分级基金基础知识,常见问题,FAQ [持续更新,有问必答]

什么是分级基金?

*“分级基金又叫“结构型基金”,是指在一个投资组合下,通过对基金收益或净资产的分解,形成两级(或多级)风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。股票(指数)分级基金的分级模式主要有融资分级模式、多空分级模式。债券型分级基金为融资分级。货币型分级基金为多空分级。

融资型分级基金通俗的解释就是,A份额和B份额的资产作为一个整体投资,其中持有B份额的人每年向A份额的持有人支付约定利息,至于支付利息后的总体投资盈亏都由B份额承担。以某融资分级模式分级基金产品X(X称为母基金)为例,分为A份额(约定收益份额)和B份额(杠杆份额),A份额约定一定的收益率,基金X扣除A份额的本金及应计收益后的全部剩余资产归入B份额,亏损以B份额的资产净值为限由B份额持有人承担。当母基金的整体净值下跌时,B份额的净值优先下跌;相对应的,当母基金的整体净值上升时,B份额的净值在提供A份额收益后将获得更快的增值。B份额通常以较大程度参与剩余收益分配或者承担损失而获得一定的杠杆,拥有更为复杂的内部资本结构,非线性收益特征使其隐含期权。

根据分级母基金的投资性质,母基金可分为分级股票型基金(其中多数为分级指数基金)、分级债券基金。分级债券基金又可分为纯债分级基金、混合债分级基金、可转债分级基金,区别在于纯债基金不能投资于股票,混合债券基金可用不高于20%的资产投资股票,可转债分级基金投资于可转债。

根据分级子基金的性质,子基金中的A类份额可分为有期限A类约定收益份额基金、永续型A类约定收益份额基金;子基金中的B类份额又称为杠杆基金。杠杆基金可分为股票型B类杠杆份额基金(其中多数为杠杆指数基金)、债券型B类杠杆份额基金(杠杆债基)、反向杠杆基金等。”---以上引用自百度百科的解释。*

看晕了?那我们用帅牛老师的故事版,A有1块钱,B有1块钱,A把自己这1块钱借给B,这样B就有2块钱去炒股了。B每年按约定(目前一般是年化6%-7%)付给A利息,B炒股亏的和赚的都和A无关,但如果B炒股把这2块钱亏损到了(1.25元+A当年应计利息)这道红线时,会触发低折以保护A的1块钱本金以及相应利息不受损失。

换句话说,A类份额具有保本保收益的特点;B类份额具有杠杆放大风险和收益的特点。

哇,这个时候只会买银行理财的兄弟姐妹们是不是很激动,一年7%的利息,而且还能保证本金安全。且慢,这里有几个事情要再说明下,就感觉也没那么好了。1、利息不是以现金的方式给你,而是以母基金(一般是指数基金)的方式给你,给你后,你要是赎回母基金的话,赎回手续费还需要花掉0.5%。2、A一旦把钱借给B后,就无法以现金形式取回本金了,但可以在证券市场进行交易(通常会折价交易,也就是A的净值1元时,交易价格为0.9X甚至0.8X)。3、约定的利息通常是以当年1月1号的银行一年期存款利率为基准加上3-4%,假如当年利率发生较大波动,比如类似2013年这种情况,虽然存款利率没变,但由于从6月开始,资金成本持续走高,再加上余额宝这类产品的冲击,那么对A会非常不利。相当于水涨了船却不能高了。

看到这里,是不是又感觉有一盆凉水当头浇下?那为什么还要玩分级呢?因为除了吃息外,分级基金还有2种主要的套利玩法,且听集思录帅牛老师一一道来。
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向下折算套利

*“分级基金折算是使得子基金份额获得可以按照净值赎回的母基金形式的分红,从而保证交易价能体现净值的价值。如果某分级基金在某一阶段的子基金份额都没有折算得到母基金的分红,对它们进行任何净值的赋值都是个“名义”上的数字,而不能得到实质性地兑现,例如在申万收益净值≤1元时候申万深成指分级没有折算,此时申万收益和申万进取两个份额净值都失去意义。折算分为到期折算、定期折算、不定期折算。到期折算是有分级期限和循环分级的分级基金到期A、B份额都按照净值折算为母基金;定期折算是A类份额净值超过1元的部分定期折算为母基金份额的形式得到的约定收益,多数B类份额不参与定期折算,只有双禧100、嘉实多利、南方消费、同庆800分级的定期折算B类份额在净值超过1元的部分也折算为母基金份额。不定期折算又称为“到点折算”,分为向上折算(上折)和向下折算(下折)。发生向上折算时,A类的上折和定折相同,得到净值超过1元的部分以母基金份额得到的约定收益,B类份额净值超过1元的部分折算为母基金。上折对A类无影响,但会使B类恢复为较高的初始净值杠杆。

下折比上折复杂一些。假设B类下折为B净值≤0.25元,发生向下折算时,下折日B类净值0.242元,A类净值1.036元,母基金净值0.639元。则每1000份净值0.242元的B类,折算为242份净值1元的新的B类;每1000份净值1.036元的A类,折算为242份净值1元的新的A类和1036-242=794份净值1元的新母基金;每1000份净值0.639元的母基金折算为639份净值1元的新母基金。由于A类净值超过75%的大部分折算为母基金,而母基金可以按照净值赎回。因此原先折价交易的A类在接近下折时折价率减小(价格上涨),B类溢价率减小;原先溢价交易的A类在接近下折时溢价率减小(价格下跌),B类折价率减小。

向下不定期折算套利的前提条件是:1)由于A类子基金约定收益率低于市场债券收益率而折价交易,那些A约定收益率较高而溢价交易的A类下折时交易价会下跌;2)B类子基金有净值下跌到某一值时触发不定期折算条款;3)母基金距离向下折算点的跌幅要小于10%,且市场环境中母基金所跟踪的指数大概率会下跌超10%。当条件满足时,就可以选择买入A类子基金,或者场内申购母基金进行拆分,抛售B类子基金,保留A类子基金。等待B类子基金净值下跌到触发不定期折算而得到折算红利。如果大盘反弹,也有可能存在套利不成功的风险。”---以上引用自百度百科的解释。*

看不懂?对,太专业了,我们还是引用帅牛老师的版本再叙述遍下折概念。集思录是低风险理财网站,所以我们以A类视角来阐释下折。下折(或者称低折)实际上就是A类兑现折价的过程。上面提到“A类通常会折价交易,也就是A的净值为1元时,交易价格为0.9X甚至0.8X”,那么下折就是把这百分之几或者百分之十几的折价大部分兑现的过程。

我们以刚刚低折的银华金瑞为例。

以12月20日银华金瑞(A类)的收盘价(也就是套利基金在确认了肯定会发生下折后给出的价格)1.025元作为套利介入价格来试算下套利收入。

假设买入了1000份,成本为(1.025X1000)X1.0005(万五手续费) = 1025.5元

2013年12月23日为银华金瑞(A类)的低折基准日,这天,银华金瑞(A类)的净值为1.063,银华鑫瑞(B类)的净值为0.243,母基金银华资源的净值为0.571。那么,1000份银华鑫瑞(B类)将被低折为243份新银华鑫瑞(B类),新银华鑫瑞的净值为1;而1000份母基金银华资源也将被折算为571份新母基金银华资源,净值也为1;而1000份银华金瑞(A类)则被折算为243份净值为1元的新银华金瑞(A类)和820份净值为1的新母基金银华资源。这820份新母基金可以赎回(手续费为0.5%)为现金。

份额折算过程如图所示(可以看到,三类份额的变化,只有A类份额的资产变化是最具有收益性的):


再保守假设净值为1的新银华金瑞(A类)上市首日折价8%,即交易价格为0.92元。

好,我们现在来计算下收益:

获得的820份母基金银华资源(T+2日才可赎回)的收益为
  • 如果接下来两天大盘不涨不跌的情况,赎回费0.5%,因此,(820X1)X(1-0.005)=815.9元
  • 如果接下来两天大盘跌1%,则 815.9X0.99 = 807.74元
  • 如果接下来两天大盘跌2%,则 815.9X0.98 = 799.58元

以此类推。

获得的243份净值为1元的新银华金瑞(T+2日可卖出)为

243X0.92(折价8%)X0.9995(万五手续费) = 223.45元

也就是说接下来内地资源指数不涨不跌的情况下,套利收益为 815.9+223.45-1025.5 = 13.8元 收益率为 13.8/1025.5 =1.35%。

当然,如果内地资源指数在24号和25号这两天大跌了,除非有很好的对冲机制,否则套利资金将会亏损。

最后归纳一下我的理解,下折就是大幅消灭B类的溢价,给付A类的折价和利息。
2013-12-25 12:55 8 条评论
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天书 - 学习新股、债券、可转债、分级、美股

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分级基金溢价套利

详见:http://www.jisilu.cn/question/1428
2013-12-25 12:57 2 条评论
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洛阳牡丹 - 分级封基可转债

赞同来自: GIG tianlin1978

谢谢
2013-12-25 13:26 0 条评论
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wgb - 可转债也有春天

赞同来自: 18551260859 yangchen0821

学习了
2013-12-25 14:12 0 条评论
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lampl - 转债 +套利(分级/QDI/LOF)+定投

赞同来自: liyunhong66

您好!我想好几个问题想问下 1:A类的风险是什么,什么情况下有风险? 2:如果 B类大涨了,A的收益会增加吗? 3:如果母基大涨,A类的收益会增加吗? 4:收益是每天计息,与普通债一样的吗? 5:暂时还没有想到,谢谢!
2013-12-25 14:23 0 条评论
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lampl - 转债 +套利(分级/QDI/LOF)+定投

赞同来自: 勇择

对了 A类的净值是每天变化的吗? 是如何计算的。
2013-12-25 14:26 0 条评论
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天书 - 学习新股、债券、可转债、分级、美股

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@lampl  
1:A类的风险是什么,什么情况下有风险?---A类的风险主要是利率风险,因为A已经基本锁定了利率,这时如果市场利率高了,之前买A的自然就亏了
2:如果 B类大涨了,A的收益会增加吗?---不会增加,A就是吃固定利息的
3:如果母基大涨,A类的收益会增加吗?----本质上不会增加,但不排除有合并赎回需求的会短时间推高A的价格
4:收益是每天计息,与普通债一样的吗?----不是每天计息,和债券不同,是每年定期发利息,类似银行存款
2013-12-25 14:43 3 条评论
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lampl - 转债 +套利(分级/QDI/LOF)+定投

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谢谢啊,5:对于第4点,你说是是每年定期发利息,那在登记日的前一天买入,
      理论上是不是可以享有全息?
    6:A类的净值是每天变化的吗? 是如何计算的。
    7:是不是在1块以下买入基本不亏钱,只亏时间?
2013-12-25 15:05 1 条评论
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天书 - 学习新股、债券、可转债、分级、美股

赞同来自: wangnaw 儿子叫我黑哥 18901402496 lly2260902 five927 du_work ddgshddgsh vanpersiexp bzm780501更多 »

@lampl
5:对于第4点,你说是是每年定期发利息,那在登记日的前一天买入,理论上是不是可以享有全息?----理论上是的,但不是这么来考虑的。
6:A类的净值是每天变化的吗? 是如何计算的。---A的净值每天在增加啊,按约定利息走。
7:是不是在1块以下买入基本不亏钱,只亏时间?----不是这么说的,你0.95买的A,分分钟也可以跌到0.85,只能说如果你永远不卖的话,那肯定是只亏时间不亏钱,但占用资金的时间就是亏钱。。。。
2013-12-25 15:10 0 条评论
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lampl - 转债 +套利(分级/QDI/LOF)+定投

赞同来自: longing

8:对于刚才的第7点,A类每年的1月初大部份都有折算,也就是我在1块以下买入,
  等到这来年的折算日,到时折算就不会亏,是这样吗?
2013-12-25 15:15 0 条评论
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天书 - 学习新股、债券、可转债、分级、美股

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8:对于刚才的第7点,A类每年的1月初大部份都有折算,也就是我在1块以下买入,
  等到这来年的折算日,到时折算就不会亏,是这样吗?----不是,如果按市场交易价算,很可能亏。
2013-12-25 15:18 0 条评论
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looqi - 老男孩

赞同来自: 千帆优游 springsea zhuhongjie0318 lqlcq

那是不是可以理解其实套利就是A有1.063-1.025=0.038(3.8%)的差价,所以才能在折算时把把这部分变现,当然变现其实又有打折。是这样吗?另外T+2日才可赎回是不是折算当天就可以赎回,但到账要T+2而且是按T+2的净值赎回的。这2天发生什么不知道,这就是套利的风险,对吧?
2013-12-25 16:36 3 条评论
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jeanini

赞同来自: judou linden

折算后A基开盘价是等于净值吗?如果是,考虑到最多10%跌停,是不是只要买入价低于0.96(暂且说利息是6分),折算后马上卖出,就不会亏?
2013-12-25 18:47 0 条评论
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天书 - 学习新股、债券、可转债、分级、美股

赞同来自: linden

@looqi 对,低折套利就是兑现这个折价。折算当天不可赎回,折算日为T日,T+2日才开放申赎,所以有2天风险。
2013-12-25 20:38 2 条评论
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天书 - 学习新股、债券、可转债、分级、美股

赞同来自: linden hjxie2001

@jeanini 不是这么说的,1、A跌停也可能卖不掉 2、母基的风险比A要大更多更多
2013-12-25 20:41 0 条评论
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looqi - 老男孩

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@天书 谢谢!那么为什么不可以在折算前买入等份的B,然后合并成母基再赎回?
2013-12-25 20:57 0 条评论
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liuj021 - 有所不为

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学习了。
2013-12-26 14:08 0 条评论
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玛非马

赞同来自: springsea

@looqi 那么为什么不可以在折算前买入等份的B,然后合并成母基再赎回?
因为B有溢价,合并赎回有没有机会要用整体折价情况判断
2013-12-27 18:24 0 条评论
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looqi - 老男孩

赞同来自:

谢谢
2013-12-27 20:19 0 条评论
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closeyou

赞同来自: 问天

@天书 如果光看定期折算,那A的价格应该从定期折算点开始是一个上升曲线直到下一次定期折算,为什么有的A基金价格随股票市场波动,比如商品A。
2013-12-27 22:55 0 条评论
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飘渺孤鸿 - 平静平和

赞同来自: 问天

请问,母基的净值是每日公布的吗?——也就是不必像传统封基那样要估算净值的吗?
2013-12-28 06:59 0 条评论
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天书 - 学习新股、债券、可转债、分级、美股

赞同来自: lanlanmao 说说教主 问天 hbpjz Feitch更多 »

@closeyou A的价格主要是由收益率决定的,而A的收益率主要要看市场利率的脸色,你可以把A的走势和债券的走势对比下看看。推荐你看这篇文章学习A的定价问题:http://finance.sina.com.cn/column/fund/20130614/160415793255.shtml
2013-12-28 08:47 3 条评论
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天书 - 学习新股、债券、可转债、分级、美股

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@飘渺孤鸿 母基金是指数基金,每日公布净值,A类和B类也是每日公布净值。
2013-12-28 08:49 0 条评论
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飘渺孤鸿 - 平静平和

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谢谢天书
2013-12-28 12:01 0 条评论
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步步高 - 建筑工人

赞同来自: lqlcq

天书,高人啊!我的好好学下,怎么就理解不了呢?
2013-12-28 16:40 0 条评论
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仙童 - IT男

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最近150059请问25日赎回时,母基金的净值按25日收盘算么?还是?到现在还没到帐,心里没底,净值按哪天算呢?
2013-12-28 21:09 0 条评论
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天书 - 学习新股、债券、可转债、分级、美股

赞同来自: see14123

59在25日赎回是按25日的净值算的,我也是周三赎回的,周五晚清算后已经到帐了。
2013-12-28 22:44 0 条评论
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飘渺孤鸿 - 平静平和

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@天书,看集思录债券分级基金数据里,没有定期折算、低折等数据,是债券分级基金没有定期折算、低折高折吗?
2013-12-29 07:20 0 条评论
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天书 - 学习新股、债券、可转债、分级、美股

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@飘渺孤鸿 不好意思,我基本上没玩过债券分级,不过我的理解,债A不好玩的地方在于 1、约定利息低 2、成交量清谈的可怕,3、债B低折太难了,股票指数跌个十几个点很容易,债券指数要跌十几个点那可老难了。以上仅供参考。
2013-12-29 18:55 1 条评论
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迅雷不及掩er - 1

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谢谢天书
2013-12-29 20:50 0 条评论
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jjj5188 - 菜鸟来学习

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天书老师,晚上好!
马上就是12月31日了,150022(申万收益)的净值0.9987,按照《关于申万菱信深证成指分级证券投资基金可能办理定期份额折算业务的公告》的说明,如果不到1元就不进行折算分红,您对这怎么看?如果分红收益率大概为1*6%/0.74=8.1%,收益率相当高!您觉得是否能赌一把?
2013-12-29 22:26 1 条评论
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天书 - 学习新股、债券、可转债、分级、美股

赞同来自: 蜗牛 jctfys

@jjj5188 对于深证成指的走势,我完全没有发言权。不过如果要玩150022的话,至少先把这个帖子(http://www.jisilu.cn/question/1656#reply31)看明白了,再说。另外,你关于22的分红收益计算也不对,是净值超出1元的部分进行折算,不是说净值到1元就给6%。。。。
2013-12-29 23:29 0 条评论
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jjj5188 - 菜鸟来学习

赞同来自: 蜗牛

多谢!
2013-12-29 23:30 0 条评论
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zxd0424

赞同来自: 职业投资人

7:是不是在1块以下买入基本不亏钱,只亏时间?----不是这么说的,你0.95买的A,分分钟也可以跌到0.85,只能说如果你永远不卖的话,那肯定是只亏时间不亏钱,但占用资金的时间就是亏钱。。。

关于这个问题其实市场已经给出答案的了,在150030低点折算之前市场这个观点非常多,现在基本是属于新手问题的了。
150030低点折算从实证的角度说明了A的安全性,以及折价的可兑现性
2013-12-30 06:15 0 条评论
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天书 - 学习新股、债券、可转债、分级、美股

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@zxd0424 此一时彼一时,实证这东西用在动态的市场里是最不靠谱的,好比刻舟求剑。如果市场利率的水高了,A损失的机会成本可就大了去了。30只能实证30当时的情况,意见仅供参考。投资是很个人的事情,自我决策,自负盈亏。
2013-12-30 08:21 0 条评论
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closeyou

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@天书,请问创业板A利率是6.5,也是1月2日定期折算,怎么它的净值只有1.019?
2013-12-30 10:14 0 条评论
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wangxinbj - 70后,追求稳定收益

赞同来自: 职业投资人

创业板A是年中才成立的,6.5的利息是全年的利息,创业板从成立到现在,只有0.019的利息
2013-12-30 12:51 0 条评论
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吉和街 - 70后

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最近有期限的分级A收益率不断攀升,是陷井还是机会?我仔细分析后得出该类基金最大风险是转LOF时封闭期有多长?如遇到不良公司封闭期搞个二个月,而此间股市大跌,到可以交易时老母鸡己变戍了鸭。不仅吃了折价还有可能到贴,当然如股市上涨则皆大欢喜。但买A份的吃的稳定。所以封闭期长短是大问题,不知有木有什么规定?或有先例供参考?
2013-12-30 15:27 0 条评论
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吉和街 - 70后

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请天书老师回答上面提的问题!谢谢!
2013-12-30 15:29 0 条评论
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帅牛 - Many shall be restored that now are fallen and many shall fall that now are in honor

赞同来自: 天书

  • 最近有期限的分级A收益率不断攀升,是陷井还是机会?我仔细分析后得出该类基金最大风险是转LOF时封闭期有多长?如遇到不良公司封闭期搞个二个月,而此间股市大跌,到可以交易时老母鸡己变戍了鸭。不仅吃了折价还有可能到贴,当然如股市上涨则皆大欢喜。但买A份的吃的稳定。所以封闭期长短是大问题,不知有木有什么规定?或有先例供参考?

我觉得转LOF应该不会耍流氓,下面是招商基金关于商品分级的说明
我的感觉是有期限的分级A主要对应相同期限的纯债,最近纯债大跌,带着有期限分级A收益率上升

本基金基金合同生效满五年后的份额转换
来源: 招商基金 日期: 2012-05-18

本基金基金合同生效满五年后,在满足基金合同约定的存续条件下,本基金无需召开基金份额持有人大会,直接转换为上市开放式基金(LOF),基金名称变更为“招商中证大宗商品股票指数证券投资基金(LOF)”。原招商中证商品A份额和招商中证商品B份额终止运作,全部转换成招商中证大宗商品股票指数证券投资基金(LOF)的基金份额。

1、基金份额转换的规则
原招商中证商品A份额和招商中证商品B份额终止运作,全部转换成招商中证大宗商品股票指数证券投资基金(LOF)(简称“招商中证商品指数基金”)的场内份额,原场外的招商中证商品份额自动变更成为招商中证商品指数基金的场外份额,原场内的招商中证商品份额自动变更成为招商中证商品指数基金的场内份额。份额转换无需支付转换基金份额的费用。基金份额转换后,收益分配原则参照当时同类基金的规定执行。
基金份额转换完成后,招商中证大宗商品指数基金接受投资者的场外与场内的申购和赎回申请。并在满足上市条件的前提下,本基金管理人可申请招商中证商品指数基金基金份额在深圳证券交易所上市交易。

2、基金份额转换后基金的投资管理
基金份额转换后,本基金的投资管理程序、投资策略、投资理念、投资范围不变,本基金的有关投资限制继续符合基金合同的约定,并符合相关法律法规的规定。
2013-12-30 16:11 0 条评论
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吉和街 - 70后

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再请教天书同志一个问题;就是1月2号定折带来的母基金份额,是场内赎回还是分折卖出?我看你做的场内合并溢价表中包不包括赎回费0.5%,和分折卖出A.B份的交易费?劳驾了。因为马上就面临这个问题!再次表示感谢!
2013-12-30 17:01 0 条评论
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天书 - 学习新股、债券、可转债、分级、美股

赞同来自: migrateur

我一般场内赎回。。。。你可以看情况。我们现在分级合并溢价套利表不包括赎回费和交易手续费。
2013-12-30 17:58 0 条评论
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基金

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请教一下,1月2号定折,当天停牌吗?以前1月2号是放假的。

1、不知此次什么时候复牌交易;2 、此次杠杆都清零,从头开始算吧;
2013-12-30 21:27 0 条评论
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fxq

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转为lof基金后仍有折价,怎么办?
2013-12-31 11:41 0 条评论
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fxq

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天书老师,lof基金在场内交易系统,会有两个价格,一是基金申购赎回价格,另一个是象股票买卖的交易价格。在其中操作,就可消除折价。我这样理解对吗?
2013-12-31 11:58 0 条评论
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fxq

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lof基金赎回和卖出交易的资金一样,都回到系统的账户上吗?
2013-12-31 13:47 0 条评论
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天书 - 学习新股、债券、可转债、分级、美股

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@fxq 申购赎回是按母基当天(收盘后)的净值为准。交易价格是指A类和B类的市场成交价。lof赎回的钱也回账户,只是要慢几天。
2013-12-31 15:43 0 条评论
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472827074

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顶起来
2014-01-02 13:38 0 条评论
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兰舟

赞同来自: 天书 暖暖的豆浆 moretan dali 掌心的微光 乌青帮 hjxie2001 lonesome abtqf1 pulinfeng更多 »

很多时候 实际操作下比问100次都强,可以用些小钱做下试验积累经验,做之前多看基金招募书的说明。
2014-01-02 14:54 0 条评论
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天书 - 学习新股、债券、可转债、分级、美股

赞同来自: 职业投资人

@兰舟 就是,实践1次胜过纸上谈兵100次。
2014-01-02 17:16 0 条评论
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吉和街 - 70后

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现在大家都对聚利a发生了兴趣,按最新公布一季度利率算应该到期收益8%左右。前题是今后利率不变。但是聚利a每季凋整一次。参照物是五年期国债收益率。我一直搞不明白每季变化值这么大,叫人无法把握!有木有清楚的人给解释一下。
2014-01-02 17:25 0 条评论
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closeyou

赞同来自: Daewoo

母基金怎么赎回,场内卖出怎么提示废单,要在券商开通吗?
2014-01-03 10:16 0 条评论
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天书 - 学习新股、债券、可转债、分级、美股

赞同来自: vanpersiexp


从这里选择场内基金赎回。
2014-01-03 13:09 0 条评论
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兰舟

赞同来自: zhgfg09

150034每季度利息都在变化的确难把握,在房产没有受打压的前提下资金成本有高没低,我给自己一个估值就是在未来时间利率平均以去年4季度的值计算到期收益。
2014-01-03 14:10 0 条评论
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netnetbuy

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老师,场内基金赎回和场外赎回,有什么差别呢?
2014-01-03 15:00 1 条评论
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fxq

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谢谢天书老师耐心讲解。
2014-01-04 11:45 0 条评论
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兰舟

赞同来自: 职业投资人

netnetbuy
场内基金赎回和场外赎回,有什么差别呢?

场内基金赎回是在股票账户操作,场外是在银行开设的基金账户操作,途径不一样而实际价值一样。
2014-01-04 15:27 2 条评论
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lizihao412

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请教个分级基金定期折算分红问题?
1、银华金瑞12月24日低折基准日,1月2日定折基准日,相隔10天,按6.5%年化计算,净值应该在1.00178。不过我低折后买入70万份,定折分得母基982份,折合净值1.0014,基金做手脚了?还是我计算有问题?
2、创业板A1月2日定折基准日,13年9月12日成立,相隔113天,按6.5%年化计算,净值应该在1.0201。我持有130万份,定折分得母基25714份,折合净值1.01978,如果不是数量大,还真不会发现这些问题。
2014-01-05 16:50 0 条评论
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lizihao412

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请教个分级基金定期折算分红问题?
1、银华金瑞12月24日低折基准日,1月2日定折基准日,相隔10天,按6.5%年化计算,净值应该在1.00178。不过我低折后买入70万份,定折分得母基982份,折合净值1.0014,基金做手脚了?还是我计算有问题?
2、创业板A1月2日定折基准日,13年9月12日成立,相隔113天,按6.5%年化计算,净值应该在1.0201。我持有130万份,定折分得母基25714份,折合净值1.01978,如果不是数量大,还真不会发现这些问题。
2014-01-05 16:50 0 条评论
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帅牛 - Many shall be restored that now are fallen and many shall fall that now are in honor

赞同来自: 天书 lizihao412

@lizihao412
定期折算按照金瑞的合同约定是计算到12月31日,所以差了两天利息

对于银华金瑞份额期末的约定应得收益,即银华金瑞份额每个会计年度12月31日份额净值超出1.000元部分,将折算为场内银华资源份额分配给银华金瑞份额持有人。
金瑞募集说明书:http://www.yhfund.com.cn/servlet/fund/FundAction?function=showDiscContent&id=5192
2014-01-06 21:14 1 条评论
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closeyou

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为什么现在有期限分级A的收益率反而比永续的要高,以债券来讲,快到期的YTM应该更低才对?
2014-01-14 18:26 0 条评论
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兰舟

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债A没有流动性当然要补偿些收益。
2014-01-14 21:18 0 条评论
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fxq

赞同来自: 射日

天书老师,我有只LOF基金,赎回时出现提示,"基金账户信息表不存在,”这种情况我该如何操作。另外,我的交易界面,怎么无拆分合并功能。
2014-01-16 15:40 0 条评论
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天书 - 学习新股、债券、可转债、分级、美股

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@fxq 请折磨你的券商,这些都应该支持才对。
2014-01-16 15:41 0 条评论
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fxq

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谢谢天书老师,我这就打电话。
2014-01-16 15:44 0 条评论
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fxq

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lof基金和ETF基金有何不同?
2014-01-20 12:07 2 条评论
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一边稍息

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你好,怎样计算分级基金a的低折利润率,以及怎样计算要分级基金a低折,母基需要跌多少呢,有公式吗?谢谢
2014-01-25 10:51 2 条评论
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一边稍息

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假如我在2014年1月21日买入银华稳进,买入价格是0.858元,该怎样计算银华稳进低点折算时的利润率,还有咋个计算银华稳进低点折算时,母基需要下跌的幅度呢
2014-01-26 10:33 0 条评论
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紫葳侍郎 - 私信我是不会看的

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2014-01-26 20:55 0 条评论
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聚财 - 知识创造财富

赞同来自: 黄花鱼 allrights 规避风险 hui198317 jsxz8 abtqf1 小米米是艺术家 drulon mdeyago更多 »

我的那个天,太难理解了,赚个分级基金的钱太费劲了!
2014-02-11 22:45 0 条评论
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紫葳侍郎 - 私信我是不会看的

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太容易理解了。
2014-02-11 23:27 0 条评论
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justtemp - 慢慢搞~

赞同来自: 大兔子 规避风险 我的前任是biao

有搞导弹的,有卖茶叶蛋的,哪个赚钱都说不准。每个人的财路不同,找到适合自己的就行。
2014-02-12 10:04 0 条评论
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frency

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请问天书,刚才看150085中小板A的收益率为7.52%,是否我今天买入持有一年,收益就有这么多?具体怎么分析?
2014-02-17 16:55 0 条评论
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心之所往 - 没弄懂前不买入

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  1. 请问对于永续性分类A,这个收益率公式是什么啊?
    在beatcpi的文章里看到是:约定利率/(现价- (净值 - 1)),在百度百科里看到是:
    永续A类收益率 = A类净值 / A类交易价 x (本期利率 x 本期剩余天数 +下期利率 x(365-本期剩余天数)) / 365,对于百度百科这个,先假设本期利率和下期利率一致,那就简化为:A类净值 / A类交易价 x 本期利率,那该以哪个为准啊?
    http://www.jisilu.cn/data/sfnew/#tlink_3
  2. beatcpi老师的公式是不是认为这个现价就像债券的全价一样,包含了当期目前利息,所以减去利息相当于买入成本?
2014-02-25 09:33 0 条评论
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大兔子

赞同来自: 13935302696

纯小白问题:如果只想吃利息,不考虑套利和二级市场交易差价的话,是不是任意一只分级A,在净值低于1元时买入,一定能获得高于约定收益(比如一年期利率+3%)的利率?
2014-03-17 22:32 0 条评论
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紫葳侍郎 - 私信我是不会看的

赞同来自: 职业投资人

除了申万收益、银华H股A以外,没有哪只分级基金A份额净值会低于1元的。
2014-03-18 00:00 2 条评论
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紫葳侍郎 - 私信我是不会看的

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除了申万收益、银华H股A以外,没有哪只分级基金A份额净值会低于1元的。
2014-03-18 00:00 0 条评论
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ef1688 - 向往自由...

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天书老师,A类是全价交易,还是净价交易?
比如,150018(银华稳进),今天的净值是:1.0150。现价是:0.944。

约定年利息是:6.00%。

那如果目前买:
[1] 成交价是0.944,还是1.0150呢?
[2] 年化收益率真多少呢? 是等于 6/(0.944/1.0150) = 6.45么?

谢谢。
2014-04-05 22:37 0 条评论
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461485981

赞同来自: 新手菜菜

A是全价交易的。0.944
简单一点就是6/0.944
2014-04-05 23:02 0 条评论
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ef1688 - 向往自由...

赞同来自: liangzaida

@461485981, 请问:0.944 包含了利息了?
2014-04-05 23:09 0 条评论
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461485981

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包含了,折价交易而已。
2014-04-05 23:13 0 条评论
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ef1688 - 向往自由...

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@461485981,谢谢。
债券的价格在软件上写的比较清楚:软件上直接显示:利息多少,全价多少。

对于分级A还是有一点不明白,如果15018不算折价,他的全价应该是多少呢?是净值 1.0150么?
2014-04-05 23:18 0 条评论
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天书 - 学习新股、债券、可转债、分级、美股

赞同来自: 叶一

@ef1688 分级基金A类不存在净价交易全价结算一说,这个和债券不一样。就只有现价(即成交价)这一说。不过A类的净值是随着计息时间的增长而增长的直至定折日分红,这个有点类似债券的全价。

我们的收益率计算方法如下:
对于永续A类, 如银华稳进, 收益率计算公式相对简单,约定利率/(现价- (净值 - 1)),
对于有期限A类, 如150071 盛世A, 还有2.2年到期, 则使用债券到期收益率(YTM)计算公式, 详见http://baike.baidu.com/view/887691.htm
2014-04-06 07:11 1 条评论
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Redfox - 金融民工

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@天书 老师您好!请问一下关于分级A隐含收益率的计算,对于永续A类,如银华稳进, 收益率计算公式可以使用 “约定利率/(现价- (净值 - 1))”来计算;
但是对于国联安双禧A,是三年一折算的,其隐含收益率应当如何计算才合适呢?谢谢!
2014-04-09 20:24 0 条评论
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461485981

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这个应该用到复利的算法。
2014-04-09 20:46 0 条评论
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天书 - 学习新股、债券、可转债、分级、美股

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@Redfox 对于有期限A类, 如150071 盛世A, 还有2.2年到期, 则使用债券到期收益率(YTM)计算公式, 详见http://baike.baidu.com/view/887691.htm
2014-04-09 21:59 0 条评论
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爱大米

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请问一下@天书老师,我查到银华稳进的每年折算日的折算比例怎么不是定好的1.06呢?谢谢!
2014-04-09 23:13 0 条评论
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461485981

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母鸡的价格乘以份额就是0.06了
2014-04-09 23:24 0 条评论
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Redfox - 金融民工

赞同来自: 玲玲狗915

@天书 额,不好意思啊,我其实就是想知道不是每年折算的永续类分级A的隐含收益率比较精确的计算方法,我在百度百科上看到这样的注释:

*双禧A 150012 一年定存利率+3.5%, 单利3年一调整 当前6.5% 下次折算日2016.4.15*
*(*:双禧A三年单利到期净值1.195元,实际上等效于1.0613×1.0613×1.0613,即约定6.13%的每年定折的其他永续A类)* http://baike.baidu.com/view/2857537.htm#2_2

请问下这样计算正确吗?

如果不对的话,请问应当如何计算最为合适?另外这里的计算结果显示今天(20140409)双禧A的收益率为6.64%,这个结果是如何计算得到的呢?http://www.jisilu.cn/?/data/sfnew/#tlink_3

不好意思刚看分级这块没多久,不太懂具体原理,还请多多指教,谢谢!
2014-04-09 23:58 0 条评论
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天书 - 学习新股、债券、可转债、分级、美股

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@Redfox 额,我晕了,请 @beatcpi 老师来说下吧,他是我们分级基金数据的创建者。
2014-04-10 08:54 0 条评论
2

beatcpi - 跑赢CPI

赞同来自: 千帆优游 vanpersiexp

@Redfox 150012是3年一付息的, 我们用的是YTM公式计算的。

分级基金收益率计算大体就是两种

对于永续A类, 如银华稳进, 收益率计算公式相对简单,约定利率/(现价- (净值 - 1)),
对于有期限A类, 如150071 盛世A, 还有2.2年到期, 则使用债券到期收益率(YTM)计算公式, 详见http://baike.baidu.com/view/887691.htm

150012比较特殊。
2014-04-10 10:04 0 条评论
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Redfox - 金融民工

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谢谢@天书老师, 期待@beatcpi老师能简单介绍下,谢谢啦!
2014-04-10 10:05 0 条评论
0

Redfox - 金融民工

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@beatcpi 哦哦,好的好的,多谢多谢!
2014-04-10 10:06 0 条评论
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Redfox - 金融民工

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额,不好意思 @天书 老师,我好想陷入死胡同里去了,请问下分级A的隐含收益率计算公式: 约定利率/(现价- (净值 - 1))是如何推导得到的呀?谢谢!
2014-04-11 09:14 1 条评论
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sghd108 - nan

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问下啊
分级A收益率如何计算?中小板A 为例Jisilu 7.36%
2014-04-12 11:40 0 条评论
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hej009 - 平和

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请教下:分级基金的交易手续费是不是和场内其他基金费率一样?也就是和股票交易费率一样呢?
2014-04-20 00:33 0 条评论
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461485981

赞同来自:

一样的。。。
2014-04-21 21:31 0 条评论
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hej009 - 平和

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thx, 楼上的
2014-04-22 13:22 0 条评论
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兴登堡 - 现在已然衰朽者,将来可能重放异彩。现在备受青睐者,将来却可能黯然失色。

赞同来自: pivot

分级基金诞生于熊市,目前还没发生过上折的现象。我有2点不同看法,请教一下。
1、紫薇侍郎百科说:上折等同于定折,对A没影响。我认为有影响,但影响不大,提前支付了母鸡做利息,现金流提前进来,应该是小利好。下折(提前支付利息+吃折价)当然是大利好。
2、由于套利机制的存在,母鸡整体折溢价的短期存在不考虑情况下,A类是不太可能溢价的,A溢,借了钱B还能折价,太不可想象了,A平价都难,对比效应的情况下,肯定可以买替代品,怎么会这么傻买溢价A类呢。
结论:上折对A类是小利好,对B类也是小利好;
下折对A类是大利好,对B类是大利空;
2014-04-22 14:46 1 条评论
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461485981

赞同来自:

上折对A类是小利好,对B类也是小利好;同意你的观点,上折以后,下折就容易一点。当然是对A利好。上折B类的杠杆可能会变大。
2014-04-23 20:06 1 条评论

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