一组商品期货套利的数据以及相关思考

本人长期专注从事商品期货套利的研究和交易工作,不断优化交易策略,先前有一系列组合策略。由于当前的投资人属于低风险稳收益型,要求回撤尽量低,曲线要好看,因此在总体交易逻辑不变的情况下(交易逻辑以前帖子介绍过,这里就不重复了),迎合投资需求,做了一个低风险套利交易策略,具体内容如下:

1 仓位
根据品种属性,分为高贝塔品种,正常品种,低贝塔品种,在交易计划表格里明确标注。采取网格建仓方式,每回撤30%即可完成一次加仓,对应的仓位和建仓节奏分别为2%+2%+2%、3%+3%、4%+5%。单品种最大持仓比例为6%,低贝塔品种为9%。
净值1以下,总仓位不超过40%;净值过1.05 仓位可提升为45%,退回1以下,降回40%仓位。
净值过1.1 仓位可上到50%。以此类推 盈利可用于加仓 回撤下去便减仓。

2 止损
单品种持仓不设具体止损,但必须对持仓品种的回撤做出评估,倘若建仓方向有误,即可认错出场,无须等到加仓点甚至到满份额。倘若满份额回撤,只要方向没变,允许一直持有。

3 其他
在不违背整体以及单品种持仓规则的基础上,可视情况对持仓品种做出有效优化调整,以发挥更高的盈利效率。
每一个加仓30%空间,由前一个建仓或者加仓点来决定。建仓时就以建仓价算好下一个加仓点位。完成第一次加仓后,就以加仓时的点位,来计算下一个30%加仓的点位,并且备注到持仓表格内。
由于提保导致保证金变化,在总体保证金充足的情况下,不需要对具体品种持仓做减仓处理,只要在常规保证金范围内持仓比例是合规的即可。

盈亏比大概1比4。最大回撤在5%-8%左右。
预期年化40%。巧合的很,根据以往的计算,仓位多少,年化收益就是多少。

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该策略从去年11月底开始执行,以下贴出相关数据。(每日持仓表太多,就截取其中几个日期)

净值








每日持仓表














所有交易记录




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套利交易从本质上就限制了收益,就收益率而言,无法与其他期货CTA策略相比。

但是套利的优势显而易见,就是风险较低。而作为长期趋势价差回归套利策略而言,持续一个长周期,最后会亏损的概率几乎为零。

不可否认,市场上有一部分风险爱好者,追求高收益。但是几乎每个投资者,都有损失厌恶的属性。

举个行为经济学实验的例子:

1、 确定能赚到1万元。
2、 50%可能赚到2万元,50%可能一无所获。

以上必须二选一,大部分投资者会选择1,也就是确定性的收益。

另外一组必须二选一

1、 确定亏损1万元。
2、 50%可能不赚不亏,50%可能亏2万元。

大部分投资者会选2,也就是放大风险。
不难看出对于收益,投资者喜欢确定性的。而对于亏损,无论多少,都会潜意识厌恶。
简单点说就是捡到100块的愉悦和丢失100块的不愉悦,两者的量表程度是不同的,大概差一倍。

啰啰嗦嗦扯了这些,主要想说的是,一个交易策略,无论套利也好单边也好趋势也好日内高频也好,我个人认为有2个评价标准: 1、最终能赚多少收益 2、最终会亏损的概率有多少 (至于净值曲线,跟资金管理有关,与策略关系不大)

先说亏损。套利交易(主要指采用多品种摊开来做趋势回归的套利策略),从最终结果是赚还是亏这两个选项来看,相信最终会亏损的概率远远低于其他单边策略。(对应投资中的损失厌恶属性)
再说盈利。在大概率会取得正收益的情况下,完全可以通过适当加杠杆来提高套利的收益率,在亏损风险可控的情况下,未必就比高风险高收益单边策略逊色多少。

关于收益率,关于杠杆,我注意到一个很本质的东西。期货交易采取保证金制,以一个品种所占用的保证金来计算这个品种最终获得收益的收益率统计(例如L-PP1905,使用4万最后赚取2万5收益率为62.5%),可视为满仓操作。而统计上满仓就是顶格了,也就是收益曲线波动值最大化了,所有仓位管理都是在这个“真实收益曲线统计”上的拉平曲线操作,如果采用2成仓位,那么这个曲线的平滑度会平缓5倍,以此类推。我上面提到的为了提高套利收益可加杠杆,可以是内部的加杠杆,就是提高每个品种持仓的仓位比例;也可以是外部的加杠杆,类似结构化或者配资。

也就是说,对于不同的风险偏好投资人,都可以使用套利策略,只要在仓位上调整,即可满足。对于收益预期,也是同样道理操作。在风险和收益中取一个平衡。

暂时就想到这些,欢迎各位有兴趣的集友探讨研究。
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rypan - 防守反击!

赞同来自: 你猜再猜

这只是资金管理。最重要的是开平仓条件。
2019-01-12 19:45 0 条评论
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罗小奔 - ~~高筑墙 广积粮 缓称王

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更新一下数据~~











2019-02-01 15:40 1 条评论
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请给我加油 - 80后设计男

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焦煤和焦炭套利机会如何
2019-02-01 16:25 1 条评论
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llllpp2016

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学习一下。仓位约等于收益,不用杠杆有10点也不错啊。
2019-02-01 21:42 0 条评论
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waterty - 主干期货,也干期权,基金兼顾,股票不玩。

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学习一下
2019-02-02 08:00 0 条评论
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打新交朋友 - 投资是攻守平衡的游戏

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整个逻辑在您的另外帖子里我已经看得很清楚,也都理解了。
目前就是想请教,在所有开仓组合的开出逻辑条件里面有多少是要去分析基本面的,有多少完全按照统计套利思路,只是单纯总结以往极值数据。
2019-02-10 22:12 1 条评论
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jiayhs - rj

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貌似今年没赚钱 是不是要等合约移仓的时候才是套利的机会更多
2019-02-17 13:30 1 条评论
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liu11liu11

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趋势回归套利是什么意思?能详细讲讲么?
2019-02-17 21:32 1 条评论
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灰太狼327

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请教一下,分析价差趋势时计算价差是用当日结算价还是收盘价比较合理
2019-02-18 13:11 1 条评论
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赚钱买房 - 宁愿少赚钱,也要不回撤

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好厉害啊,mark
2019-02-18 13:33 0 条评论
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罗小奔 - ~~高筑墙 广积粮 缓称王

赞同来自: 赚钱买房

继续更新数据。。。。

由于有一定安全垫,净值站上1.1后,加仓计划略有调整,后手份额由3%提到5%。
以期在保持曲线稳定的同时,伺机扩大收益。











2019-02-22 16:18 0 条评论
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rypan - 防守反击!

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那么好的收益率,没去参加蓝海密剑实盘比赛可惜了
2019-02-22 16:45 0 条评论
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azzipi - 90后

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楼主止盈如何定呢?一般破了区间,大多是回不到正常值了。
怎么没有做鸡蛋,规律性相对明显很多。
2019-02-26 13:19 0 条评论
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罗小奔 - ~~高筑墙 广积粮 缓称王

赞同来自: 请给我加油 azzipi

楼上的提问 牵扯到一个系统的东西 我简单阐述一下。

先回答一下鸡蛋的事,我做的是价差极值和周期升贴水相结合的趋势套利,鸡蛋的价差没有到我认为的安全极值,所以不会去开仓做。倘若要做鸡蛋的周期升贴水,理论上9月是鸡蛋最强合约,无论怎么做都应该是做空JD05-09的价差,但是目前的价差不在我认为的安全区间,所以也不会去开仓。我不太认同鸡蛋的规律性相对明显很多,鸡蛋是小品种,风险较大,所谓规律,也是受资金影响,我偏向于做流动性够强的大品种。当然鸡蛋一旦做对了收益是相当高的,毕竟波动大空间也大。

再说关于止盈。止盈要结合每个人的具体策略来定,我这种套利策略,止盈比较复杂。一要看时间节点,是否有价差回归空间,一旦进入价差回归时间点,就要比较小心,吃够了就要走,个人经验比较重要。二是要看基本面,例如价差大是因为单边价格高,单边价格回落导致价差回归,在进入移仓换月前价差走出单边趋势,往往趋势越后面会越扩大,那么止盈的空间就会相对提高,当然策略上会分批次止盈,先守住基本利润。三是假如时间离交割期还早,例如现在这个月份,那么价差受主力合约单边走势的影响较大,是可以结合单边合约走势做个短期的T,也就是阶段性先止盈,等回撤后再接回来。举个例子,这几天的PTA和BU,波动较大,急涨急跌,BU的价差也随之波动,那么在BU单边短期内重挫导致价差下跌,而这又是BU长期以来的正确的价差回归方向,那么在BU的单边价格急跌到某个技术面上的低点时,同时也是价差技术面上的低点时,两者形成叠合,我就会在低位把BU给先止盈,等单边价格和价差往回走一段后,再把BU的套利接回来。其他的品种以此类推,也就是在套利周期的前期,结合单边走势去做阶段性止盈。当然盈亏同源,这么做有时候也会T飞。这个还得看自己的研究和判断了。

关于破了区间大多回不到正常值,这个我想楼上的样本是否足够多足够广,不然怎么会得来这个结论?至少在我的研究看来,不存在这个逻辑。价差合理区间对于每个人的设定各有不同,突破是正常的事,重点要结合多方因素搞清楚突破的原因,例如有的是逼仓,有的是资金炒作,特别是有的接近交割期,价差回不去并且越来越大是再正常不过了,这也是商品期货套利的特殊地方,因为是要现货交割,还受到现货面的影响。因此我一直认为用程序化去做商品期货套利会有问题,就在于此,用历史数据去套模型,是无法避开现货盘面影响。我倒是很支持对于股指、国债、外汇的套利用程序化,因为这些都是纯现金交割,价差必然回归,导入历史数据测模型的有效性非常高。
2019-02-26 20:04 2 条评论
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cgle9169

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同道中人,顶楼主
2019-03-16 21:37 0 条评论
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横县南姜

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今年LⅤ底部震荡创纪录了,塑料太鸡了!
2019-03-26 17:03 0 条评论
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横县南姜

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9月份合约会不会向下跌破1500点,神也不知道。我的计划是从1800点起每跌破100点加仓1手,一直可以加到1000点就不加了,剩下的钱扛,到期就移仓扛,估计可以扛到500点。每上升300点把下面加仓的平掉。现在手上有30手套了300点。
2019-03-26 19:38 2 条评论
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横县南姜

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汗,从2500点建仓一直套到现在!
2019-03-26 19:48 0 条评论
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横县南姜

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我的方法同楼主相似但又有所不同,因资金量时间心态不同,我喜欢在最多三个品种上先建仓一部分,算好最坏打算时需要的资金数量,然后网格式开仓平仓。在百度吧和各大论坛上讨论套利的甚少,是不是小散们做套利的不多?希望像楼主这样的资深人士能多发言,给我们多些启示!
2019-03-27 11:09 4 条评论
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罗小奔 - ~~高筑墙 广积粮 缓称王

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数据再次更新















太残暴了 进入3月开始被爆锤 本周更是遭遇核打击~ L-V犹如去年L-PP一直在破新低
怎么说呢 还是按计划 该加仓加仓 必须坚持 毕竟4月份才是最最重要的回归月份 这个周期最终成绩如何就看这最关键的月份啦~

看一下去年9月10月和11月的L-PP1901的走势 虽然也是一直破历史新低 但是最后也还划了个深V 从最低点的-920用了一个多月的时间走到+100左右 足足有1000点的空间 这么想想 L-V也得继续拿着咯



2019-03-30 13:38 0 条评论
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bismackzhang

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楼主是商品期货模型,为什么要跟沪深指数比呢?
股票的模型才好跟指数比。
2019-03-30 13:49 2 条评论
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bismackzhang

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请问楼主用的是自动化软件做的套利?是的话,用的是什么软件?
2019-03-30 22:43 1 条评论
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横县南姜

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我做期货才一年多,做套利大约一年,到现在发现;跨品种虽然做对了利润很大但不确定的因素太多,比如现在的Lv去年的Lp、螺纹与热卷。以前还有豆棕达到了负数。总结:跨品种不宜仓位太重,占总品种仓位不该超4分之一,这跟做单边区别不是很大。平时全品种仓位不宜超总资金的百分之30,当那个跨期品种差超合约的百分之10时重点做它。平时的空佘资金可以买货币基金,可以提高收益同时可以管住自己乱开仓。
2019-03-31 18:32 0 条评论
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z7c9 - IT

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楼主人呢
2019-06-02 09:47 1 条评论

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