《一本书学透期权》—从入门到进阶(我姥姥也能看懂,已亲测)

1、什么是期权
通俗地解释一下期权:你看到老张家的苹果种得好,想做苹果生意,就和老张约定:“老张,明年苹果好卖的话,我就10月份期间以1元/斤从你这进1吨苹果;要是苹果不好卖,我就不进了。”
老张说:“好处不能全让你占了,我可以同意这份约定,但你要给我500元作为约定金,不管你明年买不买,这500元不退。”最后两人达成协议,签了份合约,这份合约就是期权。
也就相当于:你花500元买了一份权利,明年10月份期间可以1元/斤买1吨苹果的权利,到时你可以买,也可以不买。

2、期权双方的权利和义务



3、期权合约的要素
这份合约中约定的要素有:
1)有效期限:明年10月份。
也可以叫行权日,就是权利方可以行使权利的有效日期。期权在有效期内有效,过了有效期作废。
2)标的资产:苹果
标的资产就是期权约定交易的资产。是关于苹果的合约,苹果就是标的资产。如果一份白糖期权合约,那标的资产就是白糖。
3)约定价格:1元/斤
也叫行权价,就是期权约定的交易价格。
4)买入数量:1吨
也叫合约单位(或交易单位):一份期权约定交易的数量。例如一张白糖期权的合约单位是10吨白糖期货。
5)权利金:500元
权利金就是购买期权支付的费用。权利方支付权利金,义务方得到权利金。
以上就是期权,以及期权包含的主要元素。
《一本书学透期权》最新内容将在集思录、公众号:apopo77 发布。
发表时间 2019-03-02 16:39     最后修改时间 2019-03-10 18:52

赞同来自: 付松 天然5566 AKING99 409177 piginthetree 林仙僧丶 天台铁瓦 ii xyzhero xiaoyuerui 31301更多 »

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luckzpz - 像爱惜自己生命一样保护本金

赞同来自: laval 夏棋 红糖饼 RorschachJ Herowinter更多 »

没讲清楚怎么亏钱
2019-03-02 16:41 2 条评论
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文明守望

赞同来自: nanmian 阿阿阿华 红糖饼 Yaon lin_agan更多 »

这是写了专门给俺姥姥看得嘛?
2019-03-02 16:53 1 条评论
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传奇 - 初生牛犊不怕虎,但终究会被虎吃掉。

赞同来自: RorschachJ

想学期权可以直接找券商营业部要学习资料,免费的,我的就是从银河免费提供的
2019-03-02 16:56 0 条评论
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东前顶 - 酒后禁言

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出版了,我来买一本
2019-03-02 17:38 1 条评论
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锡林郭勒2018

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那就叫姥姥期权吧
2019-03-02 18:04 1 条评论
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甘泉 - 本金安全:最大回撤不超过10%;满意回报:复合年化收益率超过15%。量化投资:多策略,正期望,负相关。

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不觉得易懂,教科书式才是经典
2019-03-02 18:26 0 条评论
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lxl2003848 - 70后养家糊口

赞同来自: hfsr 理财小邋遢 Yaon zxd0424

以我做了两年期权的心得,期权最大的特点就是每当你认为懂了,了解了的时候,就会有一次巨亏让你明白其实你什么都不懂。
2019-03-02 22:06 2 条评论
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jqzrnf

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书什么时候可以买?
2019-03-02 22:12 1 条评论
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lao47 - 秋名山上行人稀,常有车手较高低。如今车道依旧在,不见当年老司机

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现在学习期权,看看
2019-03-02 22:15 0 条评论
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红糖饼 - 公众号:红糖饼投资

赞同来自: 闲菜 理财小邋遢 lao47 syrtis_syj

《一本书学透期权》预计上半年出版,期间我会在集思录和公众号持续发布内容。
2019-03-03 09:04 0 条评论
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zxd0424

赞同来自: 红糖饼

哎 期权有那么容易懂 对于概率的理解我都不能明白 比如2900的概率多少 3000的概率多少

这个和网下申购中签率预测一样 都是按照最大可能中签率去计算,这个和期权接近平价概率最大一样性质,认为上两档或者三档是没有风险,那个192倍的出现就是因为剩余两天上两档价位给人拉爆,外行就是看一个热闹,真心操作估计要爆了
2019-03-03 09:27 1 条评论
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独狼静思 - 向着杰出投资人的方向进化

赞同来自: 浮天沧海 bingo1999 闲菜 红糖饼 wjeep更多 »

我自己的体会, 在一行呆久了,就会越来越相信“天赋”这个东西。比如,有个农民去西安碑林转了下,很快对书法大感兴趣,三年后居然成了小有 名气的书法家。对期权,我相信绝大多数人,学习越多越易被收割! 因为,大多数人骨子里没有保守思维,没有统计学思维,而这是玩期权很重要的“天赋” 。
还是感谢您,加快了韭菜的生长速度。不过从标题看,好像缺乏点对期权的敬畏。
2019-03-03 09:34 2 条评论
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红糖饼 - 公众号:红糖饼投资

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这本书里我还真就概率进行了统计,我对上证50、白糖、豆粕、玉米、铜、橡胶等商品和对应期权过去10年的数据,收益概率、收益、损失都做了计算,得出收益风险比。
根据此我还制作了一个期权评分,用来给期权打分的,后面会详细说明。
2019-03-03 09:35 0 条评论
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jqzrnf

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先讲讲指数的期权如何?
2019-03-03 10:41 1 条评论
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皆空

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讲的不错 备兑呢
等着看下级
2019-03-03 11:09 1 条评论
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xyzhero - 天行健

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这是期货期权吧?期待楼主的下文。
2019-03-03 11:41 1 条评论
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红糖饼 - 公众号:红糖饼投资

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谢谢关注,集思录滋养我成长,回馈集思录网友。
会讲国内所有期权品种:50ETF、白糖豆粕铜橡胶等商品期权都会讲。
后文对将上市的深100、沪深300、创业板指期权和套利方式也进行了分析。
2019-03-03 14:22 0 条评论
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理财小邋遢 - 学习、获取工作之外的理财能力

赞同来自: 0099 nanmian 红糖饼

一定要知道自己的能力边界!!

我肯定是老老实实买指数基金,但是这不妨碍我获取相关知识。集思录是个学习的好地方!
2019-03-03 14:51 0 条评论
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春满旧山河

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赌未来?远不如赌当下来的实在(日内多空双向T+0交易)。
2019-03-03 15:27 2 条评论
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大象小尚 - 专心瞄准,击发无意

赞同来自: 红糖饼

特来给姥姥点赞
2019-03-03 15:30 0 条评论
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东逝水

赞同来自: skyblue777 活学活用 红糖饼 xyzhero

期权,我认为比90%的人有点发言权。玩了4年,每天收盘后,自动生成各种策略盈亏平衡点(自己编的程序)。积累了4年数据。得出了一个结论,无风限是没有的(年化很低的不算,比如:买50ETF做多,卖购买沽做空。有的书上换了种叫法:买50ETF卖购备兑,怕下跌买沽保护,他们称之谓:领口策略。)有人通过各种组合来寻求,一切是枉然。
2019-03-03 22:06 0 条评论
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dirlx

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期权,可否认为是一种保险?
2019-03-03 22:15 1 条评论
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东逝水

赞同来自: 方51518151 pjbailey jqzrnf

玩期权的人比玩股票的人,胜率更低(利用期权来保护的除外)。为什么?原因很多:你的对手盘绝大部分是机器人、进入有门槛限制导致韭菜少、T+0、领会策略的精髓难等等。一切说期权很容易的是骗人的,除了保险!
2019-03-03 22:21 1 条评论
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badeed

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股票还没学通呢,这个先不学了
2019-03-03 22:52 0 条评论
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红糖饼 - 公众号:红糖饼投资

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姥姥都是好姥姥
2019-03-04 15:12 0 条评论
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红糖饼 - 公众号:红糖饼投资

赞同来自: 闲菜 冷血玩家 jqzrnf

购权和沽权

购权:买入标的资产的权利,一般期权合约中用“购”,或字母C表示。

沽权:卖出标的资产的权利,一般期权合约中用“沽”,或字母P表示。

例如50ETF购1月2500,就是在1月份行权日以2.5元/份的行权价买入一合约单位(10000份)50ETF的权利;M(豆粕)1905-P-3000就是在2019年5月到期日前以3000元/吨的行权价卖出一合约单位(10吨)豆粕期货的权利。

时间价值和内在价值

期权价值由两部分组成:内在价值和时间价值。

内在价值:行权价和市场价之间价差对应的价值。假如小明有一张白糖4000购权,白糖的市场价格是5000元/吨,那么小明行权可以按4000元/吨买入10吨白糖,再在市场上以5000元/吨卖掉,得到1000元X10吨=10000元,这10000元就是这张白糖4000购权的内在价值;假如小明手中有白糖4000购权,白糖的市场价也格是4000元/吨,行权价和市场价没有价差,此时这张期权的内在价值为0。

时间价值:在有效期内,期权盈利的可能性。时间越长,标的资产价格变化越大,盈利的机会也越多。时间价值随时间流逝而减少,到期了,期权作废了,时间价值就为0。

平值、实值和虚值

平值:合约行权价等于标的资产的市场价。例如白糖的市场价格为5000元/吨,那么行权价为5000的期权合约就是平值。

实值:内在价值大于0就是实值期权。当购权的行权价低于市场价,或沽权的行权价高于市场价时,行权可兑换价值,就是实值期权。

虚值:内在价值为0就是虚值期权。当购权的行权价高于市场价,或沽权的行权价低于市场价时,行权得不到价值,就是虚值期权。虚值期权内在价值为0,只有时间价值。

行权

行权就是权利方行使权利,按约定交易标的资产。

欧式期权和美式期权

权利方在行权日可以申报行权。行权日有欧式、美式两种方式:

欧式期权,权利方只能在到期日行权。例如小明在1月1日买了一张1月31日到期的欧式期权,那么他只能在1月31日选择是否行权。目前50ETF期权、铜期权属于欧式期权。

美式期权,权利方可以在到期日之前任何时 间行权。如果小明1月1日买了一张1月31日到期的美式期权,那么他在1月1日—1月31日期间任意一天都可以行权。目前商品交易所的白糖期权、豆粕期权、玉米期权、棉花期权、橡胶期权属于美式期权。

行权空间

行权空间:行权价距离标的市场价格的空间,即标的涨跌多少可以达到行权价。用于衡量期权的虚实度,行权空间越大,期权越虚值。

公式为:行权空间=100%X(标的市场价-行权价)/标的市场价。

假如白糖的市场价格为5000元/吨,那么行权价为4500元/吨期权的行权空间为:(5000-4500)/5000=10%。

波动率、隐含波动率和历史波动率

波动率:用于衡量标的资产走势波动大小,如果暴涨暴跌波动率就大,走势稳缓波动率就小。

波动率也可反映投资者的情绪,也称“恐慌指数”、“投资者情绪指标”。市场波动越大,说明投资者越情绪化,越不理性,此时市场有可能出现“错误”的定价;当市场情绪稳定,走势趋于稳缓,市场也回归合理价格。

历史波动率:过去一段时间内的波动率,根据这段时间的历史数据计算出来,可看做这段时间的真实波动率。

隐含波动率:对未来波动率的预期。

波动率比走势更好观察和预测。当走势持续大涨大跌时,很少会继续增大单日涨幅,例如连涨了几天,平均每天涨3%,接下来一天涨5%概率比较小,所以当隐含波动率较高时,继续变大的概率不大;走势也很少会长期处于剧烈波动中,所以通常高隐含波动率不会长期维持。当隐含波动率高时,标的涨幅减小,走势趋于平稳时,可以做空波动率。

同样,走势也不会一直平稳下去,波动一定会来的,只是时间问题。低波动率时,投资者会放松警惕,过度松弛,一旦爆发行情,投资者又很容易陷入情绪之中。当走势平稳,又有看好的方向,可以买入期权做多波动率。

通常高价股比低价股有更小的波动性。例如一只100元的股票跌了5元,下跌很明显;而如果一只1元的股票跌了5分,似乎就没什么,事实二者的跌幅是一样的。

顺向、逆向

顺向:标的走势和开仓方向相同,例如开仓做多,标的上涨,则顺向。

逆向:标的走势和开仓方向相反,例如开仓做多,标的下跌,则逆向。

合约交收

合约交收:权利方申报行权的下一个交易日,权利方和义务方一手交钱一手交货。例如权利方在T日申报行权,以行权价2元/份买入1万份50ETF,那么权利方要在账户准备2万元;义务方要在账户准备1万股50ETF。T+1日,中国结算公司收走权利方2万元,并给权利方1万股50ETF;收走义务方1万股50ETF,给义务方2万元。权利方在T+2日才能卖出行权所得标的资产。

保证金

保证金:期权卖出方需要缴纳保证资金,以确保履行义务。如果账户保证金不够,可能会被强行平仓。

保证金主要由期权价格、虚实值、期货保证金决定。作为期权卖方来说,通常期权价格越高,保证金越高;卖出期权越实值,保证金越高。投资者可以直接看交易软件中的“预估保证金”,或挂一个不会成交的单子查看一下账户可用资金变动,即是对应的保证金。商品期权的保证金大致如下表:

不同交易所保证金计算方法不同,且不时更新,可在公众号回复“保证金”查看。
2019-03-10 18:51 0 条评论
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红糖饼 - 公众号:红糖饼投资

赞同来自: 夜微凉 冷血玩家 肖申克的九叔

最基本的操作有:买入购权、买入沽权、卖出购权、卖出沽权。详细内容见表1-5:


注意事项:买入期权所支付的权利金有可能归零;卖出期权的收益有限,损失接近无限。
2019-03-12 19:37 0 条评论
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红糖饼 - 公众号:红糖饼投资

赞同来自: 松下寻隐者

什么是折溢价
折价就是打折,便宜;溢价就是加钱,贵。交易就是图个低买高卖。

期权的折价和溢价
目前公认用B-S公式计算期权的理论价格,然而理论价格和实际价格常有很大出入,所以用B-S理论价格来估计合理定价效果不好。
正确用法是把B-S公式反着用,把期权的实际价格代入公式,算出隐含波动率,用隐含波动率来衡量当前期权价格。
低隐含波动率可以视为折价,高隐含波动率可视为溢价。
在低隐含波动率买入期权的好处:只要有一个大幅波动,不管涨跌,都可能盈利。
例如2019年3月4日,50ETF盘中上涨2.03%,50ETF3月2400沽权是看空,本来应该下跌,由于隐含波动率上涨了16.9%,期权价格反而上涨了25%。
在高隐含波动率时卖出期权的好处:有一个保护垫,即使标的和持仓逆向,也不会亏损。
假如2019年3月4日高隐含波动率时卖出50ETF3月2400沽权,隐含波动率为38.4时,远高于历史波动率23.6,即使下跌2%,该期权也不会有损失。经过连续上涨后,下跌符合市场预期,会降低隐含波动率。(收盘时50ETF距高点还真下跌了2%,期权价格未变,此时波动率35.5,估计还能再顶住-2%的跌幅)。

如何衡量隐含波动率的高低
从三个方面:
1、隐含波动率和历史隐含波动率对比。就是和过去一段时间的隐含波动率对比。
2、隐含波动率和历史波动率对比。历史波动率=短期实际波动率。
3、隐含波动率和长期实际波动率对比。相比历史波动率,长期实际波动率更为精确,这个数据可以从历史统计中得来,我一般用5-10年内的数据。
从实用的角度,可以用隐含波动率和历史波动率的对比来衡量隐含波动率的高低,虽不够精确,但简单方便。
我的办法是根据以上三点,结合其他影响因素:行权空间、收益风险比、geek属性、基本面等,编制期权评分,直接看评分高低来操作。
2019-03-13 19:30 0 条评论
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ms7856 - 放飞心情

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2020-02-09 08:42 0 条评论
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春满旧山河

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天上不会掉馅饼,风险必定如影随行。衍生品设计的越复杂往往里面的坑越多。
2020-02-09 08:50 0 条评论
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猛降兄

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先关注
2020-02-09 12:22 0 条评论
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jqzrnf

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哪里有买?
2020-02-09 12:48 0 条评论

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