 - 新丁

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多谢楼主,感激
2019-06-11 19:39 0 条评论
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木木王

赞同来自: xhz3347

起码能把华夏民生这种银行过滤掉,选出来的银行基本面都不会差。我对单个银行确实没什么理解和研究,如果你有深度理解,还请赐教。@红军战士
2019-06-11 20:06 0 条评论
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盛唐风物 - 盛唐风物黯然销,陵阙气象已萧条。

赞同来自: relic123 zx198066

楼主这个还是半定性分析,和f大的定量系统比起来就是刀和火枪的区别。
2019-06-11 20:13 0 条评论
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红军战士

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那如果现在的价格再打对折,按你的体系华夏也是被过滤的?
那打一折呢?
所以你这系统是不是有缺陷?
2019-06-11 20:14 0 条评论
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黎大业 - 90后单身有为青年

赞同来自: 木木王

跟我的观点不谋而合,不过我还增加了当年的不良核销作为不良生成率的质量因子
2019-06-11 20:21 0 条评论
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WebGL

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研究了那么多,然而招行离最高点只剩3个点。。。市场给出了答案
2019-06-11 20:27 0 条评论
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木木王

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从考虑不良/拨备/预期之后的PEPB看,华夏民生目前的估值目前也就比同是股份行的兴业低个10-15%,如果华夏打一折也许我会买,不过我还是倾向于回避问题公司,再便宜也不买,好公司多得是,何必一定要去沙子里面挑金子。@红军战士
2019-06-11 20:29 0 条评论
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木木王

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f大的定量系统?具体是指什么,有链接吗,学习学习 @盛唐风物
2019-06-11 20:34 0 条评论
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青麟明白

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mark
2019-06-12 07:39 0 条评论
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长期稳定赢利

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A股价投,不看年报不行,唯年报也会掉沟里。既要有知识,还要有常识。
2019-06-12 08:14 0 条评论
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木木王

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如果能既懂财务数据的定量分析,又懂基本面经济逻辑的定性分析,那是再好不过了 @长期稳定赢利
2019-06-12 10:06 0 条评论
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木木王

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2019-06-12 17:35 0 条评论
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木木王

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2019-06-13 08:45 0 条评论
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套利者乌托邦 - 套资金来套利

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数据你信?
2019-06-13 09:06 0 条评论
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拿个小破伦

赞同来自: hydk

提三个问题,
1为什么19年一季度农行表现特别差;
2为什么兴业银行PE长期垫底;
3为什么南京银行利润增速和ROE成为表现优异,pb远低于招行宁波。
2019-06-13 09:29 0 条评论
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跬步致远 - 跬步致远

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所有国有大行,翻开里子来看都一样,报表只是用来装饰用的,所以买股息率最高的,PE和PB最低的就可以了。
2019-06-13 11:53 0 条评论
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orchimike - workingpoor

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看不懂我建议买中行。这玩意比较稳,业务垄断性这明显,外汇基本都中行渠道
2019-06-13 13:50 0 条评论
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木木王

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不信咋做基本面分析?况且大银行的数据可信度高于A股99%的公司 @套利者乌托邦
2019-06-13 16:50 0 条评论
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木木王

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问题很专业,老实说我回答不了,因为我对单个银行的情况并不熟悉,我只能简单回答一下第一个问题,剩下两个问题希望懂这方面的朋友能来回答一下。
19年一季度,包括18年,其实四大行的走势都差不多,去年四大行股价相对大盘较强,今年1季度反弹时相对较弱其实也好理解。从数据看,其实工农建三个大行差不多,可能我相信农村贷款市场有发展,所以选了农行吧。
@拿个小破伦
2019-06-13 17:00 1 条评论
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木木王

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从历史股价走势来看,还是有区别的。站在当期时点看,五大国有行中,我也认为工农建要优于中交 @跬步致远
2019-06-13 17:46 0 条评论
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拿个小破伦

赞同来自: WebGL jsl6165 magelfly 宗瑟凯 木木王 Penny MarioLeo iwatch更多 »

数据反映了过去的经营状况,还反映出当前和未来的趋势。这种趋势的变化是短中期走势的关键因素。
先举一个例子,比如农业银行。该行自上市以来资产质量就相对较差,但是自17年以来资产质量在严格认定的基础上贷款不良率快速降低,拨备水平不断提高。17和18年在四大行中进步最大。
其股价在上市后从远低于中行,走到高低交错的局面。Roe长期高于中行,向工建行靠拢。

农行的最大优势是在于负债端,该行负债中存款超过80%,其中定活期之比也维持在50%以上的水平。这使得存款加权成本最低达到1.3%,总负债成本1.6%。

负债的另一端是资产,四大行资产加权收益率近两年基本维持在3.8%左右。资产端同样是全行业最低。

总体来讲系差始终保持在2.1%到2.3%左右,还是高于全行业1.9%左右的水平。
在利率全面市场化的大格局之下,2018年下半年起银行业开启存款价格战,全行业高息揽存,存款市场开始逐步走向定期化高息化,2019年一季度达到短期高峰。

绝大多数的银行在2019年一季度,活期存款占比和绝对余额都下降,通过高息拉定期对冲后,存款余额上涨。成本上移。部分银行定期存款成本高达3.6%。

农业银行系差的拐点也是出现在2018年下半年,从全年看18年息差任然高于17年全,但是18年3、4季度开始小幅度收窄。

2019年一季息差收窄骤然增速,虽然该行并未公布息差,但是从利息收入来看同比上年增涨不到12%,稍小于总资产增速和加权风险资产增速,说明资产端收益略有提升。利息支出同比增长近27%,导致同比净利息收入仅近增长了1.47%。

即使增收不增利,但资产扩张同样会消耗资本金、核销与减值准备计提,所以2019年一季度农行核心一级资本充足率开始下降。

负债成本低与资产收益低,是同时存在,且资产端收益主动提升难度大,是农行最基本特征。

在存款大战之中,大行的成本上涨幅度低于中小行,目前负债成本依然维持全行业最低。但是中小银行资产端收益提升的能力各不相同,2018年末,平安银行已经将资产端加权收益率提高的5.13%,第二第三名是南京和宁波银行为4.7%左右。农行3.82%。

在一边涨负债一边涨资产的过程中,中小行资产端上涨幅度超过负债,息差走宽。四大银行表现不一,建工行稍好其次是中行,农行最差。
即使4大行,农行过去也是存款占比最高活期率最高,所以受冲击最大。

我们说四大行稳定是指,资产的扩张速度和资产结构比较稳定,17、18年相当多的中小银行再去同业化的过程中,资产停止或龟速扩张,典型的代表有民生、浦发基本不增涨,兴业大幅减缓,但四大行保持了稳步扩展涨(高于GDP2%),同时资产结构稳健是指,投资类资产占比低,且投资类中持有到期资产占比高,所以利率的波动所导致的债券市场、股市、银行间市场的利好利空,对四大行权益资产的公允价值影响不大。资产端以公允价值计量的部分,对当期利润和股东权益都造成影响,四大行始终保持了稳健。
举一个例子2019年一季度,南京银行计入当期损益的投资收益达到18亿元,同比增幅960%,农行同期由39多增至40亿元基本不增涨,但农行的资产规模大约为南京银行的19倍。

在高度依赖利息收入的银行中,息差是一个至关重要的核心因素。另一个因素是坏账率。这个方面综合认定标准和拨备来看,还是相当不错的农行建行招行很难说哪家是最优的,有波动。

我今年判断也存在比较大的失误,过程是这样的2018年三季度农行息差环比收窄,但是趋势不能轻易下结论,到了2019年3月底年报结果出来了,继续收窄。但股价已经说明了问题为时已晚。到了2019年4月底季报一出,息差加速收窄,大幅度补涨几无可能。

再往下就是下跌了,5月份中期开始抗跌,下跌时只讲pb和核心资本充足率,所以最差劲的交通银行也抗跌。所谓涨就看ROE和利润增速,一跌就看股息率和未来股息分配能力,就是这个道理。但这不是未来上涨的动力。
2019-06-14 09:38 0 条评论
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拿个小破伦

赞同来自: syrtis_syj kamiddup magelfly WebGL 木木王更多 »

贷款拨备的片面性问题,

银行的资产端,并非所有资产都有信用风险,将央行存款、备用现金、固定资产产剔除后。剩下的是风险资产。

2018年末,南京银行风险资产大概11848亿元,(注意我不是指加权风险资产),其中贷款4803亿元,不良贷款42.72亿元,不良贷款率为0.89%,贷款减值准备197.65亿元,覆盖不良率462.66%。

其他风险资产7045亿元,坏账36.11亿元。减值准备余额38亿元,覆盖坏账率105.2%。

看到没有,这就是占风险资产40%的贷款,其拨备占到了全部资产减值准备余额的84%;占60%的其他资产其拨备只占到了全部资产减值准备的16%。

其他风险资产的减值准备为何如此低,需要将其分解,例如南京银行以交易为目的的短期投资,信用风险不是主要问题,问题是价格波动直接就计入损益了,所以理论上拨备要求可以低;债券类资产85%左右都是国债和政策性金融债券,拨备低正常;应收账款业务是个大头占到贷款的一半,这都是类贷款业务,风险特征和贷款一样,但是业务复杂不透明。

当其他风险资产的结构和占比出现较大的波动时,其信用违约风险也会发生显著变化。

所以像南京宁波兴业这样的银行,单看贷款拨备覆盖率和拨贷比都是比较高或者超高,但包含贷款和其他风险资产计提的总资产减值准备余额都不高,也就是总拨备对应总的坏账、风险资产总额覆盖率是远低于,贷款拨备覆盖率和拨贷比。

所以比如南京银行贷款拨备非常高的主要原因是,要弥补其他资产拨备少覆盖低的短板,将总拨备覆盖率提高到一个比较安全的水平,所以看贷款拨备得出隐藏利润都是非常片面的,想的太乐观。市场就不这样看问题。

超高的贷款拨备在抵御不良贷款侵蚀后,必须有相当大的缓冲来应对,其他风险资产不良生身的局部波动和资产结构调整引起的不良生成全面波动,所带来的核销压力。因为这部分资产占比大拨备计提少。
2019-06-14 10:38 0 条评论
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木木王

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专业,受益匪浅 @拿个小破伦
2019-06-14 11:53 0 条评论
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拿个小破伦

赞同来自: 真儿 yyb凌波 rypan xqpicc 米糕不是米糕 A温柔敦厚A kamiddup xixi cyanjade更多 »

财务指标单独看都有很大的片面性。
资本充足率高,可能ROE低,代表交通银行;
ROE高,可能充足率低,代表南京银行;
贷款拨备高,可能贷款占比少,代表南京宁波兴业一大堆;
资产增速和核心一级资本都不错的,可能息差收窄,代表农行、四大银行。

将以上指标量化和PB结合得到永续的投资收益率或者阶段内目标收益率,只能说长期或者中期性价比最高。

但是这些指标的综合结果,反应整体盈利水平短、中期的趋势变化,才是决定股价的最关键原因。
不是所有问题的出现,都是全行业自然波动造成。最优秀的银行能够在市场竞争中积累长期优势并保持领先,大部分是随波逐流。当不利于经营的问题出现时,对每家银行影响的程度也不同。

中国银行业的同质化主要是指风险敞口高度一致,也就是通过商业银行对外债权,通过高级法或权重法折算后,风险资产余额维持在表内资产总额的的62%,欧美银行在43%左右。

银行是高度监管行业,虽然也存在这样那样的问题,但总体报表可信度在A股中排前列,有些问题是很难隐藏的,但是也有不少披露不充分或者数据勾连性复杂难以看懂。

资产和负债的管理水平彼此间开始拉大,所以获取收入的能力明显分化。

过去在经济高速增长期和货币高投放期,绝大部分银行都趋向于加速扩张的策略,本着先做大再作强的原则。忽视了通过产品开发和提升服务来培养客户资源,现在认识到这个问题后,强弱之间保持优势的压力远小于追赶的压力,大家一拥而上都比较艰难,当然嘴炮都放的比较响,但是投入成本过高,难以接受。

将时间倒退三年,彼时金准利率和市场利率经过大降息和降准之后,利率达到历史最低点。之后经历了一轮去同业化市场利率飞速拉高后,目前基准和银行间市场利率又回到历史低点。

但此时所有银行负债成本已显著高于3年前,越是小银行成本上涨越快。虽然中小银行的资产收益也明显上升。但实体经济不好很难再支持资产收益继续上涨,盲目提价会导致信用风险加速上升。

在无法有效控制成本的当前大格局下,大部分银行迫于监管要求加大贷款投放力度的同时,其他资产中,以主动或者被动交易的部分都开始持续加大。为了对冲信用风险和拨备压力加大,持续加大权益性资产的配比,利息越来越难赚靠交易吃差价来弥补。

大部分中小银行业绩会越来越难以预测,大行日子也不会好过。直至经济复苏的势头的到确定,不良生成与核销大度减少,才能进入一个稳定的利润增长期。

招商银行是一个奇葩,过去两年中不论市场利率波动,还是存款大战中,该行都处于息差持续上升之中,负债成本和资产定价之间取得了最高的息差。零售的优势地位,使得招行不仅手续费佣金收入占比高,同时存款占比大且活期率高达65%。整体负债成本和四大看齐,资产定价和股份行看齐。所以招行赚的多同时信用风险并未明显高于同业。资产定价前三是平安5.13%南京宁波4.7%,招行最多就4.4%。民生兴业都超过4.5%

所以招行PB就很高,这其中还包括了拨备、资本充足率和不良认定、关注率迁途率等其他优势,所以说招行是高ROE高增速不缺资本的同时,还有不少余粮,这就可以说有隐藏利润了。
招行基本不需要股权和可转债融资,同时还能保持30%现金分红逐年增长。市场就是这样出价的高低之间PB快到3倍了。
我主观认为越是经济不好,相对差异越大,经济好的时候招行优势会被对冲。你看过去走势也说明这个问题,招行业绩涨了股价涨,涨的还比业绩快。其他银行业绩也涨,但股价上涨就不充分。这并不是一个业绩增速之差所导致的长期复合增长的问题,没那么简单。主要是很多银行业绩增长来自于被动增长,比如说市场利率下降等因素。而不是竞争力持续增强所致。

招行具有鲜明的特点,而且还是一家大行,我用这个距离并不存在推荐的成份,目前我持有一部分但当前也不敢再加仓。
2019-06-14 12:25 0 条评论
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跬步致远 - 跬步致远

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三十年河东三十年河西,回头一看,所有国有大行是一样一样的,都只是央行对外的几个窗口而已。
2019-06-14 12:31 0 条评论
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拿个小破伦

赞同来自: magelfly syrtis_syj kamiddup xixi

南京银行过去和现在都是一个不错的银行,尤其目前股息率达到该行的历史最高点,我们说大多数银行股息率长期偏高的股息增长率都低,股息率低的股息增长率都高,目前南京银行刚好达到了目前股息率高,同时过去三年复权后股息增长高的两个优点同时具备,这也是南京银行赌性大,或者说长期投资价值高。

南京银行最大特点来自两个方面:

1、杠杆最大银行;
2、贷款占比最小银行(之一);

高杠杆对ROE的作用就不必说了吧,贷款的特点是需求市场稳定收益高,缺点是资本消耗大、不良偏高、减值准被计提标准高,属于典型的重资产;投资业务固收类非标资产更新淘汰周期短,监管风险大、违规风险高;投资类业务标准债权类,公允价值波动对业绩影响非常大,银行以十几二十多倍杠杆来经营,所以资产价格波动的放大效果和期权类似,不过没有行权日归零的风险,但是浮亏浮盈对业绩的短期影响大,会影响到正常的发展扩张。

南京银行是一个擅长使用武器的武林高手,左手双节棍右手皮鞭。

双节棍又快又狠、皮鞭灵活变化多,但不管他过去使得再好。

外人看来,他始终不抽到自己的概率是无法判断的,这是武器特点所决定的。它始终不能让所有人坚决信任,所以市场估值上下不靠。

招行特点是零售,好处多多。最大特点是手续费佣金收入占比高和存款成本低,手续费佣金是收入没有对应的风险,成本低绝对不是缺陷。这种特点不是3、5年形成的,3、5年也不会彻底消失。同时招行的武器主要是护甲防御度高,这种护甲在银行业时无差别的,就是钱多。

招行和南京都不错,但是向前看南京银行的稳定性非常难以预测。

还有很多PB非常低的银行,都没有明显的优势,只是下跌中比较抗跌。

于此来讲这些多数银行,你无论怎么样来推算其综合估值的排名顺序。都很难在市场纠错中快速的、不断的获利。因为市场的关注度不高弹性差时间不确定。大量分散持有会形成对冲,主要是等牛市兼顾低仓位换股原则。

单股重仓的难处在于,不论数据反应的结果估值再低,都不一定能反映经营趋势出现方向性转变,方向性的转变是尤为重要的,如果再加上竞争中取得的行业间优势开始明朗化,走出底部和持续拉高的概率就非常高。

有地雷低估还要跌,没地雷也不见得表现好,等机构散户都认可价格就拉高了。
2019-06-14 14:47 0 条评论
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拿个小破伦

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我个人认为楼主目前的选股还是不错的,兴业南京农行,攻防2:1攻击力强同时兼顾了估值,农行作为防御也很好,上涨中为了减少回撤可以逐步由攻转防,下跌到一定程度再转向。

这三家银行的组合总体来讲,应当减少不必要的操作,公司创造价值为主操作为辅。

最低估值的组合,主要是抗跌性更好,适合大仓位投资,波动不够仓位拉,同时这些银行的长期业绩增速也不理想或者不能寄希望于目前估值最低未来彻底翻身,这回耽误时间做过换股机会。

类似于过去民生银行长期下跌,错过了其他银行低点买入的机会,即使民生涨了但是没有暴涨,长期收益过低换股决心难下。

单一重仓银行股,不仅要计算性价比高度准确,模型建立的要求非常高。最大缺陷是影响经营趋势最大的因素可能被所有数据加权处理后,看不到方向性变化的核心原因。

看起来不错和真的不错,可以有很大偏差。定性与定量分析很难高度结合。机构是不管性价比的它不是什么都靠量化决策。
2019-06-14 15:21 0 条评论

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