期权的花式用法总结

期权的功能比较丰富,本文就期权的多样用法进行总结:

1、想买股票时资金被占用
想买股票,但钱存了定期或暂时有其它用途,可以利用期权的资金杠杆特点。例如50ETF市场价为2.8元,买一万份50ETF需要2.8万元,而一个月的平值购权的权利金平均只要600元,即可享受上涨的收益,还不承担下跌损失的风险;但期权是有时间限制的,期权到期价格会归零。
2、涨停、跌停无法交易
当涨停买不进,或跌停卖不出时,可以通过期权参与市场。当标的资产涨停无法买进:可以买入购权,或合成多头。
买入购权:例如白糖现在涨到5000元/吨,涨停了,你买入一张5000元/吨的购权,就有权利以5000元/吨的价格买入10吨白糖。
合成多头:相当于买入标的资产,具体的方法是买入一张购权,同时卖出一张相同行权价、相同期限的沽权,购和沽的delta(后文会详细分析)绝对值相加近似于1,所以两者合成正好是一份标的资产。例如买入一张白糖1月5000购权,卖出一张白糖1月5000沽权,就相当于合成了多头。如果白糖市场价大于5000元,我们就可以行权5000购权,以5000元/吨买入10吨白糖;如果白糖市场价低于5000元,5000沽权的权利方会行权,我们作为义务方需要以5000元/吨的价格买入10吨白糖。所以无论市场如何,我们都会以5000元/吨买入10吨白糖。
买入购权的优点是占用资金少,享受上涨的收益,不承担下跌的损失;缺点是有期限、需要支付权利金。合成多头相当于买入标的资产,既享受上涨的收益,也承担下跌的损失;理论上占用的资金和期货差不多。
当标的资产跌停卖不出时:可以买入沽权,或合成空头,原理如上。
3、抄底
当标的资产价格比较低,打算抄底时,可以买入购权、合成多头,还有一种方法是卖沽。
例如50ETF的价格为2.3元,小明想以更低的2.2元买入,那么可以卖出2200沽权,得到权利金。当50ETF跌破2.2元时,卖出的沽权会被行权,小明即以2.2元买入50ETF;当50ETF没有跌破2.2元,卖出的沽权作废,小明也不用买50ETF。该策略的优点是可以得到权利金,缺点是如果标的资产没跌到2.2元,直接大涨,那么小明只得到了权利金,没抄到底。
在抄底时可以考虑波动率的变化,低波动率时适合买购权;高波动率时适合卖沽权。
4、做空
目前的做空方式主要是融券卖出、卖出期货。通过期权可以合成空头,买入沽权,卖出购权。
合成空头和做空期货差不多,保证金一般略高于期货保证金,并不具备优势。
买入沽权,只享受下跌的收益,不承担上涨的风险,代价是需要支付权利金。
卖出购权,当预估标的资产不会暴跌,可能小幅下跌时,可以卖出购权,相当于设置了“上顶”。例如卖出白糖5000购权,当白糖低于5000元,便可赚取权利金;当白糖向上突破5000元时,就要承担损失。
当预期大跌时,可买入沽权;预期小跌或上涨有限时,可卖出购权。隐含波动率低时适合买入沽权,隐含波动率高时适合卖出购权。
5 、辅助决策
期权可以作为技术指标,辅助预测市场的走向。
可以通过期权的升贴水、波动率来对市场预测,后面的文章会详细分析。
特别说明:指标只是参考,用于提高胜率,而不是100%确定,市场存在不确定性。
6、资金管理、低风险套利
当手中持有资金,想寻找一些低风险的收益机会,可以卖出极度虚值的末日期权,或参与期权的低风险套利。
当期权只剩几天就到期了,就称为末日期权。极度虚值的末日期权价格很低,被行权的概率也极小,可当做资金管理的方法。
需要注意的是:低风险不代表没有风险,当行情不好时要及时止损,2017年就出现过行权日当天50ETF沽12月2847A从3元升至501元;2019年2月,即将到期的50ETF1902C2800从2元最高涨至797元。卖出期权而不即使止损的话损失巨大。

期权交易还存在一些低风险或无风险的套利机会,例如平价套利、盒式套利、日历套利、分红套利等,后面的文章会详细说明。
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发表时间 2019-03-23 18:41     最后修改时间 2019-10-23 10:27

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陆神

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请教一下,第一点为什么只买认购,不做合成多头。如果合成多头不是可以赚取更多,而且避免了时间价值损失。另外再问一下,合成多头是不是就可以避免波动率的影响?
2019-03-24 12:42 0 条评论
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红糖饼 - 公众号:红糖饼投资

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1、第一点主要强调尽量少占用资金,合成多头占用的资金通常比期货还多。
2、合成多头理论上是可以避免时间损失的,但期权的价格是存在升贴水的,例如当前购权就比沽权稍贵。合成多头理论上是可以避免波动率的影响,但当期权生贴水改变,也会承受波动率带来的损失,例如建仓时购权比沽权贵,平仓时沽权比购权贵。
@陆神
2019-03-24 15:39 0 条评论
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红糖饼 - 公众号:红糖饼投资

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7、担心持仓下跌、锁定盈利、设定止损
持有标的资产,又担心大跌,可以买虚值沽权。例如50ETF市场价格2.5元,担心下跌,那么可以买入2450沽权,如果跌破2.45元,可以行权2450沽权,以2.45元卖出50ETF,相当于设置了2.45元止损或止盈。或者“持有标的资产+买入2500沽权”,只享受上涨的收益。
其实“持有标的资产+2500沽权”和买入2500购权的效果是一样的,都是支付权利金,享有上涨的权益,不承担下跌的损失。理论上当2500沽权和2500购权都是平值时,权利金也一样。但买2500购权无需持有标的资产,这笔资金可以买理财产品或者其他投资,显然更有优势。
投资者可以根据自身情况,选择“持有标的资产+买入沽权”,或者卖出标的资产,买入购权。
2019-03-24 20:34 0 条评论
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冷血玩家

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期权的盘口在哪里能看到,同花顺软件有吗
2019-03-24 20:36 3 条评论
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anye - 80后

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楼主书出来了吗
2019-07-17 21:54 0 条评论

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